估值150億GPU獨(dú)角獸，陷入困境

國(guó)產(chǎn)GPU，有的已經(jīng)啟動(dòng)IPO，有的已被迫停止前行。

近日，據(jù)界面新聞消息，國(guó)產(chǎn)GPU公司象帝先計(jì)算技術(shù)（重慶）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“象帝先”）于8月30日召開(kāi)全員會(huì)議，宣布公司遭遇資金危機(jī)，計(jì)劃與員工終止勞動(dòng)合同。

象帝先管理層在全員會(huì)議上表示，象帝先與投資方簽了一份B輪滿5億元的對(duì)賭協(xié)議，但最終未達(dá)成協(xié)議條款，所以被股東起訴。

雖然市場(chǎng)早就流傳象帝先拖欠獎(jiǎng)金和工資的消息，但“全員解約”還是引發(fā)熱議。9月2日晚上7點(diǎn)，象帝先發(fā)聲明回應(yīng)稱(chēng)：公司并未采取解散或清算措施，正進(jìn)行組織結(jié)構(gòu)和人員配置優(yōu)化，尋找新的融資機(jī)會(huì)。

2020年9月，象帝先于誕生于國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)與處理器芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的戰(zhàn)略級(jí)科學(xué)家唐志敏之手，創(chuàng)立至今累計(jì)獲得約25億元融資。據(jù)2024年度重慶市獨(dú)角獸企業(yè)名單信息，象帝先估值已達(dá)21.69億美元（約合人民幣150億元）。

GPU芯片是一條熱門(mén)且艱難的賽道，近年來(lái)關(guān)于國(guó)產(chǎn)GPU的創(chuàng)業(yè)已經(jīng)形成一股浪潮，尤其是在AIGC掀起的又一輪AI風(fēng)口中。

在今年4月份，象帝先還獲得2024年度重慶市“獨(dú)角獸企業(yè)”稱(chēng)號(hào)。幾個(gè)月的時(shí)間，象帝先就從獨(dú)角獸的高光，到面臨生存危機(jī)。行業(yè)風(fēng)口中，象帝先為何會(huì)突然失勢(shì)呢？

未完成對(duì)賭，150億獨(dú)角獸被投資人起訴

據(jù)界面新聞報(bào)道，目前象帝先公司賬戶(hù)已被凍結(jié)，當(dāng)前及未來(lái)也無(wú)資金進(jìn)來(lái)，因此全部員工都解約，欠薪記在賬上，后續(xù)將繼續(xù)尋求新投資人爭(zhēng)取和起訴股東商議解除賬戶(hù)凍結(jié)，股權(quán)資金全部退還員工。

象帝先在后續(xù)回應(yīng)中表示，將繼續(xù)保留并強(qiáng)化公司的核心研發(fā)及運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。

此外，曾有人在職場(chǎng)社交平臺(tái)透露，兩年前象帝先很多員工省吃?xún)€用，或湊或借繳款拿原始股，而投最多的恰恰是元老級(jí)員工，其中甚至有不少人還放棄了此前在海光信息的股權(quán)（海光信息當(dāng)前市值逾1800億元）。

象帝先事件的導(dǎo)火索，是其與投資者的“對(duì)賭協(xié)議”。據(jù)悉，在象帝先與投資方簽了對(duì)賭協(xié)議中，公司在協(xié)議中承諾B輪融資規(guī)模要達(dá)到5億元。

據(jù)天眼查信息，象帝先此前共完成五輪融資，分別為2022年10月的天使輪融資、2022年至2023年的A輪系列，以及2023年12月的B輪融資。五輪融資中，象帝先背后已經(jīng)有兩江資本、中信集團(tuán)、乾瞻投資、點(diǎn)豹基金、雅瑞資本、方正和生、朗空韓亞、水木春錦基金、盛世投資、千山資本、揚(yáng)子江基金等十余家投資機(jī)構(gòu)。

其實(shí)，這種融資強(qiáng)度在資金、技術(shù)和人才等要素密集的GPU芯片行業(yè)，并不算多。據(jù)悉，同賽道的摩爾線程僅B輪一輪就融了15億，壁仞科技在A輪就融資11億，寒武紀(jì)在上市前也融了46億。

目前，象帝先并未公開(kāi)起訴的股東。不過(guò)，據(jù)首都在線2024年半年度報(bào)告，其與象帝先有一筆涉案金額為1881.17萬(wàn)元的訴訟(仲裁)尚未結(jié)案，北京仲裁委已于2024年7月15日出具受理通知書(shū)，待排期開(kāi)庭中。重慶市渝北區(qū)人民法院已于2024年8月1日凍結(jié)象帝先804.04萬(wàn)元財(cái)產(chǎn)款項(xiàng)。

對(duì)賭協(xié)議是指投資方與融資方在達(dá)成股權(quán)性融資協(xié)議時(shí)，為解決交易雙方對(duì)目標(biāo)公司未來(lái)發(fā)展的不確定性、信息不對(duì)稱(chēng)以及代理成本而設(shè)計(jì)的包含了股權(quán)回購(gòu)、金錢(qián)補(bǔ)償?shù)葘?duì)未來(lái)目標(biāo)公司的估值進(jìn)行調(diào)整的協(xié)議。

象帝先未完成5億元融資規(guī)模，意味著其估值可能出現(xiàn)下滑。對(duì)于當(dāng)前遇冷的一級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，投資方和被投企業(yè)的壓力都不小。

今年，國(guó)內(nèi)一家知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)因?qū)€協(xié)議中的回購(gòu)條款，批量起訴被投資企業(yè)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。一定的條件下，對(duì)賭協(xié)議可以對(duì)被投資企業(yè)的發(fā)展起到激勵(lì)作用，但副作用也很明顯，因?yàn)閷?duì)賭協(xié)議失去公司控制權(quán)，或者直接導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)失敗的創(chuàng)業(yè)者也不在少數(shù)。

除了此次受影響的幾百位員工外，象帝先背后的創(chuàng)始人也站在這場(chǎng)變局的中心。

“龍芯”牽頭人，從CPU轉(zhuǎn)向GPU

象帝先能獲得資本市場(chǎng)關(guān)注，很大一部分原因是創(chuàng)始人唐志敏。

在國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)，唐志敏大名鼎鼎。2001年，中科院成立的龍芯課題組，唐志敏正是牽頭人。經(jīng)過(guò)唐志敏和黃令儀、胡偉武等人478個(gè)日夜的攻堅(jiān)，中國(guó)第一款通用CPU——龍芯一號(hào)，終于被點(diǎn)亮。

為推進(jìn)龍芯CPU商業(yè)化，中科院計(jì)算技術(shù)研究所參與創(chuàng)辦北京神州龍芯集成電路設(shè)計(jì)有限公司，唐志敏兼任該公司總經(jīng)理。但在試圖將研究成果推廣到產(chǎn)業(yè)界應(yīng)用時(shí)，龍芯四處碰壁。依靠自主研發(fā)，國(guó)產(chǎn)芯片依然任重道遠(yuǎn)，于是，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了合作研發(fā)的芯片發(fā)展思路。

2014年，中科院參與設(shè)立另一家芯片公司海光信息。2015年7月，唐志敏走馬上任海光信息的負(fù)責(zé)人。

在合作的新發(fā)展思路下，唐志敏為海光信息做了兩件事：一是和成都高投合作，引入4億元資金，使其成為戰(zhàn)略股東，二是在任期間獲得AMD技術(shù)授權(quán)。

2019年，唐志敏在海光信息上市前選擇退出。2020年，專(zhuān)注高性能通用/專(zhuān)用處理器芯片設(shè)計(jì)的象帝先，在重慶成立。

作為重慶市重點(diǎn)引入孵化的芯片科創(chuàng)企業(yè)，象帝先落地重慶后就獲得了重慶地方國(guó)資——兩江資本的天使輪投資。

象帝先的成立，正值中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的時(shí)期。面對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)高性能處理器芯片的迫切需求，以及國(guó)家對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主可控的戰(zhàn)略布局，象帝先應(yīng)運(yùn)而生。公司成立之初，就明確了以自主研發(fā)為核心，以填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)高性能GPU芯片市場(chǎng)空白為目標(biāo)的發(fā)展策略。

艱難開(kāi)局，給國(guó)產(chǎn)GPU一點(diǎn)耐心

當(dāng)前的GPU市場(chǎng)，英偉達(dá)、AMD、英特爾等巨頭處于壟斷地位，而國(guó)內(nèi)GPU起步晚，市場(chǎng)急需國(guó)產(chǎn)替代。

從2018年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)幾乎每年都有不少GPU創(chuàng)業(yè)公司成立，象帝先只是其中之一。

與CPU一樣，國(guó)產(chǎn)GPU從0到1的路也很艱難。直到2014年，景嘉微才研發(fā)出國(guó)內(nèi)首款具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高性能GPU芯片，2021年，芯動(dòng)科技才發(fā)布國(guó)產(chǎn)顯卡GPU“風(fēng)華1號(hào)”，填補(bǔ)在桌面和服務(wù)器領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)GPU的空白。

與芯動(dòng)科技等其他多數(shù)GPU廠商一樣，象帝先也是在GPU IP設(shè)計(jì)廠商Imagination的IP授權(quán)下進(jìn)行GPU的研發(fā)。

2022年9月，象帝先發(fā)布高性能通用圖形處理器象帝先天鈞一號(hào)GPU。該芯片基于盤(pán)古微架構(gòu)，配備2048個(gè)計(jì)算核心，F(xiàn)P32單精度浮點(diǎn)算力4TFlops，AI算力16Tops，16GB GDDR6顯存(帶寬256GB/s)，支持PCIe 4.0 x16。象帝先表示該芯片性能達(dá)到了英偉達(dá)GTX1660水平。

一年后，象帝先天鈞二號(hào)GPU正式發(fā)布，采用盤(pán)古微架構(gòu)，多至1024個(gè)計(jì)算核心，采用64位GDDR6超高頻率規(guī)格，最高顯存容量可達(dá)8GB，帶寬最高可達(dá)128GB/s。此外，象帝先的第三款芯片也已經(jīng)立項(xiàng)。

與英偉達(dá)等巨頭相比，成立僅4年的象帝先，相當(dāng)于非常早期的階段。在GPU領(lǐng)域，除了技術(shù)壁壘，生態(tài)同樣是難以逾越的高墻。

英偉達(dá)占據(jù)GPU全球九成以上的市場(chǎng)份額，所依靠的正是其多年來(lái)構(gòu)筑的CUDA生態(tài)，這也是AMD、英特爾趕超英偉達(dá)最大的障礙。國(guó)產(chǎn)GPU目前正在進(jìn)行自主生態(tài)建設(shè)，但這所需要的時(shí)間成本就無(wú)法計(jì)算。

對(duì)于象帝先來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)品定位中高端市場(chǎng)，但“天鈞一號(hào)”、“天鈞二號(hào)”兩款GPU產(chǎn)品目前還未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化，這或許也是象帝先的新一輪融資未達(dá)到預(yù)期的原因之一。

今年，有一家GPU初創(chuàng)公司礪算科技，也有類(lèi)似遭遇，此前曾被曝?zé)?億融資，處于破產(chǎn)邊緣。但在8月份，科創(chuàng)板上市公司東芯股份施以援手，投資2億為礪算科技完成續(xù)命。

而能夠穿越周期，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的GPU公司，也已經(jīng)進(jìn)入到下一階段。8月末，上海燧原科技啟動(dòng)IPO進(jìn)程，其已經(jīng)實(shí)現(xiàn)萬(wàn)卡智算中心項(xiàng)目的落地。

中國(guó)芯片的發(fā)展仍是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，象帝先的遭遇，未嘗不是為國(guó)產(chǎn)GPU發(fā)展的正確思路來(lái)試水。中國(guó)擁有廣闊市場(chǎng)，GPU的市場(chǎng)前景仍然可觀，象帝先、壁仞科技、燧原科技、摩爾線程、礪算科技等國(guó)產(chǎn)GPU廠商的成長(zhǎng)更多的是需要時(shí)間。