五巨頭9個月營收超2400億

截至10月30日晚間，A股白酒五巨頭——貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖均已發布2023年三季報。從前三季度來看，白酒行業在持續分化，而五巨頭強者恒強的態勢也在持續。

2023年前三季度，白酒五巨頭合計實現營收2447.74億元，歸母凈利潤合計達1059.09億元。不過，對比之下，五巨頭前進的步伐也有快有慢。

2023年前三季度，貴州茅臺實現營業收入1032.68億元，同比增長18.48%；歸母凈利潤為528.76億元，同比增長19.09%。同期，五糧液實現營業收入625.36億元，同比增長12.11%；歸母凈利潤為228.33億元，同比增長14.24%。

貴州茅臺前三季度營收突破了千億，而五糧液與貴州茅臺的差距在拉大。

同期，洋河股份的營業收入突破了300億元，達到了302.83億元，同比增長14.35%；歸母凈利潤為102.03億元，同比增長12.47%。

而山西汾酒同期實現營業收入267.44億元，同比增長20.78%；歸母凈利潤為94.31億元，同比增長32.68%。瀘州老窖實現營業收入219.43億元，同比增長25.21%；歸母凈利潤為105.66億元，同比增長28.58%。

按照營收規模排名，2023年前三季度，這五巨頭的排名依次為貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖。

不過，如果按照歸母凈利潤排名的話，這五巨頭的座次為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒。雖然洋河股份與瀘州老窖的差距很小，但瀘州老窖處于領先地位。

可以看出，按照營收的排名次序與按照歸母凈利潤的排名次序是不一樣的。

2021年，瀘州老窖歸母凈利潤反超了洋河股份，成了行業老三，2022年同樣是老三。在2023年上半年，洋河股份的歸母凈利潤再次實現反超，成為老三，但是，從前三季度來看，瀘州老窖再次實現了反超。

從前三季度整體來看，山西汾酒、貴州茅臺、瀘州老窖的業績保持了較高的增速，而五糧液與洋河股份，相較之下，增速不如前三者。

追不上的茅臺，被追趕的老三

今年，在外部環境發生了變化，白酒行業進入新一輪調整期的情況下，市場普遍存在價格倒掛現象，且“去庫存”成為白酒行業2023年的主題。

但是，在行業馬太效應之下，五巨頭還在瘋狂吸金。

不管是從前三季度還是單從第三季度來看，五糧液雖然在追貴州茅臺，但是依然難以望其項背。

第三季度，貴州茅臺營業收入為336.92億元，同比增長14.04%；歸母凈利潤為168.96億元，同比增長15.68%。而五糧液實現營收170.3億元，同比增長16.99%；歸母凈利潤為57.96億元，同比增長18.57%。

在第三季度，貴州茅臺整了很多活兒。9月4日，瑞幸咖啡與貴州茅臺聯名推出的醬香拿鐵正式在瑞幸門店開賣；9月16日，茅臺與德芙聯名推出的茅小凌酒心巧克力正式開售。

茅臺總是能帶動很多話題并引起熱議。在第三季度，白酒行業話題度最高的，應該就是茅臺了。

第三季度，貴州茅臺的營收相當于兩個五糧液。

除了兩個“酒王”的你追我趕之外，其他三巨頭之間的競爭也越來越激烈了。

洋河股份第三季度實現營業收入84.1億元，同比增長11.03%；歸母凈利潤為23.41億元，同比增長7.46%。而山西汾酒第三季度實現營業收入77.33億元，同比增長13.55%；歸母凈利潤為26.64億元，同比增長27.12%。

瀘州老窖第三季度實現營業收入73.5億元，同比增長25.41%；歸母凈利潤為34.76億元，同比增長29.43%。

在2022年上半年，山西汾酒營收反超瀘州老窖。白酒行業上市公司營收前五的座次排名變成了貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖。

如果單看2023年第三季度，洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖這三大巨頭的營收依然延續了上述座次。但是，歸母凈利潤的排序已變為瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份。

在高端市場擁有一席之地的瀘州老窖在第三季度實現了較大的增長，山西汾酒在第三季度同比降速較為明顯，但凈利潤增速也達27%。

從2023年前三季度整體來看，瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒的歸母凈利潤差距很小。如果未來大體上延續上述增速的話，白酒五巨頭的歸母凈利潤座次很可能將再次發生變化。