尋找算力龍頭股（一）|超強盈利能力，中科曙光的價值還遠未被挖掘？

誠然，算力已成為推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。

根據(jù)工業(yè)和信息化部數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，全國在用數(shù)據(jù)中心機架總規(guī)模超過760萬標準機架，算力總規(guī)模達到197百億億次/秒（EFLOPS），近五年年均增速近30%，規(guī)模位居全球第二，存力總規(guī)模超過1080艾字節(jié)（EB），圍繞算力樞紐節(jié)點建設(shè)130條干線光纜，應用廣泛深入到政務、工業(yè)、交通、醫(yī)療等領(lǐng)域。另外根據(jù)中國信息通信研究院測算，2022年我國算力核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模達1.8萬億元，算力每投入1元，將帶動3~4元的GDP增長。

毋庸置疑的是，算力不斷催生新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)，賦能千行百業(yè)正向縱深推進，成為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要支點，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入了強大動力。

隨著中央到地方出臺了一系列重要政策舉措，一幅關(guān)于助力算力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的藍圖徐徐展開，算力需求也將不斷增長。如此富有前景的賽道自然也受到國信證券、華鑫證券等多家券商的認可，紛紛表示看好。

8月19日召開的2023中國算力大會更是直接將算力推向了高潮，備受市場關(guān)注。其中，中科曙光攜眾多先進算力硬件與方案亮相，還與多家科研院校、產(chǎn)業(yè)伙伴聯(lián)合成立了“智慧礦山產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”、啟動了《智算工業(yè)園區(qū)白皮書》編寫，以及“新一代分布式綠能智算融合部署課題”研究等工作，也成為重點話題。

據(jù)了解，中科曙光主營高性能計算機和AI芯片等，擁有先進的硬件技術(shù)，在華為算力領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，研發(fā)的“星云”高性能計算機更是在第35屆全球超級計算機“TOP500”中以每秒系統(tǒng)峰值達三千萬億次(3PFlops)、每秒實測Linpack值達1.271千萬億次的速度，取得了全球第二的成績，成為世界上第三臺實測性能超千萬億次的超級計算機。

算力需求高速增長，但仍存在諸多不足

深知人工智能行業(yè)發(fā)展的重要性，國家陸續(xù)出臺一系列政策，在全國范圍內(nèi)推動信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是智算中心的建設(shè)。

2020年4月，國家發(fā)展改革委首次明確新型基礎(chǔ)設(shè)施范圍，將智能計算中心作為算力基礎(chǔ)設(shè)施的重要代表納入信息基礎(chǔ)設(shè)施范疇；2022年8月，科技部發(fā)布《關(guān)于支持建設(shè)新一代人工智能示范應用場景的通知》，啟動支持建設(shè)新一代人工智能示范應用場景工作，首批支持建設(shè)十個示范應用場景；今年2月，北京市經(jīng)濟和信息化局發(fā)布了《2022年北京人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，提出支持頭部企業(yè)打造對標ChatGPT的大模型，著力構(gòu)建開源框架和通用大模型的應用生態(tài)，加強人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施布局，加速人工智能基礎(chǔ)數(shù)據(jù)供給。

據(jù)《智能計算中心創(chuàng)新發(fā)展指南》顯示，當前我國超過30個城市正在建設(shè)或提出建設(shè)智算中心。智算中心產(chǎn)業(yè)鏈涉及多關(guān)鍵環(huán)節(jié)，上游主要由AI服務器供應商、存儲設(shè)備供應商、網(wǎng)絡設(shè)備供應商以及數(shù)據(jù)中心管理系統(tǒng)提供商等IT基礎(chǔ)設(shè)施提供商，中游為智算服務提供商、云服務供應商、IDC服務商等，下游則為互聯(lián)網(wǎng)、金融等行業(yè)及各種先進產(chǎn)業(yè)的落地應用，為企業(yè)和科研單位提供數(shù)據(jù)服務、算力服務、算法服務、生態(tài)服務等多元化服務。

也正是在頂層設(shè)計的帶動下，算力需求高速增長。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年我國智能算力規(guī)模達到268Eflops，已超過通用算力規(guī)模，預計2026年我國智能算力規(guī)模達到1271.4Eflops，年復合增長率52.3%，同期通用算力增長率18.5%，我國有望成為全球最大的智能計算市場。

當然，目前我國算力也存在一些不足。隨著數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新興領(lǐng)域?qū)λ懔Φ男枨笤絹碓礁撸懔Υ嬖诘墓┬枋Ш狻⒊杀据^高、魯棒性不足等問題也日漸凸顯。

具體來看，電力及土地成本過高，無法滿足普惠發(fā)展需求；算力資源分布不均，導致東西部算力供需錯配；數(shù)據(jù)中心制冷散熱耗能高，不利于節(jié)能降碳；網(wǎng)絡傳輸、互聯(lián)效率有限，制約計算資源利用率提升；偶發(fā)性算力需求及隱私數(shù)據(jù)安全保護需求激增，對各節(jié)點的魯棒性、安全性要求更高。

倒逼機制下，算力網(wǎng)絡應運而生。

成長有目共睹，研發(fā)投入必不可少

搭乘AI的火熱，中科曙光也交上了一份令人滿意的答卷。

此前中科曙光發(fā)布了2023年半年度業(yè)績快報，顯示上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入54.01億元，同比增長7.33%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.44億元，同比增長14.94%。對此，中科曙光給出的解釋稱，“持續(xù)專注主營業(yè)務的生產(chǎn)經(jīng)營并致力于為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務，通過加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品品質(zhì)，深化營銷服務，不斷提高公司整體競爭力，促進業(yè)績持續(xù)增長。”

資料來源：中科曙光2023年上半年業(yè)績快報。

亮眼的業(yè)績自然得到投資者的認可，反映在資本市場，中科曙光上半年股價高速飆升，由年初的不到23元增至最高價61.2元，不過，目前有所回調(diào)，截至8月28日收盤價38.16元，目前市值近600億。

資料來源：百度股市通。

若將時間進一步拉長，中科曙光正在以肉眼可見的速度發(fā)展。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年中科曙光分別實現(xiàn)營業(yè)收入90.57億元、95.26億元、101.61億元、112.69億元、130.08億元，同比分別增長43.89%、5.18%、6.66%、10.90%、15.44%；實現(xiàn)利潤總額5.37億元、7.41億元、10.53億元、14.28億元、19.06億元，同比分別增長44.68%、37.86%、42.14%、35.68%、33.45%，在其他收益的拉動下，中科曙光的利潤增速更是遠超營收增速。

當然，中科曙光超強的盈利能力與持續(xù)加大的技術(shù)研發(fā)投入密切相關(guān)。事實上，中科曙光自成立以來就持續(xù)對高端計算機等核心產(chǎn)品投入研發(fā)，以計算產(chǎn)業(yè)的時代需求、行業(yè)需求、客戶需求為出發(fā)點，持續(xù)提高產(chǎn)品性能，不斷豐富產(chǎn)品序列以滿足不同場景需求。

資料來源：中科曙光2022年財報。

數(shù)據(jù)時最好的證明。2022年，中科曙光研發(fā)投入24.72億元，占主營業(yè)務收入的19.01%，近三年累計研發(fā)投入49.46億元；2022年新增研發(fā)人員573人，新增獲得專利授權(quán)126項，其中發(fā)明專利授權(quán)70項，實用新型42項，外觀設(shè)計14項。

PUE可降至1.04，積極尋求算力和能效的平衡點

在2023年算力大會上，中科曙光做了充足的準備，“黑科技”大賺眼球，一塊塊服務器主板浸泡在透明液體箱子里，隨著服務器開啟工作，周圍的液體不斷“咕嘟”冒泡，有種“水煮主板”的感覺。

對此，中科曙光寧夏辦事處平臺經(jīng)理張振剛表示，“這是我們的浸沒式液體相變冷卻技術(shù)，將服務器主板直接浸泡在冷媒液體中，當CPU工作溫度上升時，周圍的冷媒溫度加熱產(chǎn)生汽化相變，吸收大量的潛熱，PUE（評價數(shù)據(jù)中心能源效率的指標）可降至1.04，目前國內(nèi)是最低的。有了它，再也不用空調(diào)冷風散熱了。”另外補充道，“相比傳統(tǒng)風冷散熱，浸沒液冷解決方案可使數(shù)據(jù)中心能耗降低達30%，讓算力更加綠色化。”

在會上，中科曙光副總裁、曙光網(wǎng)絡科技有限公司總裁劉立表示，“如何讓算力更好地賦能工業(yè)領(lǐng)域，推動IT與OT的深度融合，是當前發(fā)展新型工業(yè)化面臨重要挑戰(zhàn)，而曙光則依托多年的算力設(shè)施研發(fā)積累，為智慧工業(yè)發(fā)展賦能”。

為推動智慧礦山“產(chǎn)學研用”協(xié)同創(chuàng)新，中科曙光子公司曙光網(wǎng)絡與煤炭科學技術(shù)研究院、國家能源集團有限責任公司、中國礦業(yè)大學、中國中煤能源等多家單位成立智慧礦山產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，“曙睿工業(yè)數(shù)智底座”將成為該聯(lián)盟實現(xiàn)礦山數(shù)智化的重要支撐。據(jù)悉，曙睿SugonRI?是極少數(shù)可做到貫穿全生產(chǎn)周期的工業(yè)數(shù)字化平臺，從核心部件、實時操作系統(tǒng)、軟件中間件，到網(wǎng)絡通信、數(shù)據(jù)安全等，可完整覆蓋礦山開采系統(tǒng)場景。

身為算力賽道的一份子，中科曙光也在積極尋求算力和能效的平衡點。