近日，桃李面包發(fā)布了2022年報(bào)：去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.86億元，同比增長(zhǎng)5.54%；歸母凈利潤(rùn)為6.4億元，同比減少16.14%。

一邊，桃李面包的營(yíng)收規(guī)模在繼續(xù)擴(kuò)大；另一邊，增收不增利的情況還在延續(xù)。

此前，在業(yè)績(jī)快報(bào)中，桃李面包稱(chēng)，凈利潤(rùn)下滑主要有三個(gè)原因：受疫情及部分地區(qū)夏季持續(xù)高溫限電影響，終端配送服務(wù)等成本費(fèi)用均有所增長(zhǎng)，加之部分原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致本期毛利率同比有所下降；匯兌收益、理財(cái)收益減少，利息支出增加；購(gòu)買(mǎi)商品期貨合約產(chǎn)生投資損失。

（圖源/視覺(jué)中國(guó)）

在桃李面包的背后，是一個(gè)退休教師創(chuàng)業(yè)致富的故事。

1、“東北面包大王”的生意經(jīng)

吳志剛生于1935年。60歲從三尺講臺(tái)上退休后，他開(kāi)始創(chuàng)業(yè)賣(mài)面包。20年后，曾經(jīng)的老師變成了“東北面包大王”。

吳志剛前半輩子是在遼寧省丹東市度過(guò)的。在這座邊陲小城，他當(dāng)過(guò)丹東市電信局電報(bào)員，做過(guò)老師，從丹東市絲綢一廠子弟學(xué)校，到丹東市絲綢工業(yè)學(xué)校，在三尺講臺(tái)上教書(shū)育人。

他自己可能也沒(méi)想到，人生的波瀾壯闊是在退休之后。

1995年，60歲的吳志剛從教師的崗位上退休。按理說(shuō)，都這把年紀(jì)了，辛苦了大半輩子，是時(shí)候過(guò)上含飴弄孫的養(yǎng)老生活了。不過(guò)，吳志剛拉著二兒子吳學(xué)群在當(dāng)?shù)亻_(kāi)辦了一個(gè)面包作坊。

可能是教書(shū)的緣故，吳志剛給面包廠起名為“桃李”，大概也是想讓桃李面包賣(mài)到滿(mǎn)天下。

整整20年后的2015年，吳志剛父子帶著桃李面包登陸了A股。桃李面包成了中國(guó)“面包第一股”，同時(shí)也將自己行業(yè)龍頭的江湖地位昭告天下。

作為短保面包行業(yè)的龍頭，桃李面包在東北市場(chǎng)甚至華北市場(chǎng)馳騁多年，實(shí)踐總結(jié)出一套“中央工廠+批發(fā)”的模式。

不像中保和長(zhǎng)保面包，短保面包的保質(zhì)期非常短，一般冬季7-9天，夏季只有3-7天，而且消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品新鮮度要求高，所以桃李面包主要采用“以銷(xiāo)定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，根據(jù)市場(chǎng)需求制定生產(chǎn)計(jì)劃，然后由中央工廠統(tǒng)一生產(chǎn)，最后批發(fā)給一定區(qū)域內(nèi)的商超和經(jīng)銷(xiāo)商。

與連鎖經(jīng)營(yíng)的面包店模式相比，“中央工廠+批發(fā)”模式可以通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和包裝提高生產(chǎn)效率，而且通過(guò)大規(guī)模的生產(chǎn)可降低生產(chǎn)成本，也更容易復(fù)制和擴(kuò)張。

2015年上市之前，在東北地區(qū)稱(chēng)霸的桃李面包也已經(jīng)在華北地區(qū)站穩(wěn)了腳跟，于是，上市之后，便開(kāi)始大舉南下和東進(jìn)，一邊建中央工廠，一邊與商超尋求合作。

年報(bào)顯示，截至2022年年底，桃李面包已在全國(guó)市場(chǎng)建立了31萬(wàn)多個(gè)零售終端。 另外，在與永輝、華潤(rùn)萬(wàn)家、沃爾瑪、大潤(rùn)發(fā)等大型商超之間建立了合作關(guān)系的同時(shí)，還與區(qū)域性連鎖超市紅旗連鎖、物美、家家悅連鎖、新天地連鎖、比優(yōu)特連鎖等建立了合作關(guān)系，這為公司加快市場(chǎng)的拓展奠定了基礎(chǔ)。

“復(fù)制走向全國(guó)”，是桃李面包全國(guó)拓展的核心。截至2022年年底，桃李面包已在全國(guó)22個(gè)區(qū)域建立了生產(chǎn)基地，并以中心城市為依托，向周邊外埠市場(chǎng)拓展。

從鴨綠江畔的邊境城市丹東起步，到站穩(wěn)省會(huì)城市沈陽(yáng)，再到占領(lǐng)東北市場(chǎng)，桃李面包一路順風(fēng)順?biāo)?，吳志剛也成為了“東北面包大王”。

2019年，84歲的吳志剛才從董事長(zhǎng)職位上退休，當(dāng)時(shí)已是A股年齡最大的董事長(zhǎng)。之后，他將“桃李滿(mǎn)天下”的夢(mèng)想傳承給了兒子們——48歲的三兒子吳學(xué)亮接任董事長(zhǎng)，53歲的二兒子吳學(xué)群為董事、總經(jīng)理，56歲的大兒子吳學(xué)東為董事，以及濟(jì)南桃李的執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

2022年年報(bào)顯示，吳學(xué)東已卸任董事，而吳志剛80歲的老伴兒盛雅莉仍為董事。

2、南下困局

面包生意越做越大，財(cái)富也滾滾而來(lái)。在2020福布斯中國(guó)400富豪榜上，按居住城市，沈陽(yáng)上榜的只有吳志剛家族，其財(cái)富為300.9億元。也就是說(shuō)，曾經(jīng)的退休教師，通過(guò)面包生意變成了沈陽(yáng)首富。

分產(chǎn)品來(lái)看，2022年，桃李面包面包及糕點(diǎn)產(chǎn)品營(yíng)收64.91億元，同比增長(zhǎng)了約5%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為97%，是公司絕對(duì)的核心產(chǎn)品；月餅、粽子收入分別為1.39億元、0.13億元。

（圖源/視覺(jué)中國(guó)）

分地區(qū)來(lái)看，東北、華東、華北為桃李面包最大的三個(gè)市場(chǎng)，營(yíng)收分別為28.93億元、19.64億元、15.22億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例依次為43%、29%、23%。東北地區(qū)依然是桃李面包最核心的市場(chǎng)。也就是說(shuō)，桃李面包的業(yè)績(jī)對(duì)大本營(yíng)市場(chǎng)依然有很大的依賴(lài)。

此外，西南地區(qū)、華南地區(qū)、西北地區(qū)、華中地區(qū)的營(yíng)收依次排在三大地區(qū)之后。2022年，除西南地區(qū)收入有所下滑外，其余各地區(qū)營(yíng)收皆是增長(zhǎng)狀態(tài)。

但是，其中的兩大市場(chǎng)——東北地區(qū)與華北地區(qū)，近兩年收入的增長(zhǎng)幅度已經(jīng)很小了。2021年，東北地區(qū)、華北地區(qū)的分別增長(zhǎng)了2.82%、2.34%，2022年分別增長(zhǎng)了0.47%、4.76%。

而且，除了華中地區(qū)，其余各地區(qū)的毛利率都有不同程度的下降。

近幾年，桃李面包在努力南下拓展市場(chǎng)。但是，如今，這些市場(chǎng)的子公司依舊難以為桃李面包貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

2022年，上海桃李凈利潤(rùn)為-3641.36萬(wàn)元，武漢桃李凈利潤(rùn)為-328.93萬(wàn)元，合肥桃李凈利潤(rùn)為-814.66萬(wàn)元，福州桃李凈利潤(rùn)僅4.78萬(wàn)元，廈門(mén)桃李凈利潤(rùn)僅5.24萬(wàn)元，東莞桃李凈利潤(rùn)為-3836.33萬(wàn)元，浙江桃李凈利潤(rùn)為-1648.34萬(wàn)元，泉州桃李凈利潤(rùn)為-1321.65萬(wàn)元，海南桃李凈利潤(rùn)為-1527.24萬(wàn)元。

我國(guó)烘焙食品市場(chǎng)規(guī)模近幾年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，從2018年的1956億元增長(zhǎng)至2022年的2853億元。有分析稱(chēng)，烘焙食品的市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)容。不過(guò)，競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈，尤其是在華南、華東等地區(qū)，向來(lái)都是烘焙行業(yè)的重鎮(zhèn)。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，烘焙食品行業(yè)參與者眾多，行業(yè)門(mén)檻較低，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量多且局限于區(qū)域市場(chǎng)，具有較強(qiáng)的地域?qū)傩?，市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局高度分散。

耐人尋味的是，桃李面包南下不順，而吳志剛家族自解禁后就一直在減持。