“門不當(dāng)戶不對”的江淮和蔚來，注定是場失敗的婚姻？

談到江淮汽車，第一印象就是給蔚來“代工”。

王八吃秤砣鐵了心，江淮汽車要在代工這條路走到黑。

近日，江淮汽車發(fā)布了一則資產(chǎn)收購公告，基于江淮汽車與安徽蔚來兩方建立的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，為共同推動新能源汽車制造合作，擬收購蔚來汽車（安徽）有限公司持有的在建工程-設(shè)備安裝工程相關(guān)項目資產(chǎn)（包括設(shè)備、工裝類資產(chǎn)等），預(yù)計交易價格17.04億元。

公告中明確提及，本次收購資產(chǎn)事項不會影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營。若本次交易順利實施，有利于江淮汽車?yán)^續(xù)深化與蔚來汽車的戰(zhàn)略合作。

資料來源：江淮汽車官網(wǎng)。

江淮與蔚來的“聯(lián)姻”，從最初的代工到成立合資公司，再到如今的收購資產(chǎn)，雙方要牢牢綁在一起。然而市場上新能源車企找代工的情況并不罕見，小鵬、理想和零跑等大多數(shù)造車新勢力還是愿意自建工廠，掌握話語權(quán)，蔚來卻反其道而行，不斷深化和江淮汽車的合作。

江淮和蔚來“愛情長跑6年”

作為國內(nèi)整車行業(yè)老兵，江淮汽車以肉眼可見的速度掉隊了。

據(jù)公開資料顯示，江淮汽車創(chuàng)建于1964年，1998年開始底盤設(shè)計研發(fā)業(yè)務(wù)，2009年開始汽油機生產(chǎn)業(yè)務(wù)，2002年開始涉足新能源汽車領(lǐng)域，目前已經(jīng)成長為一家集全系列商用車、乘用車及動力總成研產(chǎn)銷和服務(wù)于一體，涵蓋汽車出行、金融服務(wù)等眾多領(lǐng)域的綜合型汽車企業(yè)集團，旗下?lián)碛小八拣?、“瑞風(fēng)”、“星銳”、“格爾發(fā)”等品牌，躋身國內(nèi)輕型貨車市場前列。

江淮汽車和蔚來汽車的合作始于2016年。

成立于2014年11月的蔚來，定位于高端智能電動汽車市場，但彼時的蔚來汽車并不具備自主造車能力，而且也沒有新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)，于是便與江淮汽車展開合作。

2016年4月，雙方簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，確認(rèn)江淮代工一期產(chǎn)能5萬輛的計劃，位于合肥經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的江淮蔚來先進制造基地于2016年10月開始動工，投產(chǎn)當(dāng)年交付量即過萬。

雙方的合作具有重大意義，不僅開啟傳統(tǒng)車企與新勢力跨界合作的探索，而且也成為汽車廠商“互聯(lián)網(wǎng)+制造”合作的成功案例。

在當(dāng)時，雙方合作并未獲得市場認(rèn)可，質(zhì)疑聲此起彼伏。

原因不外乎這么兩點，一是當(dāng)時互聯(lián)網(wǎng)造車企業(yè)尚未有一家實現(xiàn)真正的量產(chǎn)下線，互聯(lián)網(wǎng)車企和傳統(tǒng)車企的結(jié)合完全是一個新概念，前景并不明朗；二是江淮汽車的表現(xiàn)不算亮眼，在傳統(tǒng)車企中排名落后，還因產(chǎn)品質(zhì)量問題被央視“點名”，如此“平庸”的江淮和定位“高端”的蔚來并不匹配。

2021年3月，雙方進一步深化合作，合資成立江來先進制造技術(shù)（安徽）有限公司（以下簡稱“江來先進”），主營汽車生產(chǎn)管理和運營，這也意味著二者的合作模式由此前的“代工廠”升級為“深度合作伙伴”。

同年5月，各方簽訂聯(lián)合制造生產(chǎn)協(xié)議，江淮汽車將繼續(xù)生產(chǎn)ES8、ES6、EC6、ET7和其他可能的蔚來車型，并將把年生產(chǎn)能力擴大到24萬輛，協(xié)議時間從2021年5月至2024年5月。

截至2022年6月，江淮蔚來先進制造基地累計生產(chǎn)量已超21萬輛，其中2021年全年交付同比增長約111.36%至9.3萬輛。此外，江淮汽車新橋智能汽車產(chǎn)業(yè)園產(chǎn)能合作項目也在按計劃快速推進，未來與蔚來汽車合作將進一步深化。

一來二去，江淮與蔚來形成相互依存的關(guān)系，如今即使在自身經(jīng)營目標(biāo)難保之下，江淮汽車還在向蔚來汽車“輸血”。

當(dāng)下，江淮汽車擬以17.04億元收購蔚來汽車（安徽）有限公司持有的在建工程—設(shè)備安裝工程相關(guān)項目資產(chǎn)，這17.04億元對江淮來說是什么概念？

翻開江淮汽車歷年財報，2017年以前江淮汽車盈利能力持續(xù)向好，僅4年時間累計高達(dá)30多億元，在經(jīng)歷2018年巨虧14.21億元后，2019年至2021年盈利能力有所恢復(fù)。

步入2022年，江淮汽車前三季度營業(yè)收入同比下滑10.38%至276.01億元，凈利潤同比大幅下滑700%至-8.53億元。對此，江淮汽車解釋稱，“前三季度虧損主要系受到疫情、芯片短缺影響，銷量下降。同時還有芯片、電池等原材料價格上漲導(dǎo)致成本上漲，主營業(yè)務(wù)毛利減少所致”。

粗略計算，近9年江淮汽車?yán)塾媰衾麧櫼簿筒蛔?9億元。

2021年年報中，江淮汽車計劃2022年產(chǎn)銷各類整車及底盤56.8萬輛，預(yù)計可實現(xiàn)營業(yè)總收入450億元，“理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感”，今年前11個月江淮汽車僅完成銷量計劃的81%，營收僅完成收入目標(biāo)的61%，兩者全年預(yù)期大概率均無法實現(xiàn)。

“江湖義氣”在江淮汽車身上體現(xiàn)的淋漓盡致，不顧自身經(jīng)營目標(biāo)難保、巨額虧損，也要向蔚來汽車“輸血”。

不負(fù)彼此，合作中有雙贏

“你若不離不棄，我必生死相依”，江淮和蔚來也在合作中達(dá)成了雙贏。

根據(jù)代工協(xié)議約定，合作中，江淮負(fù)責(zé)車輛的生產(chǎn)制造、零部件組裝和運營管理，蔚來則負(fù)責(zé)汽車的設(shè)計研發(fā)、供應(yīng)鏈管理、制造技術(shù)以及質(zhì)量管理和保證，支付江淮的費用主要包含制造加工費和共建的合肥制造工廠產(chǎn)生的虧損補償兩部分。

雙方合作，對江淮來說利好還真不少。

首先，產(chǎn)能利用率上去了。2019年之前，江淮乘用車工廠整體產(chǎn)能利用率較低，還不足50%，但隨著江淮蔚來制造基地的投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率大幅提升，2021年高達(dá)近70%。

其次，業(yè)績表現(xiàn)大有改善。之前江淮盈利能力很差，即使獲得高額政府補助的情況下，依舊出現(xiàn)虧損，乘用車方面更是慘不忍睹。但和蔚來合作之后，2018年至2021年光收到蔚來方支付的費用合計就高達(dá)19.5億元，盈利能力顯著提升。此外，在蔚來汽車消費需求持續(xù)釋放預(yù)期帶來的產(chǎn)能擴大，規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動下盈利能力再上一層樓。

最后，市場認(rèn)可度提升。江淮汽車技術(shù)和質(zhì)量一直被市場所詬病，成為其發(fā)展的短板，但在蔚來最新的技術(shù)體系和產(chǎn)線標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的加持下，江淮汽車技術(shù)提升。就拿江淮蔚來先進制造基地為例，擁有國內(nèi)自主品牌首條全鋁車身生產(chǎn)線，焊裝整體自動化率高達(dá)98%，而且能夠通過工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)實現(xiàn)自動排產(chǎn)、自動質(zhì)量監(jiān)測，實現(xiàn)噴涂無人化、沖壓生產(chǎn)無人化，滿足客戶定制化需求，也讓江淮汽車生產(chǎn)技術(shù)不斷精進，知名度和口碑自然也就上來了。

方正證券在研報中還指出，“江淮汽車代工蔚來，成立江來制造，打造全新‘江來制造’商業(yè)模式，構(gòu)建‘先進制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)’新生態(tài)，為公司轉(zhuǎn)型新能源領(lǐng)域提供有力保障。”

同樣，對蔚來來說，也屬利好。

就拿李斌和蔚來的至暗時刻來說，2019年的蔚來虧損百億多，銷量不過每月幾千臺，備用資金甚至都撐不過一個月，千鈞一發(fā)之際，蔚來迎來了自己的“救命恩人”，合肥市政府伸出了援助之手。正是在與江淮汽車合作的基礎(chǔ)之上，蔚來理所應(yīng)當(dāng)?shù)膶⒖偛柯鋺粲诤戏?，也因此收到了政府百億元資金支持。

可以這樣說，沒有江淮，蔚來不僅做不了汽車，而且可能已經(jīng)“倒下”了。

當(dāng)然，江淮對于蔚來的支持遠(yuǎn)不止這些，還體現(xiàn)在生產(chǎn)過程中。蔚來致力于通過提供高性能的智能電動汽車與極致用戶體驗，為用戶創(chuàng)造愉悅的生活方式，而縱觀整個環(huán)節(jié)，制造無疑是離這個初衷最遠(yuǎn)的一個環(huán)節(jié)，拋開制造，一方面蔚來可以集中優(yōu)勢資源，做好用戶服務(wù)等核心戰(zhàn)略，另一方面還能節(jié)約成本，畢竟造車是個重資產(chǎn)模式。

如今江淮又以一種提供現(xiàn)金流的方式去購買蔚來資產(chǎn)，能更好地環(huán)節(jié)蔚來流動性壓力。

雙雙隕落，“代工”路不好走

從目前來看，江淮汽車和蔚來汽車這是要雙雙殉情了。

除了深陷巨額虧損外，江淮汽車還因產(chǎn)品質(zhì)量問題頻頻被投訴，電池包頻出故障、掉電嚴(yán)重等屬于重災(zāi)區(qū)。

據(jù)黑貓投訴平臺顯示，一位名為“安心微笑”的消費者投訴稱，“江淮電動車，當(dāng)年要求召回年二零一五年十二月三十一前車輛，但本人名下車輛被串改為生產(chǎn)時間二零一六年元月一日逃避召回。1.使用以來多次發(fā)生殺車失靈，動力電池故障。2.宣傳里程公里，實際只能跑一半。3.每次維修價超高，目前電池四次出現(xiàn)故障。本月再次出現(xiàn)動力電池故障。要求處理。”

資料來源：江淮汽車官網(wǎng)。

同樣，昔日“大哥大”蔚來也過得并不好。

銷量上，不僅未達(dá)到年初制定的目標(biāo)，而且還被哪吒、零跑等后來者趕超。

業(yè)績上，今年前三季度實現(xiàn)營收332.05億元，同比增長26.57%，但全國平均增速高達(dá)100%以上；凈虧損同比更是擴大361.63%至86.51億元，同時毛利率也由第一季度的18.1%降至第三季度的16.4%。