短短1個月市值蒸發190億的眾泰，出海能是救命稻草嗎？

被抬進ICU的眾泰，又被搶救了過來。

以前說到眾泰汽車（000980.SZ），仿佛與“停工停產”、“欠薪維權”、“破產重整”等負面標簽形影不離，產品質量問題成了壓倒的最后一根稻草，整車業務停產，眾泰一夜之間被擊了個粉碎。

就在市場認為無藥可救之際，眾泰卻奇跡般“重生”了。在經歷了多輪招商引資和一系列談判之后，眾泰迎來了“救命恩人”江蘇深商，伴隨著線下工廠生產復工、資本市場摘帽以及完成重整，讓眾泰成功實現涅磐重生，順利重回汽車賽道。

江湖還是那個江湖，卻再也不是眾泰的江湖。重生后的眾泰明確表示，“未來將全面布局整車生產、動力電池、重要零部件、汽車租賃、網約車和汽車售后培訓學院等領域，打通產業上下游”，但與以往大多數車企不同的是，眾泰瞄準的市場是海外，而非國內。

不久前，眾泰汽車發布公告稱，下屬子公司浙江眾泰汽車制造有限公司與律賽國際貿易（永康）有限公司簽訂《獨家經銷和服務協議》。根據協議約定，作為眾泰在中東特定國家和地區市場的獨家出口商和代理商，律賽國際愿意在中東市場為眾泰出售的車型T300相關產品進行分銷和提供售后服務。根據計劃，雙方將會在未來一年內，銷售1萬臺T300車型，銷售總金額合計6.92億人民幣。粗略估計，平均每臺車售價約6.92萬元。

資料來源：眾泰汽車。

眾泰汽車“出海”靴子落地，但投資者卻不看好。12月20日眾泰股價報收5.23元/股，較前一個交易日暴跌9.98%。事實上，11月中旬以來，眾泰股價被無情拋售，短短1個多月以來股價暴跌44%，市值“蒸發”190億元。

資料來源：富途牛牛。

錯失了新能源汽車發展最好時期的眾泰汽車，“出海”成為唯一出路？為何是中東市場，勝算有多大？

靠“模仿”出圈的眾泰，注定是失敗的

據公開資料顯示，眾泰汽車是國內最大的車用儀表生產企業之一，是以汽車整車研發、制造及銷售為核心業務的汽車整車制造企業，旗下擁有眾泰、江南、君馬等自主品牌，產品覆蓋SUV、轎車、MPV和新能源汽車四個細分市場。

要問眾泰因何“走紅”，無疑是模仿，靠著模仿豪車被市場所熟知。短短6年，眾泰汽車的銷售量便突破了10萬輛，巔峰時期的眾泰更是創下了一年33萬多輛的光輝業績，帶動營收大幅增長，2017年高達200多億，實現利潤近15億元。

“一直被模仿，從未被超越”，這句可口可樂的廣告語，道盡了眾泰的心酸。僅靠模仿出圈的眾泰，缺少關鍵核心技術，導致無法緊跟市場腳步，產品質量更是飽受市場詬病，失敗已成定局。

在經歷了2017年的高光時刻之后，眾泰也迎來了至暗時刻，銷量一落千丈，由2017年的31.49萬輛跌至2019年的10萬余輛，再加上資金鏈斷裂，最終被迫于2020年宣布停產。

眾泰汽車銷量的低迷，也決定了其業績的暗淡。2019年至2021年，眾泰汽車分別實現營業收入29.86億元、13.38億元和8.25億元，降速均在35%以上；利潤總額更是直接“變臉”，分別虧損117.81億元、104億元和7.16億元，三年合計虧損近230億元。

因2019年度的財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，眾泰汽車股票自2020年6月24日復牌后被實行“退市風險警示”處理；2020年度經審計后的凈資產為負值，股票繼續被實施“退市風險警示”處理。

好在已順利完成《重整計劃》的執行，眾泰汽車股票撤銷退市風險警示，但又因整車業務處于停產狀態，且當時已經進入預重整階段，預計整車業務三個月內仍不能恢復正常經營，整車的生產經營活動受到嚴重影響，股票又被實施其他風險警示。

堅持和韌性的美德同樣發生在了眾泰身上。2022年初以來，眾泰全力以赴進行整車的復產工作，多次召開復產專題會議，討論并解決復產中存在的問題，目前完成了部分車型公告和3C認證等工作，最終于今年11月3股票撤銷其他風險警示，股票簡稱由“ST眾泰”變更為“眾泰汽車”，成功實現“摘帽”。

全力押注新能源，但身份已由領跑者變成了追趕者

眾泰也深知自身研發存在弊端，在完成重整后積極補足短板，全力押注新能源領域。

今年6月，眾泰發布了《2022年度非公開發行A股股票預案》，將募集資金總額60億元，其中47.32億元用于新能源智能網聯汽車開發及研發能力提升項目、4.68億元用于渠道建設項目、以及剩余8億元用于補充流動資金。

資料來源：眾泰汽車官網。

未來，眾泰汽車將大力發展新能源汽車和智能網聯汽車發展戰略方向，短期內計劃恢復優化傳統汽車業務、布局網約車和微型電動車市場，長期計劃以收購、合資的方式構建品牌矩陣，布局中高端新能源汽車市場。

事實上，眾泰汽車是最早一批布局新能源汽車領域的玩家，早在2005年便開始投入新能源汽車研發，在全國還擁有9大生產基地，已先后推出了多款新能源汽車。

眾泰汽車最大的優勢在于同時具備“傳統燃油車＋新能源汽車”的雙重生產資質，這點國內多數車企并不具備，同樣就包括目前很多造車新勢力。正是具有新能源汽車生產資質，也決定了眾泰汽車可以自主研發生產新能源汽車，但因為很多車企并不具備生產資質，只能靠代工廠進行生產，在這種情況下就不得不選擇和有資質的車企一起合作造車。

這里不得不說眾泰領導層的遠見卓識和對市場的前瞻性。

根據中國汽車工業協會數據顯示，2022年1~11月我國新能源汽車產銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛，同比均增長1倍，市場占有率達到25%；其中11月單月新能源汽車產銷分別完成76.8萬輛和78.6萬輛，同比分別增長65.6%和72.3%，市場占有率達到33.8%，產銷再創新高。

與此同時，今年前十個月我國新能源汽車的市場滲透率攀升至24%，較去年13.4%增加了快一倍。此外，今年前十個月我國新能源汽車出口量同比增長96.7%至49.9萬輛，出口延續高增長態勢。

“起了個大早，卻趕了個晚集”，深知新能源領域富有“錢景”，但卻因自身問題錯過了市場發展的“黃金時期”，由領跑者變成了追趕者。

出海是唯一出路，但卻并不好走

“出海”，或為眾泰汽車的唯一出路。

中國無疑是全球競爭最為激烈的市場，國內新能源汽車銷量增速接近100%，滲透率更是超過30%。

這兩項數據意味著什么呢？

從增速來看，意味著國內絕大多數傳統車企要發力新能源汽車領域，自4月3日比亞迪宣布停止燃油汽車的整車生產以來，包括海馬汽車、東風汽車等在內的各家車企紛紛效仿，余留的市場份額將以較快的速度被填滿，從“增量”市場過渡到“存量”市場的時間很短。

從滲透率來看，產品生命周期理論告訴我們，新能源汽車發展勢頭已無法阻擋，行業將加快進入成熟期。在各家車企競逐的過程中，日系、德系的三大銷冠車型軒逸、新朗逸、卡羅拉的銷量都在以肉眼可見的速度下滑，眾泰這種尚未形成核心競爭力的車企更可想而知。

既然國內競爭壓力頗大，出海或更好走些。

值得一提的是，眾泰參照了以往中國汽車出口的發展途徑，以高性價比切入海外市場。據悉，根據眾泰銷售計劃、每臺T300車型售價不足7萬元，無疑走了高性價比的“老路”。

今年以來，眾泰汽車為開拓海外市場做了充分準備。采購方面，眾泰已完成T300車型所有供應商定點工作，與供應商已經簽署了供貨合同、開發協議等；銷售方面，T300新車已在永康基地成功開始下線，整車業務已經能夠開始運轉，后續將步入正常的發展軌道。

10月18日，眾泰汽車公告稱，計劃于10月20日在永康基地下線第一批復產的T300車型并舉行下線儀式，這也是破產重整以來首次實現整車下線；10月20日眾泰T300海外版下線儀式在眾泰汽車的永康基地舉行，正式量產下線，也標志著被按下暫停鍵的眾泰汽車正式復產；12月19日，眾泰汽車下屬子公司與律賽國際簽署《獨家經銷和服務協議》，將有利于進一步夯實公司整車的復工復產，提升公司的市場競爭力和品牌知名度，爭取更多的客戶資源和訂單，推動公司走向健康、穩健的發展道路。

但在出海成為行業共識的背景下，眾泰汽車發力中東市場的結果依舊令人擔憂。就拿中東面積最大的國家沙特阿拉伯為例，今年8月汽車銷量前十名中就包含3家中國自主品牌，長安汽車以市占率5.3%的數據穩居前列。

可以毫不客氣的說，眾泰汽車發力海外是唯一出路，但這條路必定會越走越窄。