新材料公司德爾科技啟動A股上市，175億估值如何支撐？

誰能想到，山溝里竟能走出一家新能源材料獨角獸。

據(jù)公開資料顯示，11月24日福建德爾科技股份有限公司（以下簡稱“德爾科技”）上市輔導(dǎo)備案獲證監(jiān)局受理，啟動A股上市，輔導(dǎo)機構(gòu)為申萬宏源證券。

資料來源：科創(chuàng)板日報。

據(jù)官網(wǎng)顯示，德爾科技成立于2014年，注冊資本10.24億元，定位半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)電子化學(xué)品材料領(lǐng)域，主要從事化工基礎(chǔ)材料、含氟電子氣體、半導(dǎo)體高純試劑、新能源材料及其它多系列含氟新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體芯片、LED芯片、平板顯示、通訊光纖、動力和儲能電池、特高壓輸變電、光伏發(fā)電等。

德爾科技目前產(chǎn)品已經(jīng)服務(wù)韓國三星、日本東芝、英特爾、臺積電、聯(lián)電、美光、德國林德氣體、法國液化空氣、中芯國際、長鑫存儲和國家電網(wǎng)等全球高端客戶。

隨著新材料賽道日益火爆，德爾科技也備受資本關(guān)注，背后更是聚集了陣容繁華的明星投資機構(gòu)。在今年9月剛剛完成的20.36億元Pre-IPO輪融資后，德爾科技估值也飆升到175億元。

據(jù)“證券時報”報道，之所以投資德爾科技，是因為投資方普遍認(rèn)為，“集成電路產(chǎn)業(yè)是支撐國家經(jīng)濟社會發(fā)展的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，超高純電子化學(xué)品是芯片制造不可或缺的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，市場潛力大、壁壘高。德爾科技的技術(shù)團隊、產(chǎn)品特性和全產(chǎn)業(yè)鏈布局在全球市場上呈現(xiàn)出非常獨特的稀缺性”。

這家新能源材料獨角獸成色如何？靠什么支撐起近200億元的估值？

氟化工行業(yè)高景氣度：“天時”

毋庸置疑，德爾科技高估值的重要支撐之一在于坐擁“天時”。

眾所周知，德爾科技致力于氟化工全產(chǎn)業(yè)鏈布局，如今在政策強力加持下，氟化工行業(yè)景氣度仍將維持高景氣度。

何謂氟化工，顧名思義，就是指產(chǎn)品分子結(jié)構(gòu)中含氟元素的化工子行業(yè)，又可進一步細(xì)分為無機氟化工和有機氟化工兩大板塊，前者主要包括含氟制冷劑（目前主要應(yīng)用）、含氟聚合物以及含氟精細(xì)化學(xué)品三大類；后者主要包括氟化鹽、含氟特氣等，眾多廣泛用于新能源及半導(dǎo)體行業(yè)。

資料來源：申萬宏源研報。

的確，政策是影響行業(yè)走勢的關(guān)鍵要素之一。具體到氟化工行業(yè)，未來在政策助力下仍將持續(xù)高速發(fā)展。

目前，氟化工已成為國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，同時也是發(fā)展新能源等其他戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所需的配套材料，對促進我國制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品升級起著十分重要的作用，是完全符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的。

據(jù)官網(wǎng)顯示，德爾科技主要在做三氟化氯、五氟化磷、氟氮混合氣等新產(chǎn)品研發(fā)。

資料來源：德爾科技官網(wǎng)。

其中，三氟化氯可用作氟化劑、燃燒劑、推進劑中的氧化劑、高溫金屬的切割油等。在半導(dǎo)體工業(yè)中，三氟化氯被用于清潔化學(xué)氣相沉積的反應(yīng)艙。它具有不需拆卸反應(yīng)艙就可以清除艙壁附著的半導(dǎo)體物質(zhì)這一優(yōu)點。與其它代替的清潔劑不同，三氟化氯在使用前不需經(jīng)過等離子體激化，因為反應(yīng)艙殘存的熱量就足以使它分解并與半導(dǎo)體材料反應(yīng)。

五氟化磷常用于發(fā)生氣體，并用作聚合反應(yīng)催化劑。

氟氮混合氣應(yīng)用范圍和前景極其廣闊，是原子能工業(yè)、含氟電子特氣、氟化石墨、多種氟化物、醫(yī)藥中間體等的原料，同時還是一些特殊材料表面改性的理想材料。作為當(dāng)今理想的蝕刻氣體之一且氟氣不會造成溫室效應(yīng)，被應(yīng)用于集成電路和各種電子元器件的生產(chǎn)，半導(dǎo)體制造工藝中CVD腔室的清洗，在半導(dǎo)體領(lǐng)域極具市場潛力。

福建龍巖：“地利”

當(dāng)然，具有資源稟賦的福建龍巖也是支撐德爾科技高估值的關(guān)鍵之一。

都知道，德爾科技生于福建省龍巖市，但一想到龍巖市，大家第一反應(yīng)都是張一鳴和王興這兩位互聯(lián)網(wǎng)超級大佬，但誰又能想到這里還隱藏著另外一個超級產(chǎn)業(yè)，也就是新能源材料。

而之所以龍巖市是孕育新能源材料的“溫床”，與其資源優(yōu)勢密不可分。

度娘對龍巖給出的介紹是，龍巖市位于福建西部閩粵贛三省交界處，是福建省重要礦區(qū)、林區(qū)，是海西品牌最多的旅游區(qū)，同時也是國家金銅產(chǎn)業(yè)基地、國家專用車與應(yīng)急產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)示范基地和國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)軍民融合示范基地，正在創(chuàng)建稀土產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展基地、數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展基地；已初步形成有色金屬、機械裝備、文旅康養(yǎng)、新材料新能源、數(shù)字、特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等六大產(chǎn)業(yè)。

至于未來發(fā)展方向，據(jù)“投資界”報道，當(dāng)?shù)貒镀脚_負(fù)責(zé)人表示，“這些年我們投了不少金銅、新材料、新能源等產(chǎn)業(yè)項目，并圍繞當(dāng)?shù)匕l(fā)展方向，進行產(chǎn)業(yè)鏈招商和強鏈補鏈。產(chǎn)業(yè)孵化起來后，國有資本會有序退出，根本目的是為了扶持特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大。”并且已經(jīng)付諸行動，最近幾年龍巖市已經(jīng)布局發(fā)展以鋰電池材料、半導(dǎo)體材料為主要方向的新材料產(chǎn)業(yè)，同時打造國有產(chǎn)業(yè)資本投資平臺，重點扶持相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)。再過幾年，將逐步把龍巖建設(shè)成為海峽西岸經(jīng)濟區(qū)的西部中心城市、先進制造業(yè)基地、全國重要的紅色、客家文化生態(tài)城市。

在強有優(yōu)勢的資源稟賦加持下，疊加迎來新能源和新材料賽道的一陣陣東風(fēng)，龍巖市成為頭部機構(gòu)首選的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

身處龍巖市的德爾科技，憑借“掌握核心技術(shù)、突破‘卡脖子’瓶頸、實現(xiàn)進口替代”等標(biāo)簽，順利進入可投名單，在資本市場的助推下，能夠產(chǎn)生源源不斷的動力。

華祥斌：“人和”

事實上，每一個企業(yè)成功的背后，都有一個或多個“偉人”。對于德爾科技而言，其董事長華祥斌無疑功不可沒。

據(jù)悉，1992年華祥斌從龍巖工業(yè)學(xué)校水泥工藝專業(yè)畢業(yè)，之后便在一家水泥廠工作，從普通車間工人做起，成長為一名工程師。隨后2007年踏上創(chuàng)業(yè)之路，通過此前積累的經(jīng)驗和資金創(chuàng)立了一家化工企業(yè)福建龍氟化工有限公司，設(shè)立初衷為發(fā)展氟化工下游產(chǎn)品的深加工。值得一提的是，這家公司成立幾年效益還蠻不錯。

但華祥斌頗具前瞻，深知雖然現(xiàn)階段成效還不錯，但畢竟基礎(chǔ)化工原料的發(fā)展空間有限，于是決定轉(zhuǎn)型，并在結(jié)合自身、地域等核心要素后，毅然決然地向半導(dǎo)體材料轉(zhuǎn)型。

2014年，華祥斌便開始了他的二次創(chuàng)業(yè)，德爾科技隨之誕生，目標(biāo)直指“世界一流電子化學(xué)材料制造基地”。當(dāng)時德爾科技只有含氟電子氣體一個業(yè)務(wù)板塊和一兩種附加值較低的產(chǎn)品，二次創(chuàng)業(yè)初期便飽受市場質(zhì)疑，但華祥斌通過引進了中國核工業(yè)技術(shù)、管理和經(jīng)營團隊，結(jié)合龍巖市的資源優(yōu)勢，短短幾年德爾科技便形成了含氟電子氣體、超高純試劑、新能源材料、含能新材料和基礎(chǔ)化工等五大業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)業(yè)布局，并成功進入韓國三星、日本東芝等國際半導(dǎo)體巨頭供應(yīng)鏈。

華祥斌以實際結(jié)果狠狠的回懟了質(zhì)疑。

也正是在“天時、地理、人和”的助力下，德爾科技成為國內(nèi)化工行業(yè)廠商中唯一一家覆蓋含氟化工原料全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，備受資本青睞。

就拿德爾科技2021年8月的A輪融資為例，共有30家機構(gòu)參與，其中，聯(lián)合領(lǐng)投方包括國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金、國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金、紅杉中國、達(dá)晨財智、深創(chuàng)投和國投創(chuàng)業(yè)，同時同創(chuàng)偉業(yè)、華潤微、魯信創(chuàng)投、深圳高新投等多家明星機構(gòu)跟投參與，融資總規(guī)模達(dá)11.8億元。

今年9月，德爾科技更是完成了20.36億元Pre-IPO輪融資，由安徽交控招商產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)投，青創(chuàng)伯樂(廈門)、美亞梧桐、支點科技、圖靈資管等企業(yè)跟投，知名投資機構(gòu)扎堆入局。

資料來源：企查查。

當(dāng)然，德爾科技漫漫上市之路才剛剛開始，退一萬步來講，即使完成上市也只是一個新的起點，未來能講出怎樣的故事還需市場給出答案，我們拭目以待。