新材料公司德爾科技啟動A股上市，175億估值如何支撐？

誰能想到，山溝里竟能走出一家新能源材料獨角獸。

據公開資料顯示，11月24日福建德爾科技股份有限公司（以下簡稱“德爾科技”）上市輔導備案獲證監局受理，啟動A股上市，輔導機構為申萬宏源證券。

資料來源：科創板日報。

據官網顯示，德爾科技成立于2014年，注冊資本10.24億元，定位半導體芯片產業電子化學品材料領域，主要從事化工基礎材料、含氟電子氣體、半導體高純試劑、新能源材料及其它多系列含氟新材料的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于半導體芯片、LED芯片、平板顯示、通訊光纖、動力和儲能電池、特高壓輸變電、光伏發電等。

德爾科技目前產品已經服務韓國三星、日本東芝、英特爾、臺積電、聯電、美光、德國林德氣體、法國液化空氣、中芯國際、長鑫存儲和國家電網等全球高端客戶。

隨著新材料賽道日益火爆，德爾科技也備受資本關注，背后更是聚集了陣容繁華的明星投資機構。在今年9月剛剛完成的20.36億元Pre-IPO輪融資后，德爾科技估值也飆升到175億元。

據“證券時報”報道，之所以投資德爾科技，是因為投資方普遍認為，“集成電路產業是支撐國家經濟社會發展的戰略性、基礎性產業，超高純電子化學品是芯片制造不可或缺的關鍵基礎材料，市場潛力大、壁壘高。德爾科技的技術團隊、產品特性和全產業鏈布局在全球市場上呈現出非常獨特的稀缺性”。

這家新能源材料獨角獸成色如何？靠什么支撐起近200億元的估值？

氟化工行業高景氣度：“天時”

毋庸置疑，德爾科技高估值的重要支撐之一在于坐擁“天時”。

眾所周知，德爾科技致力于氟化工全產業鏈布局，如今在政策強力加持下，氟化工行業景氣度仍將維持高景氣度。

何謂氟化工，顧名思義，就是指產品分子結構中含氟元素的化工子行業，又可進一步細分為無機氟化工和有機氟化工兩大板塊，前者主要包括含氟制冷劑（目前主要應用）、含氟聚合物以及含氟精細化學品三大類；后者主要包括氟化鹽、含氟特氣等，眾多廣泛用于新能源及半導體行業。

資料來源：申萬宏源研報。

的確，政策是影響行業走勢的關鍵要素之一。具體到氟化工行業，未來在政策助力下仍將持續高速發展。

目前，氟化工已成為國家戰略新興產業的重要組成部分，同時也是發展新能源等其他戰略新興產業和提升傳統產業所需的配套材料，對促進我國制造業結構調整和產品升級起著十分重要的作用，是完全符合國家產業政策導向的。

據官網顯示，德爾科技主要在做三氟化氯、五氟化磷、氟氮混合氣等新產品研發。

資料來源：德爾科技官網。

其中，三氟化氯可用作氟化劑、燃燒劑、推進劑中的氧化劑、高溫金屬的切割油等。在半導體工業中，三氟化氯被用于清潔化學氣相沉積的反應艙。它具有不需拆卸反應艙就可以清除艙壁附著的半導體物質這一優點。與其它代替的清潔劑不同，三氟化氯在使用前不需經過等離子體激化，因為反應艙殘存的熱量就足以使它分解并與半導體材料反應。

五氟化磷常用于發生氣體，并用作聚合反應催化劑。

氟氮混合氣應用范圍和前景極其廣闊，是原子能工業、含氟電子特氣、氟化石墨、多種氟化物、醫藥中間體等的原料，同時還是一些特殊材料表面改性的理想材料。作為當今理想的蝕刻氣體之一且氟氣不會造成溫室效應，被應用于集成電路和各種電子元器件的生產，半導體制造工藝中CVD腔室的清洗，在半導體領域極具市場潛力。

福建龍巖：“地利”

當然，具有資源稟賦的福建龍巖也是支撐德爾科技高估值的關鍵之一。

都知道，德爾科技生于福建省龍巖市，但一想到龍巖市，大家第一反應都是張一鳴和王興這兩位互聯網超級大佬，但誰又能想到這里還隱藏著另外一個超級產業，也就是新能源材料。

而之所以龍巖市是孕育新能源材料的“溫床”，與其資源優勢密不可分。

度娘對龍巖給出的介紹是，龍巖市位于福建西部閩粵贛三省交界處，是福建省重要礦區、林區，是海西品牌最多的旅游區，同時也是國家金銅產業基地、國家專用車與應急產業生產示范基地和國家新型工業化產業軍民融合示范基地，正在創建稀土產業綠色發展基地、數字經濟產業發展基地；已初步形成有色金屬、機械裝備、文旅康養、新材料新能源、數字、特色現代農業等六大產業。

至于未來發展方向，據“投資界”報道，當地國投平臺負責人表示，“這些年我們投了不少金銅、新材料、新能源等產業項目，并圍繞當地發展方向，進行產業鏈招商和強鏈補鏈。產業孵化起來后，國有資本會有序退出，根本目的是為了扶持特色產業發展壯大。”并且已經付諸行動，最近幾年龍巖市已經布局發展以鋰電池材料、半導體材料為主要方向的新材料產業，同時打造國有產業資本投資平臺，重點扶持相關領域企業。再過幾年，將逐步把龍巖建設成為海峽西岸經濟區的西部中心城市、先進制造業基地、全國重要的紅色、客家文化生態城市。

在強有優勢的資源稟賦加持下，疊加迎來新能源和新材料賽道的一陣陣東風，龍巖市成為頭部機構首選的優質投資標的。

身處龍巖市的德爾科技，憑借“掌握核心技術、突破‘卡脖子’瓶頸、實現進口替代”等標簽，順利進入可投名單，在資本市場的助推下，能夠產生源源不斷的動力。

華祥斌：“人和”

事實上，每一個企業成功的背后，都有一個或多個“偉人”。對于德爾科技而言，其董事長華祥斌無疑功不可沒。

據悉，1992年華祥斌從龍巖工業學校水泥工藝專業畢業，之后便在一家水泥廠工作，從普通車間工人做起，成長為一名工程師。隨后2007年踏上創業之路，通過此前積累的經驗和資金創立了一家化工企業福建龍氟化工有限公司，設立初衷為發展氟化工下游產品的深加工。值得一提的是，這家公司成立幾年效益還蠻不錯。

但華祥斌頗具前瞻，深知雖然現階段成效還不錯，但畢竟基礎化工原料的發展空間有限，于是決定轉型，并在結合自身、地域等核心要素后，毅然決然地向半導體材料轉型。

2014年，華祥斌便開始了他的二次創業，德爾科技隨之誕生，目標直指“世界一流電子化學材料制造基地”。當時德爾科技只有含氟電子氣體一個業務板塊和一兩種附加值較低的產品，二次創業初期便飽受市場質疑，但華祥斌通過引進了中國核工業技術、管理和經營團隊，結合龍巖市的資源優勢，短短幾年德爾科技便形成了含氟電子氣體、超高純試劑、新能源材料、含能新材料和基礎化工等五大業務板塊的產業布局，并成功進入韓國三星、日本東芝等國際半導體巨頭供應鏈。

華祥斌以實際結果狠狠的回懟了質疑。

也正是在“天時、地理、人和”的助力下，德爾科技成為國內化工行業廠商中唯一一家覆蓋含氟化工原料全產業鏈的企業，備受資本青睞。

就拿德爾科技2021年8月的A輪融資為例，共有30家機構參與，其中，聯合領投方包括國家制造業轉型升級基金、國家科技成果轉化引導基金、紅杉中國、達晨財智、深創投和國投創業，同時同創偉業、華潤微、魯信創投、深圳高新投等多家明星機構跟投參與，融資總規模達11.8億元。

今年9月，德爾科技更是完成了20.36億元Pre-IPO輪融資，由安徽交控招商產業投資領投，青創伯樂(廈門)、美亞梧桐、支點科技、圖靈資管等企業跟投，知名投資機構扎堆入局。

資料來源：企查查。

當然，德爾科技漫漫上市之路才剛剛開始，退一萬步來講，即使完成上市也只是一個新的起點，未來能講出怎樣的故事還需市場給出答案，我們拭目以待。