近日，安邦護(hù)衛(wèi)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安邦護(hù)衛(wèi)”）更新了招股說(shuō)明書(shū)，公司擬于上交所主板上市。這家被稱為 “人民幣搬運(yùn)工”的武裝押運(yùn)企業(yè)，一旦成功上市，將成為A股市場(chǎng)上“武裝押運(yùn)第一股”。

而在安邦護(hù)衛(wèi)背后，隱藏著三家投資方，皆是來(lái)自浙江的國(guó)資。

近年來(lái)，國(guó)資背景的投資機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上扮演了更重要的位置。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，市場(chǎng)上超過(guò)100億規(guī)模的基金，全部都是國(guó)資背景的基金管理人。

盡管國(guó)資機(jī)構(gòu)在超過(guò)1 萬(wàn)多家投資機(jī)構(gòu)中，占比不足 5%，但他們?cè)谫Y金方面的優(yōu)勢(shì)也更為明顯。除了大手筆做LP，國(guó)資在直接投資上，也開(kāi)始加速。

武裝押運(yùn)第一股來(lái)了，一年能賺20億

公開(kāi)信息顯示，安邦護(hù)衛(wèi)于2006年成立，總部位于浙江，主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋金融安全服務(wù)、綜合安防服務(wù)和安全應(yīng)急服務(wù)三個(gè)領(lǐng)域。

安邦護(hù)衛(wèi)最廣為人知的業(yè)務(wù)，當(dāng)屬押運(yùn)服務(wù)，即專人專車為金融機(jī)構(gòu)提供現(xiàn)鈔運(yùn)送、有價(jià)證券等貴重物品的押送服務(wù)。

盈利方面，報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)收和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增。招股書(shū)顯示，2019年-2021年，安邦護(hù)衛(wèi)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.58億元、20.64億元、21.97億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.55億元、2.76億元、2.19億元。

一年?duì)I收20億，但這筆錢，不是誰(shuí)都能賺得到。

公安部于2017年頒布了《關(guān)于印發(fā)的通知》，嚴(yán)格控制保安押運(yùn)守護(hù)公司的審批，各地原則上不再許可設(shè)立新的提供武裝守護(hù)押運(yùn)服務(wù)的保安企業(yè)，意味著這個(gè)行業(yè)很難有新的競(jìng)爭(zhēng)者入局。

令據(jù)相關(guān)規(guī)定，武裝押運(yùn)公司應(yīng)當(dāng)符合國(guó)有持股51%以上、擁有不低于1000萬(wàn)元注冊(cè)資本等條件，資質(zhì)獲取難度大。目前全國(guó)范圍內(nèi)武裝押運(yùn)企業(yè)，主要在各自市、縣區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)，且一個(gè)城市只設(shè)立一家至兩家武裝押運(yùn)企業(yè)，少數(shù)企業(yè)跨市域經(jīng)營(yíng)。

這意味著，想進(jìn)入這一賽道，行業(yè)門檻極高。

據(jù)官網(wǎng)介紹，安邦護(hù)衛(wèi)是浙江省唯一一家具有武裝守護(hù)押運(yùn)資質(zhì)的省屬國(guó)有企業(yè)，也是全國(guó)唯一一家實(shí)行集團(tuán)化運(yùn)作的金融武裝押運(yùn)公司。

值得一提的是，安邦護(hù)衛(wèi)在業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)上，幾乎壟斷了浙江省。根據(jù)招股書(shū)，截至2021年6月底，浙江省內(nèi)超七成的押運(yùn)業(yè)務(wù)已全部由安邦護(hù)衛(wèi)包攬。

招股書(shū)顯示， 2019年-2021年，安邦護(hù)衛(wèi)的押運(yùn)業(yè)務(wù)收入分別為13.92億元、14.08億元、14.14億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為77.07%、72.9%和69.32%。　

此外，武裝押運(yùn)，需要的“硬條件”也不少。

武裝押運(yùn)屬于保安行業(yè)的一個(gè)分支，具體的體現(xiàn)為民間的保安公司。但普通的保安公司要取得武裝押運(yùn)的資質(zhì)卻要經(jīng)過(guò)非常嚴(yán)格的審查程序。從事武裝押運(yùn)的人員一般來(lái)自兩個(gè)渠道：一是保安公司所在地的普通應(yīng)聘者，二是退轉(zhuǎn)軍人。保安公司必須按照相關(guān)規(guī)定，先對(duì)從業(yè)人員進(jìn)行培訓(xùn)，方可上崗。

另外，由于武裝押運(yùn)的對(duì)象主要是貴重物品或危險(xiǎn)品等，所以相關(guān)的保安公司一般都對(duì)從業(yè)人員配備有相應(yīng)的武備（如：防彈衣、頭盔、霰彈槍等），以防備突發(fā)狀況。招股書(shū)顯示，安邦護(hù)衛(wèi)擁有1.6萬(wàn)余名員工、2100余輛押運(yùn)車輛、3200余支防暴槍。

安邦護(hù)衛(wèi)實(shí)力雄厚，但也并非沒(méi)有煩惱。

目前，絕大多數(shù)從事押運(yùn)服務(wù)的安保企業(yè)都有一個(gè)共同的煩惱，就是畫(huà)地而治，僅限于本地區(qū)的行政區(qū)域內(nèi)，難以形成規(guī)模發(fā)展效益和可持續(xù)發(fā)展性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)有超過(guò)300家地級(jí)市押運(yùn)企業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士表示，“銀行押運(yùn)市場(chǎng)被各地瓜分，形成了我也不出去，你也別想進(jìn)來(lái)的現(xiàn)狀?！边@使得各地押運(yùn)企業(yè)獲取了壟斷紅利，但又困于圍城。

安邦護(hù)衛(wèi)的銷售收入主要來(lái)源于浙江省，2021年6月底，押運(yùn)業(yè)務(wù)在浙江省內(nèi)的覆蓋率超過(guò)70% 。而近幾年拓展的綜合安防、應(yīng)急業(yè)務(wù)也是依托現(xiàn)有的守押隊(duì)伍，業(yè)務(wù)區(qū)域仍限于浙江省。可以看出，安邦護(hù)衛(wèi)拓展省外市場(chǎng)目前還存在較大的局限性。

除此之外，押運(yùn)處于低端勞動(dòng)密集型行業(yè)，整體科技含量較低，不僅人工成本高，也容易因人為操作和突發(fā)狀況引發(fā)資本損失。

背后藏著三家浙江國(guó)資

伴隨安邦護(hù)衛(wèi)申報(bào)上市，其背后的投資方也浮出水面。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，在安邦護(hù)衛(wèi)背后有三家浙江國(guó)有資本的身影。

從公司發(fā)展歷程看，在安邦護(hù)衛(wèi)成立最初，出資人為浙江慶華飯店和浙江金盾服務(wù)中心共同出資。直到8年后的2014年，浙江省人民政府辦公廳下發(fā)《浙江省人民政府辦公廳關(guān)于浙江安邦護(hù)衛(wèi)集團(tuán)有限公司資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)有關(guān)事項(xiàng)的復(fù)函》，同意將安邦集團(tuán)有限100%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至浙江省國(guó)資委持有，由浙江省國(guó)資委履行出資人職責(zé)。

招股書(shū)顯示，截至目前，浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司持有安邦護(hù)衛(wèi)55.8%的股權(quán)，而國(guó)資公司又100%由浙江省國(guó)資委持股，因此浙江省國(guó)資委為公司的實(shí)際控制人。此外，中電海康和財(cái)開(kāi)公司分別持股18.0%和6.20%，均為國(guó)有公司。

此外，作為安邦護(hù)衛(wèi)投資方之一的中電?？狄彩且患覈?guó)有企業(yè)。

公開(kāi)資料顯示，中電?？凳亲湓诤贾莸膰?guó)有企業(yè)。中電?？祿碛泻？低暫网P凰光學(xué)兩家上市公司，還擁有一家國(guó)家一類研究所、多個(gè)專業(yè)化業(yè)務(wù)單元以及一個(gè)成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化和雙創(chuàng)平臺(tái)，成員單位已達(dá)十余家，涵蓋智慧城市、高端存儲(chǔ)芯片、數(shù)字安防、數(shù)字存儲(chǔ)、智能控制、機(jī)器人、智能照明、光學(xué)儀器等業(yè)務(wù)。

浙江國(guó)資企業(yè)，正在發(fā)揮更大的作用力。

以安邦護(hù)衛(wèi)的大股東浙江省國(guó)有資本有限公司為例，作為國(guó)資投資平臺(tái)，浙江國(guó)有資本共對(duì)外投資22只基金，涉及浙江浙鹽資本、浙商創(chuàng)投、浙江富浙集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司，而浙江富浙集成電路也是大基金二期的LP。

直投業(yè)務(wù)中，浙江國(guó)有資本也積極出手。天味食品、金龍魚(yú)、中國(guó)鹽業(yè)、浙江產(chǎn)權(quán)交易所等均是其投資案例。從投資輪次上看，天味食品、金龍魚(yú)為上市后定增介入；中國(guó)鹽業(yè)于2019年展開(kāi)股權(quán)融資，浙江國(guó)有資本與一眾國(guó)有資本如四川發(fā)展、國(guó)新央企、廣西金融投資集團(tuán)等一同進(jìn)入。

縱覽浙江全省，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)展迅猛，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，浙江省各類以“投資公司、資產(chǎn)管理公司”等名義存在的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)近2000家，包括梅花創(chuàng)投、普華資本，浙商創(chuàng)投、華睿投資、阿里巴巴、頭頭是道、銀杏谷資本、道生資本、螞蟻金服、元璟資本、凱泰資本、博將資本等眾多知名市場(chǎng)化VC/PE機(jī)構(gòu)。在國(guó)資方面，也有浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、浙江省創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)等為代表的國(guó)資背景機(jī)構(gòu)。

不僅是浙江，國(guó)有資本投資公司，正在市場(chǎng)上占據(jù)更強(qiáng)的地位。

國(guó)資搞投資，雄厚大手筆

近年來(lái)，國(guó)有資本在投資方面大放異彩。

一方面，國(guó)有資本資金雄厚，在資管新規(guī)、疫情、市場(chǎng)波動(dòng)之下，已經(jīng)成為市場(chǎng)上LP主力資金。

數(shù)據(jù)顯示，目前，市面上超過(guò)100億規(guī)模的大基金，全都是由國(guó)資背景的基金管理人管理。而這個(gè)數(shù)字，在2019年時(shí)，占比為82%。疫情后，百億規(guī)?；鹎鍐沃薪詾榍逡簧珖?guó)資背景。

另一方面，國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，國(guó)資企業(yè)也在尋求更規(guī)范的資本運(yùn)作以及第二業(yè)務(wù)增長(zhǎng)曲線。

近期，國(guó)資委近日印發(fā)《關(guān)于國(guó)有資本投資公司改革有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱《通知》)，對(duì)國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。

《通知》明確，中國(guó)寶武、國(guó)投、招商局集團(tuán)、華潤(rùn)集團(tuán)和中國(guó)建材5家企業(yè)正式轉(zhuǎn)為國(guó)有資本投資公司。這意味著通過(guò)改革進(jìn)一步發(fā)揮企業(yè)在授權(quán)經(jīng)營(yíng)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、資本運(yùn)作、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面功能作用的發(fā)展模式更加定型。

此外，航空工業(yè)集團(tuán)、國(guó)家電投、國(guó)家能源集團(tuán)、國(guó)機(jī)集團(tuán)、中鋁集團(tuán)、中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)、中糧集團(tuán)、中國(guó)五礦、通用技術(shù)集團(tuán)、中交集團(tuán)、保利集團(tuán)和中廣核等12家企業(yè)繼續(xù)深化試點(diǎn)。

比如，國(guó)投集團(tuán)強(qiáng)調(diào)“小總部、大產(chǎn)業(yè)”的概念，把資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)管理經(jīng)營(yíng)分開(kāi)，搭建了“總部、子公司、投資公司”的三級(jí)架構(gòu)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，近兩年，國(guó)投集團(tuán)參與了元聲象素、海南人才、北京國(guó)聘的早期投資，并參與了中曼石油、蘇奧傳感、中國(guó)移動(dòng)、振華股份、永冠股份的定增。

事實(shí)上，國(guó)資資本最初大多以LP的身份切入投資市場(chǎng)，通過(guò)多年投資經(jīng)驗(yàn)和積累的大量項(xiàng)目數(shù)據(jù)，逐漸開(kāi)始對(duì)企業(yè)進(jìn)行直投。

一個(gè)典型就是國(guó)資VC國(guó)中資本，據(jù)公開(kāi)報(bào)道顯示，國(guó)中資本已經(jīng)累計(jì)投出173個(gè)項(xiàng)目，20個(gè)IPO，另外還有10個(gè)項(xiàng)目并購(gòu)?fù)顺?，一期基金IRR超過(guò)33%。

越來(lái)越強(qiáng)的投資手感，讓原本保守的國(guó)資VC開(kāi)始投向更早期。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2016年~2018年是國(guó)資天使投資的輝煌時(shí)刻；其中，在2017年，國(guó)資機(jī)構(gòu)僅天使階段就出手了81次。

從參與的投資金額來(lái)看，2021年是國(guó)資機(jī)構(gòu)參與天使階段金額最高的年份，約16.87億元，是2016年高峰期的2倍。主要原因是大額天使投資交易的頻現(xiàn)。

在投資偏好方面，國(guó)資機(jī)構(gòu)更加偏愛(ài)先進(jìn)制造業(yè)，比如集成電路、智能制造等產(chǎn)業(yè)的投資，這一方向上，僅過(guò)去一年，就發(fā)生了233 起，與2020年相比增加了 81起，增幅 53%；其次是醫(yī)療健康行業(yè)，投資事件有 147 起，同比增加了 20 起，增幅 16%；再次是企業(yè)服務(wù)行業(yè)，投資事件數(shù)有 95 起，同比增加了 20 起，增幅為27%。以上三大行業(yè)合計(jì)占國(guó)資 2021 年整體投資事件的比例為 78%。在剩余的 22% 中，除智能硬件、汽車交通、生產(chǎn)制造、金融外，其余行業(yè)的投資事件均不足 10 起。

在直投方面，大膽投向天使輪，在母基金層面，國(guó)資LP們也已布局多年。有雄厚資本作為支撐，有產(chǎn)業(yè)背景蓄能，未來(lái)今年的IPO項(xiàng)目背后，勢(shì)必將出現(xiàn)更多國(guó)資投資機(jī)構(gòu)的身影。