投新能源就是為了安全感

當?shù)貢r間7月13日，風投基金Craft Ventures的一位合伙人大衛(wèi)·薩克斯（David Sacks）在推特上表示：“如果今年還能證明什么的話，那就是沒有能源的獨立，就沒有安全（可言）”。

隨后，特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）在該條推文下回復稱：“絕對的。鋰電池就是新的石油。”

鋰電池就是新的石油，這確實是一句正確的廢話。毫不夸張地講，今年十個投資人中有八個在聊新能源。

也正是在這樣背景下，我們發(fā)現(xiàn)，與多個賽道出現(xiàn)的砍估值，新股破發(fā)，估值倒掛等“悲慘現(xiàn)狀”不同，新能源電池領域難得地出現(xiàn)了一二級市場同頻，沒有出現(xiàn)“面粉比面包貴”的情況。

一方面一級市場接二連三出現(xiàn)了多起高額融資消息，僅今年上半年，國內已經(jīng)誕生了6家獨角獸；另一方面，二級市場龍頭企業(yè)，營利雙收，市值猛增，甚至翻倍，收購、擴產(chǎn)忙的不亦樂乎，比如鋰礦頭部企業(yè)贛鋒鋰業(yè)斥資9.62億美元收購阿根廷鋰鹽湖項目；更有跨界者投入百億入局，這其中既有鈦白粉類與鋰電池行業(yè)接近的行業(yè)公司，也有如醫(yī)藥、羊絨、基建等完全跨行而來的公司。

如果說，今年投什么最能讓投資人有安全感，新能源電池必須榜上有名。但如果給這種安全感加一個時限，我們得到的答案是兩到三年。

同頻上漲，“漲”勢喜人

其實，新能源電池行業(yè)的一二級市場同頻上漲的事實已經(jīng)顯而易見了。

今年以來，多個估值暴漲的項目也是層出不窮。比如最近的一筆融資發(fā)生在暉陽新能源身上，這家在去年11月成立的公司，其在本月初宣布了2億人民幣的戰(zhàn)略融資，當前估值已經(jīng)達到10億人民幣。

再比如欣旺達旗下子公司欣旺達電動汽車電池公司，正在尋求新一輪融資，金額預計超過30億元，估值200億元。上一輪融資過后企業(yè)估值為124億元，如果本輪融資順利，那么欣旺達EVB的估值漲幅將達61%。

還有中科海納，據(jù)知情人士透露，在最新一輪融資前，其估值只有幾億元人民幣，但在今年4月完成由哈勃領投的A+輪融資后，融資大漲到了50億元人民幣。以及上半年獲得小米、華為增資的衛(wèi)藍新能源，據(jù)悉其估值已經(jīng)有人開了150億元人民幣，暴漲驚人。

除此之外，還有蜂巢能源、中航鋰電、衛(wèi)藍新能源等新動力電池企業(yè)，這背后的資方中，除了財務投資人，更有小米、華為、蔚來等產(chǎn)業(yè)投資人。

當然，熱鬧不止局限在一級市場。

從全球范圍來看，今年年初進行IPO的LG新能源，成為了過去12個月內第二大IPO，僅次于美國電動汽車公司RIVIAN的120億美元。綜合多家券商預測，LG新能源今年市銷率預計將達到30倍，躋身韓國市場的前三大市值公司。

國內來看，天齊鋰業(yè)于近期登陸港股，并一舉成為了港股今年最大規(guī)模的IPO。同時以寧德時代、比亞迪、杉杉股份為代表的巨頭企業(yè)股價大漲，市值堅挺。

以比亞迪為例，5月以來，其股價一路飆升，漲幅超過了50%，并在6月10日，比亞迪市值首次突破了1萬億元大關，超越大眾晉身全球第三大車企，前面兩家，一個是特斯拉，一個是豐田，目前比亞迪市值仍處于萬億元上方。同樣，鋰電池龍頭企業(yè)億緯鋰的股價從2019年的最低點到2022年的最高點最高漲幅接近20倍。

此消彼長，在鋰礦領域，行業(yè)座次也正在經(jīng)歷重新排列。

數(shù)據(jù)顯示，2021年8月30日，鋰礦股贛鋒鋰業(yè)總市值2899億元，天齊鋰業(yè)總市值1994億元，差值905億元。截至今年一季度末，二者總市值仍然相差500億元左右。結果，在最近一波上漲中，天齊鋰業(yè)累計漲幅顯著大于贛鋒鋰業(yè)，實現(xiàn)了成功反超。

資金涌入，需求迸發(fā)，各大鋰電池龍頭企業(yè)也都在開啟擴產(chǎn)之路，大肆“跑馬圈地”。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年一季度，以比亞迪、欣旺達、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等為代表的鋰電池企業(yè)相繼公布了多個新投建項目，整體投建資金高達2091.03億元，建設年產(chǎn)能達579GWh，較去年同期相比進一步加速。

相關概念股的大漲，也讓鋰電池迅速成了一根“救命稻草”，使得非鋰電行業(yè)的上市公司紛紛跨界鋰電池掘金，有的是基于主業(yè)延展，有的則完全是外行。

比如生產(chǎn)防護手套的康隆達擬以9500萬元受讓泰安欣昌100%財產(chǎn)份額，從而間接擁有非洲馬里Bougouni的鋰輝石礦項目的權益。此前，康隆達還在2021年9月通過增資和轉讓方式獲得天成鋰業(yè)33.33%股權。

再比如水泥行業(yè)的金圓股份收購鋰礦、羊絨生產(chǎn)商中銀絨業(yè)自建磷酸鐵鋰產(chǎn)線、醫(yī)藥行業(yè)的海辰藥業(yè)自建電解液添加劑項目、房地產(chǎn)開發(fā)商宋都股份涉足鋰鹽湖等案例。

失調的供需關系

市場的一片火熱，折射出的是水面之下，失調的供需關系，盲目的從眾心理和無處可尋的安全感。

有行業(yè)觀察人士告訴我，新能源電池一二級市場熱度同頻，本質上都是供需關系。

首先，需求仍在大量釋放。

從宏觀層面來看，今年以來，以原油和天然氣為主導的能源類商品價格大幅波動，在帶來多方面壓力的同時，也為中國能源轉型提供了倒逼動力。

目前，國內油價在經(jīng)歷了多番連漲之后，單價已經(jīng)逼近甚至超過10元/升，極大地挑戰(zhàn)了消費者對傳統(tǒng)燃油車的接受度，新能源汽車再度成為市場“寵兒”。

近日，公安部交通管理局發(fā)布數(shù)據(jù)稱，截至2022年6月底，全國機動車保有量達4.06億輛，其中新能源汽車數(shù)量已突破千萬。

其次，不管是上市企業(yè)還是初創(chuàng)項目，真正的好項目仍就稀缺，國內能夠做到新能源電池量產(chǎn)的龍頭企業(yè)屈指可數(shù)。

第三，一二級市場上流動的錢是有限的，屬于存量競爭。因此大家就更容易去追一些風口或者熱點，這樣就導致了資本會集中到某些行業(yè)或者公司，進而造成股價或估值上漲。

中科創(chuàng)星合伙人郭鑫談到，雖然當前新能源電池項目火熱，但由于技術門檻高，前期投入大，所以真正的好項目并不多，頭部效應明顯，也正是如此，新能源行業(yè)的融資項目團購現(xiàn)象特別嚴重。他進一步舉例稱：“比如我們之前投過的中科海納，當時有一百多家機構找過來要給錢，至于能不能投進，真的是看投資人的本事了。”

云暉資本聯(lián)合創(chuàng)始合伙人黎羽也曾表示，國內新能源投資自2016-2017年開始出現(xiàn)第一次投資高峰，最近兩年開始呈現(xiàn)第二次高峰，這次所體現(xiàn)的特點是資金密集涌入，且體量高，一二級市場均處于景氣周期，部分細分賽道估值出現(xiàn)一些泡沫。

未來兩三年仍是火熱期

當賽道估值出現(xiàn)泡沫，那意味著離理性的回調期不遠了，那為何資本還愿意向新能源電池行業(yè)輸送彈藥？

從細分領域來看，目前國內投資熱點集中在鋰電池領域、核心原材料、鋰礦資源、新技術研發(fā)以及相關配套如充電樁、換電、電池回收等領域。

除此之外，國內不少創(chuàng)業(yè)者也在積極開發(fā)和應用新型電池技術路線，如鈉離子電池，作為鋰電的補充，以緩解資源成本壓力。

這樣的現(xiàn)實帶來的結果就是：當前創(chuàng)業(yè)者還存在機會，投資人期待二線廠商在未來的競爭中依靠工藝提升、產(chǎn)能擴張和成本管理，不斷提升市場份額。二來，資本也有時間窗口來進場，畢竟作為一個技術密集的領域，目前電池能力密度、新材料利用、電池成組效率等領域的技術瓶頸仍有待突破創(chuàng)新。

也正是源于此，在不少投資人看來：很多新能源項目，投進去就是賺到。

但正如高瓴資本的創(chuàng)始人張磊所說：我們認為，往往是與眾不同的視角，少數(shù)的、獨立的決策，特別是真正正確的非共識，才有可能帶來超越市場的回報，而且市場給你的回報將是呈指數(shù)級的。

如今，新能源電池行業(yè)已然成為了正確的共識，對此，有分析人士稱，如今投資人選擇投新能源電池，就好比普通股民從買股票到買基金再到買債券，是在步步求穩(wěn)定。

目前市場有預測認為，在一級市場，新能源電池行業(yè)還存在兩三年左右的火熱期，受宏觀環(huán)境和政治因素影響，二級市場的情況不好判斷，但由于新能源行業(yè)屬于大周期，產(chǎn)業(yè)鏈上游需要較大的資本投入和較長的回報周期，所以短期內變動不大。

誠然，對于制造業(yè)來說，很多公司都是陪跑。也有知情人士表示，動力電池行業(yè)正在上演價格戰(zhàn)，畢竟2022年初電池級碳酸鋰價格突破人民幣30萬元/噸，并一路上揚，相比2021年初的人民幣5萬元/噸，漲幅驚人，導致連二線比較靠前的公司都虧錢了。

此外，至于資本扎堆的結果，一幕幕歷史似乎已經(jīng)給出了答案。

比如，從資本寵兒到市場棄兒的AI公司，有IPO募資縮水20億的云從科技，有市值蒸發(fā)2000億的商湯科技，也有曾被資本給出千億美元估值，如今只有45億人民幣市值的格林深瞳。再比如，兩三年前同樣受宏觀環(huán)境和國家政策影響的芯片行業(yè)，僅從今年國內上市的芯片公司看，幾乎一半都破發(fā)了，估值也在縮小，此外芯片需求低迷、“砍單風暴”仍不斷擴大，令不少投資者錯愕。

雖然新能源電池領域最近一周也漲跌的十分熱鬧。

像是先有應瑩“點評”鋰業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)，再有傳言稱巴菲特減持比亞迪，兩個事件疊加影響下，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈遭到市場拋售，多只個股短期跌幅超過10％。最直接的：僅半日，比亞迪港股市值已縮水300億港元，市值剛突破2000億不久的天齊鋰業(yè)突然閃崩跌停，跌去300多億。

但好在，現(xiàn)在二級市場上這些叫上名的新能源電池企業(yè)正在逐漸開始恢復上漲態(tài)勢，并不如前兩個領域一樣一片蕭條，可見從產(chǎn)業(yè)的邏輯來看，鋰電池的景氣度以及熱度未曾減弱。