近日，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露，復(fù)星保德信人壽擬增加注冊(cè)資本金10億元。而在此之前，復(fù)星保德信人壽新董事長(zhǎng)賴軍剛剛正式上任。

事實(shí)上，在此次增資之前，成立以來(lái)復(fù)星保德信人壽已經(jīng)先后進(jìn)行了4次增資，同時(shí)其高管團(tuán)隊(duì)也隨之進(jìn)行了頻繁的更迭變動(dòng)。

然而遺憾的是，經(jīng)營(yíng)近十年之久的復(fù)星保德信，即便擁有著接連不斷的大手筆增資和連年增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，但卻始終仍未能實(shí)現(xiàn)盈利，成立至今已虧損近14億元。

而這段時(shí)間的換帥、增資動(dòng)作，能否將復(fù)星保德信人壽拉出虧損泥潭、實(shí)現(xiàn)扭虧為盈？

增資自救，償付能力接連下滑

1月17日，復(fù)星保德信人壽發(fā)布注冊(cè)資本變更公告，擬將注冊(cè)資本由33.621億元增至43.621億元。

具體來(lái)看，其中方股東上海復(fù)星工業(yè)技術(shù)發(fā)展有限公司以現(xiàn)金增資5億元，美國(guó)保德信保險(xiǎn)公司以現(xiàn)金增資等值為人民幣5億元外幣或人民幣5億元。增資后，雙方股東持股比例不變，均為50%。

目前，復(fù)星保德信人壽董事會(huì)已一致表決通過(guò)這一增資議案，而該注冊(cè)資本變更事項(xiàng)尚待銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

對(duì)于復(fù)星保德信人壽此次增資的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多是為滿足監(jiān)管要求。據(jù)了解，無(wú)論是此前推出的互聯(lián)網(wǎng)人身險(xiǎn)新規(guī)，還是最近落地的償二代二期工程，無(wú)一不對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力提出了更高的要求。

據(jù)其償付能力報(bào)告，2021年三季度末，復(fù)星保德信人壽核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率為180.04%，較上季度末下滑10.7個(gè)百分點(diǎn)。

然而，這已是復(fù)星保德信償付能力充足率連續(xù)下滑的第4個(gè)季度。自2020年完成上一輪增資后，其核心、綜合償付能力充足率便一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，一路從2020年三季度末219.25%下滑至2021年三季度的180.04%。

相較之下，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。截至2021第三季度末，納入會(huì)議審議的179家保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為240%，平均核心償付能力充足率為227.3%。

事實(shí)上，在此次增資之前，復(fù)星保德信人壽已經(jīng)先后完成了4輪增資。具體來(lái)看，在2015至2017年三年中，每年皆進(jìn)行了一輪增資，分別增資5億元、3億元、13.6億元。第四次是在2020年9月份，增資7億元。

也正是這輪增資，將復(fù)星保德信人壽償付能力充足率從161.16%拉回到了219.25%。但隨后其償付能力充足率便開(kāi)始陷入下滑的局面。

隨著其數(shù)次增資，復(fù)星保德信人壽注冊(cè)資本金已經(jīng)從5億元增加到了33.6億元。本次擬增資10億元，也是復(fù)星保德信人壽的第五次增資計(jì)劃。

十年未曾盈利，高管頻繁生變

公開(kāi)資料顯示，復(fù)星保德信人壽成立于2012年9月，由復(fù)星與美國(guó)保德信金融集團(tuán)聯(lián)合發(fā)起組建，總部位于上海，注冊(cè)資本金為33.621億元，中外雙方股東各持股50%。

即便擁有著實(shí)力雄厚的股東背景，復(fù)星保德信人壽的發(fā)展卻不盡如人意，甚至自2012年成立至今近十年的時(shí)間，始終未擺脫虧損困境。

成立以來(lái)，復(fù)星保德信人壽保費(fèi)收入基本保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。據(jù)其年報(bào)，2013-2019年間，復(fù)星保德信人壽保費(fèi)一路上漲，分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入0.16億元、0.42億元、0.57億元、1.16億元、6.62億元、12.6億元、40.65億元。

受疫情等方面影響，2020年其保費(fèi)收入減少至25.86億元。隨后2021年前三季度，復(fù)星保德信人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入21.88億元。

看似業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)的背后，其盈利能力卻不甚理想，利潤(rùn)缺口呈逐漸擴(kuò)大之勢(shì)。2013年-2020年，復(fù)星保德信人壽分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.89億元、-1.16億元、-1.13億元、-1.69億元、-1.22億元、-1.11億元、-2.5億元、-2.42億元。2021年前三季度，其凈虧損約為8658萬(wàn)元。

自2012年成立至今，復(fù)星保德信人壽始終未能實(shí)現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。加上成立當(dāng)年0.68億元及2021年前三季度0.87億元的虧損，其成立以來(lái)的虧損累計(jì)已有13.66億元。

對(duì)于這一現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，或許與復(fù)星保德信人壽過(guò)于依賴銀保渠道有關(guān)。業(yè)內(nèi)人士指出，銀保渠道高昂的維系成本加上低價(jià)值率的產(chǎn)品，并沒(méi)有太多盈利空間，同時(shí)也更加消耗償付能力，而對(duì)中小險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)，更多的是保費(fèi)規(guī)模的象征。

值得一提的是，在復(fù)星保德信人壽此次增資不久前，2021 年 9 月，保險(xiǎn)業(yè)老將賴軍出任復(fù)星保德信人壽董事長(zhǎng)，也是復(fù)星保德信第四任董事長(zhǎng)。

事實(shí)上，在這些年不斷的增資過(guò)程中，復(fù)星保德信人壽人事變動(dòng)也更加頻繁。成立至今復(fù)星保德信人壽共4次更換總經(jīng)理、3次變更董事長(zhǎng)，其中任期長(zhǎng)不過(guò)三年，短則不滿一年。

2013年4月份，復(fù)星保德信人壽宣布總經(jīng)理變更為楊永彪，僅8個(gè)月后又換成孫建軍，隨后2016年儲(chǔ)良接任，2019年再度變更為陳國(guó)平。另外，復(fù)星保德信人壽董事長(zhǎng)一職也陸續(xù)經(jīng)歷了康嵐、李濤等人，直到數(shù)月前賴軍上場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)人士指出，董事長(zhǎng)總經(jīng)理的變動(dòng)，或是其中外雙方股東經(jīng)營(yíng)理念分歧所致，而高管團(tuán)隊(duì)的頻繁變更，無(wú)疑會(huì)對(duì)其自身經(jīng)營(yíng)管理及發(fā)展產(chǎn)生影響。

公開(kāi)資料顯示，賴軍已有約20年的保險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾在招商信諾人壽、華泰保險(xiǎn)等多家保險(xiǎn)公司任職，現(xiàn)任美國(guó)保德信金融集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁，主要負(fù)責(zé)保德信中國(guó)區(qū)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。