川式餐飲能夠一直在餐飲界獨(dú)占鰲頭，與其獨(dú)有的椒麻、麻辣口味總是讓人欲罷不能不無(wú)關(guān)系。

來(lái)自四川眉山市的幺麻子食品股份有限公司（下稱“幺麻子”），便從事以藤椒調(diào)味油為主導(dǎo)、椒麻味型復(fù)合調(diào)味料和地方特產(chǎn)食品為特色的主營(yíng)業(yè)務(wù)，靠著一瓶小小的藤椒油，幺麻子嘗試踏入資本市場(chǎng)，于近日遞交《招股書》沖刺深市主板。

絕味食品投資

主賣藤椒油年入4億

柴米油鹽醬醋茶，調(diào)味品企業(yè)上市早已不稀奇。比如行業(yè)頭部的海天味業(yè)，自有一方天地的恒順醋業(yè)，走進(jìn)千家萬(wàn)戶的金龍魚，但以藤椒油試圖上市的企業(yè)，幺麻子還是第一家。

起家于四川的幺麻子主要從事藤椒油及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，藤椒油具有“清、香、鮮、麻”的風(fēng)味，被廣泛應(yīng)用于各類涼拌食品。據(jù)幺麻子淘寶旗艦店顯示，一瓶藤椒油售價(jià)29.8元，月銷達(dá)到7000+，除此之外還有花椒油、火鍋底料、缽缽雞等產(chǎn)品。

圖源：淘寶旗艦店

詳細(xì)來(lái)看，其產(chǎn)品主要分為調(diào)味油、復(fù)合調(diào)味料、蔬菜制品和休閑食品，調(diào)味油又分為木姜油、藤椒油、花椒油等，蔬菜制品則是指創(chuàng)始人十分擅長(zhǎng)的一道川菜清水雅筍，以及休閑食品缽缽雞和自熱火鍋。

其中當(dāng)家產(chǎn)品藤椒油是主要營(yíng)收來(lái)源，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重常年在90%以上，2018年至2021年1-6月的銷售金額為2.79億元、3.66億元、3.09億元和1.68億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重的91.54%、91.71%、90.72%和87.57%。其余產(chǎn)品的比重則為1%-4%之間。

圖源：《招股書》

電商并非是幺麻子的主要銷售渠道，《招股書》顯示，截至2021年6月，幺麻子擁有合作經(jīng)銷商445家，經(jīng)銷范圍覆蓋全國(guó)34個(gè)省、直轄市、自治區(qū)。2018年至2021年6月經(jīng)銷收入占比達(dá)到93.84%、95.32%、92.97%和91.45%。

幺麻子還給許多知名餐飲品牌進(jìn)貨，比如絕味食品、統(tǒng)一企業(yè)、老鄉(xiāng)雞、想念食品、海底撈、煌上煌、西貝莜面村、全聚德、和府撈面、胡桃里等，以及永輝超市、伊藤洋華堂、沃爾瑪、家樂(lè)福等連鎖商超。

除了主營(yíng)業(yè)務(wù)外，幺麻子的其他業(yè)務(wù)收入包括餐飲業(yè)務(wù)收入、廢料銷售、房屋租賃收入，但占比較小， 銷售收入為500.93萬(wàn)元、1127.19萬(wàn)元、1515.77萬(wàn)元874.76萬(wàn)元，占比1.61%，2.75%、4.25%和4.36%。

圖源：《招股書》

主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)相加2018年-2020年及2021年上半年，幺麻子營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到3.1億元、4.1億元、3.57億元、2.01億元，歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到5383.5萬(wàn)元、9599.82萬(wàn)元、1.02億元、5520.28萬(wàn)元。

為了激勵(lì)經(jīng)銷商積極銷售公司產(chǎn)品，幺麻子制定了銷售返利政策。其中2018年和2019年，按照銷售量的不同等級(jí)，可以返利銷售量的1%、3%、4%、5%。到2021年，返利點(diǎn)上升至3%、4.5%、6%。

圖源：《招股書》

而2020年，幺麻子則表示，“餐飲行業(yè)2020年受新冠疫情影響嚴(yán)重，公司為分擔(dān)經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)壓力，加大了銷售返利支持力度，在實(shí)際操作中規(guī)定，無(wú)論經(jīng)銷商是否完成 2020 年度的基礎(chǔ)銷售任務(wù)，均按照當(dāng)期合同約定的上表最高返利比例（4%）給予銷售返利。”

疫情下人人自危的情況下，幺麻子還能增加返利金額，或是因其盈利能力的提升。在同行業(yè)上市公司的毛利率均出現(xiàn)不同程度的下降時(shí)，幺麻子的毛利率卻出現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)，2018年-2021年1-6月分別為32.17%、37.65%、42.57%、43.07%，兩年時(shí)間提升了10個(gè)百分點(diǎn)。

圖源：《招股書》

幺麻子較好的盈利能力還得到了絕味食品的投資。2019年，上市公司絕味食品（603517.SH）通過(guò)網(wǎng)聚投資、湖南肆壹伍兩次投資幺麻子共計(jì)1.8億元，合計(jì)持股17.12%，僅次于實(shí)際控制人家族。

家族式經(jīng)營(yíng)

兩個(gè)兒子放棄學(xué)業(yè)做生意

幺麻子的創(chuàng)始人為趙躍軍、龔萬(wàn)芬夫婦。1992年，趙躍軍在家鄉(xiāng)洪雅縣經(jīng)營(yíng)幺幺飯店，趙躍軍作為大廚，制作的藤椒雞片、涼拌雅筍等極富有洪雅特色的菜品頗受歡迎，生意做得紅紅火火。客人們不僅愛(ài)吃，還常常要求購(gòu)買藤椒油，這一情況使他窺到一絲商機(jī)。

2002年，他建立了洪雅縣幺麻子有機(jī)食品廠。2008年，幺麻子的前身“四川洪雅縣幺麻子食品有限公司”成立。經(jīng)營(yíng)至今，幺麻子已成為年?duì)I收過(guò)億的企業(yè)。

圖源：幺麻子官網(wǎng)

目前幺麻子的控股股東為趙躍軍、龔萬(wàn)芬、趙麒、趙麟四人。趙麒、趙麟分別為趙躍軍、龔萬(wàn)芬的長(zhǎng)子和次子。其中趙躍軍直接持有 30.92%股份，次子趙麟直接持有15.15%股份，長(zhǎng)子趙麒直接持有12.13%股份，龔萬(wàn)芬直接持有10%股份，四人合計(jì)直接持有發(fā)行人 68.21%。

1963年出生的趙躍軍，擁有家中最高學(xué)歷——本科學(xué)歷。1986年出生的趙麒為大專肄業(yè)，1988年出生的趙麟為高中學(xué)歷。兩人均于22歲開(kāi)始進(jìn)入公司。

趙麒于2008年6月進(jìn)入公司，歷任銷售專員、行政專員，2013年7月，進(jìn)入任洪雅縣幺麻子缽缽雞小吃店擔(dān)任經(jīng)理；2015年10月，籌備設(shè)立成都廚寶寶信息技術(shù)有限公司。2016年7月開(kāi)始，又歷任幺麻子有限董事長(zhǎng)助理、營(yíng)銷副經(jīng)理、董事；2019年12月起，開(kāi)始負(fù)責(zé)幺麻子的電商業(yè)務(wù)；2021年2月開(kāi)始，僅任幺麻子董事一職。2020年，其薪酬僅為11.26萬(wàn)元。

但2019年，幺麻子將旗下全資子公司洪雅縣德元樓餐飲有限公司以70.76萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給趙麒。德元樓是洪雅縣當(dāng)?shù)丶惋嫛⒂^光為一體的綜合性旅游園區(qū)，主要展示和宣傳地方餐飲文化和藤椒特色產(chǎn)品，2018年至2021年1-6月，德元樓提供的餐飲服務(wù)產(chǎn)生收入600.1萬(wàn)元、262.36萬(wàn)元、66.42萬(wàn)元以及32.54萬(wàn)元。

至今，德元樓的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所仍是幺麻子的房產(chǎn)。雙方每年簽訂房屋租賃協(xié)議，建筑面積為 2846.6，租金為15 萬(wàn)元/年，約為 4.39 元/平方米/月。

相比之下，二兒子趙麟2010年1月進(jìn)入公司后，便擔(dān)任幺麻子有限總經(jīng)理助理；2018 年3月，籌備設(shè)立深圳市岳睿餐飲管理有限公司；2019年12月至今，擔(dān)任發(fā)行人董事兼副總經(jīng)理，2020年的薪酬為29萬(wàn)元。趙麟已經(jīng)成婚，妻子吳洪艷通過(guò)洪雅聚才間接持有公司0.15%股份。2019年和2020年獲得分紅852.64萬(wàn)元、227.36萬(wàn)元。

妻子龔萬(wàn)芬在公司內(nèi)則未有任職。

侄子負(fù)責(zé)產(chǎn)品運(yùn)輸

多家關(guān)聯(lián)公司注銷

妻子龔萬(wàn)芬在公司內(nèi)雖未有任職，但其家人通過(guò)給幺麻子服務(wù)也有不少交易。由龔萬(wàn)芬侄子龔仕榮實(shí)際控制的洪雅縣順至貨運(yùn)部、洪雅縣欣興貨運(yùn)部、洪雅縣欣順物流配送經(jīng)營(yíng)部與幺麻子產(chǎn)生的運(yùn)輸服務(wù)金額2018年至2021年1-6月分別為850.49萬(wàn)元、879.83萬(wàn)元、377.69萬(wàn)元和154.2萬(wàn)元。

龔仕榮僅直接控制欣興貨運(yùn)部，據(jù)愛(ài)企查顯示，順至貨運(yùn)部的經(jīng)營(yíng)者是龔仕榮妻子李志香的哥哥李志芳，欣順物流配送經(jīng)營(yíng)部的經(jīng)營(yíng)者是龔萬(wàn)芬侄女龔仕瓊的前夫羅欣，目前已注銷。

圖源：愛(ài)企查

早年間幺麻子的運(yùn)輸服務(wù)幾乎均由龔仕榮承包，2018年、2019年關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額占運(yùn)輸服務(wù)總額比重分別為96.17%、85.42%，2020年開(kāi)始迅速下降至44.26%，2021年上半年為29.07%。

對(duì)此，幺麻子表示，“上述交易主體的注冊(cè)地與主要經(jīng)營(yíng)地均在眉山市洪雅縣，能較為迅速地響應(yīng)公司服務(wù)需求，且公司與其合作時(shí)間較長(zhǎng)，情況良好，向其采購(gòu)有利于運(yùn)輸業(yè)務(wù)的穩(wěn)定開(kāi)展，具有合理性。同時(shí)公司為提升獨(dú)立性，2019 年開(kāi)始通過(guò)招投標(biāo)引入第三方運(yùn)輸服務(wù)供應(yīng)商。”

除此之外，趙躍軍此前實(shí)際控制的兩家藤椒專業(yè)合作社、龔萬(wàn)芬的休閑茶莊、趙麟的餐飲管理公司和小吃店、趙麒的幺麻子餐飲管理有限公司和幺麻子缽缽雞昭覺(jué)寺南路店在上市前也均已注銷。

圖源：《招股書》

家族內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易外，幺麻子還向股東絕味食品及其控制的公司銷售定制藤椒油產(chǎn)品，金額分別為2019年至2021年1-6月分別為4.06萬(wàn)元、444.12萬(wàn)元以及235.57萬(wàn)元。

“公司向絕味食品銷售的主要產(chǎn)品系定制化工業(yè)用藤椒油，無(wú)同類產(chǎn)品可比價(jià)格。通常絕味食品提出產(chǎn)品規(guī)格、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等具體需求后，公司根據(jù)制作工藝、材料成本及交易規(guī)模進(jìn)行報(bào)價(jià)，絕味食品將綜合采購(gòu)價(jià)格、產(chǎn)品質(zhì)量、廠商聲譽(yù)等擇優(yōu)選定供應(yīng)商。交易定價(jià)系雙方基于公平原則協(xié)商確定，具有公允性。”幺麻子表示。

除此之外，此次上市的保薦機(jī)構(gòu)中金公司通過(guò)全資子公司和絕味食品間接持股幺麻子0.0119%。