華人置業私有化終止！從浮盈到巨虧，甘比掌權后公司為何接連踩雷

野馬財經蘇影2021-12-21 10:37 大公司

百億虧損后，華人置業主席、劉鑾雄太太陳凱韻（甘比）欲將華人置業私有化退市。兩個月后，甘比的這一計劃卻遭股東們投票反對。下一步，華人置業該何去何從？

甘比的“計劃”最終還是遭到了股東們的反對，華人置業的私有化進程暫時告一段落。

12月17日晚，華人置業（0127.HK）對外發布公告，由于公司退市計劃在股東特別大會上未獲批準，特別決議案將不會生效，即公司私有化建議將不會進行，股份于聯交所的上市地位將會維持。

當天，華人置業召開計劃會議及股東特別大會就私有化議案表決，出席股東共有74人，僅有10人贊成計劃，64人反對計劃。也就是說，這起表決，有超八成的股東投了反對票。

圖片來源：華人置業公告截圖

根據華人置業公告顯示，由于目前甘比及其一致行動人所持有的公司股份占華人置業股本的74.99%，因此不能參與此次投票。

其實，此次公司私有化提案是甘比擔任華人置業主席后的一項重大改變，但從結果來看，股東們似乎并不支持。

消息透露，大部分股東反對私有化，主要原因是4港元/股的私有化作價太低。曾有股東認為，其私有化合理價格應該為6港元/股。

私有化退市失敗

用了不到5年的時間，從幕后走向臺前，坐到華人置業行政總裁之位，甘比的上升之路可謂是順風順水。

2016年11月，甘比與劉鑾雄登記結婚。2017年2月，甘比被委任為華人置業執行董事。2020年6月，劉鑾雄長子劉鳴煒將手中全部股權出讓給甘比。

至此，甘比及其一致行動人持有華人置業74.99%股權，并正式成為華人置業真正掌舵人，華人置業自此進入“甘比時代”。2021年2月，甘比又被委任為公司行政總裁。

圖片來源：華人置業官網

8個月后，甘比向外界宣布了私有化的計劃。10月6日，華人置業發布私有化公告，提出要回購公開市場上約25%的公眾持股，涉及總金額約19.08億港元（約15.58億元）。完成私有化后，華人置業將從港股退市。

對于私有化的原因，華人置業稱，公司經營所在的營商環境充滿挑戰及不確定性，2019年新冠肺炎疫情自2020年年初起一直持續，也沒有跡象會在不久將來有顯著改善，疫情造成的社會及經濟影響異常重大屬前所未有。

據華人置業公告顯示，集團自2021年6月30日以來財務狀況出現重大不利變動，預計將來的前景并不明朗且舉步維艱。

據2021上半年財報顯示，截至2021年6月30日，華人置業期內實現營收7.26億港元（約5.93億元），相比去年同期減少63.04%；凈虧損3728.4萬港元（約2897.88萬元），同比減少104.71%。

另外，華人置業主要收入來源之一的物業租金在今年也開始下滑，截至2021年6月30日，集團租金收入約 1.6億港元（約1.308億元），相比于2020年同期的2.12億港元（約1.73億元）下降約24.53%。

據華人置業官網顯示，當前公司旗下共有出租物業資產19座，主要包括購物中心、商業大廈、工業大廈、酒店、公寓等，整體以香港為主，北京、深圳、英國等地也均有布局。

其中，占比最多出租資產為購物中心，有7座，分別是香港的The ONE 、香港皇室堡 (購物商場) *、新港中心*、銅鑼灣地帶、怡東商場(東角LAFORET) *、灣仔電腦城 *和深圳的羅湖商業城 *。此外，占比第二多的為在北京、香港、英國三地布局的6座商業大廈。

除了出租項目之外，公司的物業資產還包括還有位于香港的18個住宅項目（銷售資產）以及正在建設的工業大廈（香港）和商業大廈（英國）。

諸葛找房數據研究中心高級分析師陳霄表示，華人置業此時選擇私有化退市是一種及時止損的表現。在此時退市，該公司能以相對較低的股價從公眾手中回購股票，是一筆劃算的買賣。

11月24日，華人置業二次發布私有化及退市公告。根據退市預期時間表，其于2021年12月17日召開計劃會議和股東特別大會；2021年12月20日為股份在港交所買賣的最后一天；2022年1月13日將正式撤回在港交所上市。

然而，從投票結果來看，甘比這一提案并未華人置業大多數股東所認可，注銷價格過低或許是股東們反對私有化的主要原因。

華人置業擬定的注銷價格（4港元/股），相較9月29日停牌前收市價（2.9港元/股），溢價約37.9%，但較于2020年12月31日每股凈資產 15.07 港元/股折價約73.5%，較今年上半年每股凈資產12.99港元/股折價約69.2%。

在私有化公告發布后，華人置業股東之一、香港中小型業主會創辦人呂宇健曾公開表示要投“反對票”。他認為，甘比提出的4港元/股的私有化價格過低，最少6港元/股才應該是合理。

另外，在投票現場，還有部分股東質疑華人置業出售中國恒大（3333.HK）股份造成重大虧損后公司未及時進行解釋，并指出，當前公司股票虧損，是由管理層的疏忽而造成的。

投資地產嘗到“甜頭”

據公開資料顯示，劉鑾雄為廣東潮州人，1951年生于香港，1974年畢業從加拿大回到香港，1978年，他和朋友梁英偉合資創立愛美高，生產吊扇，專攻北美市場。

1985年，由于與合伙人產生分歧，劉鑾雄將手中持有的愛美高公司股票套現1億元資金后，從公司退出。不料后來股市低迷，愛美高股價大跌，劉鑾雄乘勢殺回，低價大量收購愛美高股票，最終合伙人被迫退出，劉鑾雄重獲公司控制權。

這一“無心插柳”之戰讓劉鑾雄看到了股市中的機遇，此后幾年，他開始頻繁在股市中高賣低買，被稱為“股市狙擊手”。

1986年，收購華人置業后，劉鑾雄將愛美高并入華人置業，業務從實業跨進了房地產。不久后，公司經營范圍也從香港擴展到了內地。

起初在內地，華人置業延續了其香港的發展模式，通過股權收購獲得項目，并與內地房企合作開發。2010年前后，劉鑾雄開始直接投資內地房企，恒大、佳兆業（1638.HK）、中梁控股（2772.HK）等是其主要投資之地，其中恒大重倉最多。

自2009年恒大赴港IPO起，劉鑾雄就是恒大的基石投資者。此后十多年間，華人置地多次出手購入恒大發行的債券、投資恒大的地產項目。

圖片來源：罐頭圖庫

2017年4月，恒大購入華人置業持有的盛京銀行（2066.HK）股份，劉鑾雄旋即將到手的69億港元購買了恒大股票，這也是華人置業第一次購入恒大股票，此后幾個月內，華人置業多次增持。

據2018年4月華人置業公告顯示，公司已在公開市場以總代價約132億港（包括交易成本）購買中國恒大約8.57億股股份，相當于中國恒大于2018年2月28日已發行股本總數的6.5%。同時，公司執行董事及主要股東陳凱韻（甘比）個人持有約1.96億股中國恒大股份，相當于中國恒大于2018年2月28日已發行股本總數的1.49%。

那幾年，重倉投資恒大讓華人置業賺得盆滿缽滿。據財報顯示，2019年華人置業對恒大的證券投資約占其總資產的41%，當年年底劉鑾雄家族拿到恒大高達16.72億元的分紅。2020年，華人置業營收30.41億港元（約24.84億元），其中僅來自恒大的股息收入就高達19.68億港元（約16.08億元）。

及時套現止損

近幾年，華人置業經營業績開始持續下滑。2015-2020年，其凈利潤分別為75.3億港元、70.97億港元、39.34億港元、9.53億港元、7.39億港元、7.25億港元，同比下滑凈利潤連續6年下降。

今年以來，恒大遭遇股債雙殺，導致華人置業投資收益大幅縮水。

為了及時止損，在宣布退市之前，劉鑾雄家族及華人置業已經接連拋售所持的中國恒大、佳兆業、中梁控股等內地房企股票及債券。

截至11月23日，華人置業以13.88億港元（約11.35億元）的價格累計出售5.47億股恒大股份，總計虧損72.55億港元（約59.31億元）。

華人置業也在公告中表示，假設所有余下中國恒大股份將于2021年年底前售出，預計將因出售8.6億股中國恒大股份合計虧損約105.58億港元（約86.31億元）。

此外，公司所持佳兆業、中梁控股的美元票據也被華人置業接連拋售。