中醫(yī)館第一股固生堂上市，市值66.8億

12月10日，固生堂在港交所主板敲鑼上市，現(xiàn)市值66.81億港元。

固生堂是中國首家上市的中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)連鎖機構(gòu)，目前在全國11個城市內(nèi)開設(shè)有42家國醫(yī)館，年門診量近兩百萬人次。

招股書顯示，固生堂成立于2010年。作為一家中醫(yī)醫(yī)療健康服務(wù)提供商，通過線下醫(yī)療機構(gòu)及在線醫(yī)療健康平臺，為客戶提供全面的中醫(yī)醫(yī)療健康服務(wù)及產(chǎn)品，以滿足客戶多樣化的醫(yī)療健康管理需求。

自成立以來，固生堂一直致力于獲取線下中醫(yī)醫(yī)療健康資源，邀請三甲醫(yī)院臨近退休或已經(jīng)退休的老中醫(yī)等名醫(yī)出診。截至2021年6月30日，固生堂醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)執(zhí)業(yè)的醫(yī)師近2萬名，很多都來自北京、上海、廣州等全國醫(yī)療中心城市。此外，固生堂擁有4位國醫(yī)大師、近8000位主任醫(yī)師及副主任醫(yī)師，覆蓋中醫(yī)內(nèi)科、婦科、肝病科、耳鼻口科等科室，與公立三甲醫(yī)院共同發(fā)展如腫瘤科、皮膚科及脾胃科等臨床專科。

根據(jù)招股書，固生堂計劃用募集資金拓展線上線下業(yè)務(wù)，加強研發(fā)能力，包括院內(nèi)制劑以及中醫(yī)解決方案包的研發(fā)，加強供應(yīng)鏈能力，包括根據(jù)業(yè)務(wù)擴張升級現(xiàn)有煎藥中心及建立新煎藥中心，并根據(jù)業(yè)務(wù)需要在中長期內(nèi)建立自有GMP廠等。

近三年，雖然固生堂營收規(guī)模不斷增長，招股書顯示，固生堂2018年、2019年、2020年營收分別為7.26億元、8.96億元、9.25億元；毛利分別為2.92億元、3.91億元、4.37億元，但卻尚未實現(xiàn)盈利。

2018-2020年，固生堂虧損達人民幣2.11億元、1.62億元以及1.77億元。2021年上半年，固生堂更是創(chuàng)下3億元人民幣的虧損額。

盈利模式尚未清晰，固生堂將如何講好資本故事？