關(guān)于肺部的疾病，最廣為人知的就是肺癌。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，肺癌的發(fā)生率和死亡率都居于全球惡性腫瘤首位。中國每年新增肺癌病例超過100萬，其中75%的患者在確認(rèn)時已為晚期。

如何最早檢測肺部疾病，就能越早進(jìn)行診療。肺部介入，也因此被許多人稱為醫(yī)療賽道內(nèi)的新藍(lán)海——這是無論大企業(yè)還是投資人都不能忽視的蛋糕。 

而就在剛剛，港股首只肺部介入概念股——堃博醫(yī)療成功IPO。 

投中網(wǎng)獲悉，堃博醫(yī)療此次IPO發(fā)行價為18.70港元，預(yù)計(jì)發(fā)售8935.5萬股，全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額估計(jì)約為15.52億港元；募得的資金將主要用于公司核心產(chǎn)品的研發(fā)和商業(yè)化上。 

截止到本文發(fā)稿前，堃博醫(yī)療股價為15.82港元/股，市值為83.15億港元。

全球首家，市占率為43.2%

根據(jù)招股書， 堃博成立2012年，是一家專注于肺部疾病診療技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，公司主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售基于增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)全肺導(dǎo)航技術(shù)平臺的肺癌、慢阻肺等肺部疾病精準(zhǔn)微創(chuàng)介入診療產(chǎn)品。 

值得一提的是，堃博醫(yī)療擁有全球唯一實(shí)時圖像融合全肺導(dǎo)航技術(shù)，其最核心的經(jīng)肺實(shí)質(zhì)穿刺導(dǎo)航技術(shù)，有 25 年專利保護(hù)期，這意味著在未來 20 年的時間里，堃博在導(dǎo)航及肺部介入方面的技術(shù)優(yōu)勢。

據(jù)了解，其第一代導(dǎo)航設(shè)備 LungPoint 和第二代導(dǎo)航設(shè)備 LungPro均獲得美國 FDA、歐洲CE 和中國 CFDA 的上市許可。  

在2018-2020年，堃博在中國介入性呼吸病學(xué)導(dǎo)航設(shè)備市場按銷售量計(jì)排名第一，市場份額為43.2%；如果按照銷售收入計(jì)算則位列第二，市場份額為37.5%。 

2016年是公司的一個里程碑節(jié)點(diǎn)，這一年公司收購了美國Uptake Medical Inc.。Uptake 的 InterVapor 熱蒸汽能量發(fā)生系統(tǒng)用于治療呼吸系統(tǒng)第二大致死疾病慢性阻塞性肺病（COPD），另外它也是全球首個且唯一一個用于治療慢性阻塞性肺病及肺癌等肺病的熱蒸汽能量消融系統(tǒng)。 

這因此也成為堃博的核心產(chǎn)品之一。

不過和許多醫(yī)療科技公司一樣，堃博尚未實(shí)現(xiàn)盈利，依然處于虧損當(dāng)中。 

根據(jù)招股書，堃博醫(yī)療2019、2020年?duì)I收分別為807萬美元、326萬美元；虧損分別為3255萬美元、4879萬美元；年內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1751萬美元、1906萬美元。

對于虧損，堃博在招股書中透露了原因：公司在2018年完成A輪融資后，才獲得充足資金，進(jìn)行商業(yè)化。 

目前堃博醫(yī)療擁有中國和美國研發(fā)雙中心，擁有研發(fā)人員達(dá)50+，在全球范圍內(nèi)申請和授權(quán)的專利超過200 項(xiàng)。

9年4輪融資，啟明創(chuàng)投為第一大股東

堃博醫(yī)療，可以說是一家名副其實(shí)的明星公司。

根據(jù)招股書，堃博累計(jì)完成過4輪融資，投資方包括啟明創(chuàng)投、德諾資本、清池資本、百度資本和方源資本FountainVest等許多專注于醫(yī)療保健行業(yè)的大型機(jī)構(gòu)投資者，以及Intuitive Surgical等戰(zhàn)略投資者。

根據(jù)招股書，IPO前，啟明創(chuàng)投持股為21.2%，為最大機(jī)構(gòu)股東；Broncus Biomedical持股為11.39%，德諾醫(yī)療持股為8.62%，方源資本持股5.53%，清池資本持股4.88%，百度通過BC Mars持股2.44%。 

堃博醫(yī)療的控股股東為訾振軍，其通過BBL、德諾醫(yī)療等持股29.86%。訾振軍除去在公司任職董事之外，還是啟明醫(yī)療（02500.HK）創(chuàng)始人、總經(jīng)理，以及先健科技（01302.HK）聯(lián)合創(chuàng)始人及董事。 

投中網(wǎng)了解到，堃博醫(yī)療是啟明創(chuàng)投2014年即投入了第一筆資金。 

啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇對投中網(wǎng)表示，肺部疾病影響著一個巨大的病患群體，但針對肺部疾病的診斷和治療，尤其是介入類的診斷和治療，是嚴(yán)重遲滯的。隨著全球?qū)Ψ尾拷】涤鷿u關(guān)注，肺小結(jié)節(jié)、肺癌、肺氣腫等名詞越來越多地出現(xiàn)在公眾視野中。 

此外，堃博醫(yī)療非常重視醫(yī)工結(jié)合——用自己的工程實(shí)力協(xié)助醫(yī)生把好創(chuàng)意、好想法轉(zhuǎn)化成醫(yī)療器械產(chǎn)品，這亦成為吸引啟明創(chuàng)投投資的重要原因之一。

除了啟明創(chuàng)投之外，啟明的二級市場投資機(jī)構(gòu)啟峰資本（Springhill Fund）作為基石投資者參與了堃博醫(yī)療的基石投資。 

其中在堃博醫(yī)療2021年1月的最新一輪融資中，方源資本擔(dān)任領(lǐng)投機(jī)構(gòu)，成為主要投資者之一。 

方源資本合伙人李甄表示，堃博醫(yī)療是一家具有代表性的中國醫(yī)療器械公司，擁有國際前沿的原創(chuàng)性技術(shù)，是具有前瞻性的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。 

李甄認(rèn)為，對于肺癌高發(fā)的中國來說，堃博醫(yī)療的肺部介入技術(shù)不僅可以降低治療難度、延長患者生存期，同時也可以降低醫(yī)保的支出。更為重要的是，堃博醫(yī)療的技術(shù)還擁有全球首創(chuàng)專利，具有“中國創(chuàng)新”帶動“全球創(chuàng)新”的潛力。

堃博醫(yī)療的IPO只是介入呼吸病學(xué)的一道縮影，在國內(nèi)甚至全球尚屬藍(lán)海。 

但肺癌擁有世界上最大的癌癥患者群體，全球肺癌發(fā)病人數(shù)從2016年的200萬增長至2020年的220萬，年復(fù)合增長率為2.7%。 

由于不健康的生活方式、霧霾、空氣污染和吸煙習(xí)慣，有數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2030年，中國的肺癌發(fā)病人數(shù)將達(dá)到124.39萬例。據(jù)統(tǒng)計(jì)，肺部介入市場規(guī)模大概在2000億元左右。

這些數(shù)字意味著，肺部介入，甚至是呼吸病學(xué)介入市場，存在極高的市場需求。目前堃博醫(yī)療的商業(yè)化還在早期階段，未來發(fā)展如何，值得拭目以待。