背后“92派”大佬十年掙扎終離場(chǎng)，金字火腿賣身“牛散”

有“火腿第一股”之稱的金字火腿（002515.SZ）迎來(lái)了它的新主人。近日，寧波企業(yè)家、知名“牛散”任奇峰，采用“股權(quán)受讓+定向增發(fā)”模式入主了金字火腿。

任奇峰以9.93億的價(jià)格，受讓原控股股東安吉巴瑪企業(yè)管理合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“安吉巴瑪”）所持20.3%股份，同時(shí)以11.92億認(rèn)購(gòu)上市公司新發(fā)行股份2.93億股。交易完成后，任奇峰合計(jì)持股比例達(dá)38.69%，成為金字火腿新的實(shí)控人。

擁有中國(guó)香港籍的任奇峰，在資本市場(chǎng)上往往通過(guò)任氏家族抱團(tuán)出擊，其家族成員包括其妻子、兒子、表弟、岳父等。截至2021年第二季度末，任奇峰為美康生物、普麗盛、大恒科技前十大股東，分別持有上述3股1.02%、1.42%、4.52%股權(quán)。其中，在大恒科技十大股東中持股比例位列第二。

有寧波網(wǎng)友稱，近年來(lái)任奇峰在工業(yè)區(qū)的大塊廠房因城市開(kāi)發(fā)和地鐵修建被政府收儲(chǔ)，獲得大量現(xiàn)金，故有控股上市公司的想法。

此前8月23日午間，金字火腿發(fā)布5個(gè)交易日的停牌公告，金字火腿原實(shí)控人施延軍及一致行動(dòng)人安吉巴瑪，正在籌劃上市公司控制權(quán)變更。

1992年，施延軍在“中國(guó)火腿之鄉(xiāng)”浙江金華創(chuàng)立了金字火腿。金字火腿于2010年登陸深圳中小板，成為國(guó)內(nèi)首家以火腿為主業(yè)的上市公司。在近三十年的企業(yè)發(fā)展史中，金字火腿市場(chǎng)占有率連續(xù)多年位居行業(yè)首位。

對(duì)于此番金字火腿“易主”的背景，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，金字火腿前幾年戰(zhàn)略定位比較搖擺，回歸火腿主業(yè)之后，也推出包括植物肉在內(nèi)的一些新產(chǎn)品，業(yè)績(jī)有所復(fù)蘇。但是整個(gè)火腿業(yè)務(wù)板塊還存在很多待解問(wèn)題。這個(gè)時(shí)候，金字火腿急于引入實(shí)力雄厚風(fēng)投來(lái)接盤。

2019年，因?yàn)閷?shí)控人施延軍及其他高管借“人造肉”概念減持套現(xiàn)，上市公司收到監(jiān)管函。此后，金字火腿又因高比例質(zhì)押融資并展期引發(fā)關(guān)注。

易主背后的股權(quán)質(zhì)押危機(jī)

7月17日，金字火腿發(fā)布公告稱，第一大股東安吉巴瑪累計(jì)質(zhì)押股公司份數(shù)5525萬(wàn)股，占其所持股份27.82%，占公司總股本的5.65%；持有公司8798.72萬(wàn)股，占公司總股本8.99%的實(shí)控人施延軍累計(jì)質(zhì)押4581萬(wàn)股，占其所持股份的52.06%，占公司總股本的4.68%。

至于大股東安吉巴瑪和施延軍大比例質(zhì)押金字火腿股票，資金用途為何？金字火腿方面一直未有披露。

而且，7月16日金字火腿曾對(duì)外公布，安吉巴瑪所持公司5525萬(wàn)股質(zhì)押業(yè)已展期到2021年12月24日。

貌似安吉巴瑪暫時(shí)缺乏資金贖回質(zhì)押股份。此番金字火腿謀求賣身，是否也與實(shí)控人施延軍的股權(quán)質(zhì)押融資有關(guān)？目前還不得而知。

圖源：金字火腿官網(wǎng)

“92”派浙江富豪套現(xiàn)離場(chǎng)

金字火腿賣身”牛散“任奇峰似乎表明，投身火腿生意將近30年的施延軍已經(jīng)套現(xiàn)離場(chǎng)。1979年，土生土長(zhǎng)的浙江金華人施延軍參加工作，那年他16歲，在供銷社做火腿、賣火腿。

1980年代，一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)，有個(gè)朋友從金華買了4條火腿帶去深圳看岳母，花了120元錢。120元是什么概念？要知道當(dāng)時(shí)施延軍作為供銷社員工端著鐵飯碗，一個(gè)月工資只有27.5塊錢。施延軍被震撼了，看到了火腿里面蘊(yùn)含的商機(jī)。

1992年，小平南巡講話帶來(lái)的辭職創(chuàng)業(yè)潮。在供銷社工作的施延軍再也坐不住了。1993年，施延軍拿出了家里全部4萬(wàn)元積蓄，再加上從銀行貸款所得的30萬(wàn)元，開(kāi)始了他的“火腿夢(mèng)”。在這之前，他已經(jīng)在供銷社賣了14年火腿。可以說(shuō)施延軍也是一位“92派”企業(yè)家。

創(chuàng)業(yè)之初，怎么樣打開(kāi)市場(chǎng)極為艱難。施延軍經(jīng)常半夜12點(diǎn)裝貨凌晨1點(diǎn)出發(fā)，驅(qū)車8至10個(gè)小時(shí)送貨到南京，自己裝車自己卸貨，再連夜開(kāi)車8至10小時(shí)返回金華，就這樣一車車打開(kāi)市場(chǎng)。源

正當(dāng)金字火腿順風(fēng)順?biāo)H，1990年代末，一位歐洲的教授告訴施延軍，“中國(guó)火腿生產(chǎn)工藝研發(fā)水平落后國(guó)外50年”。施延軍深受刺激。

此后，經(jīng)過(guò)一系列的遠(yuǎn)赴歐洲取經(jīng)之后，施延軍決定用十年時(shí)間將金字火腿“鳥槍換炮”：引進(jìn)歐洲設(shè)備、技師，并建造高標(biāo)準(zhǔn)的窖藏庫(kù)。

然而，火腿生意始終是一門傳統(tǒng)生意，業(yè)務(wù)成熟之后，面臨增長(zhǎng)乏力與業(yè)績(jī)放緩。金字火腿在2010年上市后，接踵而至的是長(zhǎng)達(dá)十年的業(yè)績(jī)停滯期。在此期間，施延軍多方嘗試，卻始終找不到解決方案。

主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑

金字火腿一直聚焦肉類產(chǎn)業(yè)，包括火腿、特色肉制品、個(gè)性化定制品牌肉類三大業(yè)務(wù)，其中，火腿在其營(yíng)收占比多年來(lái)都在90%以上，最近的2020年這一比例是96.04%。

2020年、2019年和2018年，金字火腿分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.1億元、2.82億元、4.26億元，三年凈利潤(rùn)分別為0.59億元、0.33億元、-0.97億元。

高度依賴火腿生意的金字火腿，營(yíng)收已現(xiàn)頹勢(shì)。

而從2011年開(kāi)始，金字火腿的扣非凈利潤(rùn)就以肉眼可見(jiàn)的速度下滑。到了2017年首次出現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)虧損261萬(wàn)元，2018年再度虧損1900萬(wàn)元。

金字火腿業(yè)績(jī)下滑與主業(yè)沒(méi)增長(zhǎng)有關(guān)。2015年至2020年，公司火腿銷量分別為156.87萬(wàn)公斤、129.43萬(wàn)公斤、141.15萬(wàn)公斤和149.34萬(wàn)公斤、138.9萬(wàn)公斤和119.87萬(wàn)公斤。

圖源：金字火腿官網(wǎng)

同時(shí)，火腿業(yè)務(wù)的收入和毛利率增速也在出現(xiàn)停滯和放緩，2016年至2020年，火腿板塊收入分別為1.4億元、1.73億元、1.81億元、2.49億元和6.81億元，火腿毛利率一度從2015年的38.69%降至2018年的29.56%。

多元化大手筆布局大健康的迷夢(mèng)破碎后，2018年金字火腿回歸主業(yè)。此后公司業(yè)績(jī)有緩慢回升，2019年度、2020年度及2021年一季度凈利分別增長(zhǎng)497.94%、76.78%及23%。然而外界也注意到，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭也在持續(xù)減弱之中。

多元化并購(gòu)之殤

火腿主業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)下滑后，金字火腿就一直在通過(guò)多元化并購(gòu)試圖拓展業(yè)務(wù)范圍，除了動(dòng)靜最大的大健康產(chǎn)業(yè)，金字火腿還涉足過(guò)礦業(yè)、金融、電商等領(lǐng)域。

2012年，以稀土為首的涉礦概念成為弱市中的一道靚麗風(fēng)景，次年1月7日，金字火腿斥資8775萬(wàn)元收購(gòu)浙江創(chuàng)逸67.5%股權(quán)，從而間接擁有了煤礦公司神寶1.15%的股份。神寶擁有的采礦權(quán)礦區(qū)總面積達(dá)65.46平方公里。

在金字火腿2013年年報(bào)中，浙江創(chuàng)逸還處于“主要子公司、控股公司”的顯著位置，對(duì)整體業(yè)績(jī)影響1639萬(wàn)。而此后三年，這一數(shù)字越來(lái)越少，2016年這一數(shù)字腰斬為770萬(wàn)。到了2017年，浙江創(chuàng)逸已經(jīng)在主要控股公司行列消失。

2015年前后，互聯(lián)網(wǎng)金融成為新的風(fēng)口。2015年6月25日，浙江網(wǎng)商銀行開(kāi)張，螞蟻金服、復(fù)星、金字火腿等六家為發(fā)起股東。開(kāi)張的當(dāng)天，施延軍還有些激動(dòng)的表示：“一個(gè)做火腿的小商人，雖然只有3%的股份，也參與見(jiàn)證了國(guó)內(nèi)首批民營(yíng)銀行的誕生。”

2016年，新能源汽車熱漸起。當(dāng)年5月30日，金字火腿全資子公司金字食品以200萬(wàn)收購(gòu)浙江東潤(rùn)新能源有限公司10%的股權(quán)。后者的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括，新能源汽車研發(fā)、汽車、租賃，汽車零部件銷售等。

此后，金字火腿又將多元化經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)鎖定大健康行業(yè)，而且是通過(guò)收購(gòu)私募機(jī)構(gòu)的方式。

2016年，金字火腿收購(gòu)了PE機(jī)構(gòu)中鈺資本51%的股權(quán)。金字火腿的第一大股東、實(shí)際控制人施延軍讓賢董事長(zhǎng)，隨著中鈺資本實(shí)控人禹勃入主金字火腿擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總裁，中鈺資本迅速推動(dòng)旗下項(xiàng)目注入上市公司。

2018年4月，在中鈺資本運(yùn)作下，金華火腿擬以現(xiàn)金10.56億元收購(gòu)中鈺高科、鄞州鈺乾、中鈺泰山、鄞州鈺華、中鈺恒山合計(jì)持有的晨牌藥業(yè)81.23%股份。上述五家大健康領(lǐng)域公司，都是中鈺資本旗下的產(chǎn)業(yè)基金。因高溢價(jià)及構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易引來(lái)監(jiān)管層關(guān)注，最終以失敗告終。

同年5月，同樣是在中鈺資本運(yùn)作下，金字火腿擬斥資1.84億元收購(gòu)瑞一科技75.91%的股權(quán)。瑞一科技同樣是由鄞州鈺瑞和鄞州鈺祥通過(guò)對(duì)外收購(gòu)而來(lái)，均為中鈺資本控制的企業(yè)。這次收購(gòu)因高溢價(jià)及構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，同樣以失敗而告終。

2018年8月，金字火腿和中鈺資本分道揚(yáng)鑣，以“重返”自己最擅長(zhǎng)的火腿主業(yè)。施延軍將金字火腿將持有的51%中鈺資本股權(quán)出售給相關(guān)回購(gòu)方。中鈺資本要拿出約7.3億元來(lái)回購(gòu)股份。其后，金字火腿遲遲未能收回資金。

后來(lái)，中鈺資本“哭窮”，經(jīng)過(guò)雙方協(xié)商，將這筆款項(xiàng)降至5.9326億元。即使這樣，截至目前，施延軍也只是從中鈺資本拿到1.49億元，后面款項(xiàng)似乎“爛尾”。

而早在2018年4月，施延軍還曾想通過(guò)引入廣東國(guó)資解決金字火腿面臨的一系列問(wèn)題。金字火腿公告，施延軍計(jì)劃出售控股權(quán)給廣州國(guó)資旗下的恒健控股公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6.17元/股，交易作價(jià)14.42億元。

很快，這場(chǎng)股權(quán)收購(gòu)告吹。2018年5月9日，金字火腿表示，未能與恒健控股就收購(gòu)具體安排達(dá)成一致意見(jiàn)，交易終止。

布局大健康的迷夢(mèng)破碎后，2018年金字火腿回歸主業(yè)。此后公司業(yè)績(jī)有緩慢回升，2019年度、2020年度及2021年一季度凈利分別增長(zhǎng)497.94%、76.78%及23%。

但是，這幾年，開(kāi)始陸續(xù)出現(xiàn)施延軍和高管花式“套現(xiàn)”、施展資本運(yùn)作財(cái)技、高比例質(zhì)押融資等新聞，現(xiàn)如今終將金字火腿賣身“牛散”任奇峰，大致可以判斷，早在幾年前，年近70歲的施延軍可能已經(jīng)萌生退意。

任奇峰此番受讓金字火腿股權(quán)的價(jià)格為5元/股，以此計(jì)算，施延軍將通過(guò)安吉巴瑪持有的占金字火腿總股本20.3%的總計(jì)19862.53萬(wàn)股出售給任奇峰，此舉總計(jì)套現(xiàn)9.93億元。