VC、PE：開搶經(jīng)濟學(xué)家

VC、PE開始搶經(jīng)濟學(xué)家了。

9月18日，經(jīng)張岸元本人證實，他已從中信建投證券離職，轉(zhuǎn)任紅杉資本中國首席經(jīng)濟學(xué)家。

熟悉券商圈的人，一定對張岸元早有耳聞。他是一位名副其實的大佬，先是在國家發(fā)改委研究機構(gòu)從事12年的經(jīng)濟金融政策研究。之后又在資本市場摸爬滾打，先后擔(dān)任東興證券、中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家。

近一年來，有多名券商首席轉(zhuǎn)職買方的例子，VC、PE們邀請經(jīng)濟學(xué)家加入有成為潮流之勢。有分析認為，多家頭部券商賣方首席轉(zhuǎn)入買方，表明紅杉、高瓴等國內(nèi)領(lǐng)先投資機構(gòu)對宏觀研究予以了越來越多關(guān)注。

01、紅杉資本挖來了一名經(jīng)濟學(xué)家

9月18日，有消息稱，張岸元已從中信建投證券離職，加盟紅杉資本，擔(dān)任紅杉資本中國首席經(jīng)濟學(xué)家。當(dāng)日，張岸元本人也向媒體證實了這一消息。

據(jù)了解，張岸元于2019年5月正式入職中信建投，是中信建投第二位首席經(jīng)濟學(xué)家。

張岸元的加入可謂是救中信建投于水火之中。在他加入之前，由于上一任首席經(jīng)濟學(xué)家周金濤因病離世，這個職位已經(jīng)空缺了兩年四個月。

張岸元加入后，公司內(nèi)部對他的評價極高，中信建投研究發(fā)展部行政負責(zé)人武超曾稱贊他“出身名門，熟悉政策；學(xué)有專長，善于溝通；性格沉穩(wěn)，謙遜務(wù)實”。作為中信建投的“軍師”，他有力提升了中信建投的品牌知名度和影響力。今年9月初，張岸元還以中信建投首席經(jīng)濟學(xué)家的身份出席了“2021中國資本市場投資峰會”、“2021中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會”等活動。

目前，由于張岸元離職，中信建投首席經(jīng)濟學(xué)家的崗位將再度面臨空缺。中信建投方面表示初步有了新的人選，后續(xù)還需要確認。

說完過去，我們再來聊聊他的新東家，資本市場的巨頭“紅杉資本”。

據(jù)了解，紅杉資本創(chuàng)始于1972年，在美國硅谷成立，有近30支基金，并擁有超過100億美元的總管理資本。投資案例方面，它曾作為第一家機構(gòu)投資人投資了如Apple，Google，Oracle，LinkedIn等創(chuàng)新型公司。

而張岸元入職的紅杉中國成立于2005年，由德豐杰全球基金原董事張帆、攜程網(wǎng)原總裁兼CFO沈南鵬和紅杉資本合作創(chuàng)立。目前，紅杉資本中國基金管理總額約30億美元和逾50億人民幣的總計8期基金，用于投資中國的高成長企業(yè)。其投資布局涉及到科技、消費品、醫(yī)療健康、新能源等眾多領(lǐng)域，此前投資了京東商城、聚美優(yōu)品、餓了么、美團等500多家國內(nèi)企業(yè)。

未來，張岸元將開啟人生新篇章，出任紅杉資本中國首席經(jīng)濟學(xué)家。對于張岸元加入后具體負責(zé)工作內(nèi)容，還沒有相關(guān)信息透露。

02、張岸元何許人也

能被資本巨頭邀約，張岸元是什么來歷？

張岸元個人資料顯示，他出生于1970年，本科畢業(yè)于天津大學(xué)熱物理工程系，碩士和博士分別畢業(yè)于南開大學(xué)經(jīng)濟研究所和國際經(jīng)濟研究所。

在工作經(jīng)驗方面，他既有體制內(nèi)經(jīng)驗，又有二級市場背景，常年活躍在學(xué)術(shù)界和資本圈。

2004年，張岸元進入國家發(fā)展改革委員會宏觀經(jīng)濟研究院，從事12年經(jīng)濟政策研究，涉及財政金融、國際經(jīng)濟與政治、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟等領(lǐng)域。

在宏觀院工作期間，張岸元直接參與若干重大項目組織實施，曾作為中方主要專家為眾多發(fā)展中國家提供財政金融政策援助。

2016年之后，張岸元開始進入券商研究領(lǐng)域。

2016年，張岸元加入東興證券，擔(dān)任東興證券首席經(jīng)濟學(xué)家，在較短時期內(nèi)形成了有特色的分析框架。

2018年以來，他在中美經(jīng)貿(mào)磋商分階段進展預(yù)判、中央銀行持有ETF可能性等方面提出若干前瞻觀點。

2019年5月，張岸元正式入職中信建投，是中信建投第二位首席經(jīng)濟學(xué)家。

此外，張岸元還擔(dān)任南開大學(xué)等校客座教授、證券業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家委員會委員、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事等社會兼職。

針對宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)政策、中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系等多個領(lǐng)域的問題，張岸元均有自己獨到的見解。他擅長解讀全球經(jīng)濟貿(mào)易關(guān)系、中國財政金融政策，熟悉國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策，也洞悉世界經(jīng)濟與中國經(jīng)濟發(fā)展動向。

比如，談到中美政策變化，張岸元認為，犧牲多年供給側(cè)改革成果，盲目與美國比拼規(guī)模，不是政策選項。年內(nèi)宏觀政策應(yīng)無做出明顯調(diào)整的必要。但在國內(nèi)三大攻堅戰(zhàn)收官之后，要考慮明年通過宏觀政策的調(diào)整、優(yōu)化、充實、提升，保持一定的增長速度。

談未來投資方向，張岸元提到，在全球供應(yīng)鏈修復(fù)，產(chǎn)需缺口收斂的情況下，下半年以大宗商品為代表的周期行業(yè)預(yù)計上漲空間有限。白酒、醫(yī)藥等前期抱團板塊估值仍然偏高，在缺乏流動性支持且資金未達成新的共識之前，難有趨勢性機會。可重點關(guān)注景氣度較高的成長性板塊。

談碳中和實現(xiàn)路徑，張岸元認為，既然提出碳達峰碳中和目標(biāo)，就要在原有政策基礎(chǔ)上有新的增量，推動行業(yè)超越現(xiàn)有舉措實施減碳。或許在火電等二氧化碳氣體濃度較高的排放點，運用現(xiàn)有技術(shù)，大規(guī)模發(fā)展碳捕捉、碳封存、碳利用，是重要切入點。規(guī)模化生豬養(yǎng)殖的甲烷、一氧化二氮，也具備集中轉(zhuǎn)化條件。此外，金融等第三產(chǎn)業(yè)，則應(yīng)圍繞運營、融資、供應(yīng)鏈三大環(huán)節(jié)，確定更為積極的碳中和目標(biāo)。

在當(dāng)前國家管控加嚴(yán)的大環(huán)境下，各大投資機構(gòu)積極響應(yīng)國家政策，關(guān)注政策動向。此時引進這位經(jīng)濟學(xué)家，可以幫助紅杉中國更好地把控政策，尋找更多正確的、有前景的投資機會。

03、得經(jīng)濟學(xué)家者得投資機會

實際上，向張岸元這樣的從頭部券商賣方首席轉(zhuǎn)入買方的，并不是個例。還有梁紅、姜超、李湛等知名賣方人才。

在私募股權(quán)領(lǐng)域，也開啟了搶人大戰(zhàn)。根據(jù)統(tǒng)計，近一年來，6名離職的首席經(jīng)濟學(xué)家中，就有4人投身買方。其中有3人進入專注私募股權(quán)投資領(lǐng)域的機構(gòu)。

2020年7月，中金研究昔日掌門人梁紅確認加入高瓴資本，擔(dān)任高瓴資本集團旗下產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新研究院院長。

今年5月，原國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家花長春離職加盟KKR投資集團，擔(dān)任KKR投資集團大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家。

最近的一次，則是張岸元加入紅杉資本。

有機構(gòu)投研人員表示，近年來從賣方轉(zhuǎn)戰(zhàn)買方的案例并不少見，一方面是賣方機構(gòu)競爭趨于激烈，另一方面買方近年來發(fā)展勢頭迅猛，人才自然會往更高溢價之處走。

為何經(jīng)濟學(xué)家在這些VC、PE眼里越來越搶手？

以上面三位為例，他們不僅有長期在二級市場從業(yè)的經(jīng)驗，在政策方面也有自己獨到的見解。梁紅曾在1998年6月至2003年8月?lián)螄H貨幣基金組織的經(jīng)濟學(xué)家；花長春曾在香港金融管理局、國際貨幣基金組織香港代表處和亞洲開發(fā)銀行研究所從事宏觀經(jīng)濟的研究工作；張岸元也曾在國家發(fā)展改革委員會宏觀經(jīng)濟研究院進行了12年的經(jīng)濟政策研究。

對他們來說，長期從事宏觀經(jīng)濟的研究工作，長期研究各種相關(guān)政策，他們對于未來投資方向的意見，是非常具有參考性的。

2019年年底，梁紅在接受采訪時也曾提到了國內(nèi)的兩大投資機會，分別是消費與制造業(yè)升級或科技。“因為大家覺得，即使整體增長往下走，它的增長還是在穿越周期的。尤其是中國的消費，因為長遠看這是我們唯一的，不管是我們自己的崛起，還是跟美國人在談判桌上有更大的bargaining power（討價還價的能力）最重要的一塊。”如今，這兩大領(lǐng)域果然已經(jīng)成為資本們擠破頭都要進入的板塊。

而對VC、PE來說，他們非常需要這種能預(yù)測未來、對政策動向更敏銳的人才。

值得注意的是，在碳中和、共同富裕相關(guān)政策出臺后不久，高瓴就宣布設(shè)立了“碳中和”專項投資基金。8月20日，高瓴與杭州資本成立100億新基金，加速共同富裕示范區(qū)創(chuàng)新建設(shè)。高瓴能兩次準(zhǔn)確把握政策動向，先人一步做出動作，這其中一定少不了經(jīng)濟學(xué)家梁紅的判斷與幫助。

有分析認為，多家頭部券商賣方首席轉(zhuǎn)入買方，表明紅杉、高瓴等國內(nèi)領(lǐng)先投資機構(gòu)對宏觀研究予以了越來越多關(guān)注。