近日，中國證券監督管理委員會北京監管局披露了《中信建投關于北京汽車股份有限公司首次公開發行A股股票并在主板上市輔導工作的報告》（下稱《報告》）。對此，7月15日，北汽相關人員向媒體確認了此消息，確認公司目前正在對回歸A股做準備。

然而，這一過程還需面對波折。報告稱截至目前，北京汽車首次公開發行A股股票事項的股東大會決議有效期已屆滿，尚需重新召開股東大會延長決議有效期。此外，2018年來，北京汽車董事、監事及高級管理人員均發生變動，新任董事、監事及高級管理人員尚待接受上市輔導并參加北京證監局組織的輔導驗收考試。

對此，就在15日午間，北京汽車在港交所發布公告，稱公司遞交輔導工作報告僅代表本公司將來在A股上市的選擇，不表示目前計劃于A股上市。

受此消息影響，北京汽車港股今日開盤最高漲幅達19.4%。

圖/雪球

值得注意的是，北京汽車回A上市的計劃，是否為北汽集團整體上市的一部分，目前外界多有猜測，但比起推進節奏，從北京汽車到母公司北汽集團，低迷的業務無疑是其在資本市場上的最大阻礙。

事實上，北京汽車旗下北京現代、自主品牌板塊均處于虧損狀態，從銷量到利潤，已高度依賴北京奔馳一家。更為重要的是，北京汽車的挑戰是北汽集團困難局面的縮寫，從北汽藍谷為代表的新能源到北京汽車為代表的的傳統車業務，北汽集團整個自主品牌已處于危險境地。

此背景下，無論是希望整體上市的北汽集團，還是擬回A股上市的北京汽車，要獲得資本市場的肯定都需補課。

北汽奔馳“背不動”北京汽車

據天眼查APP顯示，北汽集團是于2010年由北京汽車集團有限公司、北京首鋼股份有限公司、北京市國有資產經營有限責任公司、現代創新控股有限公司、北京國有資本經營管理中心、北京能源投資(集團)有限公司共同發起設立的股份有限公司，法人代表為姜德義。

目前，北汽集團旗下已有三家上市公司，包括港股上市的北京汽車，以及在A股上市的北汽藍谷和福田汽車。其中，北汽藍谷曾是國內較早上市的新能源整車公司。

其中，北京汽車于2014年12月在香港上市，旗下業務單元包括北汽自主品牌、北京現代乘用車業務以及北京奔馳乘用車業務、福建奔馳等。

值得注意的是，與奔馳的合資公司，已成為該板塊下的利潤支柱。根據該公司2020年報，北京汽車營業收入全年1769.73億元，同比增長約0.9%；歸屬于公司權益持有人利潤20.29億元，同比下降59.4%。北京汽車在業績報告中表示，收入增加主要是由于北京奔馳收入增加所致。

據了解，2020年北京奔馳收入為1696.96億元，營收占比高達95.9%，創北京汽車自2014年上市以來的最高點。不僅如此，該板塊也是北汽銷量的支撐，北京奔馳2020銷量61.1萬輛，同比增長7.7%，銷量占比達52.2%。

而在北汽奔馳之外，曾經貢獻利潤的北京現代由于銷量連年下滑，已處于虧損狀態。2020年，北京現代整車銷量同比下降32.7%至 44.6萬輛。

自主品牌板塊也下滑嚴重。北京自主品牌乘用車批發銷售8.2萬輛，同比下滑50.9%。

受此影響，2020年全年，北汽集團四個業務板塊合計實現整車銷售116.9萬輛，同比下降18%，對比226萬輛的年銷量目標，目標完成率僅為51.7%。

從銷量到利潤，北京汽車即便能夠順利回A，能獲得多大關注還很難說。

北汽藍谷錯失新能源風口

事實上，北京汽車的挑戰，是北汽集團困難局面的縮影。此前，北汽集團一直希望推進整體上市的計劃。

然而，比起傳統車業務的困難，北汽曾在新能源業務上起得早，卻逐漸錯失了風口。

北汽藍谷是北汽旗下新能源的業務單元，核心資產為北汽新能源，該公司曾經六年蟬聯國內純電動汽車銷售冠軍，然而到了2020年，北汽藍谷銷量大滑坡，全年銷量從15萬輛下降到2.59萬輛，年度虧損更是達到62億-67億元，頹勢一直持續至今。

根據7月13日北汽藍谷最新發布的6月產銷快報顯示，今年6月，北汽藍谷銷量為1585輛，同比下降47.3%；今年上半年累計銷量6959輛，同比下降52.66%。值得一提的是，北汽藍谷今年上半年產量為2157輛，遠小于同期銷量，也意味著公司已經出現產能過剩。

然而根據乘聯會數據，今年國內6月份新能源汽車銷量為23.0萬輛，同比增長177.7%；上半年累計銷量為100.7萬輛，同比增長220.9%。在這種行業整體大幅增長的背景下，北汽新能源明顯已經被遠遠甩開。

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雖然北汽集團將銷量下滑歸因于疫情，但是自2020年5月之后，國內新能源汽車市場逐漸復蘇，且整體數據一直在走高，可見疫情并不是造成銷量腰斬的主因。

起初北汽新能源借著新能源汽車補貼的東風和低端車型快速打開市場，銷量一路開掛。但隨著國內造車新勢力崛起，能源汽車補貼滑坡以及新能源汽車消費市場逐步成熟，消費者的需求也更趨于多元化，曾靠“價廉”取勝的北汽新能源成為了“低端”的代名詞，這與現今的消費趨勢顯然是相悖的。

雖然2016年北汽新能源推出了中高端定位的全新品牌極狐，但直到去年10月，品牌首款純電動中型SUV αT才出現在市場。

圖/視覺中國

更糟糕的是，被寄予厚望的極狐并沒有幫北汽擺脫“低端”標簽，上市近一年的αT，月度最高銷量僅500輛，并且今年6月銷量已經跌破200輛，這與北汽藍谷總經理劉宇定下的2021年賣出12000輛的目標相差甚遠。

好在北汽已經意識到了危機，此前北京證監會已經批準了北汽新能源55億元的定向增發方案，該筆資金將全部用于極狐品牌，不過已經慢了一拍的極狐要拿出怎樣的殺手锏才能扶北汽站起來？