“豆奶大王”轉(zhuǎn)型糧食業(yè)務(wù)勝算幾何？

“維維豆奶，歡樂開懷。”這個(gè)廣告語(yǔ)在90年代人的記憶里，再熟悉不過。

在各種新式乳飲或其它功能性飲料盛行的今天，不知多少人還會(huì)買維維豆奶嘗一嘗。事實(shí)上，這家公司股票已于今年4月27日起變?yōu)椤癝T維維”，原因是被曝出原控股股東連續(xù)多年占用公司非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。

7月8日晚間，公司發(fā)出的一則公告讓股民重燃一絲希望，公告內(nèi)容大意是引進(jìn)帶有國(guó)資背景的新盛集團(tuán)的實(shí)控人，結(jié)束無人管的狀態(tài)。目前公司股價(jià)3.41元，股票7月9日開市起將連續(xù)停牌兩個(gè)交易日。

網(wǎng)民當(dāng)然希望這是利好信號(hào)。但維維多年來積累的問題，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止無控股股東那么簡(jiǎn)單，回光返照還是有望“摘帽”，目前下結(jié)論還為時(shí)尚早。

維維豆奶，不止賣奶

“主業(yè)不強(qiáng)，副業(yè)太多，戰(zhàn)線太長(zhǎng)，這就是維維目前的現(xiàn)狀”，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)AI財(cái)經(jīng)社表示，“豆奶本身基本上已經(jīng)沒有太大的核心競(jìng)爭(zhēng)力，除非往功能性、個(gè)性化方向去發(fā)展，否則就是天花板。”

公開資料顯示，維維股份成立于1992年，2000年以每股10.28元的發(fā)行價(jià)登陸資本市場(chǎng)，市值達(dá)到66億元。

那時(shí)，公司主要是靠賣維維豆奶賺錢，營(yíng)銷主要靠頻繁地上電視廣告，上市當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9.28億元，凈利潤(rùn)1.19億元。其中，豆奶粉銷售7.3萬噸，銷售額達(dá)9.26億元，招股書中，維維自稱市場(chǎng)占有率一度達(dá)到70%，一系列業(yè)績(jī)足以讓它撐起“豆奶大王”的鼎鼎大名。

上市前六年，公司維持初心，圍繞豆奶粉擴(kuò)大產(chǎn)能和技術(shù)，但卻收效不大，收入停滯在10億元左右，豆奶銷量也始終保持在8萬噸上下。1998年金融危機(jī)到來，維維豆奶營(yíng)業(yè)收入下跌幅度高達(dá)30%。

2011年，投資者發(fā)現(xiàn)，維維股份豆奶粉營(yíng)業(yè)收入為13億元，而酒類的收入則高達(dá)22億元。

市場(chǎng)不禁發(fā)問，維維什么時(shí)候賣酒了？

翻開歷史發(fā)現(xiàn)，2006年起，維維就沒有再好好賣豆奶，并且在“不務(wù)正業(yè)”的路上越走越遠(yuǎn)，在酒業(yè)、房地產(chǎn)、金融、茶葉、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域均有涉足。

尤其是酒業(yè)，維維多次反復(fù)入股酒企獲利。2006年，維維豆奶以8000萬元受讓雙溝酒業(yè)38.27%股權(quán)，成為后者第一大股東，三年后以3.98億元賣出，獲利3.18億元；同年以3.48億元收購(gòu)湖北枝江酒業(yè)51%的股權(quán)；2012年，又耗資3.58億元收購(gòu)貴州醇55%股權(quán)。

2000年，公司發(fā)布了一份看起來很漂亮的財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.99億元，凈利潤(rùn)4.36億元，同比增幅近5倍，是上市以來凈利潤(rùn)最高的一年。

但維維財(cái)報(bào)里一番誠(chéng)實(shí)的解釋自我暴露出很大問題，維維稱，凈利潤(rùn)喜人成績(jī)主要原因是枝江酒業(yè)產(chǎn)生投資收益1.32億元，另外還有濟(jì)南農(nóng)牧、六朝松、寧夏東方幾個(gè)子公司被當(dāng)?shù)卣魇胀恋禺a(chǎn)生資產(chǎn)處置收益合計(jì)約2.01億。

但問題是，靠賣酒和政府補(bǔ)償賺錢豈能長(zhǎng)久？

“豆奶大王”消失了

攤子鋪的太大，卻沒拿下一項(xiàng)長(zhǎng)久穩(wěn)定的業(yè)務(wù)。當(dāng)維維豆奶想拾回昔日“豆奶大王”的風(fēng)采，卻為時(shí)已晚，快速發(fā)展的消費(fèi)市場(chǎng)不會(huì)等它。

維維上市趕上了好時(shí)候，但發(fā)現(xiàn)飲料、乳品市場(chǎng)強(qiáng)手如林：1990年南方黑芝麻糊上市，1992年唯怡豆奶公司創(chuàng)立，1994年香港品牌維他奶在港上市隨后進(jìn)軍大陸市場(chǎng)，1997年承德露露登陸A股，1998年珠三角地區(qū)黑牛豆奶問世。

這都得益于豆奶及其所屬的植物蛋白飲料行業(yè)被市場(chǎng)認(rèn)可。2003之后，該品類紅利進(jìn)一步釋放，核桃乳、椰子汁、花生露、杏仁露等植物蛋白飲料細(xì)分賽道龍頭通過廣告營(yíng)銷、電視節(jié)目冠名贊助等方式，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。

根據(jù)長(zhǎng)城證券研究報(bào)告，2014-2019年我國(guó)植物蛋白飲料市場(chǎng)規(guī)模分別為1039億元、1093億元、1166億元、1141億元、1200億元、1266億元。也是在這個(gè)期間，蒙牛、伊利、達(dá)利等大廠加入戰(zhàn)局。

其中，維他奶的豆奶即飲產(chǎn)品超過20種，達(dá)利的豆本豆請(qǐng)到孫儷代言，上市兩個(gè)月銷售額即突破2億元，上市當(dāng)年銷售額達(dá)到10億元。

反觀昔日老大維維豆奶，截至2015年銷量止步在8.1萬噸，市場(chǎng)份額從1997年的70%腰斬至33%。

維維豆奶想了各種辦法企圖挽回業(yè)績(jī)。2015年起推出瓶裝液態(tài)豆奶、維維豆?jié){等；2016年制定了“回歸實(shí)業(yè)、聚焦主業(yè)”的計(jì)劃，并大力發(fā)展糧食收購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、加工、貿(mào)易和健康食品生產(chǎn)。

2020年，維維豆奶糧食初加工產(chǎn)品全年?duì)I業(yè)收入為21.24億元，同比增長(zhǎng)3.27%，同時(shí)該項(xiàng)毛利率也同比增加1.29%。

市場(chǎng)認(rèn)為，維維進(jìn)軍糧食業(yè)務(wù)主要依靠新股東新盛的力量。新盛公司成立于2007年，注冊(cè)資本40億元，是江蘇徐州市屬國(guó)有大型投資公司。徐州市國(guó)資委認(rèn)為，本次股份收購(gòu)，兩者可優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

對(duì)此，朱丹蓬卻不大看好。他表示，“維維整體運(yùn)營(yíng)還是不行，轉(zhuǎn)型實(shí)屬被迫，糧食業(yè)務(wù)有政策紅利加持，但是對(duì)整個(gè)維維的整體發(fā)展并沒有帶來實(shí)質(zhì)上的改變?！?

有媒體報(bào)道，新盛集團(tuán)主業(yè)是棚改土地一級(jí)開發(fā)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)，業(yè)務(wù)范圍并不涉及糧食及食品業(yè)務(wù)，且該公司資產(chǎn)負(fù)債率迫近70%。未來兩家企業(yè)能夠帶來多少協(xié)同尚不可知。

2021年一季度，維維豆奶其營(yíng)收微增0.83%至10.74億元，凈利潤(rùn)同比下降30.41%至6417.19萬元。公司2021年半年報(bào)預(yù)計(jì)8月28日披露。