爆款電影“收割機”耳東影業：兩次折戟港交所

借殼“海寶生物”失敗后，耳東影業的港股策略已經十分明確。但即便積攢了諸多香港老牌影視公司資源作為“金磚”，卻仍兩次都未“敲開”港交所的大門。

梁朝偉與段奕宏雙影帝出演、呂克貝松團隊加持。原定2021年1月8日公映的《獵狐行動》卻在上映三天前突然撤檔。官方理由為影片海外部分后期制作未完成。

但有消息稱，電影撤檔或與投資方資金鏈出現問題有關。據《新京報》報道，北京品今控股有限公司（下稱：品今控股）旗下私募產品到期遲遲未兌付，品今控股方面一度表示，會拿《獵狐行動》回款兌付投資者。

品今控股與《獵狐行動》是如何聯系到一起的？公眾將目光聚焦到了作為影片最初投資方之一的耳東影業（北京）有限公司（下稱：耳東影業）。天眼查顯示，耳東影業與品今控股的實控人為同一人——陳碩罡。

我們了解到，參投過《我和我的祖國》、《西紅柿首富》、《紅海行動》等多個爆款電影的耳東影業，為緩解品今控股整體的流動性，曾在影視寒冬兩次赴港IPO，卻均鎩羽而歸。

跟投戰略致“有作品，沒規模”

成立于2015年的耳東影業，盡管已經形成一個較為全面的影視劇產業鏈，但從收入結構來看，其最核心的業務還是影視劇投資與制作。

招股書顯示，2017年耳東影業全部1.75億元的收入均來自于影視劇投資與制作。2018年、2019年，影視劇投資與制作收入分別為3.68億元、7.18億元，占比分別為96.9%、88.6%。

圖片來源：招股書

近年，耳東影業在影視圈頗為勤奮。弗若斯特沙利文相關報告顯示，按2018年中國電影公司投資的電影數量看，耳東影業名列第七。而且還參投了不少爆款電影，包括《葉問4》、《反貪風暴4》、《我和我的祖國》、《西紅柿首富》、《紅海行動》等。

圖片來源：電影截圖

但投資影視劇的數量多卻并不意味著回報豐厚。2018年，耳東影業參與投資的電影作品總票房收入達到84億元，營業收入卻僅為3.8億元，凈利潤為4088萬元。

耳東影業目前的盈利規模也總體偏小。2017年至2019年，耳東影業的收入分別為1.75億元、3.8億元、8.1億元。凈利潤2370萬元、4088萬元、5755.4萬元。

耳東影業“有作品，沒規模”的狀況與一直采用的“跟投”業務模式不無關系。用跟投的形式拿到影視劇份額，隨后向第三方投資者轉讓部分或全部跟投權益賺差價，或是不轉讓份額參與票房收入分成，或是賣版權來賺取收入。這種模式，投資權益雙向流動均較為頻繁。

招股書顯示，2017年至2019年，耳東影業有17部作品收入超過2000萬元。這17個大項目，有14部是跟投作品，持股比例不等，最低的僅為10%；跟投作品中，又有14部出售了電影投資權益。

圖片來源：招股書

耳東影業總裁楊凡曾表示，2019年會改變參投為主的戰略，爭取更多的項目主控，并且希望占到整個比例的80%，而剩余20%則是通過參投頭部項目增加行業曝光機會。

“港圈”影視的硬關系戶

成立短短五年，拿下大量熱門影視劇投資資源，與耳東影業強大的香港資源密切相關。

銀都機構有限公司（下稱：銀都機構）是耳東影業最早搭上的香港老牌影視制作公司之一。2015年，耳東影業就參投了銀都機構出品的《毒戒》和《驚天破》。

圖片來源：電影截圖

此后，耳東影業便開始步步為營，搭建自己的香港“朋友圈”。接連和香港巨星古天樂、明星兼制作人黃百鳴積極建立聯系。

2015年，耳東影業背后的品今控股集團和香港演藝人協會會長古天樂合作成立品今天下影視公司；2018年，收購了黃百鳴在上海的天馬影城。耳東影業得以參投古天樂、黃百鳴的諸多電影。

2015年，品今控股還和香港娛樂巨頭英皇娛樂集團有限公司建立合作。此后，英皇娛樂旗下控股公司也成為了耳東影業的股東，持股0.96%。

此外，耳東影業和太陽娛樂、星王朝、天馬、邵氏等影視公司也保持著非常密切的合作關系。

可以說，耳東影業已經和香港影視圈建立了全方位合作，且基本上覆蓋了近幾年所有優質的港片。

憑借著香港影視圈頭部資源，耳東影業不僅迅速從一家籍籍無名的影視公司，變身一家影視投資、制作、院線、藝人經紀等全產業鏈影視公司，而且，這些資源也支撐著耳東影業進行“北上”。

近年，耳東影業也逐漸建立了和萬達、博納、光線、貓眼等內地公司的合作聯系。并參投了多部內地爆款電影。

借殼失利后，兩次夢斷港交所

不難看出，耳東影業之所以能夠順利切入香港影視圈，前文頻繁提及的品今控股起著關鍵性的作用。

由陳碩罡于2011年創立的品今控股，核心業務為金融業務。2015年，陳碩罡與好友楊凡成立了源石文化影視有限公司(耳東影業前身，下稱：源石影視)，欲實現金融公司跨界。

圖片來源：電影截圖

同為金融出身的陳碩罡與楊凡早早就開始為影視公司盤算著資本之路，盯上了當時盈利能力不突出，主要從事海洋保健品行業的大連海寶生物科技股份有限公司（下稱：海寶生物）。

2016年，當時持有品今控股旗下品今(北京)投資基金管理有限公司100%股份的楊珖，通過注資和協議收購，持有海寶生物 19.11%的股份。同一天，品今控股主要高管楊凡與楊珖通過簽署一致行動協議成為一致行動人，楊凡通過協議持有海寶生物31.99%的股份，二人合計持有海寶生物 51.10%的股份。此后，楊凡、楊珖聯手成為海寶生物的實際控制人。

三個月后，大連海寶公告稱，擬通過支付583萬元現金的方式購買陳碩罡持有的源石影視80%的股權，擬將公司名稱由“大連海寶生物科技股份有限公司”變更為“大連耳東影視文化股份有限公司”，從事影視工作業務。然而，因業務和名稱變更沒有獲批，計劃被終止。

此后，為了能快速實現業務和名稱變更，品今控股開始募集資金開發影視作品。2017年9月，源石影業更名為“耳東影業（北京）有限公司”（即耳東影業），繼續開展影視文化投資工作。

圖片來源：耳東影業官網

不過，就在耳東影業逐漸風生水起之時，品今控股陷入資金問題。

近年，品今控股多項投資失敗，另一大主營業務——私募基金投資業績慘淡。品今控股旗下“品今系”產品陸續出現逾期，遭到投資者投訴。還頻頻出現“拼單代持”、虛假業績承諾、產品不備案，挪用、混用甚至侵占基金財產的“丑聞”。

脫胎于品今控股，擁有金融底色的耳東影業，毅然擔綱了品今控股救命稻草的角色。

歷經2018年的稅務風波和監管層隨后出臺的要求嚴厲整改措施，2019年，曾經資本膨脹的電影行業迅速冰封，多家影視巨頭業績慘跌，整個影視行業上市公司市值平均下跌72%。

就在這樣的影視寒冬，耳東影業逆勢而上，于2019年12月向港交所遞交招股書，不到2個月，被香港聯交所發回，保薦機構還被“貼堂”（港交所制度，相當于變相點名批評）。

更讓外界詫異的是，耳東影業未作任何調整，緊接著于2020年2月再次遞交招股書，香港聯交所不再受理。耳東影業的IPO過期自動失效。