乳業(yè)龍頭再向上：定增募資加碼高端奶、礦泉水和數(shù)字化

6月4日，乳業(yè)龍頭伊利向行業(yè)拋出一則重磅消息。伊利股份發(fā)布《2021年度非公開發(fā)行A股股票預案》公告，擬募集資金不超過130億元。以伊利股份6月4日收盤時市值計，占比約為5.40%。

一家營收近千億的乳企，從資本市場補充彈藥，其背后是否正醞釀一場縱橫捭闔的征戰(zhàn)？從此次伊利股份募集資金的用途看，其募投項目與主業(yè)高度相關，包括液態(tài)奶生產(chǎn)基地建設、嬰兒配方奶粉智能制造、長白山天然礦泉水、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和信息化升級等項目。這些項目是伊利實現(xiàn)“2025年全球乳業(yè)三強，2030年全球乳業(yè)第一”目標的重要支撐。

為高端奶送“彈藥”

從募投項目看，伊利股份面向未來的戰(zhàn)略布局清晰而具體。

首先是液態(tài)奶生產(chǎn)基地建設。公告稱，通過本次募投項目，公司將借助呼和浩特、林甸、吳忠、呼倫貝爾和興安盟等區(qū)域豐富的原奶資源，新建液態(tài)奶生產(chǎn)基地，進一步完善產(chǎn)能布局，優(yōu)化伊利產(chǎn)品結構，充分滿足市場需求。

圖 /視覺中國

從2020年財報看，液態(tài)奶撐起伊利的大半江山，貢獻78%的收入。在液態(tài)奶領域，伊利有幾個當家品牌：在200億元級別的陣營里，既有伊利純牛奶——最大眾化、同時最長青的產(chǎn)品，也有安慕希酸奶這一爆品。在100億元級別，分別有金典和優(yōu)酸乳兩個品牌，前者是伊利旗下的高端品牌，2018年的銷售額已經(jīng)突破100億元。

伊利方面稱，此次募投項目新建產(chǎn)能將更多用于生產(chǎn)高端液態(tài)奶、高端常溫酸奶等。在消費升級的長期趨勢下，消費者對高端化、差異化、功能化乳制品的結構性需求也在不斷增長。此外，隨著近年來國產(chǎn)品牌品質(zhì)的不斷提升，以及更加精準的理解中國消費者的需求，新一代消費者對國貨的認可度正在不斷提升，這為國內(nèi)乳業(yè)品牌的發(fā)展提供了良好機遇。伊利股份認為，高端液態(tài)奶的高附加值也將為公司帶來更高利潤，該部分產(chǎn)能投入能夠給伊利和投資者帶來良好回報。

募集資金的其他用途還包括全球領先5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)嬰兒配方奶粉智能制造示范項目。

2020年，伊利旗下奶粉及奶制品營收128.85億元，較2019年增加 28.3億元，同比增長28.15%。在奶粉業(yè)務上，伊利依托的品牌是金領冠——擁有最多中國專利配方的品牌。憑借嚴苛的“原生有機”標準，伊利奶粉金領冠塞納牧2020年終端銷售額同比增長達130%，2021開年至今，銷售額同比增長突破500%。

嬰兒配方奶粉原本已是存量市場，因為新生人口持續(xù)下降，2020年新生兒只有1003.5萬人，相比2019年1465萬人少400多萬人。不過隨著三胎政策放開，專家預測新生兒有望穩(wěn)住在1000萬的水平線之上。這對奶粉企業(yè)是一大利好。

另一方面，“奶粉新國標”的實施，嬰幼兒配方奶粉行業(yè)將迎來配方注冊后的第二輪調(diào)整，市場將加速向頭部企業(yè)集中。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國前三大以及前十大嬰配粉品牌集中度分別為37.6%和76.6%，同比分別增長2%和4.7%。而歐美國家前三大嬰配粉品牌集中度為90%。可以預見，未來國內(nèi)奶粉行業(yè)將是強者與強者之間的PK，必須備好充實的彈藥。

礦泉水賽道再加碼

在募資用途中，礦泉水項目格外引人注目。是的，伊利還賣水，且在礦泉水上也有不小的野心。

早在2018年12月，伊利股份就宣布了將新建伊利長白山天然礦泉水飲品項目。

2019年10月，伊利礦泉水——“inikin伊刻活泉”上市，“inikin”源于少數(shù)民族鄂倫春族語言中的同音詞，寓意為"活泉"。伊刻活泉定位于中高端礦泉水，主打"火山低溫活泉"，據(jù)稱屬于偏硅酸型、天然弱堿性礦泉水。

圖 /伊利官網(wǎng)

伊利很看好這個賽道，畢竟礦泉水市場是創(chuàng)造神話、千億收入級別的大市場，全球食品巨頭多有布局這個板塊。而伊利股份本身高周轉(zhuǎn)的經(jīng)營效率、強大的渠道資源，具備了做大、做強礦泉水品類的關鍵要素。

伊利投入這個賽道不是沒有理由，作為大自然的“搬運工”，賣水潛力無限。農(nóng)夫山泉上市后，其創(chuàng)始人鐘睒睒一度登頂亞洲首富。從行業(yè)角度看，根據(jù)歐睿咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年我國瓶裝水市場規(guī)模為1830.9億元，相比于2013年的1069.2億元，5年間的年均復合增長率高達11.5%，是軟飲整體增速的2倍以上。歐睿咨詢預計未來5年，瓶裝水行業(yè)仍會維持7%-9%的增長，并將在兩年內(nèi)突破2000億元的市場規(guī)模。

2000億元的市場規(guī)模一部分靠消費量支撐，我國人均瓶裝水的消費遠低于世界水平；一部分來自于品質(zhì)升級，當下消費者開始拋棄2元以下的瓶裝水，消費升級到3元以上的礦泉水。

為創(chuàng)新續(xù)動力

此外，在募資用途中，伊利還準備花6.2億元用于乳業(yè)創(chuàng)新基地項目。目前，伊利已經(jīng)構建了液態(tài)奶、奶粉、冷飲、酸奶、奶酪等五大產(chǎn)品業(yè)務群，穩(wěn)固大單品領先市場地位前提下，還在持續(xù)培育并拓展新產(chǎn)品新業(yè)務。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，伊利新品銷售收入占比達16%。不可忽視的是，2020年伊利研發(fā)費用投入為4.87億元。

圖 /視覺中國

快速搶灘新業(yè)務來自伊利對消費者需求的深刻洞察，如去年針對不同專業(yè)客戶的需求，推出東方靈感、環(huán)球臻選兩大專業(yè)乳品系列，首創(chuàng)了“可以吸的奶酪”產(chǎn)品。在主打植物基產(chǎn)品的植選品牌上，伊利植選品牌則強調(diào)0膽固醇、0反式脂肪、不添加人工成分、提供更多植物蛋白等優(yōu)勢，迅速在細分市場嶄露頭角。

食品科技與生物技術、基因工程、人工智能等前沿科技有大量的結合點，在今年中國航天日，伊利宣布成立了虛擬IP"伊利宇宙無限乳業(yè)實驗室"，用以探索乳制品未來的"黑科技"及概念產(chǎn)品，虛擬人物形象伊諾則作為"未來暢想專家"出現(xiàn)。

加筑未來長期競爭壁壘

除在產(chǎn)供銷等傳統(tǒng)能力上不斷加深“護城河”外， 從伊利股份此次的募投項目還可以看出，公司已經(jīng)將“全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新”作為未來發(fā)展的核心戰(zhàn)略。

乳制品行業(yè)貫穿一二三產(chǎn)業(yè)，具有產(chǎn)業(yè)鏈條長、上下游合作方高度分散的特點。需要乳制品企業(yè)與上下游進行深度融合。伊利股份通過此次募投項目可以將創(chuàng)新成果向產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行分享和賦能，有利于實現(xiàn)與消費者、供應商及經(jīng)銷商緊密聯(lián)結， 提升全產(chǎn)業(yè)鏈的運營效率，構筑未來長期競爭壁壘。

這些創(chuàng)新前沿的研究和難度極大的產(chǎn)業(yè)鏈深度融合，不僅僅是應對迅速變化的市場，同時也是乳業(yè)行業(yè)領頭羊的自覺。2020年荷蘭合作銀行公布的"全球乳業(yè)二十強"榜單中，伊利位居全球乳業(yè)五強，連續(xù)七年蟬聯(lián)亞洲乳業(yè)第一。

圖 /視覺中國

在2020年報、2021年一季報業(yè)績溝通會上，伊利進一步明確未來發(fā)展的路線圖：2020-2025 年收入持續(xù)實現(xiàn)較快增長，到 2025 年達到全球乳業(yè)前三；在 2030 年實現(xiàn)全球乳業(yè)第一，在鞏固常溫液奶優(yōu)勢地位的同時，確立奶酪、奶粉、低溫酸奶與低溫牛奶等細分品類的領導地位。

募資公告發(fā)布后，伊利股份董事會秘書邱向敏在接受采訪時表示表示：“此次非公開發(fā)行股票是公司出于長遠發(fā)展考慮向市場募集資金的融資行為，旨在完善公司產(chǎn)能布局，提升盈利能力，同時增強公司資本實力，優(yōu)化資本結構，助力公司以更加穩(wěn)健的步伐，實現(xiàn)中長期戰(zhàn)略目標。”