開年兩個(gè)月內(nèi)二度發(fā)債，國內(nèi)發(fā)債總額達(dá)230億

繼今年1月29日發(fā)行第一期40億元中期票據(jù)后，近日，華為擬再次發(fā)行今年第二期中期票據(jù)40億元。而這也是華為自2019年10月第一次國內(nèi)發(fā)債后，在海內(nèi)外的第8次發(fā)債。此次發(fā)行期限為3年，主承銷商為工商銀行，最低認(rèn)購數(shù)量為1000萬元，募集資金將用于補(bǔ)充公司本部及下屬子公司營運(yùn)資金。

在聯(lián)合資信發(fā)布的評級報(bào)告以及《華為投資控股有限公司2021年度第二期中期票據(jù)募集說明書》中，可以看到自2015年以來，華為就開始嘗試境外債券的發(fā)放，此后又在2019年首次嘗試境內(nèi)發(fā)債。目前，在存續(xù)債券中，美元債券為45億美元，國內(nèi)發(fā)債總額為230億元，合計(jì)約為521億元。

翻開華為的財(cái)務(wù)報(bào)表，相比大多數(shù)公司，華為似乎不差錢。根據(jù)披露，截至到2020年一季度末，公司賬上仍躺著2407.12億元的現(xiàn)金；而到2020年6月，公司的現(xiàn)金類資產(chǎn)為3332.12億元。

2017～2019年末及2020年一季度末，華為的資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.24％、64.99％、65.20％和62.88％，呈現(xiàn)小幅波動(dòng)趨勢，相對穩(wěn)定。

在這樣的財(cái)務(wù)狀況下，為什么華為還要發(fā)債？任正非于2019年華為首次在國內(nèi)發(fā)債后曾作出回應(yīng)，稱自己是“新聞出來后才知道”。在與相關(guān)員工溝通后，員工給他的解釋大體有三方面，一是不能等到困難的時(shí)候才發(fā)債，二是目前融資利率比較低，三是西方銀行的融資管道不是很通暢，所以華為轉(zhuǎn)向了國內(nèi)。

華為到底缺不缺錢？經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額顯示為負(fù)

盡管賬面躺著兩千多億，任正非也“親自蓋章”資金充裕，但華為面臨的財(cái)務(wù)壓力并不小。

根據(jù)聯(lián)信評估報(bào)告，2020年上半年華為公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)，為-51.52億元，這是近年來首次發(fā)生的狀況。此前，2019年同期這個(gè)數(shù)字為54億元，2018年、2017年的數(shù)字則分別為746億元、963億元。而根據(jù)《華為投資控股有限公司2021年度第二期中期票據(jù)募集說明書》，截至2020年第一季度，華為經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-414.85億元。這個(gè)數(shù)字意味著，華為掙錢的速度趕不上花錢的速度，也就是說盡管華為的賬戶上不缺錢，但現(xiàn)金流已呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。

近兩年來在遭受美國制裁后，華為原本穩(wěn)定的業(yè)務(wù)形態(tài)正在發(fā)生改變。自2018年起，手機(jī)所在的消費(fèi)者業(yè)務(wù)BG成為華為公司幾個(gè)業(yè)務(wù)中最大的現(xiàn)金流，給華為營收創(chuàng)造了一半、甚至更多的收入。2018、2019年消費(fèi)者業(yè)務(wù)的營收分別為3460.98億、4623.31億元，占公司營收的48.39%、54.41%。到了2020年第一季度，該業(yè)務(wù)更是為華為貢獻(xiàn)了61.24%的營收比例。

這個(gè)時(shí)期華為手機(jī)業(yè)務(wù)也達(dá)到巔峰，華為在2020第二季度中，手機(jī)銷量超越三星，成為全球第一。但隨著美國在2020年第二季度對華為開啟的第二和第三輪打壓，華為的手機(jī)業(yè)務(wù)開始大幅度下滑。今年1月28日，IDC公布的2020年Q4全球手機(jī)出貨量數(shù)據(jù)顯示，華為已經(jīng)掉到了全球第五，市場份額8.4%，僅出貨3200萬部，同比下滑高達(dá)42.4%。而近期由于芯片缺貨，華為手機(jī)的市場份額還將繼續(xù)下滑。

最大現(xiàn)金流業(yè)務(wù)面臨不利局面后，華為進(jìn)行了業(yè)務(wù)調(diào)整。今年2月9日，任正非在接受媒體采訪中稱，華為開展了“南泥灣”計(jì)劃，“這個(gè)名詞實(shí)際上就是指生產(chǎn)自救”。具體包括，把5G網(wǎng)絡(luò)鋪到了柏林、馬德里、蘇黎世、首爾、曼谷等全球國家。在5G應(yīng)用上，選擇礦山作為突破口。“中國有5300多個(gè)煤礦、2700多個(gè)金屬礦，如果能把8000多個(gè)礦山做好，我們就有可能給全世界的礦山提供服務(wù)......我們不依靠手機(jī)也能存活?！彼Q，今年其他業(yè)務(wù)差不多能對沖掉手機(jī)業(yè)務(wù)的下滑。

外界也看到，華為加大對智能汽車解決方案的投入。

特殊時(shí)期，華為也在開源節(jié)流，有了不同于以往的做事風(fēng)格，比如在投資上。華為此前曾在2011年10月叫停風(fēng)險(xiǎn)投資，稱要聚焦主業(yè)。而在2019年4月，華為持股100%的哈勃投資成立，開始進(jìn)行頻繁的項(xiàng)目投資。截至目前，哈勃的公開投資事件已經(jīng)有27例，主要投資范圍集中在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上。作為哈勃投資第一股，思瑞浦已于今年9月登陸科創(chuàng)板，給華為帶來幾億元回報(bào)。除了思瑞浦，燦勤科技、山東天岳、好達(dá)電子、東芯半導(dǎo)體等被投企業(yè)，也都在IPO的進(jìn)程當(dāng)中。

身扛幾千億營收的手機(jī)業(yè)務(wù)大勢已去后，華為急需找到新的增長點(diǎn)。對于華為來說，當(dāng)前正處在一個(gè)不確定的當(dāng)口上，再加上正在進(jìn)行的5G大規(guī)模建設(shè)潮，以及汽車方案等新業(yè)務(wù)的布局等，通過境內(nèi)發(fā)債也是及時(shí)補(bǔ)充現(xiàn)金流的重要舉措。