“時間軸被打亂了。”德聯(lián)資本合伙人肖然覺得，2020以來，年份的時間界限感變得愈發(fā)模糊了。

2021年初的這段時間，很難看到哪位投資人正愜意地享受著度假時光。

要擱往常，從圣誕開始，“洋氣”的投資人們就已經(jīng)早早收拾好行李，準備去各地休假了。但今時，他們大多數(shù)的狀態(tài)卻與此大相徑庭——要么在開會，要么在見創(chuàng)始人的路上。

表現(xiàn)“不一樣”的，還有投資機構的出手速度與企業(yè)的融資頻次。

“頭部企業(yè)擠不進去”、“看好的項目被截胡”、“企業(yè)被動開放輪次”、“某家公司半年三筆融資”……凡此種種，自2020年下半年開始，熱烈地充斥于投資市場。在一些賽道，又開始洋溢著資本“狂歡”的味道。

瘋狂的融資節(jié)奏

該如何形容2020年的創(chuàng)投市場？看看一些企業(yè)的融資速度，或可窺見一斑。

2020年1月，社區(qū)團購平臺“十薈團”宣布完成8830萬美元B輪融資；2020年5月，十薈團再次完成8140萬美元C輪融資；緊接著，2個月后，即2020年7月，十薈團宣布完成8000萬美元C+輪融資；2020年11月，十薈團又完成了一輪1.96億美元的C++輪融資。

在不到一年的時間里，十薈團共完成4輪融資，平均不足3個月便有一大筆資金輸入。

與其同一賽道的興盛優(yōu)選的融資進程雖然沒有如此密集，但在融資金額方面也并未示弱。2020年7月，興盛優(yōu)選宣布完成8億美元C+輪融資，同年12月，該公司又獲得了京東集團7億美元的戰(zhàn)略注資。

在線教育領域，從2020年3月到2020年12月，猿輔導共完成了4輪融資。

輕食品牌領域，2020年4月到2020年12月這8個月，鯊魚菲特共完成3輪融資。

新銳品牌賽道，功能性食品品牌BUFFX、國貨護膚品牌PMPM等均在9個月內獲得了3輪融資，幾乎都保持著2-3個月一輪融資的節(jié)奏。

To B服務、醫(yī)療與芯片半導體賽道中的一些企業(yè)也重復著同樣的故事。一站式私域流量運營平臺“塵鋒信息”在2020年4月到2020年12月連續(xù)獲得3輪融資；精準醫(yī)療診斷平臺“科亞醫(yī)療”在2020年2月到12月共拿了5輪融資；通用智能芯片設計公司“壁仞科技”更是在不足半年時間內獲得了4輪融資……

毫無疑問，在“一九效應”愈發(fā)劇烈的后疫情時代，于企業(yè)而言，“錢”的重要性已不言而喻。

關于企業(yè)融資，經(jīng)緯中國張穎曾表達過這樣的觀點：早點拿錢，狠狠地拿錢，現(xiàn)在資金已經(jīng)變成了一個核心競爭力。不要過分考慮稀釋，而是要把融資確定性放在第一位，拿到充足的子彈，不要因為大意、錯判而斷糧。

投資加速，“某些機構3天走完流程”

正如你看到或聽到的那樣，當前的投資圈大致分為兩派圖景：有些人正在拼搶項目的大潮里為搶到某個案子而使盡渾身解數(shù)；有些人正在為了“找錢”而心急如焚。

前者自然是屬于“不缺錢”的那波機構，他們積極躍進、主動推動企業(yè)融資的狀態(tài)背后，實則承擔著“把錢花出去”的任務。一定意義上，這也是那些企業(yè)能夠如此集中拿錢的原因之一。

“任何機構與投資人都有自己的KPI，即出手的壓力。特別是2020年有一些機構在大量超募，供給端的資金量其實非常充裕。”眾海投資副總裁胡瀅向投中網(wǎng)表示，加之，目前市場上好標的相對稀缺，基金們的天平就會更加傾斜于確定性更高的企業(yè)。

基于這種市場現(xiàn)實，“那就一定會出現(xiàn)項目融資越來越密集，金額越來越大，close（關閉）越來越快的情況。”胡瀅說，某些品牌機構甚至3天時間就可以走完整個投資流程，“一周兩周都算是很長時間了。”

從需求方的角度，在2020年年初新冠疫情的影響下，不管是項目方的心態(tài)還是融資計劃，都有了些許的調整，以至于在“拿錢”方式上，也發(fā)生了顯見的改變。

如同肖然所說，以往的項目融資都有著清晰的規(guī)劃與安排，比如每個輪次的時間點選擇等等。但現(xiàn)在的企業(yè)融資進程不比原來的常規(guī)性，節(jié)奏被打亂了。“企業(yè)并不一定是缺錢了或是按照某個重要節(jié)點去拿錢。”

元禾重元合伙人也表示，從疫情開始，幾乎每個創(chuàng)始人都意識到了現(xiàn)金流的重要性。為了能夠從容應對未來不確定性的大環(huán)境，公司在不缺錢的時候，將融資節(jié)奏適當提速也是一種現(xiàn)實訴求。但要注意，“這并不等于要激進。”

值得一提的一個現(xiàn)象是，有一些之前嘴上喊著“不融資”的企業(yè)，如今也在逐漸接受資本的進場，這種情景尤其體現(xiàn)在茶飲領域。對此，胡瀅對投中網(wǎng)直言，很多項目雖然沒有資金鏈上的壓力，但并意味著它沒有資本化的需求。

“盡管公司的對外話語體系是不融資，但有些創(chuàng)始人實際上是持觀望態(tài)度。一類是真的不見投資人，另外一類其實會有松動。”胡瀅稱。

狠狠拿錢？不要讓資金成為“甜蜜的負擔”

那么，頻繁拿錢之后呢？尤其是對于那些相對較為初創(chuàng)的企業(yè)來說，高密度地接受資本注入會否在某種程度上影響正常的發(fā)展節(jié)奏？畢竟有時候，如果現(xiàn)金沒有被有效地運用到企業(yè)運轉中，錢多也未必見得是一件好事。

一公司創(chuàng)始人吳昊就對投中網(wǎng)表示了類似的擔憂。“從身邊的創(chuàng)業(yè)朋友觀察，我們也看到，有一些公司倒閉不是因為沒錢，而是有太多錢了。所以什么相關業(yè)務都想做，最后發(fā)現(xiàn)沒有一件事情能做成第一名。”吳昊說，他并不想讓自己公司突然間變得非常富有，因為一旦能力跟不上，就很容易處于危險之中。

元禾重元合伙人也曾遇到過這種問題的求助。“有企業(yè)創(chuàng)始人曾告訴我，機構一下子給了他很多錢，他也需要學怎么花掉。”元禾重元合伙人說，其實有些企業(yè)在融資之前并沒有進行準確合理的現(xiàn)金流預測。

“任何企業(yè)的發(fā)展講究的都是可持續(xù)戰(zhàn)略，而不是說融了一大筆錢之后就可以一勞永逸了。投資人是要看到最終收益的。”元禾重元合伙人同時提醒。

元禾重元合伙人認為，任何事情都要辯證地看待，不能一刀切。對于那些具有有效管錢能力的創(chuàng)始人來說，這種融資方式可助推其最終在賽道里跑出來。“在大多數(shù)企業(yè)都不具備這種能力的情況下，最終時間會證明一切。”

據(jù)悉，在元禾重元與其被投項目的交流中，始終強調的一點是——融資規(guī)模要與自身資源相匹配。

胡瀅也表示，如果是“高段位”的創(chuàng)始團隊，那么企業(yè)多拿錢可在更大程度上開疆拓土、加深壁壘。但若是企業(yè)在內功并未修煉到位的情況下就急著融資，這反而會對企業(yè)造成負擔。

“投資人的錢需要有正向的ROI，假如項目融到的錢在一段時間內只能在賬上趴著的話，企業(yè)和投資人之間難免會產(chǎn)生矛盾。”胡瀅說。

某頭部PE合伙人黃明濤從行業(yè)角度做出了解讀。他認為，那些To C領域的燒錢行業(yè)必須要多拿錢，因為To C賽道的馬太效應更強，一旦成為第一名便會贏者通吃。但對ToB或是科技領域而言，“有時候錢是沒用的”。

“B端行業(yè)是個慢活，它的壁壘不在于資金與商業(yè)模式，而在于技術。這樣一來，錢的作用就弱化了。”黃明濤說，如果一家企業(yè)本身現(xiàn)金流不錯，業(yè)務模式也不需要“燒錢”，那融資進程就需要有所節(jié)奏化。“畢竟錢融多了以后，對自己也是稀釋。”

在肖然看來，總體上，在條款上不會有太大偏差的情況下，類似“多拿錢”的說法具有普遍適用性，即適合于大多數(shù)企業(yè)。他對被投企業(yè)的建議是——賬面上的資金可滿足未來兩年甚至更長時間的健康發(fā)展。

（應受訪者要求，文中吳昊、黃明濤為化名）