匯源正式退市！朱新禮告別資本市場(chǎng)

配合表演的觀眾有著農(nóng)民似的憨厚外表，他盛著硬幣的手又黑又粗。魔術(shù)師用白布擦拭參與者的手，這一舉動(dòng)引起網(wǎng)絡(luò)熱議，因?yàn)檫@位“農(nóng)民”的身家是這兩枚硬幣的數(shù)億倍。

表演用的玻璃桌上擺了一盒匯源果汁，出鏡時(shí)間長(zhǎng)達(dá)7分鐘，這是一次代價(jià)不菲的廣告，6000萬(wàn)元的價(jià)格創(chuàng)下了春晚植入廣告新高。

整整十年后的2020年2月14日，匯源果汁發(fā)布公告進(jìn)入除牌倒計(jì)時(shí)。十年時(shí)間從巔峰到落寞，朱新禮如今沒(méi)有“銅板”，聽起來(lái)有點(diǎn)魔幻。

1月14日，匯源果汁（HK:01886）公告稱，聯(lián)交所宣布，自2021年1月18日上午9時(shí)起，公司的上市地位將被予以取消。這也意味著，匯源果汁在被取消上市地位一年后，終于要正式向資本市場(chǎng)告別。

來(lái)源：上市公司公告

雖然對(duì)此決定匯源果汁表示：“董事會(huì)對(duì)上市覆核委員會(huì)的決定表示失望且不同意有關(guān)決定，董事會(huì)認(rèn)為本公司已盡最大努力及已動(dòng)用一切可用的資源嘗試滿足復(fù)牌條件。”但是，事已至此，已很難挽回。

事實(shí)上，“國(guó)民飲料”的標(biāo)簽幾乎從創(chuàng)立起就伴隨著匯源。

92派企業(yè)家的發(fā)跡，很多都從接手瀕臨倒閉的國(guó)營(yíng)企業(yè)開始。1993年，山東沂蒙一個(gè)不太景氣的縣辦水果罐頭廠引入了全國(guó)唯一一條現(xiàn)代化濃縮果汁生產(chǎn)設(shè)備。廠長(zhǎng)朱新禮背著一摞煎餅把第一批濃縮蘋果汁帶到了德國(guó)慕尼黑食品展覽會(huì)，簽回了500萬(wàn)美元的訂單。

同年匯源成為兩會(huì)特供飲料，次年榮獲全國(guó)“果汁類質(zhì)量綜合評(píng)比第一名”。諸如新加坡國(guó)際飲料博覽會(huì)金獎(jiǎng)等數(shù)百個(gè)榮譽(yù)在隨后28年被匯源收入囊中。

去年元旦，北京東三環(huán)京信大屏，匯源的新年祝福循環(huán)播放，與此同時(shí)它還作為“大國(guó)品牌”的代表登陸央視一套。

但體面之下暗流涌動(dòng)。

2019年12月，匯源果汁或?qū)⑼耸械南⒉幻劧摺ＯM(fèi)者不關(guān)注資本市場(chǎng)的云波詭譎，“沒(méi)有匯源還叫不叫過(guò)年”似乎更為重要。《北京商報(bào)》曾走訪各大商超，匯源果汁備貨正常。山東兩經(jīng)銷商對(duì)其表示：“目前來(lái)看，經(jīng)銷商層面進(jìn)貨出貨正常，匯源果汁是近30年的大品牌，一直賣的很好，不可能退出市場(chǎng)。”

在資本市場(chǎng)，匯源是另一番景象——停牌20個(gè)月，市值僅50億元，面臨港交所除牌。

2020年2月12日，朱新禮和女兒辭任匯源果汁董事會(huì)，兩日后，匯源果汁（1886.HK）發(fā)了兩道公告：一是聯(lián)交所發(fā)函取消了公司上市地位；二是一筆今年到期的2億美元票據(jù)要交半年息了，年息6.5%，公司正在安排相關(guān)資金計(jì)劃。

這一次，朱新禮沒(méi)有現(xiàn)身。以往，不管是被指責(zé)家族式管理弊病，還是賣身可口可樂(lè)背上“民族罪人”罵名，不管是面對(duì)統(tǒng)一鮮橙多的價(jià)格戰(zhàn)還是遇到40億違規(guī)貸款危機(jī)，他都會(huì)向外界發(fā)聲，傳遞出“匯源很好”的信號(hào)。

其實(shí)，近年來(lái)，他的遭遇并不算如意：6次被法院強(qiáng)制執(zhí)行，5次被列為限高消費(fèi)人員，1次被列為失信被執(zhí)行人，41億元資產(chǎn)被銀行申請(qǐng)凍結(jié)。

朱新禮出生在山東農(nóng)村，生長(zhǎng)環(huán)境對(duì)他的影響很大。父親是村里的“文化人”，寫得一手好毛筆字，對(duì)兒女的言行都用儒家思想嚴(yán)格要求，朱新禮曾直言“很多事都是為父親的肯定而做”。軍旅生涯進(jìn)一步強(qiáng)化了朱新禮傳統(tǒng)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男愿瘢@種性格無(wú)疑深刻影響著他創(chuàng)立的匯源。

這是一把雙刃劍。

千禧年后，果汁市場(chǎng)已開始細(xì)分，大批知名廠商涌入進(jìn)來(lái)。匯源的拳頭產(chǎn)品過(guò)于單一，資本運(yùn)作和營(yíng)銷手法的短板開始顯現(xiàn)。眼花繚亂的營(yíng)銷手法和新興概念讓“老實(shí)人”不知所措。

1999年，統(tǒng)一鮮橙多橫空出世，清新時(shí)尚的品牌形象引消費(fèi)狂潮。到了2001年第四季度，這一單品的銷量已經(jīng)超過(guò)“匯源”，在其后健力寶、可口可樂(lè)、農(nóng)夫山泉等一眾知名廠商也殺入果汁飲料市場(chǎng)，藍(lán)海迅速染紅。2002年，除了經(jīng)濟(jì)較為落后的西北區(qū)外，匯源果汁在全國(guó)已經(jīng)賣不過(guò)統(tǒng)一和康師傅的果汁產(chǎn)品。

朱新禮則依然以市場(chǎng)規(guī)模為豪，“我們每年消費(fèi)1、2百萬(wàn)噸的水果，其他企業(yè)每年一噸也吃不掉，這就是區(qū)別。”不過(guò)，接下來(lái)的十幾年時(shí)間，匯源都在思索如何破局。

2003年，匯源斥資1500萬(wàn)元請(qǐng)來(lái)“野蠻女友”全智賢代言“真鮮橙”產(chǎn)品，但“質(zhì)量和健康”的定位并沒(méi)有撼動(dòng)鮮橙多們的市場(chǎng)；2007年，“奇異王果”上線，匯源選擇紅極一時(shí)的，也是朱新禮十分欣賞的“許三多”代言，鋪天蓋地的廣告投放顯示出匯源“求變的決心，如今這一產(chǎn)品也已難見(jiàn)蹤影；

2019年，匯源“山楂吉時(shí)紅產(chǎn)品”榮獲“2018中國(guó)食品行業(yè)最佳創(chuàng)新產(chǎn)品獎(jiǎng)”，主打60%果汁含量，然而在淘寶上輸入該名稱卻顯示 “相關(guān)寶貝太少”。

目前，匯源的產(chǎn)品品類多達(dá)80款，許多在貨架上都只是曇花一現(xiàn)。在“退市”新聞充斥媒體之前，匯源如今的頹勢(shì)其實(shí)根源或許埋在十余年前的決策。今日之中國(guó)果汁市場(chǎng)，九成份額被低濃度果汁占領(lǐng)，匯源稱雄的高濃度果汁市場(chǎng)占比僅有3%。

在統(tǒng)一鮮橙多沖擊匯源市場(chǎng)地位的世紀(jì)之交，整個(gè)飲料行業(yè)山雨欲來(lái)。

1996年，總部位于法國(guó)達(dá)能與哇哈哈成立5家合資公司，達(dá)能持股51%。4年之后，達(dá)能又出資23.8億美元將樂(lè)百氏92%股權(quán)收入囊中。飲料行業(yè)的老大老二相繼“賣身”，在中國(guó)即將入世的大背景下別有意味。

不同的選擇決定了企業(yè)不同的走向。

樂(lè)百氏掌門人何伯權(quán)自稱已沒(méi)有創(chuàng)業(yè)激情，達(dá)能獲得樂(lè)百氏絕對(duì)控制權(quán)，期望通過(guò)其渠道為達(dá)能鋪貨。外資進(jìn)入之后，樂(lè)百氏高層人事動(dòng)蕩不斷，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，逐漸退出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。2016年底，達(dá)能將樂(lè)百氏賣給盈投控股。

哇哈哈和達(dá)能的合作也未能善終，強(qiáng)勢(shì)的宗慶后沒(méi)有理會(huì)達(dá)能指派財(cái)務(wù)、營(yíng)銷等職業(yè)經(jīng)理人的要求，種種摩擦在2006年爆發(fā)。宗慶后認(rèn)為達(dá)能在合資協(xié)議設(shè)下“圈套”，意在掠奪哇哈哈的商標(biāo)品牌；達(dá)能無(wú)法忍受宗慶后在合資公司外的“另立山頭”。一系列官司后，雙方于2009年分手。

宗慶后家族依然是《胡潤(rùn)百富榜》上的的熟面孔；何伯權(quán)的樂(lè)百氏雖被人們淡忘，但他卻成為了七天連鎖酒店和愛(ài)康國(guó)賓等項(xiàng)目的天使投資人。選擇的道路不同，但都可以通向羅馬。

朱新禮和資本的分分合合比之兩位更加曲折。

早在1999年，想要擴(kuò)大規(guī)模的匯源籌劃上市，相關(guān)手續(xù)卻遲遲沒(méi)有拿到。此時(shí)“德隆系”拋出橄欖枝。雙方簽訂協(xié)議合資成立匯源集團(tuán)，德隆出資5.1億元，占股51%，匯源以資產(chǎn)出資占股49%，管理由匯源主要負(fù)責(zé)。朱新禮的態(tài)度“佛系”：“如果人家拿不到發(fā)言權(quán)，那為什么要給你投錢？”

德隆描繪的藍(lán)圖是通過(guò)合資平臺(tái)，收購(gòu)其他巨頭，整合成未來(lái)三年后（2003年）銷售額突破百億的產(chǎn)業(yè)巨無(wú)霸。

兩年時(shí)間，此前在全國(guó)只有6家果汁生產(chǎn)基地的匯源，新增20余家大型生產(chǎn)基地，斥資15億元引進(jìn)生產(chǎn)線，還先后和旭日升、健力寶、藍(lán)田等企業(yè)展開了收購(gòu)談判。

據(jù)《中國(guó)企業(yè)家》報(bào)道，匯源在與德隆合作期間長(zhǎng)期投資近40億元，德隆除收購(gòu)股權(quán)支付約3億元外，再無(wú)資金注入。相反，德隆系從匯源陸續(xù)借走3.8億元的高利貸，以緩解自己的資金鏈危機(jī)。

在德隆帝國(guó)崩塌進(jìn)入倒計(jì)時(shí)前，朱新禮提出回購(gòu)股份，德隆報(bào)價(jià)8億元。囊中羞澀的朱新禮提出對(duì)賭：“一個(gè)星期，誰(shuí)拿得出錢，誰(shuí)就回購(gòu)對(duì)方股份。”當(dāng)時(shí)德隆內(nèi)外交困，外有市場(chǎng)傳言，內(nèi)有唐萬(wàn)新二哥，主導(dǎo)和匯源談判的唐萬(wàn)平突發(fā)腦溢血，德隆無(wú)奈接受對(duì)賭。

（當(dāng)時(shí)的媒體報(bào)道）

最終，朱新禮從匯源總部所在地，拿到了2億元資金救火，2003年4月德隆退出匯源。匯源成功贖身，已是負(fù)債累累，加之非典來(lái)襲，不得不另尋買主。

2005年，匯源拒絕了達(dá)能和一眾外國(guó)投行的橄欖枝，選擇了昔日最大對(duì)手，臺(tái)商統(tǒng)一集團(tuán)。統(tǒng)一出資2.5億元僅拿走合資公司5%的股份，和上一次合作相比，匯源升值400%。一年后，因?yàn)榉巧虡I(yè)因素，這樁婚事被迫終止。

于是，“備胎”達(dá)能和四家戰(zhàn)略投資者等到了機(jī)會(huì)，出資兩億多美元，拿走了匯源近六成的股份。2007年，匯源掛牌香港聯(lián)交所，比8年前要順利得多，募資40億港元，超額認(rèn)購(gòu)937倍，直到年底也依然是當(dāng)年聯(lián)交所規(guī)模最大IPO。

2008年，是匯源的轉(zhuǎn)折年。

那一年，可口可樂(lè)宣布欲以179億港元收購(gòu)匯源全部已發(fā)行股本。若獲批，朱新禮將套現(xiàn)74億港元。這是匯源歷史上收到過(guò)的最大“聘禮”。

但社會(huì)反應(yīng)之激烈，遠(yuǎn)超朱新禮想象。哇哈哈、樂(lè)百氏兩大飲料巨頭不太美好的跨國(guó)戀；賣身外資后被打入冷宮的“美加凈”，種種背景把匯源推上風(fēng)口浪尖。

朱新禮多次回應(yīng)，如“企業(yè)當(dāng)兒子養(yǎng)，要當(dāng)豬賣”、如“李嘉誠(chéng)能賣公司，我為什么賣不得？”這樣的言論沒(méi)有讓他獲得諒解，反而招致更大的聲浪。

靴子尚未落地之時(shí)，匯源就裁撤了大量營(yíng)銷渠道，為可樂(lè)鋪路；同時(shí)收購(gòu)了許多上游企業(yè)，意在打通覆蓋果汁全產(chǎn)業(yè)鏈的“大匯源”。交易最終被叫停，從那以后，匯源屢次陷入漩渦。

2008年，有人在天涯社區(qū)發(fā)帖，裁撤銷售條線后，朱新禮號(hào)召工廠員工出去打通經(jīng)銷商渠道，可以獲得提成返利，是一項(xiàng)福利。結(jié)果沒(méi)有完成業(yè)績(jī)考核的匯源員工被大量裁掉，發(fā)帖人稱這是匯源規(guī)避賠償金的招數(shù)。

《一位匯源員工給朱新禮總裁的公開信》在網(wǎng)絡(luò)流傳，自稱匯源鹽城工廠的工人，痛陳12大問(wèn)題，包括領(lǐng)導(dǎo)者任人為親、管理混亂；裁員優(yōu)先裁掉非山東籍員工；配料罐里發(fā)現(xiàn)異物等等。

2012年，市面上出現(xiàn)了“冒牌匯源”，居然還是匯源高管所為。

匯源集團(tuán)總經(jīng)理，朱新禮的侄子朱勝彪將匯源商標(biāo)授權(quán)給某飲用水公司使用。按照協(xié)議，朱勝彪個(gè)人獲利200萬(wàn)元，中間人獲利100萬(wàn)元。這樣的授權(quán)，共給了28家公司。

商標(biāo)是匯源的核心資產(chǎn)，竟被高管如此“賤賣”，甚至沒(méi)有經(jīng)過(guò)董事會(huì)的批準(zhǔn)，該事件爆出后匯源果汁股價(jià)大跌。

不僅如此，匯源生產(chǎn)廠家篡改生產(chǎn)日期、果汁喝出異物、偷排工業(yè)廢水等案例多次出現(xiàn)。

2019年，匯源將商標(biāo)作價(jià)36億元與飲料公司天地壹號(hào)成立合資公司，最終一句“條件尚未成熟”沒(méi)了下文。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示：“其實(shí)匯源是一家非常優(yōu)秀的公司，行業(yè)地位很高，是整個(gè)中國(guó)高濃度果汁的代名詞，也是中國(guó)第一家全產(chǎn)業(yè)鏈的飲料公司。但是后來(lái)整體運(yùn)營(yíng)涉及到大農(nóng)業(yè)、重資產(chǎn)這樣一個(gè)模式，資金鏈變得緊張。”

“大農(nóng)業(yè)”是朱新禮更想做的事，卻成了朱新禮離開匯源的誘因。

2018年3月，匯源果汁對(duì)外披露涉嫌違規(guī)向集團(tuán)關(guān)聯(lián)公司北京匯源飲料提供短期貸款，涉及金額42.83億元。受此影響，匯源果汁自2018年4月3日起暫停在聯(lián)交所買賣，之后自動(dòng)轉(zhuǎn)成停牌至今面臨除牌。

借貸方北京匯源飲料正是朱新禮控制的公司，對(duì)外投資60起，是朱新禮“大農(nóng)業(yè)”計(jì)劃的重要平臺(tái)。天眼查顯示，朱新禮直接和間接持有該公司80%以上股份。

創(chuàng)始人的關(guān)聯(lián)企業(yè)，不經(jīng)披露就可以從上市公司獲得40億資金，這樣的操作放在任何企業(yè)都匪夷所思，更何況是匯源如此老牌的公司。

眾所周知，朱新禮的兒子、女兒、胞兄、胞弟、女婿等諸多親屬，均先后在匯源出任要職，如此情況下，職業(yè)經(jīng)理人獲得的空間有限，可以說(shuō)，朱氏家族始終保持著對(duì)匯源充分的話語(yǔ)權(quán)。

2013年，朱新禮讓出總裁位置但仍是執(zhí)行董事，次年女兒朱圣琴也開始擔(dān)任執(zhí)行董事。關(guān)于“任人唯親”，朱新禮公開做出過(guò)回應(yīng)：“內(nèi)舉不避親，外舉不避仇，關(guān)鍵是看你怎么掌控，家族企業(yè)有它的優(yōu)勢(shì)，也有它的不利因素。”

值得注意的是，在朱新禮釋放退休信號(hào)的2013年開始，上市公司和關(guān)聯(lián)方開始出現(xiàn)大量關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)2013年財(cái)報(bào)，匯源果汁通過(guò)發(fā)行4.47億新股和6.55億可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，以合計(jì)47億港元+12億負(fù)債由上市公司承擔(dān)的方式，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易收購(gòu)了母公司匯源控股上游的濃縮果汁資產(chǎn)。吊詭的是，交易金額中高達(dá)37.8億元的部分屬于商譽(yù)，溢價(jià)驚人。

2014-2016年，匯源果汁分別發(fā)行債券9.2億元、13.4億元和19.8億元，又在2017年反哺朱新禮實(shí)控的上市體系外公司北京匯源飲料，放貸40多億元。

另?yè)?jù)前述報(bào)告披露，2017年1月-12月，公司和匯源食品給關(guān)聯(lián)方156筆共計(jì)72億元的交易，且同期匯源食品從關(guān)聯(lián)方收到72億元的款項(xiàng)，均未入集團(tuán)賬上。諸如此類大筆往來(lái)款項(xiàng)缺失并非孤例。

2018年8月，人民網(wǎng)的一篇報(bào)道稱：“朱新禮表示股票停牌只是操作上出現(xiàn)了低級(jí)錯(cuò)誤，目前上市公司正在積極復(fù)牌。而對(duì)于外界猜測(cè)的債務(wù)危機(jī)，朱新禮表現(xiàn)得更加輕松，一來(lái)公司去年凈利增長(zhǎng)了10.35倍，二來(lái)匯源目前的債務(wù)已經(jīng)控制在了合理的范圍。朱新禮甚至自信地表示，‘天沒(méi)有塌下來(lái)’。”

朱新禮是匯源的天，這片天已經(jīng)黯然離開。2020年2月，父女二人雙雙退出董事會(huì)，新任董事會(huì)主席鞠新艷是公司老員工，年齡不過(guò)40歲。朱新禮雖保留著絕對(duì)控股權(quán)，但對(duì)公司決策的影響力已不如從前。

2019年，朱新禮收到四封限制消費(fèi)令，其作為有權(quán)代理人的中國(guó)德源資本（香港）有限公司被法院查封，41億元資產(chǎn)遭凍結(jié)。去年2月，他被列為“失信被執(zhí)行人”，至今未解除。

厭惡富豪身份，朱新禮的底色或許還是那個(gè)沂蒙山區(qū)的致富帶頭人，一個(gè)果農(nóng)，但現(xiàn)在的他連坐飛機(jī)、坐高鐵一等座這樣的權(quán)利都暫時(shí)沒(méi)有了。

他已經(jīng)69歲了。