民生銀行：代銷(xiāo)產(chǎn)品坑慘私行客戶(hù)，號(hào)稱(chēng)“風(fēng)格穩(wěn)健”卻多次踩雷

2021年元旦剛過(guò)，北京的”世紀(jì)最強(qiáng)“寒流便凜冽而至，而更讓民生銀行私人銀行客戶(hù)感到心寒的是，她們被客戶(hù)經(jīng)理忽悠購(gòu)買(mǎi)的信托產(chǎn)品卻爆雷了。客戶(hù)經(jīng)理及宣傳資料都稱(chēng)產(chǎn)品”風(fēng)格穩(wěn)健、風(fēng)控優(yōu)良“，但半年之后該產(chǎn)品就精準(zhǔn)踩中了多支違約債券；有些客戶(hù)原準(zhǔn)備在該產(chǎn)品第一次踩雷后盡早贖回止損，卻被客戶(hù)經(jīng)理要去操作密碼而被取消了贖回指令，致使損失進(jìn)一步擴(kuò)大。

多次交涉未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展后，民生銀行私人銀行客戶(hù)郭女士聯(lián)合多名投資者將民生銀行等機(jī)構(gòu)投訴至銀保監(jiān)會(huì)，請(qǐng)求監(jiān)管部門(mén)介入處理。

在一封《關(guān)于對(duì)民生銀行銷(xiāo)售外貿(mào)信托-瑞智精選映雪債券專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品聯(lián)名投訴信》中，這些投資者認(rèn)為，民生銀行在信托產(chǎn)品的銷(xiāo)售過(guò)程中的諸多行為不當(dāng)，誤導(dǎo)了他們的投資，最終造成虧損。

（圖：投資者提供的聯(lián)名投訴信）

為郭女士等投資者帶來(lái)虧損的正是瑞智精選映雪債權(quán)專(zhuān)項(xiàng)集合資金信托計(jì)劃（分A、B、C等多期，下稱(chēng)“映雪信托計(jì)劃” ）。公開(kāi)資料顯示，映雪信托計(jì)劃成立于2019年3月，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為R3，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司為該信托計(jì)劃的管理人，映雪投資為投資顧問(wèn)。

民生銀行相關(guān)人士表示，銀行作為代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，沒(méi)有償付本金的義務(wù)；映雪資本則向投資者給出了“正在清算，不用過(guò)度擔(dān)心”的回復(fù)。

銀行被指違規(guī)銷(xiāo)售

據(jù)郭女士介紹，2019年，民生銀行客戶(hù)經(jīng)理徐某稱(chēng)其持有的一只基金存在投資風(fēng)險(xiǎn)，建議其賣(mài)出。在徐某的勸導(dǎo)下，郭女士便將該基金贖回。

此后，徐某便向她推薦外貿(mào)信托-瑞智精選映雪債券專(zhuān)項(xiàng)集合資金信托計(jì)劃。郭女士稱(chēng)，徐某告訴她，該信托計(jì)劃更安全，可以按月贖回，因此銷(xiāo)售十分火爆。

“在徐某的多番勸導(dǎo)下，我于2019年3月31日買(mǎi)入200萬(wàn)的映雪專(zhuān)項(xiàng)信托計(jì)劃，后因她（徐某）再三推薦，又分兩次追加買(mǎi)入至600萬(wàn)。”郭女士表示，她購(gòu)買(mǎi)前明確了對(duì)于“安全性”的訴求，卻仍被推薦購(gòu)買(mǎi)映雪專(zhuān)項(xiàng)信托計(jì)劃。

由于是代銷(xiāo)產(chǎn)品，郭女士多少有點(diǎn)不放心。在向另一位銀行從業(yè)人員咨詢(xún)映雪信托計(jì)劃的情況后，她于2019年10月申請(qǐng)贖回，但并未成功。此時(shí)郭女士發(fā)現(xiàn)，客戶(hù)經(jīng)理徐某已離職。隨后，郭女士被告知產(chǎn)品已踩雷西王債。

“我們都是民生銀行私人銀行的客戶(hù)，這個(gè)項(xiàng)目也是當(dāng)時(shí)客戶(hù)經(jīng)理重點(diǎn)推薦的。銷(xiāo)售宣傳時(shí)，她們介紹了很多成功案例，預(yù)期收益5%-6%。客戶(hù)經(jīng)理還稱(chēng)，這款產(chǎn)品風(fēng)控優(yōu)良，風(fēng)險(xiǎn)低。”同樣認(rèn)為民生銀行存在銷(xiāo)售問(wèn)題的還有天津傅女士，她于2019年3月買(mǎi)入2000萬(wàn)的該信托產(chǎn)品。

客戶(hù)經(jīng)理口中“安全穩(wěn)健”的產(chǎn)品，不到半年時(shí)間就踩雷，令傅女士難以接受。根據(jù)傅女士提供的宣傳資料，該產(chǎn)品主要投資于信用債市場(chǎng)，優(yōu)點(diǎn)之一是風(fēng)格穩(wěn)健，風(fēng)控優(yōu)良。宣傳介紹還指出產(chǎn)品持倉(cāng)集中度低，映雪資本旗下策略債券型產(chǎn)品從未發(fā)生清盤(pán)事件。

“產(chǎn)品清盤(pán)后，我向民生銀行討要說(shuō)法，對(duì)方推脫因?yàn)槭撬侥籍a(chǎn)品，并不了解映雪所購(gòu)買(mǎi)的都是高風(fēng)險(xiǎn)債，也不清楚其具體購(gòu)買(mǎi)了何種債券。”在傅女士看來(lái)，為達(dá)成銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，民生銀行客戶(hù)經(jīng)理在對(duì)產(chǎn)品沒(méi)有清晰的了解下就引導(dǎo)其購(gòu)買(mǎi)。

郭女生告訴我們，“產(chǎn)品第一次踩雷后，原想盡快贖回，但民生銀行工作人員卻告訴我，現(xiàn)在贖回會(huì)產(chǎn)生虧損，銀行已和映雪資本、外貿(mào)信托進(jìn)行了溝通，映雪說(shuō)會(huì)盡快把凈值做上去。”

而傅女士也表示，自己得知信托計(jì)劃踩雷西王債后，便提交了贖回申請(qǐng)。但客戶(hù)經(jīng)理建議她繼續(xù)持有。因?yàn)楦蹬考依锞W(wǎng)絡(luò)不暢，該客戶(hù)經(jīng)理讓傅女士將密碼改為了“a123456”，并由該客戶(hù)經(jīng)理代替傅女士進(jìn)行了取消贖回的操作。

映雪踩10只問(wèn)題債券

然而，投資者們沒(méi)有等到本金的贖回，而是等到了再次踩雷的消息。2020年2月，該信托計(jì)劃踩雷新華聯(lián)債，再次導(dǎo)致無(wú)法正常贖回。2020年4月10日，瑞智精選映雪債券專(zhuān)項(xiàng)集合資金信托計(jì)劃提前結(jié)束運(yùn)作，并進(jìn)入清算階段。這也意味著，投資者無(wú)法主動(dòng)贖回，直至該信托計(jì)劃到期。

截至目前，郭女士賬面仍有246萬(wàn)款項(xiàng)未贖回，這些本金不能到賬的主要原因是該信托計(jì)劃連續(xù)踩雷違約債券。

根據(jù)映雪資本4月發(fā)布的《致投資者的一封信》，映雪外貿(mào)信托共持有31只債券。其中，共有新華聯(lián)控MTN001、15西王01、16西王01、16西王02、18西王CP001（債券信用評(píng)級(jí)為D）、19西王SCP001、19西王SCP002、19西王SCP003、17泰禾MTN001、18泰禾01十只債券發(fā)生違約。此外，19西集01、16新華債雖暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，但票面凈價(jià)一路下跌。

也有投資者認(rèn)為，映雪資本存在嚴(yán)重的投資失誤，無(wú)論是2019年踩雷的西王債，還是2020年踩雷的新華聯(lián)、泰禾，其發(fā)債主體早被曝出經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，卻還要買(mǎi)入。

公開(kāi)資料顯示，映雪資本成立于2012年4月17日，為私募證券投資基金管理人，該公司實(shí)控人為鄭宇。

值得一提的是，多家媒體曾報(bào)道，映雪資本旗下投資項(xiàng)目出現(xiàn)虧損，整體表現(xiàn)不如人意。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，2018年，映雪資本旗下29只產(chǎn)品中，有25只產(chǎn)品出現(xiàn)了不同程度的虧損。其中，跌幅超過(guò)10%的產(chǎn)品有19只，跌幅超過(guò)20%的13只，映雪松柏5號(hào)這款產(chǎn)品的跌幅甚至超過(guò)40%。

責(zé)在何方？

目前，這些信托投資人最為關(guān)心的問(wèn)題是，映雪債券專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃剩余資產(chǎn)處置進(jìn)度，投資本金能否歸還？民生銀行、映雪資本、外貿(mào)信托誰(shuí)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任？就這些問(wèn)題，1月4日，我們致電民生銀行了解情況，對(duì)此，民生銀行表示，目前不方便回應(yīng)。與此同時(shí)，記者多次聯(lián)系外貿(mào)信托和映雪資本，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

在上述宣傳資料中，AI財(cái)經(jīng)社也注意到，對(duì)民生銀行的代銷(xiāo)責(zé)任有一定說(shuō)明：代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。至于是否有承諾5%-6%收益，民生銀行方面也表示不方便回應(yīng)。

據(jù)郭女士稱(chēng)，產(chǎn)品踩雷后啟動(dòng)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具“側(cè)袋機(jī)制”。其購(gòu)買(mǎi)的映雪信托產(chǎn)品劃分為了主袋賬戶(hù)和側(cè)袋賬戶(hù)。民生銀行曾通知她可以全部贖回，但實(shí)際投資人卻只贖回了20%，其余資產(chǎn)已經(jīng)被鎖定無(wú)法贖回。

業(yè)內(nèi)人士介紹，在側(cè)袋機(jī)制中，信托資產(chǎn)中的低流動(dòng)性資產(chǎn)（如停牌股票、違約債券等）將被放進(jìn)側(cè)袋賬戶(hù)進(jìn)行隔離，投資者持有的份額也將自動(dòng)被分為主袋份額和側(cè)袋份額。投資者只能對(duì)主袋份額進(jìn)行申購(gòu)贖回，側(cè)袋份額停止申購(gòu)贖回，類(lèi)似于封閉式基金。這樣一來(lái)，申購(gòu)和贖回操作只涉及流動(dòng)性資產(chǎn)，不會(huì)造成市場(chǎng)價(jià)格和信托估算凈值之間產(chǎn)生顯著偏差，也就避免了后續(xù)的利益分配不公或擠兌套利等潛在問(wèn)題。

2020年11月，郭女士從民生銀行處拿到了《關(guān)于“外貿(mào)信托-映雪專(zhuān)項(xiàng)1期私募證券投資基金”資產(chǎn)情況的臨時(shí)公告》。該公告顯示，截至2020年11月10日，本私募基金累計(jì)實(shí)施清算分配11次，累計(jì)清算分配資金15.03億元，已清算分配資金占4月10日終止日主袋資產(chǎn)的80%（2020年2月24日啟動(dòng)側(cè)袋機(jī)制當(dāng)日，主袋資產(chǎn)占主側(cè)袋總資產(chǎn)的77%）。

針對(duì)這起代銷(xiāo)信托糾紛，某私募律師表示，判斷責(zé)任方主要涉及兩個(gè)問(wèn)題：一是民生銀行在銷(xiāo)售映雪信托產(chǎn)品時(shí)，是否充分對(duì)認(rèn)購(gòu)客戶(hù)說(shuō)明該產(chǎn)品雖然風(fēng)險(xiǎn)較低但仍有風(fēng)險(xiǎn)；二是，該信托產(chǎn)品實(shí)際管理者映雪資本是否按照產(chǎn)品合同約定的風(fēng)險(xiǎn)控制手段和防范方法去運(yùn)作。

在某第三方信托分析師看來(lái)，映雪專(zhuān)項(xiàng)信托等級(jí)為R3，投資風(fēng)險(xiǎn)適中，這一評(píng)級(jí)并無(wú)問(wèn)題。而根據(jù)投資者的反饋，民生銀行在銷(xiāo)售過(guò)程中存在未充分說(shuō)明產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。另一方面，投資者在購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品時(shí)，不應(yīng)輕信理財(cái)經(jīng)理，而是注重合同細(xì)節(jié)并告知自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。