豐田“炮轟”電動汽車泡沫：只是道出了行業實情

12月17日，在日本汽車工業協會年終新聞記者會上，豐田汽車社長豐田章男以會長身份對外公開表示，電動車已被過度炒作，其倡導者并未考慮到發電過程中產生的碳排放，以及車企電動化轉型所需成本。

豐田章男認為，在日本這樣的國家，大部分電力來自燃煤和天然氣，推廣電動汽車對環境無益。他說：“我們生產的電動汽車越多，排放的二氧化碳就越多”（根據美國能源情報署(EIA)的一份報告，2019年日本總發電量的70%或661太瓦時來自化石燃料。去年，煤炭發電量占該國總發電量的31%，天然氣發電量占27%。）。他以日本舉例說，如果日本的汽車都換成電動汽車，日本將在夏天用電高峰期，變得無電可用。同時，還要面對不斷為電動車全面轉型的基礎設施投入約14萬億元至37萬億日元（8821億至2.33萬億人民幣）。在他看來，很多企業會因此消亡，很多投資資金會付諸東流，而這個過程中還將釋放出更多的二氧化碳。

另外，豐田章男還直言：“特斯拉不僅嚴重高估了自己4000億美元（實際是6000多億美元）的價值，而且還沒有成熟到足以影響全球汽車趨勢，尤其是在電動汽車技術領域。”

豐田章男的觀點一出，很多媒體紛紛用“豐田掌門人炮轟電動車”報道此事。有些觀察家認為，豐田章男此舉是為豐田汽車在技術路上的平穩過渡爭取更多時間。還有一些認為，豐田是為了自己的氫燃料電池和固態電池市場應用做鋪墊。不過在筆者看來，豐田章男至少部分說出了這個行業的實情而已。

當然首先需要說明一點的是，關于豐田章男的“大部分電力來自燃煤和天然氣，推廣電動汽車對環境無益”觀點，筆者并不認同。這個說法很早就在中國有過大范圍的討論，并且經過各路專家測算，已經有了結論：即使現在以煤炭發電為主，電動汽車節能減排的優勢（電廠遠離市中心，集中發電以及集中處理污染物的能力更強等等）也遠遠超過燃油汽車，外加中國中國以煤代油的能源戰略和正在大力發展的太陽能、風能等清潔能源比例逐年上升，所以電動汽車全生命周期環保應用特性是不容質疑的。

但豐田章男關于“電動汽車被過度炒作”的觀點，筆者是非常認同的。首先是從產品角度而言，電動車還遠不能與燃油車相比。不論是駕乘感受、續航里程以及便捷程度，燃油車可以說全面碾壓電動車。在電池方面，雖然近年來電動車的電池能量密度以及技術有了不少的進步，充電的速度也大幅提高，但其電池技術整體而言，并沒有發生質的飛躍。另外電動車電池夏天怕熱自然，冬天怕冷續航里程打折，也令使用者非常頭疼。

但就是在產品性能懸殊的背景之下，今年一眾電動車企的市值都猶如坐上了火箭一般，直線飆升。特斯拉年銷量不足豐田汽車的三十分之一，收入不足豐田的十分之一，但市值卻是豐田的三倍多；產品上市不到3年的蔚來、小鵬汽車，市值竟然碾壓奔馳母公司戴姆勒……對于這樣的現象，很多人喜歡用蘋果手機顛覆傳統手機企業來做類比。但有一點我們需要清楚認識：蘋果之所以能打敗諾基亞、摩托羅拉等巨頭，原因在于其為消費者提供了一個功能更強大，產品更優秀的手機。而純電動車對標燃油車，首先要做到的就是要擁有與燃油車一樣的水準，才能談到顛覆，或者電動車企可以造出燃油車不具備的優秀產品力。但目前來看，其要達到燃油車一樣的水準，還距離尚遠，更無從談到更優秀的產品力。從產品替代角度而言，電動汽車無疑是被過度炒作的。

自身被過度炒作這一點，如今的電動車企們自己也心知肚明，近期一眾電動車企紛紛扎堆增發融資，無非是想趁著高估值時多從資本市場融點錢。先是理想汽車宣布將申請配售4700萬股美國存托股票（ADS），并且每股ADS含有兩份投票權，融資約16億美元；后是小鵬汽車宣布發行4000萬股ADS，融資差不多20億美元；再然后是蔚來，以39美元價格發行6800萬股ADS，融資約26.5億美元；就連馬斯克也在過去三個月內，兩次出售股份，套現了100億美元資金。

電動車企的高估值泡沫，如今越吹越大，只是這個泡沫多久之后破滅，大家觀點不一而已。近期摩根大通一位分析師警告稱，特斯拉股價被嚴重高估，并維持了“賣出”評級，將其目標價定在90美元，而截止美東時間上周五收盤，特斯拉股價是695美元。

說電動車被過度炒作，并非筆者不認可電動車的未來。電動車替代燃油車，已經是時代發展的趨勢，只是電動車行業的現狀，明顯是“過熱”的。任何一個行業，發展過熱，都不是一件好事，一旦“風”停了，“潮水”退了，其結果很可能是對市場形成更大的殺傷力。

如今的電動車企，很像2000年前的互聯網企業。當時大家都看好互聯網的未來，很多初創的、并沒有找到商業模式的互聯網企業，市值也如同現在的電動車企一樣，坐上火箭般躥升。但是從2000年4月開始，互聯網泡沫開始破滅，當年納斯達克指數從5132.52點，跌到了2470點，就是這樣依然沒有結束，此后兩年，納斯達克指數依然跌跌不休，直到2002年10月納斯達克指數跌到1108.49點才為止。而在此期間，大批的互聯網企業關門倒閉，一些即使后來證明很優秀的企業，當時也舉步維艱，差點消失在了行業泡沫的破滅之中。