特來電要上市了：萬億賽道，10萬家企業(yè)競爭，阿里、滴滴入場

2004年，工程師出身的于德翔放棄了國企鐵飯碗，開始下海創(chuàng)業(yè)。他帶領(lǐng)一支23人的團(tuán)隊(duì)做箱式變電站，在國內(nèi)尚處空白階段的市場上撈金。

五年后，特銳德（300001.SZ）成功登陸創(chuàng)業(yè)板，敲響了中國創(chuàng)業(yè)板歷史上第一聲鐘鳴。于德翔也一夜成為身家過億的富豪。

又一個(gè)五年后，他開始二次創(chuàng)業(yè)，在充電樁賽道里成立特來電。繼前4年虧掉了6億元后，2018年，特來電終于跨過了盈虧平衡線。

近日，特銳德發(fā)布公告稱，啟動(dòng)分拆子公司特來電（全稱：特來電新能源股份有限公司）上市的前期籌備工作。目前，特銳德持有特來電81.2%的股權(quán)，分拆上市后，仍為特來電控股股東。

特來電創(chuàng)立于2014年，主要從事新能源汽車充電網(wǎng)的建設(shè)、運(yùn)營及互聯(lián)網(wǎng)的增值服務(wù)。

我們發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)新能源車企正處于酣戰(zhàn)，給充電樁行業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的想象空間。資本相繼涌入的背后，大部分充電樁運(yùn)營商仍處于長期虧損狀態(tài)，其中燒錢擴(kuò)張的玩家不在少數(shù)。作為其中一員，特來電能否講好資本故事呢？

近3年連續(xù)盈利，但存在業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2014年，特銳德成立子公司特來電，從此正式進(jìn)入電動(dòng)汽車充電領(lǐng)域。

特銳德的定位是箱式電力設(shè)備制造，而特來電的定位是充電網(wǎng)生態(tài)運(yùn)營。對于特來電的誕生，特銳德董事長于德翔稱之為“二次創(chuàng)業(yè)”。

彼時(shí)新能源汽車市場高速增長，加上補(bǔ)貼政策刺激，充電樁行業(yè)成為藍(lán)海。而特來電也抓住機(jī)遇，在充電樁混戰(zhàn)中，成功擠進(jìn)頭部市場。

根據(jù)中國充電聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，特來電充電樁數(shù)量持續(xù)保持市場占有率第一、充電網(wǎng)電量保持行業(yè)第一的龍頭地位。

截至2020年10月，特來電的上線運(yùn)行充電樁數(shù)量超過17萬個(gè)，累計(jì)充電量超過61億度，日充電量超過1000萬度。

對于本次分拆上市，特銳德稱有利于促進(jìn)特來電充電網(wǎng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局和長期發(fā)展。同時(shí)，可以進(jìn)一步拓寬融資渠道，提升盈利能力和綜合競爭力。

而特來電能否順利分拆上市，背后的業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)或成關(guān)鍵因素。

特銳德在公告中稱，公司最近3年連續(xù)盈利，且扣除特來電的凈利潤后，歸屬于上市公司股東的凈利潤累計(jì)不低于6億元，但存在2020年業(yè)績波動(dòng)導(dǎo)致特來電無法分拆上市的風(fēng)險(xiǎn)。

也就是說，如果特來電2020年業(yè)績回暖，將有助于公司上市，甚至提高未來估值。

汽車行業(yè)分析師張翔告訴風(fēng)云資本界，對充電樁運(yùn)營商而言，盈利能力主要取決于充電樁利用率的高低，以及規(guī)?；男纬伞Ｄ壳靶袠I(yè)大部分運(yùn)營商面臨虧損，原因在于充電樁的利用率不高，此外也與用戶選擇、充電成本高等因素有關(guān)。

而特來電的發(fā)展離不開母公司為其輸血。于德翔曾在2019年4月對外稱，特銳德自2014年創(chuàng)辦特來電以來，五年時(shí)間累計(jì)投資50多億、研發(fā)投入10億，前4年累積虧損6億，終于在2018年跨過了盈虧平衡線。

但特來電并未停下融資的腳步。據(jù)天眼查顯示，2020年3月，特來電進(jìn)行了A輪融資，投資方包括鼎暉投資、國調(diào)基金、國新資本等，共募集資金13.5億元，投后估值78億元。

對于特來電上市估值等相關(guān)話題，風(fēng)云資本界聯(lián)系特來電品牌中心，對方回復(fù)稱：“特來電獨(dú)立運(yùn)行，可獲得更合理的估值。就美股充電樁運(yùn)營上市公司Blink Charging來看，在北美市占率僅有5%，在無營業(yè)利潤的情況下，近幾個(gè)月股價(jià)漲幅達(dá)到20余倍，市值超過7億美元”。

萬億賽道，10萬家企業(yè)競爭，前9家占據(jù)九成市場份額

眼下，充電樁行業(yè)的資本浪潮正席卷而來。一邊是充電樁缺口逐漸增大，而另一邊是行業(yè)高度集中，賽道競爭日趨激烈。

據(jù)工信部發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035)》征求意見稿提出，預(yù)計(jì)到2030年，我國新能源汽車保有量將達(dá)6420萬輛。未來十年，我國充電樁建設(shè)存在6300萬的缺口，預(yù)計(jì)將形成1.02萬億元的充電樁基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場。

這意味著，充電樁市場迎來井噴期，勢必吸引各路資本入場。

天眼查顯示，目前經(jīng)營范圍包含“充電樁”的企業(yè)有近9.7萬家。此外，據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月，全國充電運(yùn)營企業(yè)所運(yùn)營充電樁數(shù)量超過1萬臺(tái)的共有9家。前9家運(yùn)營商占到總量的90.9%，留給其余運(yùn)營商的空間不到1成。

由此可見，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢的龍頭幾乎瓜分了全部市場，頭部效應(yīng)顯著，處在尾部的玩家?guī)缀踔荒芴蛱虮P子。

（圖片來源：中國充電聯(lián)盟）

縱觀當(dāng)前格局，特來電坐上頭把交椅，星星充電、國家電網(wǎng)等緊隨其后。多家新能源車企如比亞迪、特斯拉、蔚來等隨車配建充電設(shè)施，也加緊布局充電樁產(chǎn)業(yè)。此外，投資方中不乏寧德時(shí)代、阿里、滴滴等資本巨頭。

汽車行業(yè)分析師張翔表示，過去資本跑馬圈地，曾出現(xiàn)充電設(shè)施盲目建設(shè)的現(xiàn)象，大批充電樁荒廢在偏遠(yuǎn)地區(qū)，也導(dǎo)致了產(chǎn)品利用率不高。就目前來看，由于頭部運(yùn)營商積累更多優(yōu)勢，未來充電樁運(yùn)營商高集中度的現(xiàn)象仍將持續(xù)下去。