博世創(chuàng)投要如何對(duì)標(biāo)本土機(jī)構(gòu)VC？

國(guó)內(nèi)創(chuàng)投圈又殺出一家實(shí)力雄厚的CVC。

作為全球知名工業(yè)巨鱷博世集團(tuán)下設(shè)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，博世創(chuàng)投目前在國(guó)內(nèi)掌管著4支基金6.2億歐元的資金總量，主要投資早期企業(yè)，重點(diǎn)部署汽車出行、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0和人工智能領(lǐng)域。

五年前，他們?cè)谥袊?guó)成立投資部門，慢慢觀察，悄悄起步，現(xiàn)已穩(wěn)健出手了十多個(gè)案例，其中一家叫“Graphcore”的英國(guó)人工智能芯片硬件設(shè)計(jì)公司其回報(bào)已達(dá)整個(gè)基金規(guī)模。

瞄準(zhǔn)中國(guó)

博世集團(tuán)成立于1886年，誕生于富有工業(yè)精神的德國(guó)，迄今為止已有134年歷史。

作為世界領(lǐng)先的技術(shù)及服務(wù)供應(yīng)商，博世集團(tuán)現(xiàn)今的業(yè)務(wù)涵蓋汽車與智能交通技術(shù)、工業(yè)技術(shù)、家電消費(fèi)品以及能源與建筑技術(shù)領(lǐng)域，運(yùn)營(yíng)有博世和西門子家電兩個(gè)國(guó)際著名品牌，并連續(xù)多年穩(wěn)居《財(cái)富》世界前100強(qiáng)企業(yè)。

2007年，處在時(shí)代巨變下的博世集團(tuán)，在德國(guó)西南部的斯圖加特孵化了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)——博世創(chuàng)投。

8年后，一位擁有12年投資經(jīng)歷、并在博世集團(tuán)有著豐厚工作經(jīng)驗(yàn)的華人博士蔣紅權(quán)，帶著獨(dú)特使命回到祖國(guó)。他被派往中國(guó)成立投資分部，使命就是要抓住中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)中有利于集團(tuán)發(fā)展的一切創(chuàng)新力量。

蔣紅權(quán)從0開始籌謀，“我們做的就是優(yōu)化VC的流程，并且得到集團(tuán)的認(rèn)可。”蔣紅權(quán)表示，比如，像VC一樣發(fā)布基金，集團(tuán)出資也按照周期算，也盡量使利益、節(jié)奏以及管理上和機(jī)構(gòu)vc同步。

他們風(fēng)格不是高飛猛進(jìn)，而是走著穩(wěn)健的步調(diào)。

瞄準(zhǔn)中國(guó)后，慢慢地，他們開始投一些基金，成立兩年后才開始投一些單獨(dú)的項(xiàng)目。5年時(shí)間，他們僅在中國(guó)出手了10來個(gè)案子。

典型案例是Graphcore、升哲科技、四維智聯(lián)等公司。Graphcore，是一家英國(guó)人工智能芯片硬件設(shè)計(jì)初創(chuàng)公司，其項(xiàng)目回報(bào)已達(dá)整個(gè)基金規(guī)模。而升哲科技、四維智聯(lián)，前者是物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，后者是車聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，都在行業(yè)內(nèi)發(fā)展勢(shì)頭迅猛。

中國(guó)是博世創(chuàng)投繼硅谷、以色列以外建立的第三個(gè)分部，也是博世目前最為看重的市場(chǎng)。

緣何看重中國(guó)？

早在1909年，博世集團(tuán)就進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體在近二三十年的騰飛，中國(guó)已連續(xù)第五年成為博世集團(tuán)最大的海外市場(chǎng)。

以2019年為例，博世集團(tuán)全年銷售額是777億歐元，在中國(guó)的銷售業(yè)績(jī)達(dá)到了1093億人民幣，占集團(tuán)銷售額約18%。

根據(jù)官方透露的數(shù)據(jù)，博世在中國(guó)研發(fā)支出大概在63億人民幣，整個(gè)2019年，博世在華投資86億。過去十年，博世基本上每年都會(huì)在中國(guó)投資30億到90億的規(guī)模，總計(jì)在中國(guó)投入近500億元。

另一方面，近幾年，全球經(jīng)濟(jì)下行，博世業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，“大象”正在轉(zhuǎn)身——從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，經(jīng)濟(jì)低迷和汽車產(chǎn)量急劇下降對(duì)博世造成了影響。但博世在中國(guó)市場(chǎng)的銷售額依舊居高。2019年，博世在華銷售份額比2012年增加至18%。

因此，博世需要通過戰(zhàn)略性投資和工程技術(shù)本土化來開拓中國(guó)市場(chǎng)并激發(fā)創(chuàng)新潛力，以此拓展其在亞太地區(qū)的業(yè)務(wù)。

爭(zhēng)搶汽車新四化高地

中國(guó)汽車市場(chǎng)確實(shí)給了博世信心。

“在整個(gè)集團(tuán)的努力下，同時(shí)得益于中國(guó)市場(chǎng)的恢復(fù)，截止9月底，博世在中國(guó)的汽車業(yè)務(wù)板塊跑贏了大盤。”博世(中國(guó))投資有限公司總裁陳玉東在“2020汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)與投資峰會(huì)”期間表示。

圍繞集團(tuán)業(yè)態(tài)，汽車新興技術(shù)板塊成為了博世創(chuàng)投的重點(diǎn)投資方向。

目前博世在汽車領(lǐng)域的投資已經(jīng)遍布了電動(dòng)汽車、自動(dòng)駕駛和智能網(wǎng)聯(lián)。比如，在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，博世出手了匈牙利的aimotive、美國(guó)的deepmap，以及中國(guó)的主線科技；在智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域，又將四維智聯(lián)納入版圖。

進(jìn)入中國(guó)5年左右，博世創(chuàng)投現(xiàn)管理了4期基金，資金規(guī)模在6.2億歐元。當(dāng)前管理的第四期基金，規(guī)模在2億歐元。蔣紅權(quán)透露，這期基金大概會(huì)投20多家企業(yè)左右。這20多個(gè)名額中，已將四五個(gè)名額給了自動(dòng)駕駛。

“我們投了港口、機(jī)場(chǎng)、校園的自動(dòng)駕駛場(chǎng)景，如果產(chǎn)生了新的場(chǎng)景，我們也會(huì)繼續(xù)關(guān)注。”蔣紅權(quán)在2020汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)與投資峰會(huì)現(xiàn)場(chǎng)接受接著采訪時(shí)表示。

不管是電動(dòng)汽車，自動(dòng)駕駛還是智能網(wǎng)聯(lián)，都代表著百年汽車行業(yè)正經(jīng)歷巨大的技術(shù)變革。

國(guó)內(nèi)汽車掀起了四化，而這一趨勢(shì)也符合了博世在十年前對(duì)汽車未來方向做的判斷：汽車會(huì)朝電氣化、自動(dòng)化、互聯(lián)化和個(gè)性化發(fā)展。

博世中國(guó)正積極塑造交通出行的轉(zhuǎn)型變革，其中一個(gè)轉(zhuǎn)型就是數(shù)字化。”目前90%的汽車行業(yè)創(chuàng)新來自汽車軟件和電子領(lǐng)域。為此，各個(gè)企業(yè)也投入了巨大的投資來進(jìn)行汽車電子和軟件的創(chuàng)新。

根據(jù)預(yù)測(cè)，電子元件占車輛組件的總成本比例將從2020年的16%上升到2025的35%，車上的軟件代碼從一開始的百萬條的規(guī)模，發(fā)展到現(xiàn)在約1億條。隨著自動(dòng)駕駛的實(shí)現(xiàn)和普及，軟件代碼量會(huì)漲至3到5億行。

2019年，整個(gè)汽車行業(yè)研發(fā)支出的三分之一用于電氣、電子和軟件。博世曾預(yù)計(jì)，未來十年這一比例會(huì)繼續(xù)增加到40%。

因此，行業(yè)遇到關(guān)鍵溢口，博世需要抓住這次新機(jī)遇才能再次屹立橋頭。蔣紅權(quán)坦言，雖然博世有很多資源，也能把握趨勢(shì)，但想要抓住新的機(jī)會(huì)，還需要提前做出很多布局。

“汽車行業(yè)有100多年沒有怎么變，我們100多年前跟奔馳一起成立了公司，運(yùn)營(yíng)至今，但是明天的世界會(huì)完全不一樣，這種變化是不可控的，也是不可預(yù)測(cè)的。所以，在革命性變化的時(shí)候，一定要做的事情是要“生態(tài)”，要跟大家交朋友。因?yàn)閷碛锌赡苣憔蜁?huì)需要這一個(gè)新型企業(yè)，有可能它會(huì)成長(zhǎng)得比你更快。”

為了面對(duì)這種不可預(yù)測(cè)的變化，博世也面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，“我們甚至每半年就要內(nèi)部探討是否調(diào)整投資方向，避免在大潮中落伍”，成立至今，博士創(chuàng)投的投資觸角已遍及芯片、人工智能、工業(yè)4.0、半導(dǎo)體及傳感、先進(jìn)制造等領(lǐng)域。

“以前博世是做那種嵌入式的芯片，那么現(xiàn)在可能那種超算式的芯片也會(huì)進(jìn)入汽車，所以在這個(gè)時(shí)候，我們認(rèn)為去投這些領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)是非常明智的，能輔助我們的業(yè)務(wù)。”

蔣紅權(quán)表示，一些車聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目會(huì)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作。“我覺得我們博世不講究說我們通吃一個(gè)行業(yè)，車聯(lián)網(wǎng)把互聯(lián)網(wǎng)搬到了車?yán)铮碌氖袌?chǎng)衍生，很多人都想進(jìn)去，我們也肯定會(huì)進(jìn)入，比如說我們有我們的優(yōu)勢(shì)有車機(jī)、導(dǎo)航、語音等，但是音樂、游戲這些我們不會(huì)去碰它，主要還是尋求和巨頭進(jìn)行合作。”

本土化的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

“在中國(guó)的投資邏輯與其他地方不一樣。”蔣紅權(quán)說。

此前，在國(guó)外市場(chǎng)，博世主要的理念是根據(jù)博世集團(tuán)的業(yè)務(wù)方向去找最先進(jìn)的、最前沿的技術(shù)，然后我們可以等它3年或者5年的時(shí)間成長(zhǎng)起來，但是這個(gè)技術(shù)一定要是革命性的。

但這個(gè)邏輯在國(guó)內(nèi)并非合適。國(guó)內(nèi)創(chuàng)投圈以“快”著稱，對(duì)于好企業(yè)早早搶占鰲頭，甚至用高成本去培育一個(gè)項(xiàng)目成為獨(dú)角獸。

因此，博世在中國(guó)市場(chǎng)是另一個(gè)邏輯。

“國(guó)內(nèi)是一個(gè)快速成長(zhǎng)的市場(chǎng)，但是在汽車業(yè)，最原始的創(chuàng)新往往在國(guó)外更多一點(diǎn)。我們會(huì)根據(jù)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)去找一些有成長(zhǎng)性的企業(yè)，也就是有市場(chǎng)的一些公司。”蔣紅權(quán)表示，目前他們正在籌備一些新的基金戰(zhàn)略，會(huì)往成長(zhǎng)期方向走，也會(huì)往市場(chǎng)化方向靠。這是他們正在走但還沒有實(shí)現(xiàn)的一個(gè)方向。

博世作為工業(yè)巨擘，對(duì)技術(shù)有著更為深刻的理解。在國(guó)內(nèi)，很多投資機(jī)構(gòu)并不喜歡投資一些早期的硬科技企業(yè)，因?yàn)榛貓?bào)太慢。蔣紅權(quán)認(rèn)為，現(xiàn)在的環(huán)境發(fā)生了巨大變化。“早期并不一定是會(huì)很慢。今天從0到獨(dú)角獸的時(shí)間和15年、20年前完全不一樣，這個(gè)世界改變了。當(dāng)前整個(gè)投資界的生態(tài)和環(huán)境都非常成熟，所以一家公司如果路徑對(duì)了的話，能夠很快地發(fā)展起來。”

現(xiàn)在，出手一家公司，好的時(shí)間點(diǎn)變得非常重要。當(dāng)前，許多投資機(jī)構(gòu)都期望壓中一家企業(yè)的“拐點(diǎn)”，這個(gè)拐點(diǎn)就是一家公司的爆發(fā)時(shí)刻，拐點(diǎn)之后，估值成倍增長(zhǎng)，投資機(jī)構(gòu)能獲得豐厚的回報(bào)。

“一些很好的公司，我們之所以覺得說有一定把握，是因?yàn)槲覀兛赡芸吹搅艘恍┕拯c(diǎn)的痕跡，在技術(shù)上，在市場(chǎng)上，別人不一定能看到。”

能看到別人看不到的，這是因?yàn)椴┦绖?chuàng)投有著最好的創(chuàng)投投資研討會(huì)——集團(tuán)各部門業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)交流。

“我們跟業(yè)務(wù)部門有很多的交流機(jī)制，他們會(huì)看的比我們一般投資人要清楚的多，另外，我們還可以和不同部門的專家交流，博采眾長(zhǎng)，有機(jī)結(jié)合，評(píng)估會(huì)比這個(gè)行業(yè)里的人預(yù)測(cè)的準(zhǔn)一點(diǎn)點(diǎn)。但是也不能說每次都猜的對(duì)。”蔣紅權(quán)說。

然而在拐點(diǎn)之前，如果覺得自己沒有任何優(yōu)勢(shì)的時(shí)候，他們就會(huì)反復(fù)問自己，“為什么要投”、“為什么人家要拿我們的錢”，讓團(tuán)隊(duì)多做一些思考。

這些年，蔣紅權(quán)坦言自己留有不少遺憾。最讓他痛心的，是錯(cuò)失了具有巨大成長(zhǎng)性的滴滴和以色列的Waze。

他坦言，當(dāng)年，作為博世GP的金沙江創(chuàng)投和博世創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)一起去看剛起步的滴滴金沙江明確投資意向后詢問博世態(tài)度，而他們并沒有選擇出手；另外一家失之交臂的項(xiàng)目是要做地圖的以色列公司W(wǎng)aze，他們后面被谷歌收購(gòu)了。“十幾年來，總會(huì)有錯(cuò)過機(jī)會(huì)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)我們也是認(rèn)真討論過才決定不投的，真的是一個(gè)遺憾。”

“這種遺憾總是很多的”。他把原因歸結(jié)為兩類：一是認(rèn)知不夠，看不明白。其次，客觀來說，這些差不多是在商業(yè)模式上有所突破的企業(yè)，對(duì)于偏好技術(shù)角度的博世而言，本能地產(chǎn)生了排斥心理。

目前，穩(wěn)健發(fā)展的博世創(chuàng)投在上海本土團(tuán)隊(duì)僅有4人，后續(xù)將繼續(xù)發(fā)展壯大。要經(jīng)歷百年的市場(chǎng)變換而屹立不倒、不錯(cuò)失機(jī)遇，這考驗(yàn)著博世的自我革新能力和前瞻部署的眼光。