隨著中國資本市場的發(fā)展，投資者越來越成熟，一個重要體現(xiàn)是長期價值投資的理念開始深入人心，短期投機思維開始被摒棄。

但在實際執(zhí)行過程中，投資者在踐行長期價值投資時卻往往有些偏差，有的投資者雖然做到了長期投資，但沒有找到真正有價值的企業(yè)，也有的投資者找到了有價值的企業(yè)，但卻沒有做到長期持有，最終都無法獲得理想的投資收益。真正的長期價值投資必須是兼具“長期投資”與“價值投資”兩個要素，如果只是長期持有，但選擇了一個沒有價值的企業(yè)，越長期持有結(jié)果越糟糕；而如果只是找到了有很大價值的企業(yè)，卻無法長期持有，也不會獲得理想的投資結(jié)果，這是因為資本市場是有短期波動的，再好的企業(yè)也有股價下跌的階段，所以只有長期持有才能熨平資本市場的短期波動，進而獲得確定性收益。

例如，中國著名的乳業(yè)巨頭伊利股份便是一個詮釋長期價值投資的很好案例。伊利是國內(nèi)公認的具有較高投資價值的企業(yè)，但其也會存在股價的短期波動。伊利從上市至今計算，市值上漲高達近600倍，累計分紅額約254.57億元，只要投資者能長期持有伊利上市公司股票，便大概率會獲得豐厚的投資回報。

僅以最近兩年的時間為例，伊利的股價便經(jīng)歷了這樣螺旋式的上升過程，從2019年初到2019年年中的半年時間里，伊利股份便從20元左右的股價一路上漲至35元左右，但在之后近一年的時間里持續(xù)回調(diào)，到今年年中跌到28元左右，但在最近幾個月的時間又再次強勢反彈，于10月29日第三季度財報發(fā)布當天創(chuàng)下44.54元的股價新高，超過50%的漲幅。

不過就在創(chuàng)下股價新高次日，伊利股份卻出現(xiàn)了跌停。不過對于這次跌停，媒體輿論與投資者并沒有出現(xiàn)太大的憂慮，因為隨著中國資本市場的成熟，已經(jīng)開始變得理性的媒體人與投資者都知道，再好的企業(yè)的股價也是螺旋式上升的，伊利的這次跌停只是前期大漲的正?；卣{(diào)，其長期投資的價值邏輯并沒有發(fā)生根本改變。

伊利股份最新發(fā)布的三季報業(yè)績顯示，伊利前三季度總營收為737.7億元，同比增長7.42%，凈利潤60.44億元，同比增長7%。其中，第三季度營收262.42億元，同比增長11.17%，歸母凈利潤22.89億元，同比大增23.73%。

?在新冠肺炎疫情的影響下，今年很多上市公司的業(yè)績都不理想，但伊利卻依然能取得營收和凈利的雙增長，這彰顯了其在品牌、產(chǎn)品、渠道與管理等領(lǐng)域的系統(tǒng)性優(yōu)勢，這種系統(tǒng)性優(yōu)勢將會讓伊利股份繼續(xù)保持強者愈強的馬太效應(yīng)，在國內(nèi)的市場份額進一步提升。另外，中國乳品消費在未來較長時間都會繼續(xù)保持穩(wěn)健的增長。所以，受益國內(nèi)市場規(guī)模增長與伊利市場份額增長的雙重因素驅(qū)動，伊利僅在國內(nèi)市場就還有巨大的成長空間，足以再造一個伊利。

除了國內(nèi)市場的成長潛力，伊利股份更大的想象力是在國際化與多元化兩個領(lǐng)域。就在2020年10月15日，伊利公司在總部所在地呼和浩特市隆重舉行了“聚勢勃發(fā)，創(chuàng)領(lǐng)未來”為主題的伊利領(lǐng)導(dǎo)力峰會，在此次領(lǐng)導(dǎo)力峰會上，伊利集團董事長潘剛正式發(fā)布了伊利2025年要挺進“全球乳業(yè)三強”的中期目標，以及2030年實現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”的長期戰(zhàn)略目標，這意味著國際化將成為伊利在未來十年的最核心戰(zhàn)略。

圍繞全球化，伊利已經(jīng)做了很多功課，首先其以開放包容的心態(tài)，積極吸納和保留國際化人才，正打造一支具有國際化視野和能力的多元化人才隊伍。例如，當前伊利從事國際業(yè)務(wù)的員工來自于中國以外的多個國家，包括新西蘭、印尼、緬甸、泰國、越南、馬來西亞、美國與荷蘭等。另外，伊利已經(jīng)在亞洲、歐洲、美洲、大洋洲等乳業(yè)發(fā)達地區(qū)構(gòu)建了一張覆蓋全球資源體系、全球創(chuàng)新體系、全球市場體系的骨干大網(wǎng)，合作伙伴遍及5大洲，分布在33個國家。

例如在荷蘭，伊利集團聯(lián)手歐洲生命科學領(lǐng)域的頂尖學府瓦赫寧根大學，設(shè)立伊利歐洲創(chuàng)新中心，這是迄今為止中國乳制品行業(yè)海外規(guī)格最高的創(chuàng)新研發(fā)中心。在新西蘭，伊利成功投資建設(shè)大洋洲乳業(yè)生產(chǎn)基地，該項目是全球目前最大的一體化乳業(yè)基地之一。在西班牙，伊利成為全球頂尖俱樂部皇馬官方營養(yǎng)乳制品。在東南亞，伊利不僅收購了泰國本土最大冰淇淋企業(yè)Chomthana，還在印尼建設(shè)了伊利在海外市場的首個自建工廠，并在泰國、印尼、緬甸、越南、菲律賓、泰國、新加坡、馬來西亞完成渠道布局。這些全球資源體系，為伊利的全球化提供了堅實的基礎(chǔ)。

除了堅定的全球化布局，伊利股份也還在嘗試乳制品行業(yè)之外的多元化布局。2018年末，在海南三亞舉行的“伊利全球合作伙伴大會”上，伊利董事長潘剛便曾公開表示，公司要在乳制品的基礎(chǔ)上，拓展健康食品領(lǐng)域的版圖，打造新的增長極，將伊利定位為“橫跨大健康領(lǐng)域內(nèi)多品類的布局者”。目前，伊利已經(jīng)先后推出豆奶、功能飲料、奶酪與礦泉水等新的品類。

很多企業(yè)在發(fā)展過程中的一個巨大苦惱就是較早的遇到了發(fā)展的天花板，而國際化與多元化戰(zhàn)略將足以支撐伊利在未來很長時間的發(fā)展，并且伊利也具有將這個戰(zhàn)略逐步落地的能力，所以伊利是一個遠未看到成長天花板的企業(yè)。

在投資領(lǐng)域，投資者的想象力是一個極為重要但較被忽視的能力。很多人都有能力發(fā)現(xiàn)好的企業(yè)，但大多數(shù)投資者在獲得一些收益后就過早的退出了，只有少數(shù)人能一直持有，背后很大根源是想象力上的差距，有的投資者只能看到企業(yè)百億市值空間，有的能看到千億市值空間，還有的能看到萬億市值空間。

對于伊利亦是如此，不同投資者對其的估值邏輯很大程度源于其想象力，有的只是看到了伊利最早作為內(nèi)蒙本地的一個區(qū)域性品牌的發(fā)展空間，可能20年前就選擇賣出；有的只是看到了伊利作為一個全國性乳制品品牌的發(fā)展空間，可能10年前就已經(jīng)賣出；而有的人看到伊利成為國際乳制品巨頭的可能性，可能會在未來10年都堅定持有；還有少數(shù)人能看到伊利未來成為一家全球化、全品類的健康食品巨頭的可能性，則有可能會在未來20年都不會賣出。不同的視野，決定了有的投資者在獲得一、兩倍的收益后就心滿意足，而有的投資者卻能獲得十倍甚至百倍的投資收益。

當然，我們不敢篤定地說伊利未來就一定能成為一家千億美金市值級別的全球健康食品巨頭，但伊利這家企業(yè)具備的系統(tǒng)性能力以及這種能力還會持續(xù)增長是具有確定性的，只要企業(yè)的市場空間與能力還在成長而非衰減，就值得投資者長期持有，這樣才能讓自己有機會分享其未來更大的可能性，而那些因為短期獲利就急切退出的投資人，則喪失了未來獲得更大收益的機會。