片仔癀化妝品分拆上市憑什么？產(chǎn)品曾被檢測菌落總數(shù)嚴(yán)重超標(biāo)

因美團(tuán)王興一句“天哪，片仔癀1200億（市值）！”的感嘆，讓隱秘成長的老字號(hào)中藥巨頭片仔癀重新置身于臺(tái)前。它的一舉一動(dòng)除了不斷牽動(dòng)著資本市場躁動(dòng)的心外，也讓大眾對(duì)它的變化好奇不已。

近日，已經(jīng)1400億元市值的片仔癀，還宣布擬拆分旗下運(yùn)營化妝品業(yè)務(wù)的公司上市。

據(jù)其發(fā)布公告顯示，片仔癀認(rèn)為，此舉有利于發(fā)揮資本市場作用，提升公司和控股子公司片仔癀化妝品的核心競爭力。

其實(shí)早在2014年，片仔癀就提出 “一核兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，即在夯實(shí)以片仔癀系列產(chǎn)品為主的醫(yī)藥制藥基礎(chǔ)上，加強(qiáng)化妝品、日化品及保健品兩翼。

不過盡管如此，如果片仔癀要以化妝品來撐起一家新的上市公司或許還有很長一段路要走。

片仔癀——藥企中的化妝品“龍頭”

其實(shí)和同類型的企業(yè)相比，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)算得上是數(shù)一數(shù)二的，要不然片仔癀也不會(huì)冒出想要將其分拆的想法。

資料顯示，我國有約26.4萬家經(jīng)營范圍包含“中藥”或“西藥”且同時(shí)包含“化妝品”，狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的企業(yè)。其中，超七成相關(guān)企業(yè)為有限責(zé)任公司，10%以上的企業(yè)為個(gè)人獨(dú)資企業(yè)，6.81%的企業(yè)為個(gè)體工商戶。

單從“生產(chǎn)企業(yè)”的維度來看，A股中共有33家上市藥企的經(jīng)營范圍中包含“化妝品”。除了片仔癀以外，還有馬應(yīng)龍、同仁堂、白云山、云南白藥、華潤三九、康美藥業(yè)、九芝堂、仁和藥業(yè)等知名企業(yè)。

其中，馬應(yīng)龍明星產(chǎn)品痔瘡膏因被美妝博主推薦，成為祛除黑眼圈的“偏方”而名聲大噪，其眼霜產(chǎn)品也順勢映入消費(fèi)者眼簾。實(shí)際上，在這兩年才火起來的馬應(yīng)龍八寶去黑眼圈眼霜，早在2009年就已出產(chǎn)，就是在原有八寶眼藥配方基礎(chǔ)上研制而來。此外，馬應(yīng)龍還推出口紅、眼膜、面膜、護(hù)膚套裝等產(chǎn)品。

還有較早進(jìn)軍化妝品行業(yè)的同仁堂，已擁有13個(gè)類別共80余款產(chǎn)品，包含面膜、乳液、面霜、精華、潔面乳、手工皂、沐浴液等。

不過片仔癀也不逞多讓，旗下不僅擁有“片仔癀”、“皇后”等包含護(hù)膚品、清潔洗護(hù)等系列的品牌，還在渠道上擁有百貨專柜、日化店、藥店連鎖、體驗(yàn)館、體驗(yàn)店、電子商務(wù)及商超等多種銷售網(wǎng)絡(luò)。

我們?cè)谔詫毱脚_(tái)的片仔癀化妝品官方旗艦店注意到，店內(nèi)銷量最高的皇后片仔癀珍珠膏，20克售價(jià)75元，已有36.43萬人付款。其他近10款主營護(hù)膚類產(chǎn)品，例如片仔癀雪融霜等月銷量均已達(dá)上千件。

由此可見，其在業(yè)績上的表現(xiàn)不俗。據(jù)了解，片仔癀是A股中“唯二”提到化妝品業(yè)績的藥企，另一家是益盛藥業(yè)。

雖然片仔癀最新發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)沒有單獨(dú)列出化妝品業(yè)務(wù)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，但僅在今年上半年，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)就實(shí)現(xiàn)營收3.3億元，凈利潤7422.45萬元，即將追平2019年全年。2019年片仔癀化妝品業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為4.3億元，凈利潤為8094萬元。

與之相對(duì)比的是，同仁堂2001年進(jìn)軍化妝品行業(yè)，經(jīng)過10多年發(fā)展，仍未在其2019年年報(bào)及2020年半年報(bào)里提及化妝品的業(yè)績。AI財(cái)經(jīng)社在其控股子公司北京同仁堂化妝品有限公司的官網(wǎng)看到，該公司自2009年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，全國銷售額已過億元。不過，這一業(yè)績卻并未提及是單年業(yè)績還是多年業(yè)績。

分拆上市，片仔癀的化妝品真的能行嗎？

不過，這并不意味著，在A股藥企的化妝品競爭中占據(jù)優(yōu)勢的片仔癀，它的拆分上市的路就是一帆風(fēng)順。

從目前來看，醫(yī)藥板塊仍是片仔癀目前主要的營收來源。2020年前三季度，片仔癀的醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收23.14億元，占比超總營收50%。其中，肝病用藥實(shí)現(xiàn)營收22.4億元，而化妝品、日化板塊僅實(shí)現(xiàn)營收6.5億元。

在主營產(chǎn)品的經(jīng)營業(yè)績面前，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)僅是一個(gè)“喝湯”的角色，很難體現(xiàn)令投資者信服的真正價(jià)值。

不僅如此，激烈的市場競爭也是片仔癀需要面臨的一個(gè)坎。

和片仔癀的主營產(chǎn)品擁有國家絕密級(jí)保護(hù)級(jí)別不同，其化妝品業(yè)務(wù)并沒有類似擁有寬廣護(hù)城河的產(chǎn)品。

不僅如此，由于國內(nèi)的化妝品產(chǎn)業(yè)起步較晚，知名品牌較少，市場已然被國際品牌瓜分大半。國內(nèi)化妝品產(chǎn)品如果要從歐美、日韓等大牌手中搶占市場，不僅需要耗費(fèi)巨額的資金，還需要付出極大的心力。

片仔癀就曾在半年報(bào)中表達(dá)了這一困境：“在本土化妝品品牌與國際化妝品品牌相互角逐的過程中，國際化妝品品牌憑借其長時(shí)間在全球范圍內(nèi)形成的品牌優(yōu)勢、日積月累的人氣口碑以及成熟的渠道鋪設(shè)等，也對(duì)本土化妝品品牌造成巨大競爭壓力。再加之消費(fèi)者專業(yè)程度的提高、對(duì)產(chǎn)品需求日趨理性、營銷手段的快速更迭等因素，本土化妝品也面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。”

不僅如此，除了需要與國際大牌抗?fàn)幫猓瑖覍?duì)于藥企化妝品的招牌——“藥妝”產(chǎn)品，其監(jiān)管也日趨嚴(yán)格。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院曾分析道，大部分藥企都以具有一定功效的護(hù)膚品為主，但隨著藥監(jiān)局不斷出臺(tái)措施更新規(guī)范化妝品行業(yè)，藥企在轉(zhuǎn)型的過程中難免會(huì)受到更嚴(yán)格的監(jiān)管。

今年4月，國家藥監(jiān)局發(fā)布31批次不合格化妝品的通告中，皇后牌片仔癀保濕滋潤蜜就因菌落總數(shù)是限值的17倍，嚴(yán)重超標(biāo)而“上榜”。

日趨嚴(yán)格的監(jiān)管，再加上競爭激烈的市場背景下，片仔癀化妝品業(yè)務(wù)獨(dú)立經(jīng)營后，是否還能保持穩(wěn)定增長，需要時(shí)間來解答。