“廣東鈦白粉一哥”登陸創業板，首日大漲527.47%，年入10億！

9月17日，伴隨著深交所內一聲清脆悠長的鐘鳴，“廣東鈦白粉一哥”惠云鈦業宣告正式在創業板上市。

這意味著，這家地處“中國硫都”云浮市、17年專注于鈦白粉主業、大力發展綠色循環經濟的國家高新技術企業圓夢資本市場。

9月17日，“廣東鈦白粉一哥”廣東惠云鈦業股份有限公司（以下簡稱“惠云鈦業”或“公司”，股票代碼為300891.SZ）在深交所創業板上市，發行1億股，發行價為3.64元/股。

上市當日，惠云鈦業開盤價為24.00元/股，收盤價為22.84元/股，較發行價漲幅為527.47%。

廣東鈦白粉“一哥”，17年專注主業

成立于2003年9月28日的惠云鈦業，主要從事鈦白粉產品的研發、生產和銷售，主要產品為金紅石型鈦白粉、銳鈦型鈦白粉系列產品。目前，惠云鈦業注冊資本3億元，員工過千人，公司實際控制人為鐘鎮光、汪錦秀夫婦。

惠云鈦業地處廣東省云浮市。云浮市位于廣東省中西部，西江中游以南。毗鄰珠江三角洲，與肇慶、佛山、江門、陽江、茂名、廣西梧州接壤，礦產資源豐富，是我國重要的多金屬礦化集中區之一，其中硫鐵礦儲量、品位均居世界首位，被譽為“中國硫都”。

云浮市是全國最大的硫化工生產基地，云浮硫鐵礦則是我國最大的硫鐵礦床，已探明硫鐵礦儲量為2.08億噸，且品位高、硫含量高。依附云浮硫鐵礦的資源配套優勢，惠云鈦業已形成了完整的“硫-鈦-鐵-鈣”循環經濟產業鏈。

招股書顯示，惠云鈦業是廣東省規模最大的鈦白粉生產企業，具備硫酸法生產工藝鈦白粉產能6.5萬噸/年。截至2020年6月30日，公司總資產額10.73億元，歸屬于母公司股東的權益為7.74億元。

惠云鈦業的主營業務收入由鈦白粉、硫酸和其他產品的銷售收入構成。報告期內，公司主營業務收入主要來源于鈦白粉產品的銷售收入，占比接近90%，其中金紅石型鈦白粉的銷售收入占比每年均超過70%。

從產品結構來看，2019年公司生產的鈦白粉以金紅石型鈦白粉為主，金紅石型鈦白粉最終產量為5.24萬噸，占比81.46%；銳鈦型鈦白粉最終產量1.19萬噸、占比18.54%，與全國鈦白粉產品結構相當。

主營業務收入結構 圖片來源：招股說明書

除了鈦白粉，惠云鈦業還利用當地資源配套生產硫酸，其它產品收入主要包括生產鈦白粉及硫酸過程中產生的鐵精礦、硫酸亞鐵、鈦石膏等副產品。

據了解，擔當公司營收“主力軍”的鈦白粉，是一種白色無機顏料，具有無毒、最佳的不透明性、最佳白度和光亮度，是目前性能最好的一種顏料，化學名稱為二氧化鈦。由于鈦白粉有眾多與國民經濟息息相關的用途，因此鈦白粉消費量的多寡，被稱為“經濟發展的晴雨表”。

可以說，鈦白粉已經滲透至工業領域的方方面面，被廣泛應用于涂料、塑料、造紙、印刷油墨、橡膠、化纖、陶瓷、化妝品、食品、醫藥、電子工業、微機電和環保工業等下游應用行業。我們看不見它，它卻無處不在。

惠云鈦業生產的鈦白粉產品主要應用于塑料、涂料、油墨和橡膠等領域，其中，塑料級金紅石型鈦白粉產品的性能已達到國際同類產品標準，產品遠銷葡萄牙、俄羅斯、新加坡、韓國、越南、馬來西亞等地。

放眼全球，我國目前是鈦白粉第一生產大國。數據顯示，我國鈦白粉行業總產能由1998年的19.8萬噸增加到2018年的340萬噸，年均增長率高達15%以上；全行業的總產量由1998年的14萬噸，增加到2018年的295萬噸，年均增長率也高達16%以上。

但從整體上看，我國鈦白粉生產企業的規模仍然偏小，產業集中度偏低，且產品同質化較為明顯，競爭較為激烈。據國家化工行業生產力促進中心鈦白分中心統計數據顯示，截至2019年末，全國能維持正常生產的全流程型規模化鈦白粉企業共計41家。

在此背景下，2019年惠云鈦業的鈦白粉產量規模在行業中處于中上水平，在部分中高端應用領域具有一定的市場份額。

年入10億！技術與生產深度融合

報告期間，惠云鈦業的營業收入和扣非后歸母凈利潤雙雙呈現穩步增長態勢。

財務數據顯示，2017年-2019年，惠云鈦業營業收入分別為8.25億元、9.06億元和10.02億元；扣非后歸母凈利潤分別為7915.27萬元、8265.14萬元和9034.19萬元。今年上半年，公司實現營業收入4.25億元，扣非后歸母凈利潤4489.55萬元。

值得注意的是，惠云鈦業的鈦白粉產品收入主要來源于內銷，占比每年均超過70%。與此同時，公司加強開拓鈦白粉國外銷售渠道。報告期間，公司鈦白粉出口收入分別為1.29億元、2.11億元和2.54億元，占比分別為17.67%、25.91%和28.59%，呈現逐年上升趨勢。

目前，公司鈦白粉產品出口的國家或地區主要為葡萄牙、俄羅斯、新加坡、韓國、越南、馬來西亞等，上述國家或地區暫未針對我國鈦白粉的出口出臺限制措施或者其他貿易壁壘。

根據招股書，惠云鈦業主要產品所配套的生產線可分為銳鈦型鈦白粉生產線和金紅石型鈦白粉生產線。此外，公司利用當地資源配套生產硫酸，多余外售，具有硫磺制酸、硫鐵礦制酸生產線各1條。

圖片來源：招股說明書

報告期內，公司各類型鈦白粉產品、硫鐵礦制酸、硫磺制酸產能利用率、產銷率均維持在相對高位，呈現產銷兩旺的態勢。2019年，公司銳鈦型鈦白粉、金紅石型鈦白粉、硫鐵礦制酸和硫磺制酸產銷率均超過100%，產能利用率在83.94%~101.07區間。

可以清楚地看出，惠云鈦業亟需擴大生產規模以滿足不斷增長的客戶需求。

惠云鈦業本次募集資金主要投資于“8萬噸/年塑料級金紅石型鈦白粉后處理改擴建項目”，項目達產后，公司鈦白粉產品的綜合生產能力將大幅提升，高端鈦白粉的產能將從原本的滿產5萬噸/年升級為13萬噸/年，將有效解決公司目前的產能瓶頸，緩解國內市場高檔鈦白粉供應的緊張狀況。

為了更好地滿足鈦白粉行業市場需求，公司在研發上也下了不少功夫。報告期間，公司研發費用逐漸增加，技術與生產深度融合，圍繞鈦白粉開展新產品、新工藝及新裝備的研發，在節能降耗、清潔生產、資源循環利用、技術改造、產品升級等方面均取得了顯著成果。

招股書顯示，惠云鈦業分別于2012年11月、2015年10月和2018年11月被認定為國家高新技術企業，還分別于2011年9月和2017年9月被認定為“廣東省省級企業技術中心”和“廣東省‘硫-鈦-鐵-鈣’產業工程技術研究中心”。

惠云鈦業廠區

2015年至今，惠云鈦業已取得16項國家專利，其中2項為發明專利，14項為實用新型專利。此外，公司還牽頭或參與完成“硫化工水污染控制及資源化關鍵技術研究與應用”、“硫化工水污染控制及資源化關鍵技術研究與應用”等產學研結合專項項目。

除取得國家專利外，公司主要技術中的“外加晶種微壓水解技術研究及應用”曾獲云浮市科學技術獎勵二等獎，“鈦白產業廢酸的綜合利用”曾獲云浮市科學技術獎勵三等獎，“塑料專用金紅石型高純二氧化鈦超細粉的研制及產業化”曾獲云浮市科學技術獎勵一等獎。

同時，惠云鈦業采用塑料專用金紅石型鈦白粉生產技術，生產出的塑料級金紅石型鈦白粉提高了金紅石型鈦白粉白度和亮度，產品的性能已達到國際同類產品標準，得到了國內外知名客戶的認可，品牌影響力顯著。

持續的研發投入有助于惠云鈦業保持和提高產品質量、通過工藝創新升級提升產品在中高端應用領域的市場份額和領先優勢、擴大中高端產品的產能規模，更好地參與市場競爭，搶占更大的市場份額。

做強“循環經濟”產業鏈

在鈦白粉行業深耕數年，惠云鈦業的發展離不開產業政策的引導與支持。

目前，我國產業政策鼓勵單線產能3萬噸/年及以上、并以二氧化鈦含量不小于90%的富鈦料為原料的氯化法鈦白粉生產，限制新建硫酸法鈦白粉。“廢物不能有效利用或三廢排放不達標的鈦白粉生產裝置”列入需要淘汰的落后生產工藝裝備和產品目錄。

同時，政策“鼓勵優先發展氯化法和先進清潔生產的硫酸法工藝并舉的路線”、“加快傳統硫酸法生產工藝向聯產法清潔型生產工藝的轉變”、“適應市場需要，加強表面包膜處理工藝的研發，開發高性能、高附加值、專用性強的鈦白粉產品”。

在《釩鈦資源綜合利用和產業發展“十二五”規劃》中，針對鈦白粉行業明確市場準入條件：在嚴格控制新增產能的前提下，改造升級現有硫酸法鈦白粉生產線，配套建設硫酸制備裝置和廢酸及亞鐵綜合利用裝置，符合清潔生產技術要求，鈦回收率不低于83%。

從上述我國近年來鈦白粉行業所執行的產業政策可見，鈦白粉行業已步入發展的新常態，整體上，產業發展的“量”得到有效控制，“質”在不斷提高，并已構建出獨特的循環經濟產業鏈發展模式。

因此，惠云鈦業只有不斷改進、提升硫酸法鈦白粉生產工藝技術和產品性能，加強對環保和循環經濟產業鏈的持續投入，才能適應產業的發展趨勢。

招股書顯示，惠云鈦業以“發展循環經濟，創造綠色未來”為使命，采用清潔聯產硫酸法工藝生產鈦白粉，重視環保工作，將企業的核心競爭力構筑于循環經濟、保護環境的基礎之上，并被廣東省清潔生產協會認定為廣東省清潔生產企業。

借助云浮當地的資源優勢和產業集群優勢，通過技術嫁接、工藝改進，使生產過程中產生的產品或廢棄物可以直接回收和進入再生產環節，惠云鈦業形成了完整的“硫-鈦-鐵-鈣”循環經濟產業鏈，實現了資源的綜合利用。

圖片來源：招股說明書

進一步來看，公司循環經濟模式是：精選品位較高的硫精礦，以硫精礦作為原材料，加工成高純度、高附加值的化學試劑硫酸；硫酸廢熱鍋爐產生的蒸汽2.2MPa供配套鈦白粉項目所需，每年可為鈦白生產節省5萬噸標煤；利用鈦白、硫酸廢副產物酸性廢水，采用石粉、電石渣中和生產工業石膏，供當地水泥廠作添加劑。

通過自主研發的高品質鈦石膏生產技術，公司不僅做到了水的達標排放，而且還能確保鈦石膏品質滿足下游客戶要求，又實現了鈦石膏的綜合利用，提升了經濟效益。

此外，在鈦白生產過程中會產生大量的廢棄物七水硫酸亞鐵，惠云鈦業通過動態干燥和閃爍煅燒技術組合方式，生產一水硫酸亞鐵8萬噸/年，作為飼料添加劑出售，解決了七水硫酸亞鐵污染大、難處理、運輸費用高等問題，實現了綜合利用、變廢為寶。

除了循環經濟模式，惠云鈦業本次募投項目“8萬噸/年塑料級金紅石型鈦白粉后處理改擴建項目”、“循環經濟技術改造項目”亦為國家產業政策所鼓勵的發展方向。

圖片來源：招股說明書

惠云鈦業在招股書中指出，公司未來三年將主要致力于本次發行募投項目的實施建設，進一步提升公司在清潔聯產硫酸法工藝生產鈦白粉的競爭優勢。上市后，惠云鈦業插上資本之翼，或將攪動國內鈦白粉行業競爭格局！