創(chuàng)業(yè)板“妖股”天山生物再度爆出“大瓜”。

9月10日晚間，天山生物的控股股東天山牧業(yè)發(fā)展有限公司的母公司——上海智本正業(yè)投資管理有限公司被爆出其實(shí)質(zhì)是一家場(chǎng)外配資公司。

值得注意的是，場(chǎng)外配資活動(dòng)本質(zhì)上屬于只有證券公司才能依法開(kāi)展的融資融券業(yè)務(wù)。未經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)。

對(duì)此，天山生物9月11日火速公告澄清，反駁了其實(shí)控人實(shí)為場(chǎng)外配資企業(yè)的相關(guān)傳聞，同時(shí)表示上海智本正業(yè)投資管理有限公司一直從事的是農(nóng)業(yè)投資管理業(yè)務(wù)。

不過(guò)，我們通過(guò)資料發(fā)現(xiàn)，上海智本正業(yè)投資管理有限公司持有天山牧業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán)。簡(jiǎn)而言之，上海智本正業(yè)投資管理有限公司才是天山生物的實(shí)際控股股東。

被散戶捧起的天山生物

近期的天山生物一直處在公眾的密切關(guān)注之下，任何風(fēng)吹草動(dòng)都很容易將天山生物帶到風(fēng)口浪尖之上。

據(jù)AI財(cái)經(jīng)社統(tǒng)計(jì)，8月19日至9月8日的12個(gè)交易日內(nèi)，天山生物的股價(jià)飆漲近500%，11個(gè)漲停板，這樣的“異像”很難不引起關(guān)注。

不過(guò)，天山生物暴漲的背后卻是“德不配位”，其業(yè)績(jī)已連續(xù)兩年虧損。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年天山生物虧損0.6億元，而2018年其虧損數(shù)字更是高達(dá)19.46億元。

也正因此，天山生物早在今年8月末便因股價(jià)異常而觸發(fā)停牌自查機(jī)制，然而停牌自查機(jī)制并沒(méi)能阻止天山生物股價(jià)暴漲的勢(shì)頭。這也引發(fā)了外界的好奇：是什么將天山生物的股價(jià)推向了“失控”的節(jié)奏？

如是資本董事、總經(jīng)理張奧平對(duì)AI財(cái)經(jīng)社表示，“天山生物目前的情況可以說(shuō)是機(jī)構(gòu)投資者被散戶洗出去的狀態(tài)，而我國(guó)的資本市場(chǎng)是一個(gè)散戶化的市場(chǎng)，在交易層面監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難實(shí)行管理。”

國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的散戶投資者的投資邏輯可以簡(jiǎn)單概括為，短線追情緒，中線追政策，長(zhǎng)線追價(jià)值。炒小、炒低、炒差向來(lái)被散戶投資者所喜好，存量股天山生物近乎滿足了散戶投資者的所有標(biāo)準(zhǔn)。

張奧平亦表示，“如果國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)是機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，像天山生物這種狀況并不會(huì)出現(xiàn)，或者監(jiān)管機(jī)構(gòu)比較容易進(jìn)行監(jiān)管。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的散戶投資者事實(shí)上并不懂何為注冊(cè)制，很多散戶投資者認(rèn)為漲跌幅20%帶來(lái)了更多的操作空間，對(duì)市場(chǎng)情緒的追逐也不會(huì)停止，未來(lái)短時(shí)間內(nèi)可能還會(huì)出現(xiàn)類似天山生物這樣的股票。”

如張奧平所言，注冊(cè)制之后，創(chuàng)業(yè)板很多存量股的股價(jià)接連被抬升，這其中自然不乏諸如天山生物這般并無(wú)業(yè)績(jī)支撐的企業(yè)。天山生物之所以搏得市場(chǎng)最多的關(guān)注，更多則是因?yàn)槠涔蓛r(jià)被炒出了“新高度”。

事實(shí)上，近期的創(chuàng)業(yè)板一直上演著炒“低價(jià)股”的現(xiàn)象，天山生物并不是創(chuàng)業(yè)板唯一被“追捧”的股票。

對(duì)于市場(chǎng)對(duì)低價(jià)股的追捧，9月9日晚間，新華社發(fā)文表示，要堅(jiān)決遏制創(chuàng)業(yè)板的炒小炒差“歪風(fēng)”。文章指出，在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制落地初期，這種炒小炒差的“歪風(fēng)”容易形成惡劣的示范效應(yīng)，不利于各項(xiàng)改革措施的平穩(wěn)運(yùn)行及資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，監(jiān)管部門該出手時(shí)就要出手。

受此影響，9月10日，創(chuàng)業(yè)板上演了“瘋狂”跌停模式。當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板塊中343家公司跌幅超過(guò)10%，占比超4成。截至9月10日收盤，向日葵、聯(lián)創(chuàng)股份、萬(wàn)里馬等48家創(chuàng)業(yè)板公司跌停。

做空，創(chuàng)業(yè)板的補(bǔ)丁？

9月10日晚間，央視財(cái)經(jīng)發(fā)文表示，“天山生物”的爆炒提醒我們，在深化資本市場(chǎng)改革的過(guò)程中，交易制度的進(jìn)一步完善尤為重要，在加強(qiáng)上市公司監(jiān)管以及投資者教育的同時(shí)，建立適度的做空機(jī)制，對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也是長(zhǎng)牛慢牛的必要的技術(shù)條件。

值得注意的是，此前，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)并不存在做空一說(shuō)。央視財(cái)經(jīng)的此番言論是否意味著，未來(lái)做空機(jī)構(gòu)將活躍在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)之中？

“我認(rèn)為會(huì)提上日程，”張奧平向AI財(cái)經(jīng)社表示，“如果真的想像海外市場(chǎng)一樣 ，使注冊(cè)制能夠發(fā)揮到真正的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制，能夠幫助優(yōu)秀的企業(yè)融資發(fā)展，能夠滿足投資者資產(chǎn)配置最大化，我們現(xiàn)在所要做的是學(xué)習(xí)。那諸如做空機(jī)制這些已經(jīng)被海外資本市場(chǎng)驗(yàn)證過(guò)的，能夠讓整個(gè)資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制更合理更高效，在注冊(cè)制平穩(wěn)推行的過(guò)程中，會(huì)適當(dāng)適時(shí)地推出這樣的制度。”

央視財(cái)經(jīng)所提到的做空機(jī)制，事實(shí)上是一種賣空交易，意味著對(duì)交易股票或證券的長(zhǎng)期走勢(shì)看跌。簡(jiǎn)而言之，投資者利用股票或證券價(jià)格飛漲的時(shí)機(jī)借入大批的股票或證券，進(jìn)而在資本市場(chǎng)中高價(jià)售出，待將來(lái)價(jià)格下跌之后，再低價(jià)買回并歸還的投機(jī)交易。

由于做空機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期追逐并研究資本市場(chǎng)中“質(zhì)量較差”或者違規(guī)的企業(yè)，因此從某種程度上，做空機(jī)構(gòu)亦是對(duì)資本市場(chǎng)的凈化。今年年初，被渾水揭發(fā)財(cái)務(wù)造假的瑞幸便是很好的例子。

事實(shí)上，做空機(jī)制可以視為對(duì)創(chuàng)業(yè)板的完善方案，亦是中國(guó)資本市場(chǎng)走向國(guó)際化的必經(jīng)之路。

張奧平告訴我們，“諸如渾水這樣的做空機(jī)構(gòu)，一方面，可以發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)上造假等不好或者違規(guī)的企業(yè)，促使資本市場(chǎng)形成合理的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制；另一方面，做空機(jī)構(gòu)可以促使資產(chǎn)端優(yōu)化配置，使得資產(chǎn)的流動(dòng)性和交易量更加合理。”