天山生物：股價暴漲5倍卻連續(xù)虧損兩年，創(chuàng)業(yè)板需引入做空機制？

創(chuàng)業(yè)板“妖股”天山生物再度爆出“大瓜”。

9月10日晚間，天山生物的控股股東天山牧業(yè)發(fā)展有限公司的母公司——上海智本正業(yè)投資管理有限公司被爆出其實質(zhì)是一家場外配資公司。

值得注意的是，場外配資活動本質(zhì)上屬于只有證券公司才能依法開展的融資融券業(yè)務(wù)。未經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)，任何單位和個人不得經(jīng)營。

對此，天山生物9月11日火速公告澄清，反駁了其實控人實為場外配資企業(yè)的相關(guān)傳聞，同時表示上海智本正業(yè)投資管理有限公司一直從事的是農(nóng)業(yè)投資管理業(yè)務(wù)。

不過，我們通過資料發(fā)現(xiàn)，上海智本正業(yè)投資管理有限公司持有天山牧業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán)。簡而言之，上海智本正業(yè)投資管理有限公司才是天山生物的實際控股股東。

被散戶捧起的天山生物

近期的天山生物一直處在公眾的密切關(guān)注之下，任何風(fēng)吹草動都很容易將天山生物帶到風(fēng)口浪尖之上。

據(jù)AI財經(jīng)社統(tǒng)計，8月19日至9月8日的12個交易日內(nèi)，天山生物的股價飆漲近500%，11個漲停板，這樣的“異像”很難不引起關(guān)注。

不過，天山生物暴漲的背后卻是“德不配位”，其業(yè)績已連續(xù)兩年虧損。據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2019年天山生物虧損0.6億元，而2018年其虧損數(shù)字更是高達19.46億元。

也正因此，天山生物早在今年8月末便因股價異常而觸發(fā)停牌自查機制，然而停牌自查機制并沒能阻止天山生物股價暴漲的勢頭。這也引發(fā)了外界的好奇：是什么將天山生物的股價推向了“失控”的節(jié)奏？

如是資本董事、總經(jīng)理張奧平對AI財經(jīng)社表示，“天山生物目前的情況可以說是機構(gòu)投資者被散戶洗出去的狀態(tài)，而我國的資本市場是一個散戶化的市場，在交易層面監(jiān)管機構(gòu)很難實行管理。”

國內(nèi)資本市場的散戶投資者的投資邏輯可以簡單概括為，短線追情緒，中線追政策，長線追價值。炒小、炒低、炒差向來被散戶投資者所喜好，存量股天山生物近乎滿足了散戶投資者的所有標(biāo)準(zhǔn)。

張奧平亦表示，“如果國內(nèi)資本市場是機構(gòu)投資者主導(dǎo)，像天山生物這種狀況并不會出現(xiàn)，或者監(jiān)管機構(gòu)比較容易進行監(jiān)管。目前國內(nèi)市場的散戶投資者事實上并不懂何為注冊制，很多散戶投資者認(rèn)為漲跌幅20%帶來了更多的操作空間，對市場情緒的追逐也不會停止，未來短時間內(nèi)可能還會出現(xiàn)類似天山生物這樣的股票。”

如張奧平所言，注冊制之后，創(chuàng)業(yè)板很多存量股的股價接連被抬升，這其中自然不乏諸如天山生物這般并無業(yè)績支撐的企業(yè)。天山生物之所以搏得市場最多的關(guān)注，更多則是因為其股價被炒出了“新高度”。

事實上，近期的創(chuàng)業(yè)板一直上演著炒“低價股”的現(xiàn)象，天山生物并不是創(chuàng)業(yè)板唯一被“追捧”的股票。

對于市場對低價股的追捧，9月9日晚間，新華社發(fā)文表示，要堅決遏制創(chuàng)業(yè)板的炒小炒差“歪風(fēng)”。文章指出，在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制落地初期，這種炒小炒差的“歪風(fēng)”容易形成惡劣的示范效應(yīng)，不利于各項改革措施的平穩(wěn)運行及資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，監(jiān)管部門該出手時就要出手。

受此影響，9月10日，創(chuàng)業(yè)板上演了“瘋狂”跌停模式。當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板塊中343家公司跌幅超過10%，占比超4成。截至9月10日收盤，向日葵、聯(lián)創(chuàng)股份、萬里馬等48家創(chuàng)業(yè)板公司跌停。

做空，創(chuàng)業(yè)板的補丁？

9月10日晚間，央視財經(jīng)發(fā)文表示，“天山生物”的爆炒提醒我們，在深化資本市場改革的過程中，交易制度的進一步完善尤為重要，在加強上市公司監(jiān)管以及投資者教育的同時，建立適度的做空機制，對沖市場風(fēng)險，也是長牛慢牛的必要的技術(shù)條件。

值得注意的是，此前，國內(nèi)資本市場并不存在做空一說。央視財經(jīng)的此番言論是否意味著，未來做空機構(gòu)將活躍在國內(nèi)資本市場之中？

“我認(rèn)為會提上日程，”張奧平向AI財經(jīng)社表示，“如果真的想像海外市場一樣 ，使注冊制能夠發(fā)揮到真正的價值發(fā)現(xiàn)機制，能夠幫助優(yōu)秀的企業(yè)融資發(fā)展，能夠滿足投資者資產(chǎn)配置最大化，我們現(xiàn)在所要做的是學(xué)習(xí)。那諸如做空機制這些已經(jīng)被海外資本市場驗證過的，能夠讓整個資本市場的價值發(fā)現(xiàn)機制更合理更高效，在注冊制平穩(wěn)推行的過程中，會適當(dāng)適時地推出這樣的制度。”

央視財經(jīng)所提到的做空機制，事實上是一種賣空交易，意味著對交易股票或證券的長期走勢看跌。簡而言之，投資者利用股票或證券價格飛漲的時機借入大批的股票或證券，進而在資本市場中高價售出，待將來價格下跌之后，再低價買回并歸還的投機交易。

由于做空機構(gòu)長期追逐并研究資本市場中“質(zhì)量較差”或者違規(guī)的企業(yè)，因此從某種程度上，做空機構(gòu)亦是對資本市場的凈化。今年年初，被渾水揭發(fā)財務(wù)造假的瑞幸便是很好的例子。

事實上，做空機制可以視為對創(chuàng)業(yè)板的完善方案，亦是中國資本市場走向國際化的必經(jīng)之路。

張奧平告訴我們，“諸如渾水這樣的做空機構(gòu)，一方面，可以發(fā)現(xiàn)資本市場上造假等不好或者違規(guī)的企業(yè)，促使資本市場形成合理的價格發(fā)現(xiàn)機制；另一方面，做空機構(gòu)可以促使資產(chǎn)端優(yōu)化配置，使得資產(chǎn)的流動性和交易量更加合理。”