時評|新十八羅漢只熱鬧了2天，創(chuàng)業(yè)板玩脫線了？

文|古月

來源|博望財經(jīng)

8月的最后一周，滬深兩市最注目的事件，當(dāng)然是創(chuàng)業(yè)板推行注冊制改革后的首批18只新股上市。

同是注冊制改革，市場對創(chuàng)業(yè)板這批新股上市的期待，與1年前的科創(chuàng)板首批新股上市有很大的不同。

科創(chuàng)板是個全新的市場，而且是獨立的單元，與之前的老股實行不同的發(fā)行與交易制度。可以說，是滬深兩市真正全新的事物。

雖然此前多次傳出“狼來了”的新聞，市場也多次一驚一乍，但注冊制畢竟是一個全新的東西，除了理論探討與IPO過程中實際創(chuàng)新外，嘗鮮意識在場內(nèi)外普遍存在。是騾子是馬拉出來遛遛，當(dāng)時人們非常想看看真正實行后首批新股究竟如何在二級市場表現(xiàn)，

2019年8月科創(chuàng)板正式開板前，有關(guān)概念被反復(fù)炒作，從2018年有關(guān)決定正式出臺到2019年全國兩會期間，科創(chuàng)板概念股至少出現(xiàn)兩波大幅炒作，出現(xiàn)市北高新這樣股價翻8倍的妖股。

2019年7月22日，科創(chuàng)板首批25只新股閃亮登場。由于上市前5個交易日沒有漲跌幅限制，久被漲跌停制度束縛的市場，終于可以放開玩一把。由于沒有參照系，可以隨便玩，這批新股的股價究竟能玩多瘋，誰也沒有底。

截至當(dāng)日收盤，這25只新股大多數(shù)走出了沖高回落的K線，盤中多只個股因股價漲幅過猛觸及臨停，首日平均換手率約77%，平均漲幅約140%，漲得最猛的是安集科技，盤中最大漲幅520% ，收盤404%。

總體看，科創(chuàng)板上市首日表現(xiàn)比較符合各方期待，很活躍，但也沒有瘋狂，沒有給市場帶來很大沖擊。之后，這批新股持續(xù)活躍了大約兩周，在吃掉上市首日股價上影線后，大部分開始下跌。

由于上交所一向不喜歡過度操作，因此，這批科創(chuàng)板新股熱鬧兩周后，上市當(dāng)日的市場激情逐漸被理性取代，多數(shù)個股開始了漫長的陰跌過程。除了少數(shù)幾只外，上市首兩周的股價高點，大多數(shù)個股迄今依然沒有被超越。

這一次，創(chuàng)業(yè)板首批注冊制公司上市前，市場各方已基本沒有了科創(chuàng)板上市時的嘗鮮心理。

由于漲跌20%的交易制度在整個創(chuàng)業(yè)板實施，人們更多的關(guān)注這批新股的上市對整個創(chuàng)業(yè)板股價的影響。畢竟，首批核準制新股只有18只，而存量老股票超過800只，因此，這十八羅漢能否激活存量才是這一次的最大看點。

8月24日，創(chuàng)業(yè)板十八羅漢正式登場。

當(dāng)日，這18只新股平均換手率為59.17%，平均漲幅高達212.37%，但漲幅中位數(shù)大幅下降至126.18%，顯示少數(shù)領(lǐng)漲公司的股價漲幅明顯高于其他公司。其中，玩得最瘋的是康泰醫(yī)學(xué)，盤中最大漲幅高達2931%，收盤漲幅1061%。

顯然，與科創(chuàng)板首批25只個股首日上市表現(xiàn)相比，創(chuàng)業(yè)板這18只新股，換手較少，股價卻漲得更瘋。不過，在股價漲跌的監(jiān)管上深交所一向更寬容一些，注冊制首批新股表現(xiàn)更活躍一些，尚在人們的意料之中。

由于經(jīng)濟環(huán)境、市場氛圍等多種因素，創(chuàng)業(yè)板這十八羅漢多數(shù)只熱鬧了兩天，大多數(shù)個股周K線都走出射擊之星，屬于典型的沖高回落。

在這18只新股股價逐漸回復(fù)平靜之時，沒有想到有幾只老股卻拔地而起，以20%的漲幅連續(xù)漲停，讓市場各方大跌眼鏡。之前，多數(shù)人認為，因為漲幅擴大到20%，封板更困難，市場游資以往喜歡的連續(xù)拉漲停的玩法恐怕要不靈了。

這些連續(xù)漲停的創(chuàng)業(yè)板老股中，最吸引眼球的是堅瑞沃能與天山生物。二者的共同點都是股價低于10元的低價績差股，前者甚至有退市風(fēng)險。而且，自上上周開始，這兩只股票的股價就出現(xiàn)漲停，特別是天山生物，更是連續(xù)3日漲停。

新的交易制度實施后，這兩只股票的主力更加瘋狂。堅瑞沃能連續(xù)3天觸及漲停，天山生物則連續(xù)4天漲停，4個交易日漲幅高達107%，甚至超過了十八羅漢里部分個股的漲幅，叫市場領(lǐng)教了什么叫玩的就是心跳。

人們有理由相信，如果不是周四晚間被特別停牌，天山生物還會連續(xù)漲停幾天，至少上周五會繼續(xù)漲停。那樣，這只老股當(dāng)周漲幅將高達127.96%，超過一半以上首批上市的創(chuàng)業(yè)板注冊制新股。

不是新股，勝似新股。什么叫搶戲？這就是。

萬眾矚目的新十八羅漢才熱鬧了兩三天，一個連續(xù)虧損的老股卻連續(xù)漲停，最后更迫使交易所使出特別停牌這把殺手锏。這是時隔180多天后，滬深兩市再次出現(xiàn)特停。雖然創(chuàng)業(yè)板新規(guī)中有相關(guān)規(guī)定，但特停再次出現(xiàn)，對于監(jiān)管層之前打造的不干預(yù)氛圍無疑會帶來影響。

關(guān)鍵是，天山生物連續(xù)漲停的理由非常搞笑，既不是重大資產(chǎn)重組，也不是業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，更不是核心技術(shù)獲得重大突破，而是全資子公司通遼天山牧業(yè)正從事肉牛育肥業(yè)務(wù)。而該公司截至目前存欄量育肥牛596頭，尚未出欄。

有心人計算，從第一個漲停板算起，短短7天天生生物市值便增加了30億，也就是說這500多頭牛竟然值30個億，平均一頭超5000萬，說這是史上最貴的牛，一點都不為過了。

這樣的炒作導(dǎo)向，不僅沖淡了創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的意義，更不符合目前主流的價值投資導(dǎo)向，因此，遭遇特停絲毫不讓人意外。可以想象，如果天山生物周四不被特停，周五繼續(xù)漲停，估計這周末媒體上最火爆的新聞肯定不會是創(chuàng)業(yè)板新上市的十八羅漢，而是這只天山妖孽，以及與其聯(lián)動的另一只創(chuàng)業(yè)板老股西部牧業(yè)。

配角搶主角的戲，估計在哪一行都是不受人待見的。

注冊制本質(zhì)意義上是上市審核重心向信息披露傾斜，但公司質(zhì)地、技術(shù)硬核與成長性才是能否最終成功的關(guān)鍵，這需要二級市場的支持與考驗。

經(jīng)過科創(chuàng)板的試水后，注冊制在創(chuàng)業(yè)板得以發(fā)揚光大，下一步，將在深滬兩市全面鋪開。這個時候，監(jiān)管層絕對不會允許二級市場出現(xiàn)偏離價值投資主航道的過火炒作。否則，注冊制就失去了改革的意義。正因為如此，看到康泰醫(yī)學(xué)上市首日過山車般的走勢時，不少人都覺得這樣搞這波新股肯定漲不久；而等到天山生物變成瘋牛時，市場大多數(shù)都意識到，游資太瘋狂了，在這個關(guān)鍵時點這么玩，已不是簡單的連續(xù)漲停了。

創(chuàng)業(yè)板，玩脫線了！這是上周不少投資者的感覺。

好在深交所終于使出了特停這把殺手锏，及時剎住了市場跟風(fēng)炒作的勢頭。對于一向比較寬容的深交所來說，不得不祭出特停這一殺手，相信也是迫不得已。

特停之后，那兩只天山妖孽的炒作估計會大幅降溫。而隨著周五兩市的普漲，特別是伊利股份這樣總市值超過2000億的巨無霸能夠漲停，說明大資金主要注意力還是在收入穩(wěn)定增長大藍籌身上。因此，深市新上市的18只注冊制新股，能否拷貝科創(chuàng)板首批上市25只新股第二周震蕩上行的走勢，還需拭目以待。