昔日白馬股遭遇中年危機(jī)，“亨通系”在跌宕中找尋新方向
在國(guó)內(nèi)資本系族版圖中，蟄伏著一股深沉而又神秘的力量。由于處于產(chǎn)業(yè)上游不直接面向市場(chǎng)與消費(fèi)者，因此知名度相對(duì)較低。不過細(xì)數(shù)其歷程，依然可以從該系族的創(chuàng)始人和發(fā)展之路上發(fā)現(xiàn)許多故事。
這便是本文的主角——崔根良與他的“亨通系”。
敢為人先，崔根良扶“亨通”上馬
崔根良生于1958年，祖籍江蘇吳江。如果用八個(gè)字來總結(jié)他的發(fā)跡之路，可以說是“扎扎實(shí)實(shí)、兢兢業(yè)業(yè)”。
崔根良曾經(jīng)是部隊(duì)的一名通信兵，后來下海經(jīng)商，如今旗下除了亨通系的核心資產(chǎn)亨通光電（600487.SH）之外，還參股吳江農(nóng)商行（603323.SH）、國(guó)融證券、國(guó)都證券、橫琴華通金融租賃等公司。
亨通集團(tuán)的前身是成立于1991年的吳江市光電通信線纜總廠。當(dāng)時(shí)這家號(hào)稱380萬注冊(cè)資本的企業(yè)實(shí)際到位的資金只有100多萬，連帶著120多萬的債務(wù)。在這種情況下，場(chǎng)地破敗狹小，生產(chǎn)設(shè)備陳舊、技術(shù)落后似乎也是情理之中的事。這樣一家毫無希望的企業(yè)，在崔根良的帶領(lǐng)下，一步一個(gè)臺(tái)階的壯大起來。
五年通訊兵經(jīng)驗(yàn)積累的通信知識(shí)，讓崔根良決定要打破國(guó)外壟斷，消除技術(shù)壁壘，進(jìn)軍國(guó)內(nèi)光纜市場(chǎng)。
接下來，他四處騰挪求援，先以股權(quán)和技術(shù)為對(duì)價(jià)取得與江蘇省通信線纜總廠的合作，使得企業(yè)順利投產(chǎn)并迅速獲得回報(bào)。
隨后，與郵電部武漢郵電科學(xué)院、日本妙香園株式會(huì)社等組織企業(yè)攜手合作，先后成立了長(zhǎng)江光纜聯(lián)合公司和吳江妙都光纜有限公司。
三年后，企業(yè)更名為江蘇亨通集團(tuán)公司，“亨通系”正式出道。
“小目標(biāo)”已然完成，崔根良還有更大的“野心”。
當(dāng)時(shí)中國(guó)的干線網(wǎng)雖然已初步實(shí)現(xiàn)各地相連，但由于國(guó)內(nèi)企業(yè)無論是在材料還是技術(shù)方面都存在較大缺陷，故所用光纜均為國(guó)外進(jìn)口。想要突破這一瓶頸，提高自主研發(fā)光纖預(yù)制棒的能力成為了企業(yè)發(fā)展壯大的必經(jīng)之路。
新技術(shù)的突破意味著巨大人力物力的耗費(fèi)。自2006年開始，崔根良耗資6億，搭建技術(shù)橋梁。最終，經(jīng)過200多名科研人員1500多個(gè)日夜的不停探索，四年后打著“亨通”大旗的國(guó)產(chǎn)光纖預(yù)制棒隆重問世。
而這一技術(shù)的突破也使得亨通集團(tuán)成為當(dāng)時(shí)中國(guó)唯一掌握光棒尖端技術(shù)及自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的民營(yíng)企業(yè)。
亨通上市，華為參股
企業(yè)穩(wěn)定之后，崔根良主要忙于三件事情：做慈善、上市、投資參股。
自打亨通集團(tuán)成立開始，崔根良在慈善上投資的金額達(dá)數(shù)億元，這些慈善也為他贏得了諸多榮譽(yù)，包括第六屆中華慈善獎(jiǎng)“最具愛心內(nèi)資企業(yè)”稱號(hào)、江蘇省授予他的“最具愛心慈善捐贈(zèng)楷模”稱號(hào)等。
慈善之外，亨通光電的上市是他又一大成就。
2003年8月，亨通光電正式登陸上交所主板資本市場(chǎng)，當(dāng)年亨通光纜產(chǎn)銷量已位居國(guó)內(nèi)第二。
雖然亨通光電是崔根良的得意之作，不過他并沒有出現(xiàn)在管、治理層中，而是在幕后運(yùn)籌帷幄。
公開數(shù)據(jù)顯示，在亨通光電的股東構(gòu)成中，亨通集團(tuán)以18.91%的法人持股牢牢占據(jù)著第一大股東的地位，崔根良個(gè)人持股10.93%，為實(shí)控人，雙方合計(jì)持股近30%。值得一提的是，華為技術(shù)也以手握2.44%限售股的方式參與其中。
亨通光電上市之后，發(fā)展平穩(wěn)，并于2008年凈利潤(rùn)達(dá)到1.84億元，首次破億。2016年終于突破10億大關(guān)，達(dá)到13.16億，2017、2018年度更是上躥到了21.05億及25.32億元。公司的股價(jià)也自2014年5月30日2.9元/股漲至最高價(jià)33.36元/股，3年半增長(zhǎng)10倍，是當(dāng)時(shí)公認(rèn)的白馬股。
2015年11月，亨通光電董事會(huì)通過了《關(guān)于全資子公司亨通光電國(guó)際有限公司收購PT Voksel Electric Tbk 30.08%股權(quán)暨簽署框架協(xié)議的議案》，同意其子公司以3125億印尼盾的對(duì)價(jià)收購PT Voksel Electric Tbk2.5億股股份。收購?fù)瓿珊螅嗤ü怆妵?guó)際有限公司成為印尼公司控股股東，股權(quán)占比達(dá)到30.08%。
在收購印尼公司一年后，該公司業(yè)績(jī)暴漲，以20223億印尼盾的營(yíng)業(yè)收入及1593.91億印尼盾的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了26倍漲幅，而這業(yè)績(jī)?yōu)楹嗤ü怆娬w經(jīng)營(yíng)成果增光不少。
但真正能讓“亨通系”發(fā)展壯大的，還是亨通的投資策略。
2019年6月4日，亨通光電發(fā)布公告稱籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買華為技術(shù)投資有限公司(下稱：華為投資)持有的華為海洋網(wǎng)絡(luò)(香港)有限公司(簡(jiǎn)稱“華為海洋”)51%股權(quán)。
公開資料顯示，華為海洋是全球第4大的海底電纜工程商，主要負(fù)責(zé)電纜的鋪設(shè)與維修，其中華為投資持股51%，英國(guó)企業(yè)全球海事系統(tǒng)有限公司持股49%。
華為海洋2017年的實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.58億，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2.44億；2018年華為海洋為華為公司貢獻(xiàn)了3.94億，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.15億。
這顯然是一家利潤(rùn)可觀、市場(chǎng)利好的公司。亨通光電若是真的啃下華為海洋這塊骨頭，預(yù)計(jì)也將是名利雙收。
收入利潤(rùn)雙下跌，暴露“多元化”之殤
企業(yè)觀察員楊建遠(yuǎn)表示，與其他企圖大包大攬獲得控制權(quán)的資本系族不同，“亨通系”運(yùn)用的是財(cái)務(wù)投資，少量參股的投資策略。通過參股吳江農(nóng)商行、國(guó)融證券、國(guó)都證券、橫琴華通金融租賃等公司，著實(shí)獲利不少。
其中，吳江農(nóng)商行及國(guó)融證券的投資價(jià)值較高。亨通集團(tuán)持有吳江農(nóng)商行6.93%股權(quán)，為該行第一大股東。吳江農(nóng)商行在全國(guó)農(nóng)商銀行中屬于領(lǐng)先者，已于2016年11月29日實(shí)現(xiàn)A股上市，2019年度收入達(dá)到35.2億元，凈利潤(rùn)9.13億元，資產(chǎn)高達(dá)1260億元。
亨通集團(tuán)同時(shí)還是國(guó)融證券第四大股東，持股2.47%。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)融證券2019年末總資產(chǎn)140.86億元。
雖然看似遍地開花，但“亨通系”近幾年的轉(zhuǎn)型之旅并不順?biāo)臁?/strong>
亨通光電這幾年來試圖在新能源汽車、大數(shù)據(jù)及商品貿(mào)易領(lǐng)域做文章，但效果并不理想。為了造勢(shì)，企業(yè)陸續(xù)籌資214億，但目前來看并不出彩，反而使公司陷入現(xiàn)金不足的泥潭。
為了緩解壓力，亨通光電又不得不將新能源汽車板塊剝離。
2020年6月19日，亨通光電發(fā)布公告稱，將所持有的國(guó)充充電科技江蘇股份有限公司51%股權(quán)、江蘇亨通龍韻新能源科技有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給亨通新能源，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)分別為2.4億元、980萬元。
7月13日，證監(jiān)會(huì)審核通過了亨通光電3月份提交的50.3億募資申請(qǐng)，使得企業(yè)松了一口氣。可進(jìn)一步追溯過往的話，可以發(fā)現(xiàn)其實(shí)早在2019年12月，亨通科技就已經(jīng)謀劃引入工銀投資、建信投資、中銀資產(chǎn)及中鑫國(guó)發(fā)等幾位金主，以募集資金20億元。
至于再早之前以1700萬處置科大亨芯70%股權(quán)的事項(xiàng)，則是亨通光電在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的另辟新章。
不停跌宕給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來了很大影響。
實(shí)際上，在2013年亨通光電便顯現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的問題。數(shù)據(jù)顯示這一年亨通光電的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為1.13億元，同比驟降83.7%，高速擴(kuò)張的隱患初現(xiàn)。而2018年前三季度，亨通光電短期借款較年初增加近37億元。
截至2018年9月末，亨通光電短期金融負(fù)債高達(dá)101.8億元，而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)僅約50余億元，營(yíng)運(yùn)資本籌資政策非常激進(jìn)。
由于應(yīng)收款項(xiàng)增多，資金鏈緊張，亨通光電利用定增21億以及發(fā)行可轉(zhuǎn)債緩解資金壓力，也導(dǎo)致了亨通光電的高額負(fù)債。
2019年亨通光電營(yíng)業(yè)收入為317.6億元，同比下降6%，歸母凈利潤(rùn)下降46%達(dá)到13.6億元；17%的毛利率為近10年新低，而凈資產(chǎn)收益率較2018年度下降10%，跌落至9.9%。
到了2020年第一季度，其業(yè)績(jī)?cè)鏊偃晕椿氐缴仙ǖ溃瑘?bào)告期內(nèi)，亨通光電營(yíng)收跌幅擴(kuò)大至12.55%，凈利潤(rùn)則同比下跌48.89%。
圖片來源：同花順
此外，截至2020年一季度，亨通光電短期借款為94.50億元，應(yīng)付票據(jù)為58.15億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為3.74億元，短期債務(wù)總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到156.39億元。
這樣的表現(xiàn)難以引起投資者的滿意，市場(chǎng)一度有亨通光電向關(guān)聯(lián)方輸送利益的傳言。不過，作為上市公司，業(yè)績(jī)?yōu)橥跏遣蛔兊恼胬怼?yōu)異的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是打破一切質(zhì)疑的有力武器，只是不知“亨通系”找到合適的方向重回榮耀之巔還需要多久。
猜你喜歡
昔日白馬股遭遇中年危機(jī)，“亨通系”在跌宕中找尋新方向
在國(guó)內(nèi)資本系族版圖中，蟄伏著一股深沉而又神秘的力量。
野馬財(cái)經(jīng)
