A股董事長“舌戰(zhàn)”基金經(jīng)理背后：調(diào)研只想賺快錢、暗藏貓膩？

周末，一則“樂歌股份董事長怒斥平安資管基金經(jīng)理”的消息在朋友圈刷屏。

樂歌股份（300729.SZ）董事長項(xiàng)樂宏措辭嚴(yán)厲：“樂歌不歡迎平安資管的基金經(jīng)理來公司投資。”

上市公司和投資機(jī)構(gòu)正面剛，不少創(chuàng)業(yè)者出來力挺；也有不少人擔(dān)心，投資圈本就不大，項(xiàng)樂宏這么做可能不利于公司以后的發(fā)展。

但更多的爭議還是在基金公司的調(diào)研能力方面，是否如項(xiàng)樂宏所說，基金經(jīng)理不做功課、不實(shí)地調(diào)研、賺快錢？

董事長怒斥基金經(jīng)理

事情起源于一起不歡而散的調(diào)研。

項(xiàng)樂宏在微博上透露，8月29日，他被臨時(shí)通知和平安資管基金經(jīng)理視頻連線。 

“少數(shù)基金，比如今天突然臨時(shí)通知需要調(diào)研的平安資管，那些80末90后基金經(jīng)理們頤氣指使、居高臨下的態(tài)度，讓我無法接受。”項(xiàng)樂宏直指對(duì)方態(tài)度傲慢，并提出2個(gè)“一無所知”、3個(gè)“根本沒有”：

你對(duì)樂歌的基本成長歷史一無所知；你對(duì)樂歌過去幾年收入沒有成長、實(shí)際產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷完善一無所知；

你根本沒有來過樂歌一次調(diào)研；你根本沒有去過一次樂歌的工廠；你根本沒有做過一次對(duì)樂歌員工哪怕基層員工的采訪......

最后，項(xiàng)樂宏還不忘喊話基金經(jīng)理：“如果你下次一定要來調(diào)研，先去我們的幾個(gè)工廠看看，這樣才扎實(shí)，這樣我才接待你。”

官網(wǎng)介紹，樂歌股份是國內(nèi)人體工學(xué)線性驅(qū)動(dòng)應(yīng)用和健康辦公整體解決方案的國家高新技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)。2017年12月，樂歌股份在深交所掛牌上市，成為A股“人體工學(xué)第一股”。

樂歌股份 圖片來源：官網(wǎng)

今年5月以來，隨著海外疫情加重，居家辦公變得流行。主打歐美市場的樂歌股份，業(yè)績有了顯著增長。8月27日，樂歌股份發(fā)布半年報(bào)，2020年上半年公司凈利潤 0.68億元，同比增長190.22%。隨后，公司股價(jià)漲停，上漲了20%。

項(xiàng)樂宏在文中控訴，“股價(jià)大漲之后，基金經(jīng)理才蜂擁而至。”

面對(duì)質(zhì)疑，平安資管基金經(jīng)理張良在朋友圈回應(yīng)：

1.我們8月28號(hào)確實(shí)也去了現(xiàn)場調(diào)研，做了功課，不存在所謂的“沒有來過樂歌一次調(diào)研”。

2.聽了董秘15分鐘的介紹和董事長半個(gè)小時(shí)的介紹，我們只在最后幾分鐘有機(jī)會(huì)，問了兩個(gè)問題：“為何前兩年公司營收增速不快，甚至有下降的情況？”；“今年的業(yè)績增長受益于疫情，以后如果需求的增長減緩，是否能夠通過市場占有率來提升？”

此外，他還表示：“視頻中董事長摔門而出，我們多年的調(diào)研中，也是第一次碰到。”

對(duì)此，項(xiàng)樂宏在雪球上再度發(fā)聲，直指“對(duì)方講的不真實(shí)，根本沒有文中的謙虛。”并表示會(huì)將經(jīng)過寫出來，“相信會(huì)對(duì)基金行業(yè)的健康發(fā)展有利。”

調(diào)研江湖爭議多

一場調(diào)研引發(fā)上市公司和基金經(jīng)理隔空互懟，一方是實(shí)業(yè)經(jīng)營者，一方代表資本，雙方各有各的立場、各有各的說辭，孰是孰非我們很難作出判斷。

但關(guān)于基金公司調(diào)研能力問題近年來確實(shí)備受爭議和關(guān)注。比如樂歌股份董事長指出的基金經(jīng)理調(diào)研前期功課不足、調(diào)研不深入企業(yè)流于表面等問題，業(yè)內(nèi)早有爭議。

深圳“明心讀書會(huì)”發(fā)起人、資深證券基金觀察員王兆江告訴我們，很多基金經(jīng)理沒有實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，自然不會(huì)明白一個(gè)公司發(fā)展的規(guī)律，看問題的格局，眼光就會(huì)受限，難以設(shè)身處地地從企業(yè)經(jīng)營角度和長遠(yuǎn)發(fā)展看待問題。所以就會(huì)出現(xiàn)股價(jià)漲高了，才會(huì)重視公司，這樣的行為表明基金經(jīng)理缺乏合格投資人的基本能力，看待事物的前瞻性和客觀性。

王兆江認(rèn)為，“不少基金經(jīng)理還是帶著有色眼睛去看待企業(yè)的，沒有做到真正的研究企業(yè)，對(duì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值把握也不夠，所以在持股上就表現(xiàn)為跟風(fēng)和賺快錢。”

也有資深從業(yè)人員向券業(yè)觀察表示，即使樂歌股份董事長所言為實(shí)，也不能一桿子打死一船人，更不能把矛頭指向所謂“90后新人”，很多基金經(jīng)理的專業(yè)和修養(yǎng)還是不錯(cuò)的。但業(yè)內(nèi)也確實(shí)存在有基金經(jīng)理調(diào)研前期功課不足、喜歡賺快錢、甚至打擦邊球等問題，這也是為什么業(yè)內(nèi)時(shí)有內(nèi)幕交易案調(diào)查到最后發(fā)現(xiàn)和基金經(jīng)理調(diào)研有關(guān)。

早年間因?yàn)檎{(diào)研不足，基金經(jīng)理“踩雷”慘案時(shí)有發(fā)生。因?yàn)橄嚓P(guān)問題，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》曾發(fā)文《基金經(jīng)理們好好調(diào)研 別再被忽悠了》。

基金公司調(diào)研能力飽受質(zhì)疑后，有媒體報(bào)道稱有公司欲聘記者當(dāng)研究員。

當(dāng)年樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)造假案發(fā)后，有數(shù)10只基金被“埋”，損失慘重。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，相信上市公司、管理層天花亂墜的“故事”而忽略對(duì)公司的調(diào)查研究是造成“慘案”的重要原因之一。

如時(shí)任中郵基金基金經(jīng)理的任澤松，2016年全年，任澤松操盤的7只基金單位凈值增長率均為負(fù)數(shù)。造成這一結(jié)果的很大一部分原因，是任澤松在持股樂視網(wǎng)上做出了錯(cuò)誤的決定。特別是在2016年三季度，當(dāng)近百只基金紛紛退出樂視網(wǎng)的時(shí)候，他選擇逆勢增持。此外，任澤松還“踩雷”爾康制藥和宣亞國際等公司。

有知情人士表示，任澤松早年間是一個(gè)踏踏實(shí)實(shí)做投資研究的人，因操盤的幾只基金一戰(zhàn)成名后性格就變了，也不怎么重視調(diào)研。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年年初至7月30日，有多達(dá)313家公、私募基金公司累計(jì)參與2.2萬次調(diào)研，2019年同期不足8000次。由于疫情影響，不少線下調(diào)研也直接改為線上，調(diào)研時(shí)間大幅縮短。有媒體報(bào)道，曾出現(xiàn)有基金公司一個(gè)下午時(shí)間調(diào)研近10家公司的情況。

基金公司調(diào)研熱情高漲，但調(diào)研次數(shù)暴增、調(diào)研時(shí)間縮短以及調(diào)研線上化，勢必會(huì)影響調(diào)研深度和質(zhì)量。

基金公司是機(jī)構(gòu)投資者的重要代表，有效的實(shí)地調(diào)研不僅可以對(duì)上市公司形成監(jiān)督，也能提升公司的實(shí)力和投資收益。