“拉黑”平安的樂歌：被指炮轟基金賺足眼球，股價仨月來漲超3倍

只是一場“誤解”？

昨夜至今，樂歌股份董事長“手撕”平安資管基金經(jīng)理一事，沖上微博熱搜。

8月29日晚，樂歌董事長項樂宏發(fā)消息表示，不歡迎平安資管的基金經(jīng)理來公司投資。他在《致擬到樂歌調(diào)研的基金經(jīng)理的一封信》中寫道：“今天突然臨時通知需要調(diào)研的平安資管，那些80末90后基金經(jīng)理們頤指氣使、居高臨下的態(tài)度，讓我無法接受。”

“年輕人功課不做，老三老四。”項樂宏在朋友圈中評價，將矛頭指向了平安資管年輕的基金經(jīng)理。

平安資管作為業(yè)內(nèi)首屈一指的資金管理公司，目前的資產(chǎn)管理規(guī)模高達3.2萬億元，各種獎項拿到手軟。樂歌雖是上市公司，但名不見經(jīng)傳，以生產(chǎn)銷售智能升降桌椅、電腦支架等產(chǎn)品為主。

受益于疫情家庭辦公需求的激增，尤其海外市場訂單增長，樂歌股價漲勢喜人，達到了上市以來的高峰，成了資本市場關注的香餑餑。也因此，多家機構(gòu)開始接觸樂歌，期望投資。

根據(jù)項樂宏公開信的說明，平安資管在8月29日臨時要求線上調(diào)研，項樂宏和董秘花費近一個小時的時間，給對方基金經(jīng)理講解了公司的情況、發(fā)展和自己的經(jīng)營理念。

但在最后的提問環(huán)節(jié)中，雙方不歡而散。

當事的平安資管基金經(jīng)理張良今日在朋友圈回應說，采取線上調(diào)研而沒有上門“聆聽教誨”，可能造成了雙方溝通的誤會。同時，他反思，還可能是自己提問的問題“特別冒昧”。

“我們只在最后幾分鐘有（發(fā)言）機會。”張良稱，只問了兩個問題——為何前兩年公司營收增速不快，甚至有下降的情況？今年的業(yè)績增長受益于疫情，以后如果需求的增長放緩，是否能夠通過市場占有率來提升？

根據(jù)張良的說法，視頻中的項樂宏“摔門而出”。這也是他十多年投研生涯首次遇到。

“你對樂歌的基本成長歷史一無所知；你根本沒有來過樂歌一次調(diào)研；你根本沒有去過一次樂歌的工廠，根本沒有做過一次對樂歌員工哪怕基層員工的采訪；你對樂歌過去幾年收入沒有成長實際產(chǎn)品和業(yè)務結(jié)構(gòu)不斷完善一無所知；你對我在周六臨時接受你們調(diào)研毫無感恩；你對我花了一個小時給你們講解企業(yè)運營的邏輯沒有感恩，卻教育我你們平安資管是如何開展投資……夠了，如果樂歌需要秉承懇求您的態(tài)度您才肯來投資，那么我寧愿你不要來投資。”項樂宏寫道。

而張良則表達了作為“一名專業(yè)投資人”應該保有的審慎，“8月28日確實去了現(xiàn)場調(diào)研，也做了功課”，“該問的問題以后還是會問。”

一位基金管理者對AI財經(jīng)社說：“沒有親身經(jīng)歷，不好評價。雙方說的情況可能都存在，但也不能完全相信目前披露出來的，對于真實情況雙方可能都沒有完全講清楚。”

另一位長期從事資本運作的人士則對我們評價：“確實有些研究員很高傲，有些上市公司可能也回答不出來后續(xù)如何繼續(xù)保持增長的問題。”他認為，對于不歡而散，雙方可能都有責任。

8月30日晚間，項樂宏給出最新回應，還原事件脈絡。8月29日中午11點49分，樂歌董秘和聯(lián)席總裁，接到前日剛對樂歌做完現(xiàn)場調(diào)研的中泰證券的一位人士的電話，說平安資管希望盡快舉辦一次線上交流。在接到這個信息后，項樂宏及同事很重視，很快敲定時間，當日下午2:45舉行視頻交流。

樂歌公司為此做了相當充分的準備，包括三名IT人員開始準備視頻系統(tǒng)，兩名董秘辦人員準備公司材料、PPT。下午會議開始，樂歌方由項樂宏和董秘、聯(lián)席總裁等6人參加，項樂宏視頻出鏡。

平安資管方7-8人參加，但未開啟攝像頭。會議剛開始，項樂宏心里已經(jīng)產(chǎn)生了不被尊重的感受。

在講解完公司的情況和前景，1小時零5分鐘后，平安資管相繼提出上述兩個問題。項樂宏強烈感受到對方?jīng)]有對樂歌做深入的前期調(diào)研，就發(fā)問，“問題混亂，邏輯不清”。

他也在回應中強調(diào)，對方“似乎對我和董秘長達1小時的情況說明無感。”在答畢問題后，項樂宏對團隊人員說：“這哥們，根本沒做過功課。”

矛盾在這一刻爆發(fā)。平安資管對項樂宏的看法予以了斥責。現(xiàn)場氣氛尷尬，項樂宏宣布會議結(jié)束。事情發(fā)酵后，項樂宏對自己“當場指出對方準備不足”的事情進行了自我批評，同時認為在關閉攝像頭情況下的線上交流缺乏人文要素，造成感情流失，容易造成誤解。

項樂宏對來調(diào)研的平安基金經(jīng)理所做的準備工作和態(tài)度感到不滿，認為沒有受到應有的尊重。

股價飛漲，引發(fā)資本關注

企業(yè)與投資機構(gòu)鬧矛盾的事情并不少見。但在早期調(diào)研期間，就鬧僵的情況卻不多見。

“就像相親一樣，兩人從三觀上就不合。投資都是逐利的，但企業(yè)主更希望找到關注長期價值的資本合作伙伴。”上述資本行業(yè)人士說。“在相親的飯桌上就掀桌子的確實少見，最多見完以后不聯(lián)系。”

線上溝通帶來的副作用似乎也是造成誤解的重要原因。“線上會議帶來的大量溝通要素的缺失，就像開車容易路怒一樣，雙方容易產(chǎn)生誤解，換做見面喝一杯，可能啥事也沒有了。”有網(wǎng)友表示。

我們上午致電項樂宏希望了解事情原委，項樂宏在接通電話后說“謝謝，我很忙，以后聯(lián)系”，隨后掛斷電話。在簡短的電話答復中，項樂宏給我們的感覺禮貌且說話溫和，并不如他在此次事件發(fā)酵初期展現(xiàn)的剛烈。

基金投資人更關注財務數(shù)字，企業(yè)主講的都是理念、長期價值。上述基金管理者說，雙方的出發(fā)點不同，這場會面從一開始就注定了比較無趣。“再加上樂歌的業(yè)務，對一些看慣了前沿科技高大上的投資機構(gòu)而言，本身也并不是很性感。”

在樂歌官方宣傳中，其辦公桌椅產(chǎn)品主打的是智慧辦公等概念，這些名詞都足夠性感，但具體到產(chǎn)品如智能升降桌椅、電腦支架，聽來就變了另一種味。換句話說，樂歌哪怕掌握著其領域的很多核心技術，在很多人看來，它仍是一家辦公用品的制造企業(yè)。

“假設你去調(diào)研一家主流的人工智能、5G的公司，你可能不需要提問它的未來市場空間，只需要關注它的技術、人才，以及當下能否做好。”該基金管理者稱。但樂歌就很難通過這些內(nèi)容來打動投資人，投資者更看重樂歌這波漲勢之后還是否有可持續(xù)的可能。

8月28日，樂歌的股價報收90.54元，迎來上市以來的最高峰。事實上從今年5月開始，樂歌股票就進入了上升通道。根據(jù)第三方的統(tǒng)計，年初至8月28日收盤，樂歌共收獲了12個漲停板，股價漲幅超過了280%。

數(shù)據(jù)顯示，樂歌股份2020年上半年營收總額6.33億元，同比增長37.98%，歸屬于上市公司股東的凈利潤6815.38萬元，同比增長190.22%。其中超過80%的營收來自于境外市場。可以說，這是一只“疫情股”。

不斷漲停期間，很多基金經(jīng)理慕名而來，意圖也很明顯。

對樂歌的上市歷程有所了解的人，或許能理解其為何容易對二級市場的投資者心生不滿。樂歌于2017年底上市，但其價值一直不太被資本市場認可。項樂宏在他的公開信中說，樂歌以16.06元發(fā)行，上市后最高漲到30多元，但大概兩個月就跌回到了發(fā)行價附近。“我覺得公司不應該是這個價。”

從2018年開始，出于對公司發(fā)展信心，他和夫人開始對公司持續(xù)增持，前后花費近8000萬元。期間，很少有基金經(jīng)理來看。據(jù)公開資料，截至今年一季度，樂歌的機構(gòu)持股比例合計僅為3.17%。

而在樂歌股價持續(xù)走高后，這一情況也得到了改變。半年報顯示，其機構(gòu)持股比例合計達到了11.08%，上升明顯。全國社保基金、中國工商銀行等多只公募基金新進成為了樂歌前十大流通股東。

“本次事件應該被理解為一次偶發(fā)事件。”項樂宏說，作為上市公司應該更開放包容，調(diào)研相關人員應該做足事先準備。他也在文中表達，“我相信平安資管是一家非常優(yōu)秀的投資機構(gòu)。”

項樂宏最新聲明之后，前述的一位評論人士告訴我們，這看起來并不是一件特別嚴重的事，不理解為什么要鬧得這么嚴重。

“總體而言對樂歌不是壞事，增加了曝光。”他補充道，“我感覺雙方也應該不會因此就過不去，有時候不打不相識。”