促成信貸余額2.1萬億元，螞蟻集團是科技公司嗎？

如果螞蟻是一家金融公司，微貸科技平臺的2.1萬億信貸將讓它的營收翻倍！

一向神秘的螞蟻集團因為IPO變得透明。

螞蟻集團招股書披露：

“支付寶APP服務超過10億用戶和超過8000萬商家，合作金融機構(gòu)超過2000家，為全球最大的生活服務/商業(yè)類App，月活用戶7.11億。

2019年全年營收1206億元（凈利潤超180億元），同比增幅超過40%；即使在新冠疫情影響下的2020年上半年，螞蟻集團營收依然高達725億元，同比增幅超過38%。此外，螞蟻集團的數(shù)字金融科技服務收入，2019年占營收的比例為56.2%。2020上半年，這一數(shù)字更是升至63.4%。”

螞蟻上市官宣前，將名字從螞蟻金服改成了螞蟻集團。改名不是新鮮事，在巨頭圈子里很流行：比如京東金融改名京東數(shù)科、360金融改名360數(shù)科。

名字并不重要，眾巨頭改名的執(zhí)著來自于名字背后的定位。

金融公司還是科技公司？螞蟻集團喜歡用數(shù)字金融科技服務收入來證明自己是一家科技公司，但在廣大用戶心中，支付寶到處都是金融氣息，怎么都應該是金融公司。

讀懂新金融認為：讀懂了螞蟻集團的微貸科技平臺，也就讀懂了螞蟻的定位。

圖片來源：螞蟻集團招股書

2020上半年微貸科技平臺為螞蟻集團貢獻了近40%的營收，該平臺促成的消費信貸和小微經(jīng)營者信貸余額2.1萬億元。在整個螞蟻集團的整個體系內(nèi)都是絕對的“印鈔機”。

金融永遠與風險共舞，微貸科技平臺的運營邏輯則是去風險化。

招股書詳細介紹了微貸科技平臺的模式：“客戶通過公司的科技平臺發(fā)起貸款需求，而銀行合作伙伴隨即進行獨立的信貸決策和貸款發(fā)放。金融機構(gòu)合作伙伴則基于公司平臺促成的信貸規(guī)模，向公司支付技術(shù)服務費。”

微貸科技平臺采用的是典型的助貸、聯(lián)合貸款模式，但與多數(shù)中小企業(yè)的兜底模式不同，微貸科技平臺真正實現(xiàn)了去風險化：“在此過程中，公司的業(yè)務模式是開放合作，而不是利用自身的資產(chǎn)負債表開展業(yè)務或者提供擔保。公司通過技術(shù)助力金融機構(gòu)為小微經(jīng)營者、農(nóng)戶和消費者提供信貸服務，由金融機構(gòu)獨立進行信貸決策并承擔風險。”

金融，就是資金的融通，而微貸科技平臺更多承擔的是“資金融通”的催化劑。

從資金來源上講，微貸科技平臺所承擔的也不是“金融”的角色。截至 2020 年 6 月 30 日，微貸科技平臺與約 100 家銀行合作伙伴合作開展業(yè)務，促成的信貸余額中，由公司的金融機構(gòu)合作伙伴進行實際放款或已實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的比例合計約為 98%。

圖片來源：螞蟻集團招股書

微貸科技平臺所采用的“去風險”化經(jīng)營思路，其實就是當前360數(shù)科、樂信等腰部企業(yè)正在大力推廣的輕資本模式。輕資本模式下的金融科技服務不止能與金融風險隔離，并且因為業(yè)務本身不屬于金融范疇而更具想象空間：它的天花板取決于平臺整體的科技能力而非資本金和逾期率。

輕資本模式是否屬于金融服務的一大爭議是：向金融機構(gòu)輸出金融科技服務的機構(gòu)要收取費用，而這部分費用最終還是要借貸者買單，相當于變相增加了借貸成本，而“收費方式是否為利息”、“像誰收費”只是結(jié)算方式的不同，換湯不換藥，所以金融科技公司難逃“金融”之嫌。

這個爭議很好解答：為金融機構(gòu)提供流量服務的百度、頭條是金融公司嗎？為金融機構(gòu)提供辦公場所的房地產(chǎn)商是金融公司嗎？它們從金融機構(gòu)賺取的收入，不一樣是也是來自借款人的利息嗎？

如果螞蟻集團是一家金融公司，花唄、借唄的貸款都是其子公司發(fā)放，那么它的業(yè)績要比現(xiàn)在好多的：即使以花唄、借唄最低的“日利率萬分之二（年利率7.3%）”計算，僅微貸科技平臺上2.1萬億元的在貸余額，每年就可以產(chǎn)生超過1500億元的營收，這個數(shù)字比螞蟻集團過去一年的營收還多；若以多數(shù)人的日利率萬分之四左右計算，營收將達到3000以上...

不過，若是螞蟻集團做了一家金融公司，監(jiān)管也不可能允許它輕易地將微貸業(yè)務做到2.1萬億元這么大；從金融轉(zhuǎn)變?yōu)榭萍际且粋€對螞蟻集團、對金融行業(yè)都正確的選擇。

雖然相比于螞蟻集團，我們叫了幾年的螞蟻金服更加順口，但不得不承認用“金服”去形容“螞蟻”已經(jīng)不再恰當，特別是在2020年3月螞蟻集團宣布打造支付寶數(shù)字生活開放平臺之后，螞蟻從一個“巨獸”變成了一個“巨大的怪獸”，無論是業(yè)務的復雜，生態(tài)的龐大，收入的模式、技術(shù)的能力，在全球都是沒有參照物的新樣本，概括這樣的企業(yè)，科技要比“金服”合適得多。

2013年，馬云曾承諾“支付寶永遠不會成為一家銀行。”此后，支付寶理財平臺、保險平臺先后成立，從一開始就走上了向基金公司、保險公司、資管機構(gòu)全面開放的平臺化道路。

2017年6月，時任螞蟻CEO井賢棟進一步公開表示，“螞蟻的開放不走回頭路，會將基本能力打磨好，成熟一個開放一個，向所有機構(gòu)平等敞開，沒有親疏遠近。”余額寶、花唄借唄等螞蟻旗下的國民級產(chǎn)品也全面向基金公司、銀行等實現(xiàn)開放。

招股書披露后，我們發(fā)現(xiàn)：馬云的確沒有把螞蟻做成另一家銀行。