疫情當前，美聯儲能像巴菲特那樣淡定嗎？

國際貨幣基金組織（IMF）表示，受到國際公共衛生事件影響，在基線情境假設下今年全球經濟增速下修0.1個百分點至3.2%。G20央行行長和財長會議也指出，疫情快速傳播給全球經濟增長帶來嚴重威脅。

受此影響，本周首個交易日多國股市出現單邊下跌行情，加之程序交易觸發止損單賣盤，股指波動性明顯加劇，歐洲三大股指日內最大跌幅近4%，美國股市低開低走，道瓊斯指數單日重挫超1000點，創史上第三大下跌點位紀錄，恐慌情緒有所升級。

“股神”巴菲特日前在接受媒體采訪時建議投資者面對市場波動保持冷靜。同時，美聯儲對于降息的態度依然冷淡，然而，這并沒有打消投資者對于降息的預期。牛津經濟研究院經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）向第一財經記者表示，美聯儲正在密切關注事態發展，如果疫情對經濟增長的影響超過預期，相信美聯儲隨時準備再次降息，正如其在政策會議紀要中提到的那樣。

關注疫情影響的持續性

受益于各國央行寬松的流動性環境，全球股市年初以來延續了去年的良好勢頭。而如今宏觀基本面因素已經壓倒了流動性，資金紛紛逃離高風險資產，投資者開始擔心疫情對經濟的沖擊可能演化為長期影響，此前的預期可能過于樂觀。

對于市場而言，未來的走向將取決于最終的經濟復蘇軌跡將是何種形態，是V型、U型，還是L型？摩根士丹利指出，這將取決于市場恢復的速度，如果迅速反彈，一切都應該很快恢復正常。如果反應滯后，杠桿壓力和信貸將受到打擊，財政狀況將會收緊，進而沖擊實體經濟。

然而近期全球經濟增長趨勢并不平穩。世界貿易組織（WTO）上周表示，全球貨物貿易的增長可能會在2020年初繼續疲軟，由于近期的全球公共衛生問題，這一低于趨勢水平的表現可能會變得更糟。最新數據顯示，貿易環境令2月以來歐元區經濟復蘇乏力，三駕馬車德國、法國和英國均身陷泥潭。

原本平穩的美國經濟也出現隱患，美國2月商業活動經歷金融危機以來首次跌破榮枯線。數據顯示，當月美國IHS Markit 綜合采購經理人指數PMI跌至49.6，進入萎縮區間。Markit首席經濟學家威廉姆森（Chris Williamson）在聲明中稱，服務業活動為四年來首次下降，制造業生產也因新訂單增長近乎停滯而遭受打擊。企業對于更廣泛經濟放緩和不確定性的擔憂加劇，招聘速度也出現放緩。

美債和黃金再次成為資金避險的選擇，國際金價一度逼近1700美元/盎司，基準10年期美債收益率24日收報1.377%，接近2016年1.364%的歷史低點。美銀表示，將10年期美債收益率降至1.4%以下可能是市場的一個轉折點，這將提高經濟衰退的可能性，特別是如果美聯儲繼續將基準利率維持在當前區間。

施瓦茨對第一財經記者表示，疫情讓部分亞洲和歐洲地區商業活動受到了明顯影響，對經濟增長產生不利預期，讓投資者逐步撤離風險資產，尋求黃金、美元等合適的避風港。

同時全球供應鏈正在遭遇嚴重挑戰，施瓦茨告訴第一財經記者，對于美國而言，近階段影響主要體現在供應方面。

供應鏈對于企業經營的影響可能給本季度和今年剩余時間的業績蒙上一層陰影。包括蘋果、可口可樂和寶潔在內的多家公司已經對疫情的溢出效應敲響了警鐘，未來利潤將有所下降。華爾街機構迅速下調了下一季度的盈利預期。根據Refinitiv的數據，今年第一季度上市企業盈利增速預估已從2020年初的6%下調至3.2%。

巴菲特淡定、市場押注美聯儲降息

面對市場的波動，“股神”巴菲特24日在接受媒體采訪時建議投資者保持冷靜，不要因為當天的頭條新聞就作出買賣的決定。“真正的問題是，美國企業10年或20年的前景在過去的24或48小時內發生了變化嗎？如果現在給你一個機會去買你喜歡的東西，你可以買得更便宜，那就是幸運。”他說。

在上周末發布的股東信中，巴菲特就表達了對股市長期看好的態度。信中稱，如果未來利率保持在現有水平，同時企業稅率也維持在歷史低位，幾乎可以肯定，股市的表現將遠遠好于長期、固定利率的債務工具。

另一方面，雖然美國經濟看起來依然健康，但由于全球經濟的不利因素，其表現遠不如半年前那么強勁。巴菲特強調了幾個宏觀經濟方面的不利因素，如特朗普政府激進的貿易政策和全球公共衛生問題對美國企業的利潤構成了威脅，這些因素對美國經濟增長造成了壓力。

同時，盡管近期美股波動較大，美聯儲對于降息的態度依然冷淡。上周多位美聯儲官員在講話中暗示年內按兵不動的預期。美聯儲副主席克拉里達稱，獨立調查顯示大部分經濟學家并沒有預計今年會有降息。他認為這一觀點很有分量。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克和圣路易斯聯儲主席布拉德也認為貨幣政策應繼續按兵不動。博斯蒂克表示，風險水平沒有上升到足以引發擔憂的程度，美聯儲政策暫時不需要進行調整。

作為本周首先發表例行講話的美聯儲官員，克利夫蘭聯儲主席梅斯特態度同樣“強硬”。她表示目前無須擔心收益率曲線出現倒掛現象，美國經濟表現出了非凡的韌性，認為不應該對金融市場的變化作過度回應，疫情對經濟的影響取決于其嚴重程度和持續時間，現在就預測實際影響還為時過早。

不過，美聯儲官員的表態并沒有打消投資者預期，尤其是去年連續三次降息提振市場引起的投資者對于聯邦公開市場委員會（FOMC）在必要時出手干預的預期。芝商所（CME）利率觀察工具（Fed Watch）顯示，美聯儲7月前降息的概率已經升至85%。