文|卓宇

來源|博望財經

繼蔚來汽車之后，另一家新勢力造車公司理想汽車也陷入“麻煩”之中。

11月11日，理想汽車收購不到一年的力帆汽車，再度被列為被執行人，執行標的超過162萬元。力帆汽車今年年初才更名為重慶理想智造汽車有限公司，11月就被列入被執行人，而這還不是第一次“上榜”。9月11日，理想智造也曾被列入被執行人。

13日理想汽車不得不做出回應：這是力帆汽車的歷史遺留問題，與理想汽車沒有關系，理想汽車沒有接受力帆汽車的任何債務。

理想汽車是真的難，交付延期的風波還沒過，這個節骨眼還有“熊孩子”跑來添亂。

“消失”的理想ONE 2019

10月15日，理想汽車做了一個自稱是“正確但并不容易”的選擇：推遲交付日期。公告中稱，理想ONE將直接交付2020款車型，由于產品升級部件較多，交付時間將從2019年11月調整為2019年12月。

從年中就開始造勢宣傳要交付的“理想ONE 2019”哪去了？官方對此也給出了回答，說是少量 2019 款的生產，全部將通過內部使用來消化。小鵬同學你看看人家理想同學，寧愿自己吃虧，也絕對不讓那產品過快的迭代砸了自己的腳。反正大家也不敢問這2019款到底造出了多少輛，你問人家就自己消化了。

無論如何，此次理想汽車的交付延期對于已經預定的消費者來說，怎么看都不是一件壞事兒。人家公告中承諾，對于每位用戶的具體交付時間，通過工廠的產能調整，影響不會超過一個月。而新增的配置帶來的成本提升由理想將全部承擔，價格一分錢也不會上漲。如果遇到牌照指標到期的問題，理想也將免費辦理牌照指標延期。

僅晚一個月就能多10項新配置，半年都等了，還差這一個月？明擺著讓消費者占便宜的事兒還有什么可爭議的。當然，到時候如果下個月理想汽車再發公告，要把理想ONE 2020也內部消化，那就得另說了。

但這個可能不大，理想汽車這次寧愿頂著交付延期的質疑和爭議，更重要的是為了理想汽車這個行業后來者的首秀。

不過，引人深思的是，這次理想ONE交出的成績單很可能影響到理想明年的上市計劃。

欲上市謀“生”

早在兩個月之前，就有媒體曝出理想汽車已經啟動2020年美股上市工作，本次IPO 規模可能在5億美元左右。雖然理想汽車對此暫未作出回應，既不否認也不承認，但從最近理想的動作來看，這消息并非空穴來風。

6月17日，理想汽車的第二大股東利歐股份在公告中披露，車和家（理想汽車大股東）擬搭建VIE架構，在相關重組完成后，理想汽車股東將通過持有開曼公司的股份，間接持有理想汽車及其附屬公司權益。兩個月后的17日，利歐就宣布了其子公司利歐香港認購并持有理想汽車注冊于開曼群島的開曼公司約6863.24萬股股份的消息。可見，理想的股東方已經迫不及待，為理想汽車上市做準備。

這邊忙著搭建離岸架構，另一邊就忙著調整背景。之前江蘇省國資委官網掛出的《北京車和家信息技術有限公司0.91%的股權轉讓公告》中顯示：常州武南新能源汽車投資有限公司擬將持有的北京車和家信息技術有限公司0.91%股權進行轉讓，對應出資額約為829.55萬元。具有國資背景的投資方此時退出，更加將理想汽車上市的意圖暴露無遺。

至于理想非上市不可的理由，無非逃不過一個錢字。相比傳統車企，根基不穩的互聯網車企前期全靠“燒錢”換來優勢。造車可不比造手機，幾個億的融資分分鐘都有可能燒完，有多少造車新勢力都在倒在資金鏈這個關口，理想汽車同樣逃避不了這個問題。

數據顯示，2018年度，理想汽車營業收入約為1.7億元，凈利潤約為-7.19億元，資產總額約為47.32億元，負債總額為8.3億元。截至今年上半年，理想汽車營業收入約為527.76萬元，凈利潤約為-6.29億元，資產總額約為58.42億元，負債總額為9.31億元。可以看出理想汽車這個窟窿是越燒越大，雖然理想汽車剛剛拿了5.3億美元的C輪融資，但在理想ONE尚未交付得到市場反饋之前，一切盈利構想都還是未知數。

上市并不“理想”

現在擺在理想汽車眼前的路就三條：要么像小鵬汽車一樣繼續拿融資堵窟窿；要么就靠著手頭的積蓄，馬上實現量產扭虧為盈；要么就上市拉股民一起買單。但看似最穩妥的上市之路，真的那么容易混嗎？這就不得不參考“老朋友”蔚來的前車之鑒了。

繼巨虧財報、CFO辭職后，蔚來最近再陷入子公司被列入經營異常目錄的風波。其股價也是如同過山車忽上忽下，截至2019年11月12日，收盤價停留在1.94美元上，總市值為20.42億美元。這和其市值巔峰的119億美元相比，如今縮水僅剩約六分之一。而對比蔚來汽車此前發行上市規模達到10億美元的規格上，理想汽車的5億美元顯得小了不少。

理想汽車與蔚來汽車的商業模式還是略有不同的。蔚來拼的是服務，而理想更看重產品本身。這一點從兩家公司掌舵人的性格上就能看出來，李想不僅愛車而且也懂車。“蔚來式”的造車困局敗在太注重服務而忽視了產品本身的打磨，從這一點來看，理想汽車并非沒有突破的機會。但蔚來汽車作為首家上市的互聯網造成企業，而且上市后股價表現可以說極其糟糕，這會不會影響到國內投資者的心態，這也意味著理想汽車一旦上市，會將會面臨股價波動過大的風險。

再來看目前理想需要面對的對手，可分為三大派：一是以蔚來汽車、小鵬汽車、威馬汽車等為代表的造車新勢力；二是在積極跟互聯網巨頭合作造車，打造自身車聯網的傳統車企；三是外來企業特斯拉，最新消息特斯拉獲得中國工信部量產許可，特斯拉大軍馬上來臨。而如今，許家印也要來插上一腳。許家印近日表示，恒大在新能源汽車的三年投資預算為450億元，其中今年投資200億元、2020年投資150億元、2021年投資100億元。恒馳的第一款車“恒馳1”將在明年上半年正式亮相，恒馳全系列產品將從2021年陸續實現全面量產。

可想而知，身處這個行業面臨的競爭壓力有多大。

理想汽車想要在這場混戰中，殺出一片天地。后方新能源汽車的研發和生產所需的糧草是萬萬不能斷的，若借助開曼公司能成功登錄美股市場，就意味著理想汽車能靠新一輪資金來改善其資金缺口大的問題。

但總的來說，上市對于理想汽車來說并不是終點，而是一個新的起點。理想汽車最擔心的不是量產問題，而是量產出來以后沒有人買單，所以理想ONE這次的首秀，只能成功不能失敗。