二季度經(jīng)歷短暫調(diào)整后，6月券商板塊爆發(fā)推動指數(shù)創(chuàng)新高，北向資金單季凈流入604億元，重點布局科技賽道，形成“金融搭臺、科技唱戲”格局。10月行情先揚后抑，9日滬指突破3900點創(chuàng)十年新高至3933.97點，成交額達(dá) 2.65萬億元。

受此影響，2025年初至10月11日，權(quán)益類基金隨A股結(jié)構(gòu)性牛市實現(xiàn)整體高收益，但受賽道輪動與10月震蕩影響，業(yè)績分化態(tài)勢極致，主動管理能力成為收益核心變量。然而，筆者發(fā)現(xiàn)，浦銀安盛旗下基金經(jīng)理蔣佳良所管理的產(chǎn)品業(yè)績并不理想，在股市大漲的情況下，旗下有基金甚至虧40%。

01

牛市行情蔣佳良旗下基金仍虧42%

基民質(zhì)疑公司風(fēng)控存漏洞

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，蔣佳良于2006年至2008年任職中國工商銀行法蘭克福分行資金部,2009年至2011年任職華寶證券有限責(zé)任公司證券投資部擔(dān)任投資經(jīng)理,2011年至2015年任職于平安資產(chǎn)管理有限公司擔(dān)任投資經(jīng)理,2015年至2018年任職中海基金管理有限公司投研中心,歷任基金經(jīng)理和研究部總經(jīng)理。

2018年6月加盟浦銀安盛基金管理有限公司歷任權(quán)益投資部總監(jiān)助理,現(xiàn)擔(dān)任研究部副總監(jiān)。2018年11月起,擔(dān)任浦銀安盛新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2019年2月起任研究部副總監(jiān)。2020年7月22日至2024年3月15日擔(dān)任浦銀安盛價值精選混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

2021年5月起兼任浦銀安盛均衡優(yōu)選6個月持有期混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2021年12月起擔(dān)任浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。2022年6月起擔(dān)任浦銀安盛興耀優(yōu)選一年持有期混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。曾任浦銀安盛景氣優(yōu)選混合型證券投資基金、浦銀安盛光耀優(yōu)選混合型證券投資基金、浦銀安盛價值成長混合型證券投資基金基金經(jīng)理。蔣佳良累計任職時間8年又125天，目前管理總規(guī)模11.69億元，在管基金最佳任期回報167.13%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至10月10日）

筆者發(fā)現(xiàn)，蔣佳良旗下浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合A基金業(yè)績不理想，該基金成立于2021年12月28日，基金規(guī)模6.95億元。截至10月10日基金單位凈值0.5590，自基金成立來收益率44.10%，今年來收益率14.83%，近3月來收益率17.24%，近6月來收益率23.81%，近1年來收益率12.68%，近2年來收益率1.77%，近3年來收益率-29.46%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至10月10日）

基金業(yè)績虧損，有基民表示，虧損近50%的情況下，基金公司仍穩(wěn)收管理費。前基金經(jīng)理的投資邏輯究竟是短期博弈還是長期價值投資？混亂的操作風(fēng)格讓投資者難以捕捉主線，高換手與虧損并存的局面下，公司風(fēng)控與投研管理是否存在漏洞？也有基民表示，這只基金什么時候能回本啊，跌得比兔子快，漲得比鍋牛還慢，心塞，已經(jīng)4年了。

與慘淡業(yè)績形成反差的是基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的異常高換手率。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合A的換手率在2022年4季度至2025年2季度持續(xù)高企，2022年4季度高達(dá)655.41%，2023年6月30日達(dá)619.66%，2023年12月31日為483.87%，2024年6月30日為480.55%，為2024年12月31日529.29%，2025年2季度高達(dá)496.98%，均遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。有基民跟帖表示，換手率這么高，到底是選股還是炒短線？

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2024年1季度買入11.14萬股的古井貢酒，2024年2季度持有0.89萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年1月3日-2024年9月30日股票價格下跌了14%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年4季度買入125.90萬股的太極集團(tuán)，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年3月31日股票價格下跌了28%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年3季度買入435.58萬股的吉祥航空，2022年4季度持有435.58萬股。2023年1季度持有258.83萬股，到了2023年2季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年7月1日-2023年6月30日股票價格下跌了14%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度買入127.00萬股的陽光電源，2022年3季度持有112.10萬股，2022年4季度持有87.96萬股。2023年1季度持有98.04萬股，2023年2季度持有66.19萬股，2023年3季度持有52.22萬股，到了2023年4季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年12月30日股票價格下跌了18%。

2024年1季度再度買入陽光電源，但買入的股份與第一次買入的少，這次僅買入26.54萬股，2024年2季度持有21.11萬股，2024年3季度持有61.15萬股，到了2024年4季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年1月1日-2024年12月31日股票價格上漲了18%，但這次持股明顯小于上次。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至10月9日）

基金業(yè)績虧損，基金規(guī)模也會出現(xiàn)下降，浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合A成立之初，募集了26.25億元，盡管成立后沒有出現(xiàn)大額贖回，但基金的規(guī)模一直在下降，可以看出，基金業(yè)績下降，對基金規(guī)模的影響很大。截至2025年6月30日浦銀安盛品質(zhì)優(yōu)選混合A,期末凈資產(chǎn)6.95億元，比上期減少12.22%。

02

3年多時間仍虧15%

為何高位持有晶澳科技？

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至10月10日）

除了上文基金業(yè)績差外，筆者還發(fā)現(xiàn)，浦銀興耀優(yōu)選一年持有混合A基金業(yè)績也不理想，該基金成立于2022年6月7日，基金規(guī)模0.51億元。截至10月10日基金單位凈0.8434，自基金成立來收益率-15.66%，今年來收益率28.18%，近3月來收益率23.54%,近6月來收益率37.41%，近1年來收益率30.50%，近2年來收益率35.07%，近3年來收益率-1.59%。 筆者發(fā)現(xiàn)，該基金一直由蔣經(jīng)理單獨管理，任職3年又128天，任職回報-15.66%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至10月10日）

從浦銀興耀優(yōu)選一年持有混合A的表現(xiàn)來看，其高風(fēng)險高波動的特征與投資者的預(yù)期可能存在較大差距，該基金的換手率較高，2022年4季度換手率661.77%，2023年4季度換手率616.87%，即便是2025年2季度換手率也高達(dá)489.17%。

高換手率意味著頻繁交易，這會導(dǎo)致投資組合的波動性增加。頻繁買賣股票使得基金的持倉結(jié)構(gòu)不斷變化，難以形成穩(wěn)定的投資組合。當(dāng)市場出現(xiàn)波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。其次，高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續(xù)費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。

據(jù)統(tǒng)計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數(shù)倍甚至更多。最后，高換手率還可能導(dǎo)致投資目標(biāo)不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩(wěn)定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點。這也會引起投資者對于基金團(tuán)隊能力的不信任，影響基金的市場聲譽和投資者的信心。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年3季度買入16.95萬股的天合光能，2022年4季度持有13.71萬股，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年7月1日-2023年3月31日股票價格下跌了20%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度買入5.93萬股的晶澳科技，2023年1季度持有17.03萬股，2023年2季度持有8.47萬股，到了2023年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月9日-2023年9月30日股票價格下跌了44%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年3季度買入5.19萬股的智飛生物，2023年4季度持有4.90萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年7月1日-2024年3月31日股票價格上漲了1%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金還拿著了一些白酒股，在2024年1季度買入1.22萬股的古井貢酒，2024年2季度持有1.29萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年1月3日-2024年9月30日股票價格下跌了11%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年3季度買入50.73萬股的吉祥航空，2022年4季度持有25.44萬股，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年7月1日-2023年3月31日股票價格下跌了1%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年3季度買入16.79萬股的精鍛科技，2023年4季度持有28.05萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年7月3日-2024年3月31日股票價格下跌了30%。

不過，該基金在2024年2季度買入2.86萬股的恒玄科技，2024年3季度持有3.09萬股，2024年4季度持有1.25萬股。2025年1季度持有0.89萬股，到了2025年2季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2025年6月30日股票價格上漲了230%。雖然持股期間股票漲幅很高，但持有的份額很少，而且在2025年2季度就匆忙清倉了。

浦銀興耀優(yōu)選一年持有混合A的虧損并非偶然，而是多重因素疊加的結(jié)果，市場風(fēng)格判斷失誤、資產(chǎn)配置過于激進(jìn)、投研體系存在短板，以及管理費與業(yè)績不匹配等問題，均對其表現(xiàn)造成拖累。在當(dāng)前市場環(huán)境下，投資者更應(yīng)保持理性，審慎選擇基金產(chǎn)品，避免被短期宣傳或過往階段性表現(xiàn)誤導(dǎo)。

對于基金管理人而言，唯有真正提升投研能力、優(yōu)化投資策略，才能重建投資者信任，實現(xiàn)長期穩(wěn)健回報。浦銀安盛基金公司正面臨公募基金行業(yè)從“重規(guī)模”轉(zhuǎn)向“重回報”的挑戰(zhàn)。證監(jiān)會主席吳清曾明確提出，要優(yōu)化主動權(quán)益基金收費模式，扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”現(xiàn)象，督促基金公司從“重規(guī)模”轉(zhuǎn)向“重回報”，浦銀興耀優(yōu)選一年持有混合A基金的表現(xiàn)卻與這一要求形成鮮明對比。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至10月10日）

基金業(yè)績下降，基金規(guī)模也隨之下降。浦銀興耀優(yōu)選一年持有混合A基金成立之初募集了2.13億元，但基金規(guī)模一直沒增長過，而是一直在下降。截至2025年6月30日，浦銀興耀優(yōu)選一年持有混合A,期末凈資產(chǎn)0.51億元，比上期減少2.01%。