2025年股市呈現“主線切換快、科技領漲”的特征，財通基金經理金梓才通過對AI產業周期的深度研判，精準捕捉了海外算力板塊的爆發機會，敏銳意識到AI產業應用“0到1”的爆發節點已至，果斷布局光模塊、PCB等細分領域，這一調整恰好契合了下半年海外算力需求激增的市場行情。

作為深耕行業輪動十年的老將，金梓才始終堅持“Beta優先”的投資框架，在把握核心主線的同時動態調整持倉結構。其持倉兼顧光模塊、通信設備等多個算力細分領域，通過行業內分散配置降低了單一標的波動對組合的沖擊，形成“進攻性強、韌性足”的業績特征，尤其是財通價值動量混合A業績極為優秀。

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絕地反擊：AI算力主線的精準博弈

據天天基金網顯示，金梓才歷任華泰資產管理有限公司投資經理助理,信誠基金管理有限公司TMT行業高級研究員。2014年8月加入財通基金管理有限公司,曾任基金投資部基金經理、副總監、副總監(主持工作)、總監、公司總經理助理。

現任財通基金管理有限公司黨委委員、副總經理、權益投資總監、基金投資部總經理、基金經理。2020年4月3日至2025年09月19日擔任財通智慧成長混合型證券投資基金基金經理。2020年07月07日至2023年7月3日擔任財通科技創新混合型證券投資基金基金經理。

2019年7月11日至2022年8月5日擔任財通科創主題靈活配置混合型證券投資基金(LOF)基金經理。現任財通基金管理有限公司副總經理。曾任財通碳中和一年持有期混合型證券投資基金基金經理。目前累計任職時間10年又315，目前管理資產總規模43.18億元，在管基金最佳任期回報626.80%。

作為上海交通大學微電子學碩士，金梓才的投資生涯始于TMT行業研究，早年以科技股投資“穩、準、狠”聞名市場。但他并未止步于單一賽道，而是用十年時間完成了從“科技獵手”到“全天候行業捕手”的蛻變——如今其能力圈已覆蓋TMT、周期、化工、消費等多個領域，任職以來年化回報13.08%，大幅跑贏滬深300指數的4.85%。

這種進化源于其持續迭代的投資框架，金梓才獨創“宏觀周期-中觀行業- 微觀個股”三位一體分析體系，先判斷經濟與政策階段，再鎖定優勢板塊，最后精選標的。回溯過往，他曾在2019年重倉電子板塊踏準5G拐點，2021年切換至農林牧漁把握養殖周期，2023年又前瞻布局AI賽道，每一次轉向都精準契合產業趨勢。

（數據來源于天天基金網截至9月26日）

筆者發現，金梓才旗下基金財通價值動量混合A基金業績極為優秀，該基金成立于2011年12月1日，目前基金規模19.87億元。截至9月26日基金單位凈值7.0430，自基金成立來收益率833.15%，今年來收益率53.78%，近3月來收益率93.70%，近6月來收益率104.50%，近1年來收益率118.05%，近2年來收益率131.91%，近3年來收益率58.59%，近5年來收益率111.76%。

（數據來源于天天基金網截至9月26日）

從財通價值動量混合A基金經理變動一覽表看出，該基金經過5次調整，每一任基金經理業績都未出現過虧損，但金梓才任職期間的回報是最高，其任職長達10年又63天，任職回報高達351.16%。筆者發現，該基金的資產配置分為戰略和戰術兩個層面。戰略上，基于宏觀經濟長期基本面研究，評估股票、債券等資產的長期合理價值，與當前價格比較后確定基準配置比例。

戰術上，根據市場中短期的動量特征，包括市場價格動量和基本面動量，對資產配置比例進行動態調整。在行業配置層面，先依據各行業長期價值水平確定配置基準，再根據行業動量特征進行動態調整。在個股精選方面，先通過深入研究構建價值股票池，再從池中挑選具備估值優勢和中短期動量特征顯著的個股。這種將價值與動量相結合的策略，能夠挖掘出既有長期投資價值又有短期上漲動力的股票。

筆者發現，該基金在2023年4季度買入329.96萬股的新易盛，2024年1季度持有255.79萬股，2024年2季度持有163.43萬股，2024年3季度持有139.03萬股，2024年4季度持有190.86萬股，到了2025年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2025年3月31日股票價格上漲了113.58%。2025年2季度再度持有162.18萬股，目前3季報未公布，我們以繼續持有來分析。筆者發現，該基金在持有期間，在2025年4月1日-2025年9月26日股票價格上漲了435%。

筆者還發現，該基金在2023年4季度買入466.32萬股的滬電股份，2024年1季度持有565.19萬股，2024年2季度持有476.81萬股，2024年3季度持有418.31萬股，2024年4季度持有595.76萬股，到了2025年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2025年3月31日股票價格上漲了48%。

筆者發現，該基金在2024年2季度買入126.62萬股的中際旭創，2024年3季度持有112.13萬股，2024年4季度持有160.13萬股，到了2025年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2025年3月31日股票價格下跌12%。2025年2季度再度買入119.31萬股，目前2025年3季報還未結束，我們以繼續持有來分析，在該基金持有期間，在2025年4月1日-2025年9月26日股票價格上漲了318%。

筆者發現，該基金在2025年2季度買入608.35萬股的仕佳光子，在該基金持有期間，在2025年4月1日-2025年9月26日股票價格上漲了316%。除此之外，該基金還在2025年2季度買入222.23萬股的長芯博創，在該基金持有期間，在2025年4月1日-2025年9月26日股票價格上漲了178%。在2025年2季度還買入233.8萬股的天孚通信，在該基金持有期間，在2025年4月1日-2025年9月26日股票價格上漲了190%。

金梓才的投資策略可以概括為“基于基本面研究的行業輪動”，或者更形象地說，是“價值”與“動量”的結合。與許多長期持有白馬股的基金經理不同，金梓才的核心能力在于在不同宏觀經濟周期下，識別出即將迎來景氣度拐點或處于高景氣周期的行業。

他善于在行業景氣度觸底或即將反轉時（左側）進行前瞻性布局，也會在行業趨勢明確、業績加速釋放時（右側）果斷參與。這種靈活性是其超額收益的重要來源。金梓才不會固守某個行業，而是根據景氣度的變化，果斷地賣出已經度過高峰的行業，切換到新的景氣方向上。這種靈活性使其能夠較好地規避單一行業下行風險，并不斷捕捉新的增長點。

02

AI算力邏輯下凈值飆升

（數據來源于天天基金網截至9月26日）

除了上文的基金外，財通成長優選混合A基金業績也不錯，該基金成立于2015年6月29日，基金規模12.39億元。截至9月26日基金單位凈值3.4340，自基金成立來收益率243.40%，今年來收益率59.13%，近3月來收益率100.47%，近6月來收益率111.45%，近1年來收益率133.92%，近2年來收益率144.41%，近3年來收益率56.66%，近5年來收益率99.19%。筆者發現，財通成長優選混合A基金一直由金梓才單獨管理，任職回報243.40%。

筆者發現，財通成長優選混合A基金業績優異的原因主要包括精準的行業配置與選股策略、對市場趨勢的準確把握以及基金經理的豐富經驗等，其個股持倉路徑則呈現出明顯的行業輪動特征。例如，2023年末他看好科技制造行業前景，在四季度調倉中進一步增配了算力方向。

2024年上半年繼續超配算力方向，同時減少了文化傳媒板塊股票，將其調整為具備出海潛力的上市公司，2024年三季度則將重倉倉位基本全部轉移至科技制造產品板塊，這些精準的行業配置使得基金能夠充分享受相關行業上漲帶來的收益。

可以看出，該基金在選股方面注重公司的成長性和估值優勢。從2025年6月30日的持倉情況來看，其十大重倉股如仕佳光子、生益電子、新易盛等，均是在各自行業中具有較強競爭力和發展潛力的公司。這些公司的良好表現為基金業績增長提供了有力支撐。

筆者發現，該基金在2025年2季度進行了一些調倉換股，正好也趕上了牛市行情。在2025年2季度買入了455.19萬股的工業富聯，在該基金持有期間，在2025年4月1日-2025年9月26日股票價格上漲了233%。同一時期，該基金還持有生益電子，在2025年2季度買入259.67萬股，在該基金持有期間，在2025年4月1日-2025年9月26日股票價格上漲了173%。

筆者發現，該基金在2018年4季度買入132.94萬股的新易盛，2019年1季度持有252.31萬股，2019年2季度持有217.31萬股，2019年3季度持有336.58萬股，2019年4季度持有285.44萬股。2020年1季度持有285.44萬股，2020年2季度持有435.18萬股，2020年3季度持有330.79萬股，2020年4季度持有283.88萬股。

2021年1季度持有283.88萬股，2021年2季度持有297.50萬股，到了2021年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2018年10月9日-2021年9月30日股票價格上漲了89%。2023年3季度買入126.41萬股，2023年4季度持有219.98萬股。

2024年1季度持有170.20萬股，2024年2季度持有109.12萬股，2024年3季度持有96.63萬股，2024年4季度持有171.97萬股，到了2025年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年7月1日-2025年3月31日股票價格上漲了44%。值得關注的是，在該基金在2025年2季度再度買入104.25萬股，這次買入后，股票價格正好是處于階段性低位。在該基金持有期間，在2025年4月1日-2025年9月26日股票價格上漲了435%。

筆者還發現，該基金在2018年3季度買入125.90萬股的天孚通信，2018年4季度持有135.18萬股。2019年1季度持有221.69萬股，2019年2季度持有211.99萬股，2019年3季度持有356.33萬股，2019年4季度持有286.33萬股。

2020年1季度持有286.33萬股，2020年2季度持有286.33萬股，2020年3季度持有236.34萬股，2020年4季度持有236.34萬股，到了2021年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2018年7月1日-2021年3月31日股票價格上漲了133%。2025年2季度該基金再度買入141.36萬股，目前2025年3季報還未結束，我們以繼續持有來分析，在該基金持有期間，在2025年4月1日-2025年9月26日股票價格上漲了190%。

筆者還發現，該基金在2019年4季度買入836.73萬股的藍思科技，2020年1季度持有1,200.16萬股，2020年2季度持有900.16萬股，2020年3季度持有584.64萬股，到了2020年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2019年10月8日-2020年12月31日股票價格上漲了157%。

筆者還發現，該基金在2019年2季度買入173.71萬股的東山精密，2019年3季度持有524.15萬股，2019年4季度持有519.15萬股。2020年1季度持有682.97萬股，2020年2季度持有857.97萬股，2020年3季度持有857.97萬股，到了2020年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2019年4月1日-2020年12月31日股票價格上漲了38%。2025年2季度再度買入110.59萬股，目前2025年3季報還未結束，我們以繼續持有來分析，在該基金持有期間，在2025年4月1日-2025年9月26日股票價格上漲了109%。

據基金二季報顯示，一季度組合曾大幅超配國內算力，當時主要基于DeepSeek出現帶來的應用預期以及外部環境的諸多不確定性。但從二季度對全球科技產業趨勢的跟蹤來看，一個關鍵邏輯正在走強——在國產算力敘事持續演進的同時，海外巨頭AI模型研發及其資本開支非但未見收縮，反而持續加碼，服務于海外科技巨頭的優質細分領域，如光模塊、PCB等標的迎來了業績與估值的雙重提振。

Wind數據顯示，財通成長優選混合在二季度實現業績反彈。金梓才表示，團隊觀察到在基座模型的訓練上，海外也在持續前進，訓練用算力的需求仍未見頂。在三季度我們或許有望看到幾個模型的迭代，可能進一步扭轉市場對訓練算力的悲觀預期，海外云計算服務廠商對明年的資本開支預期也可能會超預期。

今年下半年全球AI算力需求爆發，相關個股實現業績與估值雙擊，推動基金產品凈值大幅增長。每輪行情都有產業基本面支撐，AI是長周期機會，當前正處于算力基建爆發期。不過，金梓才也表示，通過分散配置光模塊、通信設備等細分領域，在提升進攻性的同時控制波動風險。