2025年或是創新藥出海授權的大年，各大機構持續看好國產創新藥板塊行情。從創新藥出海來看，近年來我國創新藥對外授權交易活躍，數量和金額屢創新高。未來兩三年，全球跨國藥企將有大量重磅藥品專利保護到期，巨大的空白急需研發管線填補。

跨國藥企不斷提高對中國管線的關注度，與中國藥企頻繁合作，這有望帶動市場提升對創新藥板塊的估值預期。近期創新藥板塊大幅上漲，也令重倉該板塊的基金經理受益匪淺。筆者發現，趙蓓作為工銀瑞信基金管理有限公司的資深基金經理，憑借在醫藥行業的深厚積累和精準的投資眼光，成功打造了多只表現優異的基金產品。

趙蓓采用“自上而下+自下而上”選股模式，聚焦創新藥、創新器械等四大方向，結合企業競爭優勢與治理結構精選標的。通過團隊深度研究覆蓋全醫藥細分賽道，精準判斷行業趨勢。同時靈活管控風險，分散持倉降低波動，確保組合穩健增值。趙蓓以專業能力成為醫藥投資領域的標桿人物。

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趙蓓：金融與醫藥融合的投資達人

趙蓓的投資生涯起點頗高，2008年便踏入資本市場這片充滿挑戰與機遇的領域。初入職場，她在中再資產擔任醫藥行業研究員，這段經歷成為她投資生涯的重要基石。在研究員崗位上，趙蓓如同一位辛勤的探險家，深入挖掘醫藥行業的每一處寶藏，對行業的理解與洞察逐步加深。

2010年，趙蓓加入工銀瑞信，開啟了新的職業篇章。從青澀的研究員逐步成長為穩健的基金經理，這期間她歷經了無數市場風浪的洗禮。在多年的投資生涯中，她始終秉持產業投資視角，與產業和一級市場保持著緊密聯系。這種緊密聯系讓她能夠敏銳捕捉到行業的細微變化，如同站在行業發展的前沿，提前洞察到市場趨勢，在市場達成普遍共識前便能精準布局，為投資成功奠定了堅實基礎。

目前趙蓓累計任職時間10年又261天，目前基金資產總規模164.28億元，在管基金最佳任期回報245.70%。憑借多年積累的專業知識與豐富經驗，她管理的基金業績斐然，尤其是工銀醫療保健股票基金與工銀前沿醫療股票A基金，宛如兩顆璀璨明珠，在眾多基金產品中脫穎而出，吸引著投資者的目光。

尤其是近期醫藥股大幅上漲之際，市場不斷的聚焦該板塊，通過深入剖析這兩只基金業績優秀的原因，不僅能為投資者提供寶貴的投資參考，更能讓我們領略到趙蓓獨特的投資智慧與策略。值得關注的是，趙蓓擅長通過宏觀視角判斷醫藥行業的景氣度變化，并在此基礎上精選具備長期成長潛力的優質企業。

例如，她在2019年至2020年期間，精準把握創新藥產業鏈（CXO）的發展機遇，重倉布局CRO（合同研究組織）龍頭企業，如藥明康德、泰格醫藥等，從而在醫藥板塊的大漲中實現超額收益。此外，趙蓓對醫療服務、醫療器械、特色專科藥等細分領域的深入研究，也使其在不同市場環境下都能找到具備成長性的投資機會。

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長期亮眼的業績表現

工銀醫療保健股票基金：穩健前行的醫療投資典范

（數據來源于天天基金網截至8月1日）

筆者發現，工銀醫療保健股票基金收益頗豐，該基金成立于2014年11月18日，目前基金規模27.97億元。截至8月1日單位凈值2.9340，自基金成立以來收益率193.40%，今年以來收益率為28.74%，同類平均收益14.44%，排名120|983；近3月來收益率為16.52%，同類平均收益11.92%，排名246|1009。

近6個月收益率為30.17%，同類平均收益14.95%，排名108|993；近1年收益率為34.65%，同類平均收益29.10%，排名308|952；近2年收益率為5.58%，同類平均收益6.54%，排名392|850。同類型產品收益以及排名均靠前。工銀醫療保健股票基金自成立以來，業績表現堪稱卓越。

2014年11月18日趙蓓自開始掌舵該基金，在其任職期間，累計任職回報高達193.40%，而同類平均回報僅為109.34%，在行業排名中位列47/220 。長期以來，該基金憑借出色的業績，在眾多醫療主題基金中嶄露頭角，成為投資者眼中的優質投資選擇。

筆者發現，該基金在2019年4季度買入25.00萬股的英科醫療，2020年1季度持有372.16萬股，2020年2季度持有279.36萬股，2020年3季度持有180.00萬股，2020年4季度持有175.00萬股，到了2021年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2019年10月9日-2021年3月31日股票價格上漲了1462%。

以英科醫療（300677）為例，2020年1季度，新冠疫情突如其來，醫用手套等醫療防護用品需求瞬間呈井噴式增長。趙蓓憑借對產業趨勢的敏銳洞察力，如同獵豹發現獵物一般，果斷抓住這一難得的投資機遇，讓工銀醫療保健股票基金果斷買入英科醫療。

這一翻倍級別收益的獲取，充分展現了趙蓓對個股投資時機的精準把握能力。從英科醫療的年報數據來看，2020年到2021年，其營業總收入增幅達17.37%，強勁的業績增長為股價上漲提供了堅實支撐，也為基金帶來了豐厚回報。

筆者發現，該基金在2018年4季度買入75.00萬股的長春高新，2019年1季度持有80.01萬股，2019年2季度持有82.21萬股，2019年3季度持有80.00萬股，2019年4季度持有72.12萬股。2020年1季度持有57.12萬股，2020年2季度持有117.24萬股。

2020年3季度持有89.24萬股，2020年4季度持有84.24萬股。2021年1季度持有57.22萬股，2021年2季度持有22.12萬股，2021年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2018年10月9日-2021年9月30日股票價格上漲了146%。

筆者發現，該基金在2015年2季度買入1,839.93萬股的恒瑞醫藥，2015年3季度持有990.00萬股，2015年4季度持有400.00萬股。2016年1季度持有500.00萬股，2016年2季度持有600.00萬股，2016年3季度持有700.00萬股，2016年4季度持有700.00萬股。

2017年1季度持有700.00萬股，2017年2季度持有700.00萬股，2017年3季度持有600.00萬股，2017年4季度持有390.00萬股。2018年1季度持有380.00萬股，2018年2季度持有480.00萬股，2018年3季度持有500.01萬股，2018年4季度持有470.00萬股。

2019年1季度持有512.40萬股，2019年2季度持有437.01萬股，2019年3季度持有390.00萬股，2019年4季度持有365.00萬股。2020年1季度持有377.32萬股，2020年2季度持有368.38萬股，2020年3季度持有373.38萬股，2020年4季度持有230.00萬股。2021年1季度持有180.00萬股，2021年2季度持有123.37萬股，到了2021年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2015年4月1日-2021年9月30日股票價格上漲了365%。

在交易策略方面，趙蓓極為注重對產業基本面的深入研究。對于看好的個股，她敢于在合適時機重倉買入并長期持有。以醫療器械、創新藥等細分領域的布局為例，在確定行業發展趨勢良好、企業具備核心競爭力后，她果斷出手，展現出堅定的投資決心。

然而，趙蓓并非盲目長期持有，她如同一位警惕的守望者，密切關注行業動態和企業基本面變化。一旦行業競爭格局發生不利變化，或企業業績增長不及預期，她會及時調整持倉，避免潛在風險。在面對市場波動時，她通過增加個股分散度來有效管理風險。

盡管醫藥行業整體波動性較大，但趙蓓在管理工銀醫療保健股票基金時，采取了一系列有效的風險控制措施，以降低單一因素帶來的影響。首先，她通過合理的資產配置和分散投資，降低單一股票或子行業的風險。例如，在醫療設備板塊面臨渠道去庫存壓力時，趙蓓預計到了行業拐點的到來，并在適當的時候調整了基金的持倉結構，以降低潛在的負面影響。

此外，趙蓓在管理基金時，也會根據市場環境的變化進行動態調整。例如，在醫保政策調整、集采擴圍等政策變動時，她會及時評估相關企業的影響，并在必要時調整基金的持倉結構，以降低政策風險。這種靈活的管理方式，使得基金在面對市場不確定性時能夠保持相對穩定的收益表現。

趙蓓的投資理念強調“自上而下”的行業趨勢分析，她會在宏觀層面判斷醫藥行業的景氣度，并在此基礎上精選具備成長潛力的公司。例如，在2025年第二季度，該基金的十大重倉股包括了多家創新藥企，這些企業在新藥研發、臨床試驗等方面取得突破，推動股價持續上漲。此外，趙蓓注重企業的長期價值，而非短期市場波動，這種投資策略使得基金在醫藥行業整體調整期仍能保持相對穩定的收益。

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前瞻性的持倉獲利布局

工銀前沿醫療股票A基金：前沿洞察下的高增長引擎

（數據來源于天天基金網截至8月2日）

筆者還發現，趙蓓旗下工銀前沿醫療股票A基金同樣成績卓著，該基金成立于2016年2月3日，截至2025年6月30日規模高達93.30億元。截至8月1日基金單位凈值3.4570，自基金成立以來收益率245.70%，今年以來收益率為31.39%，同類平均收益14.44%，排名100|983；近3月來收益率為19.74%，同類平均收益11.92%，排名161|1009。

近6個月收益率為33.27%，同類平均收益14.95%，排名83|993；近1年收益率為35.94%，同類平均收益29.10%，排名286|952；近2年收益率為7.16%，同類平均收益6.54%，排名370|850。同類型平均收益率以及排名均靠前。

自2016年2月3日成立以來，在趙蓓的精心管理下，截至今年三季度末的任職回報率高達245.70%，同期業績基準僅為22.59%，年化超額收益率近20%。如此優異的業績表現，充分彰顯了該基金在醫療投資領域的強大競爭力。趙蓓的投資風格以“自上而下”的宏觀分析結合“自下而上”的個股研究為核心。

她不僅關注當前市場需求，更注重對行業未來發展趨勢的判斷，以便提前布局具備長期成長潛力的公司。例如，在2023年，她公開發聲看好醫藥行業的估值性價比，并認為醫藥行業受宏觀經濟的影響較小，具備較強的剛需屬性。基于這一判斷，她在工銀前沿醫療股票A基金中加大了對創新藥產業鏈（CXO）的配置，重倉布局CRO（合同研究組織）、CDMO（合同開發與生產組織）等領域的龍頭企業，如藥明康德、泰格醫藥等。

筆者發現，該基金在2016年4季度買入40.00萬股的樂普醫療，2017年1季度持有50.01萬股，2017年2季度持有71.01萬股，2017年3季度持有30.00萬股，2017年4季度持有56.01萬股。2018年1季度持有70.00萬股，2018年2季度持有140.00萬股，2018年3季度持有149.79萬股，2018年4季度持有130.00萬股。

2019年1季度持有210.00萬股，2019年2季度持有120.00萬股，2019年3季度持有300.00萬股，2019年4季度持有300.00萬股。2020年1季度持有499.99萬股，2020年2季度持有350.00萬股，到了2020年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2016年10月9日-2020年9月30日股票價格上漲了86%。基金經理精確實現了低位買入，高位賣出的精準操作。

筆者還發現，該基金在2024年2季度買入180.00萬股的百濟神州，2024年3季度持有260.01萬股，2024年4季度持有290.01萬股。2025年1季度持有300.01萬股，2025年2季度持有270.00萬股。在該基金持有期間，在202年4月1日-2025年8月1日股票價格上漲了80%。

筆者發現，該基金在2022年4季度買入2,400.01萬股的恒瑞醫藥，2023年1季度持有2,600.01萬股，2023年2季度持有3,200.01萬股，2023年3季度持有3,100.00萬股，2023年4季度持有2,920.00萬股。2024年1季度持有2,745.00萬股，2024年2季度持有2,950.00萬股。2024年3季度持有2,298.42萬股，2024年4季度持有2,200.00萬股。2025年1季度持有2,150.00萬股，2025年2季度持有1,940.00萬股。然而，在該基金持有期間，在2022年10月9日-2025年8月1日股票價格上漲了76%。

筆者還發現，該基金在2023年2季度買入750.00萬股的科倫藥業，2023年3季度持有1,100.00萬股，2023年4季度持有1,900.00萬股。2024年1季度持有1,700.01萬股，2024年2季度持有2,000.01萬股，2024年3季度持有2,000.01萬股，2024年4季度持有2,000.01萬股。2025年1季度持有2,600.01萬股，2025年2季度持有2,700.88萬股。然而，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2025年8月1日股票價格上漲了39%。

筆者還發現，該基金在2022年1季度買入1,499.99萬股的華潤三九，2022年2季度持有2,050.00萬股，2022年3季度持有3,000.00萬股，2022年4季度持有2,100.00萬股。2023年1季度持有1,800.00萬股，2023年2季度持有1,700.00萬股，2023年3季度持有1,500.00萬股。

2023年4季度持有604.31萬股。2024年1季度持有700.00萬股，2024年2季度持有1,090.01萬股，2024年3季度持有1,169.99萬股，2024年4季度持有1,150.00萬股，到了2025年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2025年3月31日股票價格上漲了74%。

從上述兩只基金在風險管控上也都體現出高度的靈活性，面對市場波動和行業變化，趙蓓如同一位經驗豐富的船長，通過調整個股持倉比例、優化投資組合來巧妙應對。當市場不確定性增加時，她果斷降低高風險資產比例，增加組合流動性，確保基金在風浪中保持穩定。

當行業出現新的投資機會時，及時調整持倉結構，將資金精準配置到更具潛力的領域，實現資產的高效增值。在個股選擇上，通過分散投資降低單一股票風險，同時對持倉個股進行動態跟蹤，一旦發現風險因素，果斷調整，確保基金資產的安全和穩定增值，為基金的長期穩健發展提供了有力保障。

另外，筆者發現，趙蓓的成功不僅源于個人的投資能力，也離不開團隊的緊密合作。她所在的醫藥團隊由多位具備專業背景的研究人員組成，他們覆蓋了醫藥行業的全產業鏈，并在各自的專業領域內具備豐富的研究經驗。團隊成員之間的互補性使得趙蓓能夠在投資決策中獲得更全面的信息支持，從而提高投資的精準度。

例如，在新冠疫苗的投資決策中，團隊對相關企業的研發進展、市場前景進行了深入分析，為趙蓓的布局提供了有力支持。此外，團隊的研究能力也使得趙蓓能夠更早地發現行業趨勢，并在合適的時間點做出投資決策。這種高效的團隊協作機制，是趙蓓能夠持續創造超額收益的重要保障。

在估值方面，趙蓓有著自己獨特的見解。她認為對于具有良好成長性的公司，需要綜合考慮其未來3-5年的復合增速來確定合理估值。對于大市值龍頭公司，若能保持25%-30%的復合增速，中市值細分領域龍頭保持30%-40%的復合增速，這類公司可以享40-50倍的PE 。通過這種綜合分析，她能夠精準篩選出具有投資價值的個股，構建出高質量的投資組合，在把握行業發展機遇的同時，確保投資組合的質量和穩定性，推動基金業績持續增長。

趙蓓管理的工銀醫療保健股票基金和工銀前沿醫療股票A基金，憑借其獨特的投資理念、精準的個股選擇以及靈活的交易策略，在醫藥投資領域取得了令人矚目的優異業績。通過對重倉股的成功操作和對行業趨勢的準確把握，為投資者帶來了豐厚回報，成為投資者在醫藥投資領域信賴的選擇。

展望未來，隨著醫藥行業的持續發展，人口老齡化加劇、人們健康意識提升以及科技創新在醫療領域的不斷應用，醫藥行業仍具有廣闊發展空間。趙蓓有望繼續憑借其深厚的專業能力，在醫藥投資領域挖掘更多機會，為投資者創造更大價值。

但同時，醫藥行業也面臨政策調整、研發風險等諸多不確定性，如何在復雜多變的市場環境中持續保持領先，將考驗趙蓓和她的團隊在投資決策、風險管控等方面的綜合能力。相信在趙蓓的帶領下，這兩只基金將繼續在醫藥投資的海洋中乘風破浪，為投資者帶來更多驚喜。