寒武紀(jì)爆發(fā)了，4100億！

今天A股又誕生一只千元股。

8月19日，近期本就不太平的寒武紀(jì)開盤再度大漲，盤中股價(jià)達(dá)到1001.1元/股的里程碑，成為A股市場(chǎng)第二只千元股，盤中市值最高超過4100億元。截至今日收盤，寒武紀(jì)股價(jià)報(bào)933.98元/股（僅次于貴州茅臺(tái)），公司市值為3907.31億元。

而上周，寒武紀(jì)已經(jīng)在資本市場(chǎng)上經(jīng)歷了一周的瘋狂。其中8月12日，寒武紀(jì)更是在盤中漲停，幅度為20%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月，寒武紀(jì)股價(jià)區(qū)間漲幅為60.31%，意味著寒武紀(jì)這期間市值暴漲了約1500億。

寒武紀(jì)是國(guó)產(chǎn)AI芯片賽道中最受關(guān)注的標(biāo)的，自新一輪AI浪潮爆發(fā)至今，寒武紀(jì)的每一步都在聚光燈下。上周，市場(chǎng)傳聞稱寒武紀(jì)已向臺(tái)灣載板大廠景碩電子預(yù)定了大量訂單，2026年規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)50萬(wàn)顆，全年?duì)I收有望突破100億元。但寒武紀(jì)之后澄清：當(dāng)日廣泛流傳的多項(xiàng)利好傳聞均為不實(shí)信息。

國(guó)產(chǎn)AI芯片，一直都是高估值高虧損，寒武紀(jì)同樣如此。但去年第四季度開始，寒武紀(jì)突然實(shí)現(xiàn)盈利，這也讓市場(chǎng)逐漸相信“寒武紀(jì)即將爆發(fā)”。

隨著寒武紀(jì)在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)新的里程碑，其背后的造富神話也浮出水面。昔日中科大天才少年，如今穩(wěn)坐富豪榜。

市值近4000億，天才少年坐穩(wěn)江西首富

這是寒武紀(jì)迎來(lái)的又一個(gè)高光時(shí)刻。

7月以來(lái)，寒武紀(jì)股價(jià)屢創(chuàng)新高，僅用一個(gè)多月時(shí)間，寒武紀(jì)股價(jià)就已從低點(diǎn)的520.67元/股上漲至超1000元/股。創(chuàng)立9年，上市5年，寒武紀(jì)終于又有了中國(guó)“AI芯片第一股”的霸氣。

寒武紀(jì)成立以來(lái)，飽受爭(zhēng)議。營(yíng)業(yè)收入規(guī)模小，公司業(yè)績(jī)連年虧損，但資本卻對(duì)其依舊狂熱，如今寒武紀(jì)在資本市場(chǎng)上被進(jìn)一步抬高市值，市場(chǎng)也不得不重新了解下寒武紀(jì)。

寒武紀(jì)的創(chuàng)始人是一對(duì)來(lái)自江西的同胞兄弟，陳天石與哥哥陳云霽先后考入了中科大少年班，在學(xué)術(shù)上二人一路上升，被稱為“天才少年”。

2012年，陳天石和陳云霽兄弟聯(lián)合中科院計(jì)算所的幾位師弟啟動(dòng)了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器項(xiàng)目，這成為寒武紀(jì)技術(shù)的起源。2015年，在中科院戰(zhàn)略性先導(dǎo)專項(xiàng)和中科院計(jì)算所的支持下，陳氏兄弟二人主導(dǎo)的世界首款深度學(xué)習(xí)專用處理器原型芯片——寒武紀(jì)1號(hào)成功流片。為了讓科研成果走出實(shí)驗(yàn)室，2016年，寒武紀(jì)正式成立。

在商業(yè)化戰(zhàn)場(chǎng)上初出茅廬的寒武紀(jì)，能夠一鳴驚人，離不開與華為的那段歷史。華為在2016年正處于AI技術(shù)布局初期，需要外部技術(shù)支持以快速推進(jìn)產(chǎn)品開發(fā)。寒武紀(jì)憑借中科院計(jì)算所的技術(shù)積累，成為華為的理想合作伙伴。2016年，寒武紀(jì)與華為在人工智能芯片領(lǐng)域展開合作，華為采用寒武紀(jì)的 NPU技術(shù)，應(yīng)用于麒麟970、麒麟980 等旗艦手機(jī)芯片中。

與華為的這次合作，讓寒武紀(jì)名聲大噪，很快在行業(yè)內(nèi)嶄露頭角。據(jù)悉，在2017年與2018年，華為貢獻(xiàn)了寒武紀(jì)絕大部分的營(yíng)收。只不過后來(lái)寒武紀(jì)與華為合作終止，寒武紀(jì)不得不另謀生路，從此開啟了一段很長(zhǎng)時(shí)間的投入期。

2020年7月20日，僅僅用了68天就火速通過科創(chuàng)板上市審核的寒武紀(jì)，頭頂“AI芯片第一股”的光環(huán)順利IPO。從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，自上市至今，寒武紀(jì)股價(jià)較五年前的發(fā)行價(jià)上漲1350.5%。

在國(guó)產(chǎn)AI算力背景下，作為人工智能賽道上的賣鏟人，寒武紀(jì)被冠以“中國(guó)英偉達(dá)”的名號(hào)。隨著市值飆升，寒武紀(jì)背后的造富神話早已經(jīng)藏不住了。

陳天石兄弟二人均參與了寒武紀(jì)的創(chuàng)立，不過陳云霽一直在幕后，后來(lái)為科研退出了寒武紀(jì)。據(jù)悉，目前陳天石直接持有寒武紀(jì)1.19億股股份，直接持股比例為28.63%，又通過作為艾溪合伙的執(zhí)行事務(wù)合伙人間接持股，陳天石合計(jì)擁有寒武紀(jì)35.97%的表決權(quán)。

其實(shí)在今年3月發(fā)布的“胡潤(rùn)百富榜”，陳天石就以870億財(cái)富排名在195位，超過中國(guó)芯片首富虞仁榮！而按8月19日收盤后的3907.31億元的市值算，陳天石身家超過1400億元，坐穩(wěn)江西首富寶座。

開始爆發(fā)的寒武紀(jì)

盡管存在其他影響，但寒武紀(jì)在資本市場(chǎng)上被追捧，與其業(yè)績(jī)爆發(fā)也有關(guān)聯(lián)。

寒武紀(jì)之所以如此命名，是因?yàn)楹浼o(jì)是地球物種多樣性大爆發(fā)的年代，從寒武紀(jì)之后，地球進(jìn)入了生命的新紀(jì)元。他們希望借用地質(zhì)學(xué)中“寒武紀(jì)生命大爆發(fā)”的象征，寄托對(duì)人工智能技術(shù)爆發(fā)式發(fā)展的愿景。

脫離華為后，寒武紀(jì)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)五年的商業(yè)化探索，但錨定AI芯片這一賽道的目標(biāo)沒有變。020年至2024年，寒武紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用分別為7.68億元、11.36億元、15.23億元、11.18億元及10.72億元。除2024年之外，其余年份的研發(fā)投入均遠(yuǎn)高于同期的營(yíng)收水平。

高額的研發(fā)投入，讓寒武紀(jì)陷入長(zhǎng)期虧損。但越發(fā)清晰的業(yè)務(wù)線讓寒武紀(jì)沒有被時(shí)代浪潮淹沒。

如今，寒武紀(jì)業(yè)務(wù)主要分為云端產(chǎn)品線、邊緣產(chǎn)品線、IP 授權(quán)及軟件。其云端產(chǎn)品線是寒武紀(jì)的核心業(yè)務(wù)之一，主要提供云端 AI 芯片、加速卡、訓(xùn)練整機(jī)等，涵蓋模型訓(xùn)練與推理。

在產(chǎn)品迭代方面，寒武紀(jì)量產(chǎn)芯片已迭代至思元 590 系列，今年思元690披露的信息也讓市場(chǎng)眼前一亮。寒武紀(jì)云端產(chǎn)品線的產(chǎn)品已經(jīng)能夠?yàn)榭蛻籼峁┤δ?、全?chǎng)景的云端智能算力和方案組合。

此外，寒武紀(jì)采用通用型智能芯片架構(gòu)，兼顧高性能與低功耗，適配云、邊、端多場(chǎng)景，與英偉達(dá)的通用GPU形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。

更為重要的是，2024年第四季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.887億元，環(huán)比暴增820.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.815億元，這是寒武紀(jì)上市以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。

今年第一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.11億元，同比大幅增長(zhǎng)4230.22%，接近2024年全年的11.74億；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)微3.55億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2.76億元。

其中，為寒武紀(jì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的就是其云端產(chǎn)品線，為大模型訓(xùn)練推理專用。說(shuō)明在AI算力的國(guó)產(chǎn)替代浪潮中，寒武紀(jì)有實(shí)力占據(jù)市場(chǎng)一席。

市場(chǎng)對(duì)寒武紀(jì)開始放量的信心逐步走高，以至于有了今年?duì)I收破100億的傳聞，但換句話說(shuō)，在國(guó)產(chǎn)GPU技術(shù)還在追趕，英偉達(dá)受限于地緣時(shí)，市場(chǎng)稀缺性讓寒武紀(jì)正在爆發(fā)。

資本看中的，是未來(lái)的潛力

寒武紀(jì)最受爭(zhēng)議的是“能否撐得起4000億的市值”？

結(jié)合今年關(guān)于寒武紀(jì)的兩大傳聞，“字節(jié)跳動(dòng)的10億訂單”和“向載板廠預(yù)定大量訂單”，每一個(gè)都直指寒武紀(jì)產(chǎn)能放量。當(dāng)前國(guó)內(nèi)對(duì)于AI算力的國(guó)產(chǎn)替代需求還在擴(kuò)張，國(guó)產(chǎn)AI芯片概念還在風(fēng)口浪尖上。對(duì)于寒武紀(jì)，市場(chǎng)的信心似乎一直都在。

此外，8月15日晚間，寒武紀(jì)發(fā)布公告稱，其向特定對(duì)象發(fā)行股票的申請(qǐng)已獲上交所審核通過。據(jù)悉，該次定增原定計(jì)劃是49.8億，后經(jīng)調(diào)減為39.85億元。按照計(jì)劃，融資將用于面向大模型的芯片平臺(tái)項(xiàng)目、面向大模型的軟件平臺(tái)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

寒武紀(jì)曾向證監(jiān)會(huì)回應(yīng)此次定增的募投項(xiàng)目的必要性。寒武紀(jì)稱：隨著大模型技術(shù)的快速發(fā)展，人工智能算力市場(chǎng)正迎來(lái)高速增長(zhǎng)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)人工智能算力市場(chǎng)規(guī)模約為190億美元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到259億美元，同比增長(zhǎng)36.2%。大模型訓(xùn)練、多模態(tài)處理、推理任務(wù)以及低位寬計(jì)算等需求，推動(dòng)了智能芯片和軟件平臺(tái)的技術(shù)升級(jí)。在全球智能芯片市場(chǎng)仍由英偉達(dá)、AMD等國(guó)外巨頭主導(dǎo)的情況下，寒武紀(jì)作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的AI芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，需要通過募投項(xiàng)目加快技術(shù)研發(fā)，以鞏固自身在云端智能芯片市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

作為國(guó)產(chǎn)AI芯片的稀缺標(biāo)的，寒武紀(jì)承載了太多投資者的期許，就像對(duì)標(biāo)英偉達(dá)的國(guó)內(nèi)企業(yè)很多，但寒武紀(jì)的呼聲持續(xù)地更久。

況且最近英偉達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)的處境有些不妙。今年7月最后一天，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室約談了英偉達(dá)公司，要求英偉達(dá)公司就對(duì)華銷售的H20算力芯片漏洞后門安全風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行說(shuō)明并提交相關(guān)證明材料。

因此，在AI算力戰(zhàn)備下，資本需要能夠替代英偉達(dá)的新角色，不知道寒武紀(jì)能不能扛得住？