近期滬深股市強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，呈現(xiàn)出一片繁榮景象。從盤面來看，各板塊齊頭并進(jìn)，共同推動(dòng)滬深股指強(qiáng)勢(shì)上漲，市場(chǎng)呈現(xiàn)出一片繁榮盛景。然而，在當(dāng)前滬深股市指數(shù)顯著上揚(yáng)、市場(chǎng)呈現(xiàn)活躍向好態(tài)勢(shì)的宏觀背景下，一些權(quán)益類基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍并不理想，這其中平安基金旗下的一些基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)?nèi)蕴幚硖潛p狀態(tài)。

01

換手率曾高達(dá)502.12%

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，黃維歷任廣發(fā)證券發(fā)展研究中心電子行業(yè)研究員、廣發(fā)證券資產(chǎn)管理(廣東)有限公司TMT行業(yè)研究員、廣發(fā)證券資產(chǎn)管理(廣東)有限公司理財(cái)5號(hào)投資經(jīng)理助理,2016年5月加入平安基金管理有限公司,目前在管7只基金，累計(jì)任職時(shí)間8年又359天， 現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模28.33億元，在管基金最佳任期回報(bào)191.31%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至8月8日）

筆者發(fā)現(xiàn)，盡管短期內(nèi)黃維旗下基金業(yè)績(jī)都出現(xiàn)上升，但整體的凈值仍處于虧損狀態(tài)，平安優(yōu)勢(shì)回報(bào)1年持有混合A 基金成立于2021年8月24日，目前規(guī)模6.7億元。截至8月8日基金單位凈值0.8118，自基金成立來收益率-18.82%，今年來收益率33.67%，近3也來收益率27.28%，近1年來收益率57.11%，近2年來收益率14.13%，近3年來收益率-5.68%。黃經(jīng)理管理該基金長(zhǎng)達(dá)3年又352天，任職回報(bào)-18.82%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至8月8日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，平安優(yōu)勢(shì)回報(bào)1年持有混合A 基金成立以來至今，該基金的換手率普遍都高于100%，換手率最低的一個(gè)季度也達(dá)154.02%。2022年4季度最高達(dá)508.42%，2024年4季度也高達(dá)342.76%。高換手率意味著頻繁交易，這會(huì)導(dǎo)致投資組合的波動(dòng)性增加。頻繁買賣股票使得基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)不斷變化，難以形成穩(wěn)定的投資組合。

當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動(dòng)幅度可能會(huì)加大。其次，高換手率會(huì)增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續(xù)費(fèi)、印花稅等費(fèi)用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。高換手率的基金交易成本可能會(huì)比低換手率的基金高出數(shù)倍甚至更多。最后，高換手率還可能導(dǎo)致投資目標(biāo)不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩(wěn)定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點(diǎn)。這也會(huì)引起投資者對(duì)于基金團(tuán)隊(duì)能力的不信任，影響基金的市場(chǎng)聲譽(yù)和投資者的信心。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2024年2季度買入65.43萬股的新天然氣，2024年3季度持有85.56萬股，2024年4季度持有84.91萬股，到了2025年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2025年3月31日股票價(jià)格下跌了5%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度買入61.69萬股的嶸泰股份，2023年3季度持有90.88萬股，2023年4季度持有62.60萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前持有的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月1日-2024年3月31日股票價(jià)格下跌了42%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入101.50萬股的億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，2022年1季度持有113.48萬股，2022年2季度持有114.22萬股，2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月9日-2022年9月30日股票價(jià)格下跌了22%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度買入204.31萬股的蘇試試驗(yàn)，2022年3季度持有253.16萬股，2022年4季度持有292.61萬股（股票價(jià)格明顯漲到36元高位，該基金選擇加倉(cāng)）。2023年1季度持有267.66萬股（前十大重倉(cāng)股首位，股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。）。

2023年2季度持有288.66萬股，2023年3季度持有275.29萬股（股票價(jià)格繼續(xù)下跌），2023年4季度持有256.52萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2024年3月31日股票價(jià)格下跌了18%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入5.06萬股的貴州茅臺(tái)，2022年1季度持有5.06萬股，2022年2季度持有4.69萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月9日-2022年9月30日股票價(jià)格上漲3%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入37.63萬股的舜宇光學(xué)科技，到了2022年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月9日-2022年3月31日股票價(jià)格下跌了38%。可以看出，該基金是買在最高點(diǎn)位，買入后，股票價(jià)格就出現(xiàn)大幅下跌，還好2022年之后就沒有季度持股，要不然虧得更大。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入119.70萬股的恒生電子，到了2022年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年3月31日股票價(jià)格下跌了24%。可以看出，該基金也是買在相對(duì)高點(diǎn)位置，買入后，股票價(jià)格就出現(xiàn)大幅下跌，還好2022年之后就沒有季度持股，要不然虧得更大。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至8月8日）

基金業(yè)績(jī)下降，基金規(guī)模也會(huì)下降。平安優(yōu)勢(shì)回報(bào)1年持有混合A成立之初募集了19.89億元，2021年4季度末升至20.32億元，但2022年1、2兩個(gè)季度沒有基金份額被贖回，但基金規(guī)模仍下降，這只能說明虧損所致。之后基金放開贖回，連續(xù)4個(gè)季度都有基金份額被贖回，基金規(guī)模也出現(xiàn)下降。從成立之初到現(xiàn)在，該基金的規(guī)模一直在下降。截至2025年6月30日，平安優(yōu)勢(shì)回報(bào)1年持有混合A,期末凈資產(chǎn)6.70億元，比上期增加1.79%。

02

黃經(jīng)理旗下基金相互抄作業(yè)

旗下基金規(guī)模從9.57億元降至4.15億元

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至8月8日）

除了上一只基金業(yè)績(jī)不佳外，筆者還發(fā)現(xiàn)，黃經(jīng)理旗下的平安優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航1年持有混合A業(yè)績(jī)也不理想，該基金成立于2021年8月24日，基金規(guī)模4.15億元。截至8月8日基金單位凈值0.8389，自基金成立來收益率-16.11%，今年來收益率33.18%，近3月來收益率26.59%，近6月來收益率23.73%，近1年來收益率54.58%，近2年來收益率13.56%，近3年來收益率-5.94%。

考察一家基金公司賺錢能力的關(guān)鍵指標(biāo)之一還是主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績(jī)，而主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品中，頭部基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)表現(xiàn)又決定著該公司當(dāng)下和未來對(duì)投資人的吸引力及潛在規(guī)模。從這個(gè)維度看的話，平安基金旗下一些基金的業(yè)績(jī)并不理想。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度買入20.46萬股的舍得酒業(yè)，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2022年9月30日股票價(jià)格下跌了12%。2023年1季度該基金又買入14.59萬股，到了2023年2季度此前所購(gòu)買的股票份額又消失了。然而，在該基金持有期間，在2023年1月3日-2023年6月30日股票價(jià)格下跌了21%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度買入76.74萬股的TCL中環(huán)，2022年2季度持有74.82萬股，2022年3季度持有95.61萬股，到了2022年4季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2022年12月31日股票價(jià)格下跌了10%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度買入27.48萬股的康龍化成，2022年2季度持有34.47萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2022年9月30日股票價(jià)格下跌了42%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金的持倉(cāng)與上只基金有些持倉(cāng)較為一致，在2023年2季度買入36.26萬股的嶸泰股份，2023年3季度持有52.24萬股，2023年4季度持有36.50萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月1日-2024年3月31日股票價(jià)格下跌了42%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度也買入18.89萬股的舜宇光學(xué)科技，到了2022年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月9日-2022年3月31日股票價(jià)格下跌了38%，該基金的買入的位置正好是舜宇光學(xué)科技高位。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金也持有億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，在2021年4季度買入45.11萬股，2022年1季度持有50.61萬股，2022年2季度持有52.15萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年9月30日股票價(jià)格下跌了21%。

據(jù)同花順顯示，該基金選股能力α為0.0401%，列同類基金1856/4713，選股能力一般，對(duì)比同類選股能力α中位值為0.0225%。其中體現(xiàn)出正確選股能力的基金為949只，體現(xiàn)出錯(cuò)誤選股能力的基金為35只，未體現(xiàn)出選股能力的基金為3729只。

值得關(guān)注的是，該基金擇時(shí)能力γ為-0.0291，列同類基金3647/4713，擇時(shí)能力不佳，對(duì)比同類擇時(shí)能力γ中位值為-0.0095。其中體現(xiàn)出正確擇時(shí)能力的基金為375只，體現(xiàn)出錯(cuò)誤擇時(shí)能力的基金為2136只，未體現(xiàn)出擇時(shí)能力的基金為2202只。

筆者還發(fā)現(xiàn)，黃經(jīng)理旗下兩只基金持股較為一致，平安優(yōu)勢(shì)回報(bào)1年持有混合A 、平安優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航1年持有混合A，這兩只基金均持有快手-W、丘鈦科技、隆鑫通用、中國(guó)聯(lián)通、華勤技術(shù)、三生制藥、思瑞浦、阿里巴巴-W，2只基金前十大重倉(cāng)股中有8只是一致的。

持股同質(zhì)化有可能放大市場(chǎng)波動(dòng)，基金的同質(zhì)化極有可能放大了市場(chǎng)的波動(dòng)。市場(chǎng)能不能逐步降低其波動(dòng)性，基金的同質(zhì)化對(duì)于降低波動(dòng)性是一個(gè)非常大的障礙。筆者發(fā)現(xiàn)，如果買的時(shí)候大家都在買，賣的時(shí)候一起賣，而看到基金有很多的名字，但是實(shí)際上基本投資風(fēng)格和投資特點(diǎn)都隨著市場(chǎng)形勢(shì)的變化而變化，這最終也只是是千人一面。　

持股同質(zhì)化也會(huì)導(dǎo)致基金凈值集體縮水，如果隨著市場(chǎng)估值水平的不斷推高，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力導(dǎo)致業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金重倉(cāng)股也呈現(xiàn)殺跌走勢(shì)，“不怕看不準(zhǔn)，就怕跑得慢”的潛規(guī)則勢(shì)必引發(fā)基金間的相互廝殺，從而導(dǎo)致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至8月8日）

基金業(yè)績(jī)下降，基金規(guī)模也會(huì)出現(xiàn)下降。平安優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航1年持有混合A基金成立之初募集了9.57億元，2021年4季度規(guī)模曾升至10.05億元。但之后就開始出現(xiàn)下降。截至2025年6月30日，平安優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航1年持有混合A,期末凈資產(chǎn)4.15億元，比上期增加3.94%。