后張翼飛時代安信基金難覓“良將”，三人共管基金業績表現慘淡

7月20日我國正式迎來入伏，同時也是內地公募基金披露二季報的高潮階段，對于以往焦慮業績差如何交成績單的基金公司來說，今年到目前因為權益產品集體飄紅甚至頻傳新高改變了這一尷尬局面，但也有大潮中的沒落者，比如安信基金。

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300億“固收+”王牌基金經理離任

張翼飛轉戰私募讓安信基金措不及防

7月17日，安信基金的多只產品發布基金經理變更公告，在公司打拼13年的“固收+”名將張翼飛正式離任，其管理的9只公司基金基本交給了同期的搭檔，市場傳言其下一站奔私。

從天天基金網的資料來看，張翼飛的公募基金經理累計任職時間暫時定格在11年零114天，他曾擔任過安信基金的副總經理，卸任時的基金資產總規模約為281.77億元。特別是，他在安信所管理過的全部產品任職回報均為正值。張翼飛在資產配置上以穩健而著稱，他對自己的產品定位是理財替代，貫徹避險理念，重視持有人體驗，產品凈值回撤顯著低于市場平均水平。

以他管理規模最大、管理時間最長的代表性產品安信穩健增值為例，該基金成立于2015年05月25日，在當時的股票市場牛市的最頂峰，成立至今累計回來報82.81%，年化收益率6.12%，同類產品收益率排名71/457。在收益排名靠前的同時，該基金僅在2024年9月出現過一次超過5%的凈值回撤，最大回撤-7.2%，在所有同類產品中處于前5%分位。安信穩健增值這個代表產品，規模114億元，且最難得的是年年正收益，已連續9年，即使2022年股債雙殺的極端行情，仍是正收益！

在該基金最新披露的基金二季報中，基金的十大重倉股分別為中國海油、美的集團、保利發展、晉控煤業、海爾智家、寧波銀行、山西焦煤、淮北礦業、中煤能源、顧家家居，整體上是偏高股息的穩健防御類標的。從權益投資來看，持倉地產龍頭（TOP5總市值僅5000億）、加倉家電/汽零（貿易摩擦影響低估）、增持電解鋁（成本降低），減持金融股并置換煤種（焦煤→動力煤）。

綜合各方對張翼飛的評價，他的投資模式具有開創性的有兩點：首先是率先將價值投資理念引入“固收+”領域，具有開創性意義。其次是在股債組合策略方面，明確設定權益中樞，據此對不同基金進行定位，構建了權益中樞在10%至50%區間的“固收+”產品線。甚至，他被外界贊譽為“避險大師”。

在此次離職時，張翼飛甚至發布了公開信，感謝了一路相隨的投資者乃至安信基金和各方人士。張翼飛本次卸任的9只產品繼任者是李君和黃琬舒，其中安信目標收益、安信穩健聚申一年持有、安信豐穗一年持有、安信恒鑫增強等4只產品由黃琬舒繼續管理；安信穩健增值、安信民穩增長、安信穩健增利、安信民安回報一年持有、安信平衡增利等5只產品由李君繼續管理。雖然兩人與張共事多年，耳濡目染從張身上學到了很多，但坊間對張的離任形容為“公募圈的一次巨震”、“安信基金本就缺少能打的這次又少了一位”，甚至有人直言“安信基金很難找到張翼飛的平替”。

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安信新成長年內基本未漲

三位基金經理共管疑似人力浪費？

或許正是由于上述提到的安信基金明星基金經理缺失，目前公司甚至出現了三人共管一只基金經理的情形，典型的代表是靈活配置型混基安信新成長，當下的三位基金經理是陳一峰、陳思和應雋。但是，僅從2025年的情況來看，該基金的A類份額到目前的凈值增長率約為0.06%，基本等于沒有掙錢。

該基金成立于2016年的三季度末，去年全年還憑借接近10%的增長率排在同類的前三分之一，但是今年卻從頂峰跌落，原因為何呢?從最新披露的基金二季報看，該基金在權益部分的配比依然維持較低的比例，其十大重倉股分別是寧德時代、萬華化學、建設銀行、揚農化工、久立特材、海螺水泥、中國神華、貴州茅臺、中國巨石、中國建筑。

它們無論在年內還是近三個月的漲幅都比較有限，整體以國企藍籌的高股息防御類標的為主。從債券部分來看，組合中基本是國債和金融債為主，基本是常規的固收+或者二級債基的思路。從基金契約中的投資目標來看，其表述為“本基金通過股票與債券等資產的合理配置，深入挖掘和把握市場投資機會，分享中國經濟增長和資本市場發展的成果在嚴格控制風險的前提下，力爭為投資者帶來長期的超額收益?！?

從基金的業績比較基準為，基金契約描述得為“滬深300指數收益率*50%+中債總指數(全價)收益率*50%“，產品本身的名稱設定給人以成長類主題產品的遐想，但實際的契約設定中有看似矛盾的地方。在剛披露的基金二季報中，基金經理們表示,我們的股票投資一直堅持自下而上的投資思路，在充分研究公司商業模式、競爭優勢、公司成長空間和行業競爭格局的背景下，結合估值水平，在“好價格”下買入并持有“好公司”，長期獲得估值均值回歸和企業內在價值增長的收益。

這樣的表述大體跟陳一峰有關，這位11年的老將是公司現任的研究總監兼總經理助理，但是他管理的五只基金今年到目前表現一般，其中漲幅最好的一只還不到8%。經濟學碩士的女將陳思任職剛滿4年，目前管理三只基金的合計規模僅僅約為5.80億元；除去安信新成長外，另外兩只基金最新的年內漲幅也不過是在5%一線左右。另一位女將是同樣任職四年從事固收投資的應雋，她管理四只基金的規模也是接近11億元而已。

這樣看來，三人合管的安信新成長不到5億元，或許公司的本意是借助陳一峰的名氣，但實際并沒有達到，難道不能將該基金放心地交給兩位女將嗎，或許效果也不會太差。