上半年的“最強主線”，下半年還能“乘風”嗎？

今年以來，國證港股通創新藥指數（987018.CNI）上漲101.33%，整體表現亮眼。根據國證指數官網，港股創新藥指數最新調整將于8月12日起生效，指數將更為聚焦醫藥研發，純度銳度進一步增強。有機構表示，當前醫藥板塊中，創新藥仍是產業趨勢較為明確、且具備未來成長空間的子行業。（數據來源：Wind，統計區間：2025.1.1-2025.8.1，指數歷史業績不預示未來表現；資料參考：券商中國《利好突襲！剛剛，全線爆發！》,2025.7.29)

多因素利好創新藥發展

第一、銷售費用等成本持續下降，有助于創新藥企利潤提升。

近年來，醫藥行業除了研發費用率上升（反映出企業對創新和研發的持續投入），其在降低銷售和財務費用率方面取得顯著成效，而管理費用率基本保持穩定。2021年至2025年一季度，醫藥行業上市公司銷售費用率由14.33%下降到12.18%，財務費用率從0.69%下降至0.38%，管理費用率從5.10%微增至5.11%。隨著各項成本的下降，創新藥企利潤率進一步提高，2025一季度醫藥生物行業上市公司整體實現歸母凈利潤506.74億元。（資料參考：東海證券《創新為王，揚帆出海》，2025.6.27）

醫藥行業上市公司期間費用率

資料參考：東海證券《創新為王，揚帆出海》，2025.6.27；注：剔除新上市及部分業績波動較大、可比性較差的個股，共納入A股申萬醫藥生物一級行業434只個股作為分析樣本。

第二、今年上半年創新藥獲批數量已超去年全年。

據國家藥監局數據顯示，上半年共批準創新藥43個，同比增長59%，接近2024年全年48個的總量。創新藥獲批上市意味著能夠更快地進入市場，不僅提高了患者的用藥可及性，也為藥企帶來了收入增長機會。

這一進展得益于2018年啟動的藥品審評審批改革，從研發前端到審評末端全流程加快創新藥上市，將補充申請審批時限從200個工作日壓縮至60個工作日（11個試點省市）。獲批的創新藥中，有不少是針對腫瘤、代謝和免疫等重大疾病治療的藥物，比如國內首款基因治療產品獲批用于血友病B基因治療。

（資料參考：央視新聞《數量接近去年全年！上半年我國批準創新藥43個 涉及罕見病、腫瘤等》，2025.7.23）

第三、出海交易量攀升，全年增速或達到新高度。

醫藥魔方統計顯示，2024年我國藥企共完成94筆對海外授權交易，總交易金額為519億美元，較前一年增長36%；2025年上半年，我國藥企對海外的授權總金額已超去年全年，達608億美元，全年增速有望達到一個新的高度。

有專業分析認為，頭部跨國藥企面臨著專利到期的問題，對于外部創新藥資產引進有著較強需求，與此同時，中國的創新藥資產已經展現出全球競爭力和更高的研發效率，中國制藥企業將繼續保持對外授權的趨勢。

（資料參考：科創板日報《中國創新藥商業化井噴 誰將命中“下一個靶點”》，2025.7.27）

如何精準把握創新藥賽道？

機構表示，展望2025全年，隨著全鏈條支持創新藥發展、醫療設備更新等行業利好政策的推進落地，醫藥生物行業全年業績有望持續企穩向上。（資料參考：東海證券《創新為王，揚帆出海》，2025.6.27）

投資者可以如何把握這一機遇呢？創新藥ETF及其聯接基金能分散個股風險，精準捕捉行業成長紅利，或可助力高效覆蓋創新藥市場。

l 掘金港股創新藥的先鋒

港股創新藥ETF（159567）及其聯接基金（A類：023929，C類：023930），跟蹤的國證港股通創新藥指數（987018.CNI），今年年初以來強勢上漲101.33%，在全市場8只布局港股創新藥的指數（有跟蹤產品）中，位列第1。該指數選取港股通中涉及“創新藥研發、生產”等業務領域的公司，有望分享港股創新藥企增長紅利。（數據來源：Wind，截至2025.8.3，指數歷史業績不預示未來表現；全市場8只有跟蹤產品的投資港股創新藥的指數，指全市場有指數產品掛鉤且布局港股創新藥板塊的指數，年內漲幅在50.73%至101.33%之間；指數資料來源：深圳證券信息有限公司）

根據銀華基金公告，港股創新藥ETF（159567）將于8月8進行份額拆分權益登記，份額一拆二后，單位凈值減半，現有基金份額持有人資產總值不變。此次拆分將有效降低投資門檻，投資者可更靈活地參與投資。

l 一鍵覆蓋A股創新藥龍頭

創新藥ETF（159992）及其聯接基金（A類：012781；C類：012782），跟蹤的CS創新藥指數（931152.CSI），今年年初以來收益率為31.06%，國內創新藥整體向好趨勢下，指數向上或仍有空間。該指數覆蓋A股創新藥產業鏈龍頭企業，匯聚全球CXO龍頭和國內仿創藥企龍頭，一鍵把握A股創新藥投資機遇。（數據來源：Wind，截至2025.8.3，指數歷史業績不預示未來表現；資料來源：開陽ETF）

風險提示：

港股通創新藥指數基日為2018年12月31日，2020-2024年收益率分別為88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。

CS創新藥基日為2014年12月31日，2020-2024年收益率分別為55.14%、-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%。

滬深300指數基日為2004年12月31日，2020-2024年收益率分別為27.21%、-5.20%、-21.63%、-11.38%、14.68%。

數據來源：Wind，截至2024.12.31，指數歷史業績不預示未來表現。

馬君履歷：碩士學位。2008年7月至2009年3月任職大成基金管理有限公司助理金融工程師。2009年3月加盟銀華基金管理股份有限公司，曾擔任研究員及基金經理助理職務。曾擔任銀華中證內地資源指數分級（2012.9.4-2020.11.30）、銀華消費主題混合A（2013.12.16-2015.7.16）、銀華中證國防安全指數分級（2015.8.6-2016.8.5）、銀華中證一帶一路主題指數分級（2015.8.13-2016.8.5）、銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、銀華智能汽車量化股票發起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、銀華食品飲料量化優選股票發起式（2017.11.9-2021.2.25）、銀華穩健增利靈活配置混合發起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）、銀華中小市值量化優選股票發起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、銀華信息科技量化優選股票發起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、農業50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金經理、銀華中證基建ETF發起式聯接A/C（2022.6.2-2025.7.11）。
現管理基金如下：銀華醫療健康量化優選股票發起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、創新藥ETF（2020.3.20起）、銀華中證5G通信主題ETF聯接A（2020.5.28起）、新經濟ETF（2020.9.29起）、銀華中證5G通信主題ETF聯接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、銀華中證光伏產業ETF發起式聯接A/C（2022.4.20起）、中藥50ETF（2022.7.20起）、銀華海外數字經濟量化選股A/C（2023.3.15起）、港股通醫藥ETF（2023.3.17起）、銀華中證500價值ETF（2023.4.7起）、科創100ETF（2023.9.6起）、港股創新藥ETF（2024.1.3起）、中證500成長ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）、銀華中證A500ETF發起式聯接A/C/I（2024.11.13起）、銀華中證A500ETF發起式聯接Y（2024.12.13起）、銀華國證港股通創新藥ETF發起式聯接A/C（2025.4.16起）。
馬君現管理基金業績如下：
銀華醫療健康量化優選股票發起式A于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為66.52%、-6.22%、-18.39%、-10.71%、-15.28%、16.97%，同期業績比較基準收益率依次為44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-12.70%。
銀華醫療健康量化優選股票發起式C于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為65.87%、-6.59%、-18.72%、-11.08%、-15.61%、13.81%，同期業績比較基準收益率依次為44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-12.70%。
5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-3.17%，同期業績比較基準收益率依次為6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、2.15%。
創新藥ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-20.95%，同期業績基準依次為-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-13.92%。
銀華中證5G通信主題ETF聯接A于2020年5月28日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為6.29%、-34.89%、15.29%、22.93%、-8.06%，同期業績基準依次為5.91%、-36.40%、15.23%、22.53%、7.84%。
銀華中證5G通信主題ETF聯接C于2021年1月4日成立，2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-35.09%、14.95%、22.56%、-0.08%，同期業績基準依次為-36.40%、15.23%、22.53%、-2.08%。
新經濟ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-29.20%、-13.18%、-13.59%、6.25%、-33.35%，同期業績比較基準收益率依次為-28.82%、-12.35%、-12.78%、7.88%、-23.34。
券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-25.63%、4.21%、27.87%、7.49%，同期業績比較基準收益率依次為-27.37%、3.04%、27.26%、-0.88%。
銀華中證光伏產業ETF發起式聯接A于2022年4月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-33.24%、-13.00%、-39.08%，同期業績比較基準收益率依次為-34.82%、-14.90%、-47.72%。
銀華中證光伏產業ETF發起式聯接C于2022年4月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-33.40%、-13.21%、-39.56%，同期業績比較基準收益率依次為-34.82%、-14.90%、-47.72%。
中藥50ETF于2022年7月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為1.36%、-5.64%、-3.78%，同期業績比較基準收益率依次為0.27%、-8.13%、-8.31%。
銀華海外數字經濟量化選股混合發起式（QDII）A于2023年3月15日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為25.36%、56.34%，同期業績比較基準收益率依次為14.34%、54.34%。
銀華海外數字經濟量化選股混合發起式（QDII）C于2023年3月15日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為24.69%、54.66%，同期業績比較基準收益率依次為14.34%、54.34%。
港股通醫藥ETF于2022年3月7日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-24.61%、-16.32%、11.03%，同期業績比較基準收益率依次為-23.42%、-16.48%、4.77%。
中證500價值ETF于2023年4月7日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為8.60%、-0.97%，同期業績比較基準收益率依次為6.24%、-6.08%。
科創100ETF于2023年9月6日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-8.54%、1.35%，同期業績比較基準收益率依次為-8.56%、1.90%。
港股創新藥ETF于2024年1月3日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為50.99%，同期業績比較基準收益率為50.57%。
中證500成長ETF于2024年4月25日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為6.51%，同期業績比較基準收益率為7.31%。
A500ETF于2024年9月26日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-2.25%，同期業績比較基準收益率為17.60%。
銀華中證A500ETF發起式聯接A于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-0.42%，同期業績比較基準收益率為-4.48%。
銀華中證A500ETF發起式聯接C于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-0.55%，同期業績比較基準收益率為-4.48%。
銀華中證A500ETF發起式聯接I于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-0.48%，同期業績比較基準收益率為-4.48%。
銀華中證A500ETF發起式聯接Y于2024年12月13日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為0.82%，同期業績比較基準收益率為-2.53%。

王帥履歷：碩士學位。曾就職于泰康資產管理有限責任公司、工銀瑞信基金管理有限公司、工銀瑞信投資管理有限公司，2018年8月加入銀華基金，任量化投資部基金經理。曾擔任銀華深證100ETF（2019.6.28-2021.2.25）、銀華中證研發創新100ETF（2019.11.1-2021.5.19）、銀華巨潮小盤價值ETF（2019.12.6-2021.2.25）、銀華中證5G通信主題ETF聯接A（2020.5.28-2023.4.12）、銀華中證農業ETF（2020.12.10-2022.6.20）、銀華中證5G通信主題ETF聯接C（2021.1.4-2023.04.12）、銀華巨潮小盤價值ETF聯接基金A（2021.2.3-2022.6.20）、銀華中證影視ETF（2021.2.9-2022.6.20）、銀華中證有色金屬ETF（2021.3.10-2022.6.20）、食品ETF（2021.10.26-2023.4.6）、化工產業ETF（2021.12.7-2023.7.28）、物流快遞ETF（2022.1.4-2024.1.23）、消費電子龍頭ETF（2022.2.18-2023.3.17）、電力指數ETF（2022.6.30-2024.1.23）、1000增強ETF（2022.11.24-2024.1.23）、滬深300價值ETF（2022.12.29-2024.1.23）基金經理。
現管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），創新藥ETF（2020.3.20起）、光伏50ETF（2021.1.5起）、滬港深500ETF（2021.2.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、雙創50ETF基金（2021.6.29起）、銀華中證創新藥產業ETF發起式聯接A/C（2021.12.30）、滬深300成長ETF（2022.9.1起）、央企科技引領ETF（2023.6.26起）、800增強ETF（2023.8.23起）、銀華中證國新央企科技引領ETF聯接A/C（2024.1.25起）、A50ETF基金（2024.3.6起）、銀華中證A50ETF聯接A/C（2024.5.22起）、銀華中證A50ETF聯接I（2024.11.13起）、上證180ETF基金（2025.1.17起）、銀華上證180ETF發起式聯接A/C/I（2025.2.5起）、現金流ETF基金（2025.4.9起）、銀華國證自由現金流ETF聯接（2025.7.8起）。
王帥現管理基金業績如下：
5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-3.17%，同期業績比較基準收益率依次為6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、2.15%。
創新藥ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-20.95%，同期業績比較基準依次為-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-13.92%。
光伏50ETF于2021年1月5日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-19.67%、-35.01%、-13.79%、-43.24%，同期業績比較基準收益率依次為-20.15%、-36.38%、-15.93%、-46.57%。
滬港深500ETF于2021年2月4日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-14.72%、-9.21%、20.23%、-11.10%，同期業績比較基準收益率依次為-17.46%、-11.97%、17.56%、-22.16%。
券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-25.63%、4.21%、27.87%、7.49%，同期業績比較基準收益率依次為-27.37%、3.04%、27.26%、-0.88%。
基建ETF于2021年4月29日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-15.91%、-2.93%、17.47%、4.19%，同期業績比較基準收益率依次為-17.14%、-4.81%、14.33%、-4.01%。
雙創50ETF基金于2021年6月29日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-27.87%、-18.21%、14.81%、-43.67%，同期業績比較基準收益率依次為-28.32%、-18.83%、13.63%、-44.48%。
銀華中證創新藥產業ETF發起式聯接A于2021年12月30日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-23.38%、-11.59%、-14.13%、-34.35%，同期業績比較基準收益率依次為-24.44%、-11.24%、-15.55%、-35.97%。
銀華中證創新藥產業ETF發起式聯接C于2021年12月30日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-23.45%、-11.68%、-14.22%、-34.57%，同期業績比較基準收益率依次為-24.44%、-11.24%、-15.55%、-35.97%。
滬深300成長ETF于2022年9月1日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-20.77%、6.41%、-22.08%，同期業績比較基準收益率依次為-21.85%、4.24%、-26.22%。
央企科技引領ETF于2023年6月26日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為3.55%、-7.69%，同期業績比較基準收益率依次為1.91%、-10.99%。
800增強ETF于2023年8月23日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為16.00%、9.70%，同期業績比較基準收益率依次為12.20%、4.28%。
銀華中證國新央企科技引領ETF聯接A于2024年1月25日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為20.10%，同期業績比較基準收益率為20.95%。
銀華中證國新央企科技引領ETF聯接C于2024年1月25日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為19.66%，同期業績比較基準收益率為20.95%。
A50ETF基金于2024年3月6日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為13.52%，同期業績比較基準收益率為10.44%。
銀華中證A50ETF聯接A于2024年5月22日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為12.94%，同期業績比較基準收益率為6.45%。
銀華中證A50ETF聯接C于2024年5月22日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為12.63%，同期業績比較基準收益率為6.45%。
銀華中證A50ETF聯接I于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-3.99%，同期業績比較基準收益率為-4.42%。

（數據來源：基金定期報告；截至2025.6.30）

投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示：

1、請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。聯接基金投資于標的ETF，請投資者關注聯接基金跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、其他投資于目標ETF的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險等聯接基金投資的特有風險。

2、港股創新藥ETF及其聯接基金可投資于港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

五、因基金份額拆分導致基金份額凈值變化，不會改變基金的風險收益特征，也不會降低基金投資的風險或提高基金投資的預期收益。基金份額拆分后，在市場波動等因素的影響下，基金投資仍有可能出現虧損或基金凈值仍有可能低于初始面值。

六、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

七、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網
http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。