近日，筆者發(fā)現(xiàn)，華泰柏瑞基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱華泰柏瑞基金）旗下基金經(jīng)理沈雪峰業(yè)績(jī)并不理想，目前所在管的4只基金都出現(xiàn)虧損，華泰柏瑞品質(zhì)成長(zhǎng)混合A/C管理長(zhǎng)達(dá)4年又125天，任職回報(bào)卻-38.78%、-40.09%。基金經(jīng)理業(yè)績(jī)下滑，一般與基金公司自身管理有關(guān)。

值得關(guān)注的是，高管頻繁變換，對(duì)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)也會(huì)造成影響。自今年以來，華泰柏瑞基金已經(jīng)有兩位高管離職。5 月 1 日，田漢卿因退休卸任公司副總經(jīng)理一職。5月9日晚間，華泰柏瑞基金發(fā)布公告稱，韓勇因工作調(diào)整自5月9日起卸任總經(jīng)理職位。高管層的震蕩余波未平，權(quán)益基金虧損也逐步浮出水面。

01

沈雪峰旗下基金業(yè)績(jī)虧38%

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，沈雪峰歷任安徽省國(guó)際信托投資公司投資銀行部、股票自營(yíng)部投資經(jīng)理;華安基金管理有限公司研究發(fā)展部高級(jí)研究員;亞洲證券資產(chǎn)管理總部副總經(jīng)理兼固定收益證券管理總部副總經(jīng)理、研究所副所長(zhǎng);華富基金管理公司資深研究員、基金經(jīng)理、投研部副總監(jiān)。

之后重新加入華安基金管理公司,任基金經(jīng)理。2012年10月加入華泰柏瑞基金管理有限公司,2013年2月起任華泰柏瑞價(jià)值增長(zhǎng)股票型證券投資基金的基金經(jīng)理,2014年5月起任華泰柏瑞創(chuàng)新升級(jí)混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。2014年7月起任投資部總監(jiān)。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至7月4日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，沈雪峰累計(jì)任職時(shí)間13年又107天，目前基金規(guī)模25.67億元，在管基金最佳任期回報(bào)-14.22%。筆者發(fā)現(xiàn)，沈經(jīng)理旗下在管有4只基金，但任職回報(bào)都不理想，其中華泰柏瑞品質(zhì)成長(zhǎng)混合A/C管理長(zhǎng)達(dá)4年又125天，任職回報(bào)卻-38.78%、-40.09%。華泰柏瑞品質(zhì)優(yōu)選A/C，任職4年又312天，任職回報(bào)-30.35%、-32.02%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至7月4日）

筆者發(fā)現(xiàn)，4只基金中華泰柏瑞品質(zhì)成長(zhǎng)混合A基金業(yè)績(jī)不理想，該基金成立于2021年3月3日，基金規(guī)模12.24億元。截至7月4日基金單位凈值0.6122，自基金成立以來收益率-38.78%，今年以來收益率為1.42%，近3個(gè)月收益率為3.22%，近6個(gè)月收益率為5.99%，近1年收益率為11.33%，近2年收益率為-6.49%，近3年收益率為-21.73%，該基金一直由沈雪峰單獨(dú)管理，任職回報(bào)-38.78%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至7月4日）

基金業(yè)績(jī)下降，基民自然有所抱怨，有基民表示，漲總是那么一丟丟，跌總比別人多，這個(gè)沈經(jīng)理真牛！有基民在帖子下面評(píng)論，這只基金今天十只股平均值是賺錢的，怎么變負(fù)數(shù)的，你們?nèi)A泰基公司無人才了嗎，套了四年了，什么時(shí)候能回本啊！甚至有基民感慨，照這個(gè)趨勢(shì)，看大盤5000點(diǎn)能回本不。

也有基民表示，沈雪峰的水平真不行，差到極點(diǎn)了，公募和私募都是如此，沒有擔(dān)當(dāng)！也有基民在帖子下面回復(fù)，你這個(gè)經(jīng)理這水平也太難了，害的我們拿了三年多，還虧40%，大漲的時(shí)候沒看著你漲一點(diǎn)，大跌的時(shí)候你是大顯身手啊。今天4000家上漲，你是五只綠的，你能不能用點(diǎn)心呢？甚至有基民感慨，一個(gè)貨幣基金都比你漲的多。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度買入8.56萬股的貴州茅臺(tái)，2021年3季度持有8.00萬股，2021年4季度持有10.09萬股（前十大重倉(cāng)股首位）。2022年1季度持有7.11萬股，2022年2季度持有8.54萬股，2022年3季度持有7.00萬股（前十大重倉(cāng)股首位），2022年4季度持有6.38萬股（前十大重倉(cāng)股首位）。

2023年1季度持有3.00萬股，2023年2季度持有2.50萬股，2023年3季度持有3.20萬股，2023年4季度持有1.50萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2024年3月29日股票價(jià)格下跌了10%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度買入125.00萬股的億緯鋰能，到了2021年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2021年9月30日股票價(jià)格上漲了31%。2021年4季度買入75.05萬股，2022年1季度加倉(cāng)至94.58萬股，2022年2季度持有100.00萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年9月30日股票價(jià)格下跌了15%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度買入69.01萬股的通策醫(yī)療，2021年3季度持有42.48萬股，2021年4季度持有50.06萬股，到了2022年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2022年3月31日股票價(jià)格下跌了42%。

2022年2季度第二次買入26.01萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2022年9月30日股票價(jià)格下跌了11%。2022年4季度該基金第三次買入57.82萬股，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2022年10月10日-2023年3月31日股票價(jià)格上漲了1%。2023年2季度第四次買入29.28萬股，到了2023年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2023年9月28日股票價(jià)格下跌了32%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度買入60.63萬股的瀘州老窖，到了2021年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2021年9月30日股票價(jià)格下跌了0.37%。2021年4季度再度買入18.00萬股，到了2022年1季度已經(jīng)沒有了此前持有的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年3月31日股票價(jià)格下跌了16%。2022年2季度第三次買入17.47萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2022年9月30日股票價(jià)格上漲了25%。2023年3季度第四次買入21.79萬股，2023年4季度持有19.19萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該積極持有期間，在2023年7月3日-2024年3月29日股票價(jià)格下跌了10%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度買入20.01萬股的愛美客，2022年3季度持有19.51萬股，2022年4季度持有16.00萬股，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年3月31日股票價(jià)格上漲了18%。2023年2季度買入5.00萬股，到了2023年3季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2023年9月30日股票價(jià)格下跌了29%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度買入190.00萬股的大華股份，2023年3季度持有303.90萬股（前十大重倉(cāng)股首位），2023年4季度持有50.00萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2024年3月29日股票價(jià)格下跌了14%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至7月4日）

基金業(yè)績(jī)下降，基金規(guī)模也受影響。華泰柏瑞品質(zhì)成長(zhǎng)混合A基金成立之初募集了49.36億元，但成立后不久，基金規(guī)模出現(xiàn)大額贖回，2021年2季度被贖回15.42億份，2021年3季度被贖回8.97億份，2021年4季度被贖回2.39億份，之后相繼仍有基金份額被贖回。截至2025年3月31日，華泰柏瑞品質(zhì)成長(zhǎng)混合A,期末凈資產(chǎn)12.24億元，比上期減少3.94%。

02

沈雪峰換手率曾高達(dá)767.04%

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至7月4日）

筆者還發(fā)現(xiàn)，華泰柏瑞優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航混合A基金業(yè)績(jī)也不理想，該基金成立于2020年9月24日，目前規(guī)模2.17億元。截至7月4日基金單位凈值0.7706，自基金成立以來收益率-22.94%，今年以來收益率為5.43%，近3個(gè)月收益率為2.00%，近6個(gè)月收益率為8.34%，近1年收益率為7.04%，近2年收益率為-2.84%，近3年收益率為-18.61%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至7月4日）

基金業(yè)績(jī)下降，有基民自然會(huì)抱怨，沈經(jīng)理的基金，大盤狂漲時(shí)像慢牛，大盤猛跌時(shí)是先鋒！無語(yǔ)，可憐我持該基金三年多。也有基民表示，我真的對(duì)這只基金太無語(yǔ)了，大家不要再投這只基金了，完全不會(huì)投。甚至有基民表示，這個(gè)基金是拿基民錢，我持該基金5年了，還套著呢。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至7月4日）

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金的換手率極高，從公布的數(shù)據(jù)顯示，也就剛成立那會(huì)最低，之后就都是417%以上，2023年2季度達(dá)到541.18%，2023年4季度高達(dá)754.61%，2024年2季度攀升至767.04%。高換手率意味著頻繁交易，這會(huì)導(dǎo)致投資組合的波動(dòng)性增加。頻繁買賣股票使得基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)不斷變化，難以形成穩(wěn)定的投資組合。

當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動(dòng)幅度可能會(huì)加大。其次，高換手率會(huì)增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續(xù)費(fèi)、印花稅等費(fèi)用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，高換手率的基金交易成本可能會(huì)比低換手率的基金高出數(shù)倍甚至更多。最后，高換手率還可能導(dǎo)致投資目標(biāo)不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩(wěn)定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點(diǎn)。這也會(huì)引起投資者對(duì)于基金團(tuán)隊(duì)能力的不信任，影響基金的市場(chǎng)聲譽(yù)和投資者的信心。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2020年4季度買入30.00萬股的通策醫(yī)療，2021年1季度持有18.01萬股，2021年2季度持有17.00萬股，2021年3季度持有11.24萬股，2021年4季度持有15.08萬股，2022年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2020年10月9日-2022年3月31日股票價(jià)格下跌了33%。2022年4季度第二次買入13.61萬股（前十大重倉(cāng)股首位），到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購(gòu)買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月10日-2023年3月31日股票價(jià)格上漲了1%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年4季度買入168.31萬股的保利發(fā)展，2024年1季度持有196.05萬股，2024年2季度持有193.36萬股（前十大重倉(cāng)股首位），2024年3季度持有134.62萬股，2024年4季度持有134.62萬股，2025年1季度持有75.44萬股。

然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2025年7月5日股票價(jià)格下跌了33%。近年來房地產(chǎn)市場(chǎng)正經(jīng)歷回調(diào)周期，股票價(jià)格出現(xiàn)明顯回調(diào)，這時(shí)候基金經(jīng)理選擇買入，這時(shí)機(jī)進(jìn)入并不合適，這導(dǎo)致基金凈值進(jìn)一步受損。相較于保利發(fā)展，該基金在濱江集團(tuán)的選股上又稍好一些，在2024年3季度買入85.07萬股，2024年4季度持有61.25萬股，2025年1季度持有55.74萬股。然而，在該基金持有期間，在2024年7月1日-2025年7月4日股票價(jià)格上漲了18%。

不過，該基金在招商蛇口的買賣節(jié)奏沒把握好，再度出現(xiàn)虧損。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度買入20.00萬股的招商蛇口，2023年3季度持有115.60萬股，2023年4季度持有101.54萬股。2024年1季度持有189.73萬股（前十大重倉(cāng)股首位）。

2024年2季度持有186.19萬股（前十大重倉(cāng)股第二位），2024年3季度持有177.61萬股（前十大重倉(cāng)股首位），2024年4季度持有133.53萬股（前十大重倉(cāng)股首位），2025年1季度持有85.30萬股（前十大重倉(cāng)股首位）。然而，在該基金持有期間，在2023年4月1日-2025年7月4日股票價(jià)格下跌了33%。

從股票價(jià)格走勢(shì)看，地產(chǎn)行業(yè)處于調(diào)整期，基金經(jīng)理的買賣股票的擇時(shí)能力，對(duì)基金凈值影響極大，總是高位買入，低位賣出，這對(duì)基金凈值自然造成極大影響。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2024年4季度買入75.71萬股的森馬服飾，2025年1季度持有75.71萬股。然而，在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年7月4日股票價(jià)格下跌了12%。不過，從業(yè)績(jī)上看，該上市公司業(yè)績(jī)并不好。

4月28日，森馬服飾(002563)公布2025年一季報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為30.8億元，同比下降1.9%；歸母凈利潤(rùn)為2.14億元，同比下降38.1%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1.94億元，同比下降42.7%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為1.53億元，同比下降81.7%；EPS(全面攤薄)為0.0796元。一季度報(bào)告主要內(nèi)容涉及公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況。公司專注于服裝及相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，擁有多個(gè)知名品牌，致力于滿足不同消費(fèi)群體的需求。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至7月4日）

基金業(yè)績(jī)下降，基金規(guī)模自然會(huì)出現(xiàn)下降。華泰柏瑞優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航混合A基金成立之初募集了14.14億元，但成立后不久基金規(guī)模出現(xiàn)下降，2020年4季度被贖回2.85億元，2021年1季度被贖回6.71億份，2021年2季度被贖回2.14億份，2021年3季度被贖回1.52億份。截至2025年3月31日，華泰柏瑞優(yōu)勢(shì)領(lǐng)航混合A,期末凈資產(chǎn)2.17億元，比上期增加5.94%。