平安基金神愛前旗下基金換手率高達(dá)956%，規(guī)模遭腰斬，產(chǎn)品相互抄作業(yè)引質(zhì)疑

近期A股市場持續(xù)上漲，滬深股指的波動(dòng)對權(quán)益類基金的業(yè)績產(chǎn)生了顯著影響。從整體數(shù)據(jù)來看，不同權(quán)益類基金之間業(yè)績分化明顯。在主動(dòng)權(quán)益基金領(lǐng)域，2025年一季度收官，A股市場結(jié)構(gòu)性行情凸顯，百億規(guī)模以上的權(quán)益類基金業(yè)績呈現(xiàn)顯著分化。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年4月21日，權(quán)益類基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金）中，共有28只基金規(guī)模達(dá)到百億以上。從一季度業(yè)績來看，碳中和與高端制造成“勝負(fù)手”。反觀平安基金的神愛前管理的權(quán)益類基金，在近期業(yè)績表現(xiàn)卻不盡如人意。

換手率高達(dá)956%

基金規(guī)模遭遇腰斬

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，神愛前曾任第一創(chuàng)業(yè)證券研究所行業(yè)研究員、民生證券研究所高級(jí)研究員、第一創(chuàng)業(yè)證券資產(chǎn)管理部高級(jí)研究員,2014年12月加入平安大華基金管理公司,任投資研究部高級(jí)研究員,現(xiàn)擔(dān)任平安策略先鋒混合型證券投資基金(2016-07-19至今)基金經(jīng)理。

2019年12年25日任平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2021年5月26日起至2022年6月23日任平安醫(yī)療健康靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2021年12月29日起任平安品質(zhì)優(yōu)選混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2022年1月25日任平安興奕成長1年持有期混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

2023年1月17日任平安策略優(yōu)選1年持有期混合型證券投資基金基金經(jīng)理。現(xiàn)任平安產(chǎn)業(yè)趨勢混合型證券投資基金基金經(jīng)理。曾擔(dān)任安策略回報(bào)混合型證券投資基金基金經(jīng)理。神愛前累計(jì)任職時(shí)間8年又284天，基金資產(chǎn)總規(guī)模40.79億元，在管基金最佳任期回報(bào)136.82%。

在2019年至2021年期間，他憑借精準(zhǔn)的行業(yè)輪動(dòng)能力，成為這段牛市周期中最耀眼的“黑馬”，其管理的平安策略先鋒連續(xù)三年收益率超過60%，三年間實(shí)現(xiàn)413.12%的回報(bào)。當(dāng)時(shí)，全市場僅有5只混合型基金實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年收益超60%，神愛前一人便包攬了其中2只（平安策略先鋒、平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新）。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月25日）

然而，筆者發(fā)現(xiàn)，近年來神愛前旗下基金業(yè)績并不理想，如平安品質(zhì)優(yōu)選混合A基金，該基金成立于2021年12月29日，目前規(guī)模10.03億元，一直由神愛前單獨(dú)管理，但管了3年又120天，任職回報(bào)34.12%。自基金成立來收益率-34.13%，今年來收益率-4.26%，近1月來收益率-7.72%，近3月來收益率-11.75%，近1年來收益率-0.15%，近2年來收益率-25.00%，近2年來收益率-13.01%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月25日）

基金業(yè)績下降，這與交易策略有關(guān)，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金換手率極高，2022年4季度換手率423.49%算低的，2023年4季度換手率也高達(dá)561.74%，2024年4季度甚至高達(dá)956.17%。高換手率意味著頻繁交易，這會(huì)導(dǎo)致投資組合的波動(dòng)性增加。

頻繁買賣股票使得基金的持倉結(jié)構(gòu)不斷變化，難以形成穩(wěn)定的投資組合。當(dāng)市場出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動(dòng)幅度可能會(huì)加大。高換手率會(huì)增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續(xù)費(fèi)、印花稅等費(fèi)用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，高換手率的基金交易成本可能會(huì)比低換手率的基金高出數(shù)倍甚至更多。高換手率還可能導(dǎo)致投資目標(biāo)不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩(wěn)定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點(diǎn)。這也會(huì)引起投資者對于基金團(tuán)隊(duì)能力的不信任，影響基金的市場聲譽(yù)和投資者的信心。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月25日）

基金業(yè)績虧損，有基民發(fā)帖稱，買基金時(shí)，說是專業(yè)的事交給專業(yè)的人，我就納了悶，這專業(yè)的人喝醉了，干的不像專業(yè)的事，難道這基民是唐僧肉啊！對得起人嗎？也有基民表示，可不可以換個(gè)經(jīng)理，三年虧近30%，還在管理新發(fā)基金，那么多支基金，有那么多精力么。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度買入204.97萬股的隆基綠能，2022年2季度持有251.38萬股（前十大重倉股首位），2022年3季度持有204.06萬股，到了2022年4季度卻沒有了隆基綠能的倉位。然而，在該基金持有期間，在2022年1月4日-2022年12月30日股票價(jià)格下跌了36%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度買入43.77萬股的中國中免，2022年3季度持有40.76萬股，2022年4季度持有51.77萬股。到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年3月30日股票價(jià)格上漲了12%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度買入76.81萬股的伯特利，2022年2季度持有165.23萬股（前十大重倉股位列第三），2022年3季度持有135.33萬股（前十大重倉股位列第二），2022年4季度持有153.24萬股（前十大重倉股第二）。2023年1季度持有153.24萬股，2023年2季度持有153.24萬股，2023年3季度持有177.18萬股，2023年4季度持有105.76萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2024年3月30日股票價(jià)格下跌了19%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度買入77.38萬股的拓普集團(tuán)，2023年3季度買入169.55萬股，2023年4季度持有156.98萬股（前十大重倉股首位）。2024年1季度持有88.48萬股，到了2024年2季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2024年6月30日股票價(jià)格下跌了15%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度買入264.64萬股的明陽智能，2022年3季度又加倉至328.81萬股（2022年3季度股票價(jià)格漲至35元高位，但2022年7月下旬后股票價(jià)格出現(xiàn)大跌），2022年4季度持有318.45萬股（股票價(jià)格出現(xiàn)暴跌，但該基金仍大幅持倉。），到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年3月30日股票價(jià)格上漲了2%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度買入131.02萬股的保隆科技，2023年3季度持有131.02萬股，2023年4季度持有25.39萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在2023年4月3日-2024年3月30日股票價(jià)格上漲了12%。

然而，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金2024年前后的買賣節(jié)奏很精準(zhǔn)，在2023年4季度買入72.59萬股的中際旭創(chuàng)，2024年1季度持有65.02萬股，2024年2季度持有61.60萬股，2024年3季度持有51.98萬股，到了2024年4季度已經(jīng)沒有了此前持有的股票份額。在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年12月30日股票價(jià)格上漲了49%。如果接下來基金經(jīng)理能把握好節(jié)奏，那對基金凈值回正會(huì)有幫助。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月25日）

基金業(yè)績虧損，基金規(guī)模也受影響。平安品質(zhì)優(yōu)選混合A基金成立之初募集了21.88億元，但從2022年1季度開始，基金份額相繼被贖回，2022年1季度被贖回0.43億份，2022年2季度被贖回3.23億份，2022年3季度最高被贖回6.19億份。基金3年運(yùn)作下來，截至2025年3月31日，平安品質(zhì)優(yōu)選混合A,期末凈資產(chǎn)10.03億元，比上期減少1.41%。

神愛前旗下基金相互抄作業(yè)

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月25日）

除了平安品質(zhì)優(yōu)選混合A基金業(yè)績下滑外，筆者發(fā)現(xiàn)，平安興奕成長1年持有混合A基金業(yè)績也有所下降。平安興奕成長1年持有混合A基金成立于2022年1月25日，基金規(guī)模1.54億元。截至4月25日基金單位凈值0.7302，自基金成立來收益率-26.98%，今年來收益率-3.60%，近1月來收益率-7.02%，近3月來收益率-11.15%，近6月來收益率3.49%，近1年來收益率1.86%，近2年來收益率-21.56%，近3年來收益率-6.11%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月25日）

在該基金一季報(bào)中，神愛前經(jīng)理稱，一季度本基金減持了估值有所高企的AI相關(guān)板塊,加倉了消費(fèi)電子、汽車、機(jī)械等中游制造估值相對較低的個(gè)股。經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)邊際企穩(wěn),雖不足以驅(qū)動(dòng)順周期基本面明顯向上,但會(huì)為A股市場提供一個(gè)穩(wěn)定的宏觀環(huán)境,同時(shí)科技創(chuàng)新行業(yè)出現(xiàn)明顯進(jìn)展和催化,這種環(huán)境下有利于科技創(chuàng)新行業(yè)結(jié)構(gòu)性趨勢行情演繹,本基金中長期維度看好科技成長方向行情。

二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美國關(guān)稅預(yù)期、年報(bào)季報(bào)披露等因素存在一定的不確定性,對市場或形成擾動(dòng),市場可能將迎來一段時(shí)間震蕩休整。本基金將結(jié)合季報(bào)業(yè)績,積極挖掘個(gè)股,關(guān)注方向仍主要在泛科技方向,尤其關(guān)注消費(fèi)電子、機(jī)器人、機(jī)械、汽車及零部件等板塊相關(guān)個(gè)股投資機(jī)會(huì)。有基民質(zhì)疑，看目前所持股票都漲的很好，為何基金業(yè)績還是虧損？

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度持有189.56萬股的中天科技（前十大重倉股首位），2022年2季度持有136.53萬股（股票開始暴漲，該基金這時(shí)候減倉了一些份額，高位套現(xiàn)較為明智。），2022年3季度持有119.15萬股，2022年4季度持有85.70萬股（股票價(jià)格從24元開始下跌），到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2023年3月31日股票價(jià)格上漲1%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度買入32.99萬股的東方電纜，2022年2季度持有30.51萬股，2022年3季度持有22.23萬股（股票價(jià)格出現(xiàn)暴跌），2022年4季度持有0.12萬股（股票價(jià)格繼續(xù)下跌，基金減持。），到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月4日-2023年3月31日股票價(jià)格下跌了3%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金還經(jīng)常短線持股，在2024年3季度買入4.46萬股的瀘州老窖，到了2024年4季度又沒有了瀘州老窖的持倉份額。然而，在該基金持有期間，在2024年7月1日-2024年12月30日股票價(jià)格下跌了8%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度買入15.69萬股的伯特利，2022年2季度持有30.20萬股，2022年3季度持有29.79萬股，2022年4季度持有27.65萬股。2023年1季度持有25.21萬股，2023年2季度持有25.21萬股，2023年3季度持有28.99萬股，2023年4季度持有14.91萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2024年3月30日股票價(jià)格下跌了19%。

筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金也持有拓普集團(tuán)，在2023年2季度買入14.18萬股的拓普集團(tuán)，2023年3季度持有26.74萬股，2023年4季度持有27.13萬股。2024年1季度持有14.35萬股，到了2024年2季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月1日-2024年6月28日股票價(jià)格下跌了16%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月25日）

筆者發(fā)現(xiàn)，神愛前經(jīng)理旗下基金持股重合較多，我們以2025年1季度前十大重倉股持股為例，平安策略優(yōu)選1年持有混合A、平安產(chǎn)業(yè)趨勢混合A、平安興奕成長1年持有混合A、平安品質(zhì)優(yōu)選混合A，這4只基金有8只股票持有趨于一致，這包括阿里巴巴-W、騰訊控股、銀輪股份、拓普集團(tuán)、藍(lán)思科技、賽力斯、恒立液壓、長盈精密。

持股同質(zhì)化有可能放大市場波動(dòng)，基金的同質(zhì)化極有可能放大了市場的波動(dòng)。市場能不能逐步降低其波動(dòng)性，基金的同質(zhì)化對于降低波動(dòng)性是一個(gè)非常大的障礙。筆者發(fā)現(xiàn)，如果買的時(shí)候大家都在買，賣的時(shí)候一起賣，而看到基金有很多的名字，但是實(shí)際上基本投資風(fēng)格和投資特點(diǎn)都隨著市場形勢的變化而變化，這最終也只是是千人一面。　

持股同質(zhì)化也會(huì)導(dǎo)致基金凈值集體縮水，如果隨著市場估值水平的不斷推高，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力導(dǎo)致業(yè)績優(yōu)良的基金重倉股也呈現(xiàn)殺跌走勢，“不怕看不準(zhǔn)，就怕跑得慢”的潛規(guī)則勢必引發(fā)基金間的相互廝殺，從而導(dǎo)致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至4月25日）

基金業(yè)績下降，基金規(guī)模也會(huì)受影響。平安興奕成長1年持有混合A基金成立之初募集了3.47億元，但成立后，基金規(guī)模不增反降,而且基金運(yùn)作期間，還有基金份額被贖回。截至2025年3月31日，平安興奕成長1年持有混合A,期末凈資產(chǎn)1.54億元，比上期減少1.74%。

整體來看，神愛前的業(yè)績呈現(xiàn)出明顯的階段性特征，前期低迷，中期輝煌，近期又表現(xiàn)欠佳。其業(yè)績的大幅波動(dòng)，一方面與市場環(huán)境的變化緊密相關(guān)，另一方面也反映出他投資策略在不同市場階段的適應(yīng)性問題。投資者在關(guān)注其管理的基金時(shí)，需綜合考量其過往業(yè)績的起伏、投資風(fēng)格以及當(dāng)前市場形勢等多方面因素。

神愛前管理規(guī)模從2023年一季度的88億元縮水至目前的40.79億元。值得注意的是，在他管理的基金中，2021年成立的平安品質(zhì)優(yōu)選共募資24.76億元，而2023年成立的平安策略回報(bào)僅募資4.03億元。投資者用腳投票的背后，暴露出其面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

平安基金的表現(xiàn)無疑讓不少投資者感到失望，尤其是面對神愛前的管理。面對損失與輿論壓力，這位經(jīng)理人需要認(rèn)真反思自己的投資策略。或許，真正的轉(zhuǎn)機(jī)在于利用當(dāng)前市場機(jī)會(huì)，重新審視持股結(jié)構(gòu)與市場動(dòng)向，邁出穩(wěn)健的發(fā)展步伐。畢竟，理性投資才是獲取長期收益的基礎(chǔ)。