繼2024年9月股市大幅上漲行情，2025年開年至今中國股市已經發(fā)生了結構性的質變，MSCI中國指數近期表現(xiàn)的改善仍在持續(xù)。

然而，即使在指數大漲的情況下，一些基金產品的業(yè)績還在虧損，基金業(yè)績出現(xiàn)虧損，基金管理也會出現(xiàn)調整。3月22日萬家科技創(chuàng)新A公告稱，基金經理黃興亮不再管理萬家科技創(chuàng)新A，離任原因：因公司工作安排不再擔任本基金的基金經理，由共同管理基金經理武玉迪管理該基金。

從基金經理任期回報看，黃興亮自2020年1月7日-2025年3月22日，管理的萬家科技創(chuàng)新A/C產品，任期回報分別為-28.72%、-30.54%。目前經理仍在管理多只基金，但一些基金業(yè)績并不理想。我們再通過下文，看看目前黃興亮其余在管基金產品的業(yè)績。

01

黃興亮旗下基金3年半虧36%

（數據來源于天天基金網 截至3月26日）

筆者發(fā)現(xiàn)，萬家科技創(chuàng)新A成立于2020年1月7日，成立規(guī)模為9.92億元，截止2024年12月31日規(guī)模1.68億元。管理費率1.20%，托管費率0.20%。業(yè)績方面，萬家科技創(chuàng)新A今年以來收益5.18%，近一年收益-1.74%，成立以來收益-29.50%。經過5年又76天的努力，該基金不賺反虧28.72%。

據天天基金網顯示，黃興亮于2007年8月至2011年5月在交銀施羅德基金管理有限公司投研部擔任研究員;2011年6月至2018年10月在光大保德信基金管理有限公司工作,先后擔任投資部研究員、基金經理;2018年11月加入萬家基金管理有限公司。

現(xiàn)任萬家行業(yè)優(yōu)選混合型證券投資基金(LOF)、萬家經濟新動能混合型證券投資基金的基金經理。2020年2月10日起任萬家自主創(chuàng)新混合型證券投資基金基金經理。2020年8月14日擔任萬家創(chuàng)業(yè)板2年定期開放混合型證券投資基金基金經理。2024年2月8日起擔任萬家科創(chuàng)板2年定期開放混合型證券投資基金基金經理。2020年1月7日至2025年3月22日擔任萬家科技創(chuàng)新混合型證券投資基金基金經理。

（數據來源于天天基金網 截至3月26日）

黃興亮累計任職10年又284天，資金總規(guī)模116.99億元，在管基金最佳任期回報111.57%。目前在管6只基金，近期6只基金收益率都有所回正，近6月來6只基金也出現(xiàn)大幅回正，近1年來的6只基金也出現(xiàn)上漲，但近2年來也有5只基金還處于虧損狀態(tài)，其中萬家創(chuàng)業(yè)板2年定期開放混合A/C虧損達26%左右。

（數據來源于天天基金網 截至3月26日）

筆者還發(fā)現(xiàn)，黃經理旗下的萬家全球成長一年持有期混合(QDII)A業(yè)績也一般，該基金成立于2021年9月22日，目前規(guī)模5.83億元。截至3月25日基金單位凈值0.6272。萬家全球成長一年持有期混合(QDII)A一直由黃經理單獨管理，3年又186天，任職回報-35.79%。

自基金成立來收益率-37.28%，今年來收益率16.36%，近1月來收益率-8.81%，近3月來收益率13.19%，近6月來收益率46.10%，近1年來收益率34.07%，近2年來收益率-2.35%，近3月來收益率-13.44%。基金四分位排名狀態(tài)并不佳。

（數據來源于天天基金網 截至3月25日）

筆者發(fā)現(xiàn)，在換手率上，該基金一直不高，換股的頻率也不高。然而，基金換手率低于100%，優(yōu)點方面，換手率低意味著基金經理更傾向于長期持有股票，注重公司的基本面和內在價值，這有助于減少交易成本和避免頻繁操作帶來的風險。

不過，也有缺點，在市場快速變化時，低換手率的基金可能錯過一些短期機會，特別是在市場熱點切換較快的情況下。由于持股時間較長，基金在市場變化時的調整速度較慢，可能無法及時應對市場波動。當然高換手率的基金具有較高的市場風險，因為基金經理需要頻繁調整投資組合以應對市場變化；而低換手率的基金相對穩(wěn)定，風險較低。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入20.00萬股的思瑞浦（前十大首位，但2021年4季度思瑞浦的股票價格正處在高位，2021年11月15日股票價格上漲到620元/股。）。2022年1季度持有20.00萬股（前十大首位），2022年2季度持有20.00萬股，2022年3季度加倉至30.00萬股，2022年4季度持有30.00萬股。

2023年1季度持有30.00萬股，2023年2季度持有30.00萬股，2023年3季度持有30.00萬股，2023年4季度持有30.00萬股。2024年1季度再度加倉至40.00萬股，2024年2季度持有30.00萬股，2024年3季度持有40.00萬股，到了2024年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2024年12月31日股票價格下跌了78%，從股票價格最高的位置買入，一直持跌到現(xiàn)在的低價。

從業(yè)績看，上市公司思瑞浦（688536）發(fā)布全年業(yè)績預告，公司預計2024年1-12月預計增虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.97億至-1.80億，凈利潤同比下降467.51%至418.54%，預計營業(yè)收入為12.05億至12.50億元。業(yè)績變化的主要原因，主營業(yè)務的影響，報告期公司所處的泛工業(yè)、無線通訊等終端市場經歷了較長時間的庫存去化。同時，由于市場競爭激烈，公司產品價格承壓，對營業(yè)收入增幅及毛利率造成一定影響。

其實，業(yè)績下降并不是2024年才出現(xiàn)，再往前推一年，思瑞浦（688536.SH）發(fā)布了年度報告，2023年營業(yè)收入約10.94億元，同比減少38.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約3471萬元，由盈轉虧。報告期內，占總營收近80%的信號鏈芯片業(yè)務實現(xiàn)銷售收入8.69億元，同比下降31.20%。

電源管理芯片產品實現(xiàn)銷售收入2.18億元，同比下降58.06%；嵌入式處理器產品則實現(xiàn)0到1的突破。2023年已經出現(xiàn)業(yè)績下降的跡象，但這時候基金經理并未采取措施，反而，是在2024年3季度加倉至40萬股，但2024年4季度又緊急清倉。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入了80.00萬股的深信服（股票價格也處在高位，但該基金一下子買入80萬股。），2022年1季度持有80.00萬股（股票價格出現(xiàn)下跌），2022年2季度大舉加倉至100.00萬股，2022年3季度持有100.00萬股，2022年4季度持有100.00萬股（前十大重倉股首位）。

2023年1季度持有80.00萬股（前十大重倉股首位），2023年2季度持有80.00萬股，2023年3季度持有80.00萬股，2023年4季度持有80.00萬股。2024年1季度又加倉至90.00萬股（2024年1季度股票價格出現(xiàn)上漲），2024年2季度繼續(xù)加倉至100.00萬股（股票價格出現(xiàn)下跌，底部還沒出現(xiàn)。），2024年3季度持有100.00萬股（股票價格繼續(xù)下跌），2024年4季度持有100.00萬股（股票價格出現(xiàn)大幅上漲）。

然而，盡管股票價格出現(xiàn)上漲，但該基金買入時股票價格太高，在該基金持有期間，在2021年10月9日-2025年3月25日股票價格下跌了56.84%。據深信服2月21日晚間披露2024年業(yè)績快報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入75.2億元，同比下降1.86%；歸母凈利潤1.97億元，同比下降0.49%；扣非凈利潤7585.88萬元，同比下降31.32%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入過300.01萬股的用友網絡，2022年1季度持有300.01萬股，2022年2季度持有300.01萬股，2022年3季度大舉加倉至500.00萬股（股票價格出現(xiàn)上漲，基金經理選擇加倉），2022年4季度持有400.00萬股（股票價格維持上漲，基金經理選擇減倉，獲得部分盈利，但仍持有400萬股。）。

2023年1季度持有400.00萬股，2023年2季度持有333.33萬股，2023年3季度持有400.00萬股，2023年4季度持有400.00萬股（前十大重倉股首位）。2024年1季度持有500.00萬股（前十大重倉股首位，股票價格出現(xiàn)下跌。），2024年2季度持有450.00萬股（股票價格繼續(xù)大跌），2024年3季度持有533.33萬股，2024年4季度持有500.00萬股。然而，在該基金持股期間，在2021年10月8日-2025年3月25日股票價格下跌了53%。

（數據來源于天天基金網 截至3月26日）

基金業(yè)績下降，基金規(guī)模也出現(xiàn)下降，該基金成立之初募集了17.43億元，到了2022年3季度時被贖回了0.86億份，2022年4季度被贖回0.92億份，2023年1季度被贖回1.05億份，后來也有份額被贖回，但總體贖回的份額并不高，但截至2024年12月31日，萬家全球成長一年持有期混合(QDII)A,期末凈資產5.83億元，比上期增加0.12%，這基金虧損是實打實虧損下去。

02

4年努力換來28%虧損

（數據來源于天天基金網 截至3月26日）

除了萬家全球成長一年持有期混合(QDII)A業(yè)績虧損外，筆者發(fā)現(xiàn)，萬家創(chuàng)業(yè)板2年定期開放混合A業(yè)績也出現(xiàn)虧損，該基金成立于2020年8月14日，目前基金規(guī)模4.41億元。截至3月26日基金單位凈值0.7103，自基金成立來收益率-28.97%。

今年來收益率19.40%，近1月來收益率-6.23%，近3月來收益率13.87%，近6月來收益率36.52%，近1年來收益率11.21%，近2年來收益率-26.12%，近3年來收益率-19.89%。該基金一直由黃興亮單獨管理，4年又225天，任職回報-28.82%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2020年4季度也買入了66.67萬股的深信服，2021年1季度持有60.00萬股，2021年2季度持有68.66萬股，2021年3季度持有71.66萬股，2021年4季度持有86.66萬股。2022年1季度持有116.66萬股，2022年2季度持有136.66萬股。

2022年3季度持有76.67萬股，2022年4季度持有70.00萬股。2023年1季度持有66.67萬股，2023年2季度持有70.00萬股，2023年3季度持有76.67萬股，2023年4季度持有86.67萬股。2024年1季度持有90.01萬股，2024年2季度持有100.01萬股，2024年3季度持有80.01萬股，2024年4季度持有80.01萬股。然而，該基金在持有期間，在2020年10月9日-2025年3月25日股票價格下跌了52%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金一直持有華測檢測，2020年4季度買入了550.00萬股的華測檢測，2021年1季度加倉至533.33萬股（前十大重倉股首位），2021年2季度繼續(xù)加倉至566.66萬股（股票價格漲到高位，該基金選擇加倉。），2021年3季度繼續(xù)加倉至666.66萬股（股票價格開始下跌，該基金還在加倉。），2021年4季度持有666.66萬股（前十大重倉股首位）。

2022年1季度持有709.99萬股（股票價格明顯又開始下跌，但該基金不減倉控制風險，還在加倉。），2022年2季度減持至566.66萬股（股票價格出現(xiàn)上漲，這時候趁機減倉，這次做的不錯。），2022年3季度減持至366.66萬股，2022年4季度開始小幅增持399.99萬股。

2023年1季度持有399.99萬股，2023年2季度繼續(xù)增持至449.99萬股（股票價格再次出現(xiàn)下跌），2023年3季度持有399.99萬股，2023年4季度持有439.99萬股（2023年3、4兩個季度股票價格出現(xiàn)下跌）。2024年1季度繼續(xù)加倉至500.00萬股，2024年2季度持有500.00萬股，2024年3季度持有380.00萬股（股票價格巨幅波動），2024年4季度持有333.33萬股。

然而，在該基金持有期間，在2020年10月9日-2025年3月26日股票價格下跌了45%。華測檢測1月16日發(fā)布2024年業(yè)績快報，2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入60.81億元，同比增長8.49%；歸屬于母公司所有者的凈利潤9.34億元，同比增長2.64%；基本每股收益0.5579元。2024年的凈利潤同比增長了2.6%，但比2023年的增長水平略高，兩年的凈利潤增長水平都不及同期營收增速。最近三年的凈利潤水平差不多，似乎10億元已經是其階段性的天花板。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金還持有譜尼測試，該基金對測試類股票極為感興趣。在2020年4季度持有96.02萬股的譜尼測試。2021年1季度持有116.67萬股，2021年2季度加倉至210.00萬股（這期間股票價格漲到高位），2021年3季度266.66萬股，2021年4季度持有249.99萬股。

2022年1季度持有226.66萬股（前十大重倉股首位），2022年2季度加倉至340.00萬股（前十大重倉股首位），2022年3季度持有200.00萬股，2022年4季度持有200.00萬股。2023年1季度持有230.00萬股，2023年2季度持有220.00萬股，2023年3季度大舉加倉至366.67萬股（2023年9月份股票價格出現(xiàn)大跌）。

2023年4季度加倉至500.00萬股（整個4季度股票價格都在暴跌，但該基金卻在大舉加倉。）。2024年1季度持有500.00萬股，2024年2季度繼續(xù)加倉至600.00萬股（2024年2季度股票價格再度暴跌，加倉加到鐵板上），2024年3季度持有600.00萬股，到了2024年4季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2020年10月9日-2025年3月26日股票價格下跌了45%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年3季度買入140.00萬股的開立醫(yī)療，2023年4季度買入130.00萬股。2024年1季度持有150.01萬股，2024年2季度持有150.01萬股（前十大重倉股首位），2024年3季度持有150.01萬股，2024年4季度持有150.01萬股。然而，在該基金持有期間，在2023年7月1日-2025年3月26日股票價格下跌了45%。

據開立醫(yī)療發(fā)布2024年業(yè)績預告顯示，預計2024年度歸母凈利潤為13.6億元至18.2億元，同比下降59.95%至70.07%；扣除非經常性損益后的凈利潤預計為10.44億元至15.04億元，同比下降66.01%至76.41%。上年同期，歸母凈利潤為45.44億元，扣除非經常性損益后的凈利潤為44.25億元。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年4季度買入199.99萬股的怡合達，2024年1季度持有200.00萬股，2024年2季度持有240.00萬股，2024年3季度持有220.00萬股，2024年4季度持有200.00萬股。然而，在該基金持股期間，在2023年10月9日-2025年3月26日股票價格下跌了26%。

（數據來源于天天基金網 截至3月26日）

基金業(yè)績虧損，基金規(guī)模也出現(xiàn)下降。據天天基金網顯示，萬家創(chuàng)業(yè)板2年定期開放混合A成立之初募集了15.23億元，期間基金規(guī)模也出現(xiàn)過增長，2021年2月22日基金規(guī)模達19.36億元。2021年2季度規(guī)模還有18.74億元，但后面的幾個季度基金規(guī)模就出現(xiàn)下降。2022年3季度該基金遭遇大額贖回，被贖回5.91億份，此后基金規(guī)模繼續(xù)下降。截至2024年12月31日，萬家創(chuàng)業(yè)板2年定期開放混合A,期末凈資產4.41億元，比上期減少11.49%。