長城基金廖瀚博旗下產品虧18%，高位持有江山歐派、圖南股份引質疑

在近期的金融市場中，滬深股指呈現出令人矚目的大漲態勢，為市場注入了一劑強心針。隨著滬深股指的大幅上揚，公募權益類基金也隨之水漲船高。權益類基金主要投資于股票市場，滬深股指的上漲直接帶動了基金凈值的提升。

市場整體的樂觀情緒和資金流入也為公募權益類基金的上漲創造了有利條件。隨著股指上漲，賺錢效應吸引更多資金進入市場，進一步推動了基金凈值的提升。然而，筆者發現，長城基金旗下經理廖瀚博業績仍虧損18%，相較于其他同類型基金產品，旗下產品的業績并不理想。

46.98億元理成3.14億元

長城成長先鋒混合曾遭遇大額贖回

據天天基金網顯示，廖瀚博2012年7月-2014年6月曾就職于長城證券有限責任公司,2014年7月-2015年10月曾就職于海通證券股份有限公司,2015年10月-2017年6月曾就職于深圳市鼎諾投資管理有限公司。2017年6月加入長城基金管理有限公司,歷任行業研究員、“長城環保主題靈活配置混合型證券投資基金”基金經理助理。

自2019年1月至2020年6月任“長城行業輪動靈活配置混合型證券投資基金”基金經理,自2018年3月至今任“長城環保主題靈活配置混合型證券投資基金”基金經理,自2019年7月至今任“長城久鼎靈活配置混合型證券投資基金”基金經理,自2020年9月至今任“長城成長先鋒混合型證券投資基金”基金經理,自2021年7月至2025年01月17日任“長城競爭優勢六個月持有期混合型證券投資基金”基金經理,自2022年9月至今任“長城遠見成長混合型證券投資基金”基金經理。

（數據來源于天天基金網截至3月14日）

廖瀚博累計任職時間7年又10天，現任基金資產總規模15.74億元，在管基金最佳任期回報110.31%。然而，目前管理著5只基金，但其任職業績并不理想，大多數基金任職回報均超20%，長城競爭優勢6個月混合A/C已于2025年1月17日卸任，但任職回報卻-30.12%、-31.58%。

（數據來源于天天基金網截至3月14日）

筆者發現，長城成長先鋒混合A基金業績波動較大，該基金成立于2020年9月9日，基金規模3.14億元。截至3月14日基金單位凈值0.8164，自基金成立來收益率-18.36%，今年來收益率12.92%，近3月來收益率9.63%，近1您來收益率7.15%，近2年來收益率-17.31%，近3年來收益率-14.27%。

筆者發現，該基金在2020年4季度買入了189.99萬股的江山歐派（股價高位重倉買入），2021年1季度持有189.99萬股（前十大重倉股首位），2021年2季度持有190.00萬股（前十大重倉股首位），2021年3季度持有140.00萬股（前十大重倉股首位），2021年4季度持有28.00萬股。

到了2022年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2020年10月8日-2022年3月31日股票價格下跌了45%。2022年2季度又買入21.00萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票倉位。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2022年9月30日股票價格又下跌了20%。

筆者發現，該基金在2021年4季度買入12.80萬股的瀘州老窖，到了2022年1季度此前購買的股票份額又消失了，在這期間，在2021年10月8日-2022年3月30日股票價格上漲了56%。2022年2季度又買入14.50萬股，2022年3季度持有16.00萬股（前十大重倉股首位），2022年4季度持有14.50萬股（前十大重倉位列第二），到了2023年1季度已經沒有了此前購買額的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年3月30日股票價格上漲39%。2023年4季度買入4.43萬股，到了2024年1季度又沒有了此前購買的股票份額。然而，在2023年10月8日-2024年3月29日股票價格下跌了14%。

筆者發現，該基金在2023年4季度買入82.20萬股的廣鋼氣體，2024年1季度持有116.72萬股，2024年2季度持有53.08萬股，到了2024年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年9月30日股票價格下跌了19%。

筆者發現，該基金在2024年1季度買入17.72萬股的富創精密，2024年2季度買入17.88萬股，到了2024年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年1月3日-2024年9月27日股票價格下跌了27%。

筆者發現，該基金在2023年4季度買入43.33萬股的興瑞科技，2024年1季度持有49.50萬股，2024年2季度持有23.47萬股，到了2024年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在持有期間，在2023年10月9日-2024年9月30日股票價格下跌了14%。

筆者發現，該基金在2023年2季度買入51.90萬股的繼峰股份，到了2023年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月1日-2023年9月30日股票價格下跌了1%。2023年4季度再度買入32.01萬股，到了2024年1季度此前一個季度購買的份額又消失了。

在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年3月29日股票價格下跌了10%。2024年2季度該基金又買入24.33萬股，到了2024年3季度所持股票再度被出售。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2024年9月27日股票價格下跌了5%。

筆者還發現，該基金在2022年3季度買入43.00萬股的中航光電，2022年4季度持有32.00萬股。2023年1季度持有37.73萬股，2023年2季度還加倉至51.95萬股，到了2023年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年7月1日-2023年9月28日股票價格下跌了12%。

2023年4季度又買入了31.01萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月8日-2024年3月30日股票價格下跌了18%。

（數據來源于天天基金網截至3月14日）

基金業績下降，基金規模也會出現下滑。長城成長先鋒混合A成立之初募集了46.98億元，但成立后不久，該基金連續5個季度遭遇大額贖回，2020年4季度被贖回3.70億份，2021年1季度被贖回18.35億份，2021年2季度被贖回6.86億份，2021年3季度被贖回9.64億份，2021年4季度還被贖回2.48億份。后面的各季度也有份額被贖回，但沒有前面5個季度的量大。截至2024年12月31日，長城成長先鋒混合A,期末凈資產3.14億元，比上期減少6.50%。

換手率曾高達439%

為何高位買入圖南股份？

（數據來源于天天基金網截至3月14日）

除了長城成長先鋒混合A基金，筆者發現，長城遠見成長混合A業績A業績也不理想，該基金成立于2022年9月28日，目前規模2.59億元，截至3月14日基金單位凈值0.7875。自基金成立來收益率-21.25%，今年來收益率12.77%，近1年來收益率5.45%，近2年來收益率-19.08%。

（數據來源于天天基金網截至3月14日）

筆者發現，該基金換手率較高，2023年2季度高達439.32%，高換手率意味著頻繁交易，這會導致投資組合的波動性增加。頻繁買賣股票使得基金的持倉結構不斷變化，難以形成穩定的投資組合。當市場出現波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。

其次，高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。據統計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數倍甚至更多。最后，高換手率還可能導致投資目標不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點。這也會引起投資者對于基金團隊能力的不信任，影響基金的市場聲譽和投資者的信心。

筆者發現，該基金在2022年4季度買入了4.50萬股的貴州茅臺，2023年1季度持有2.34萬股（前十大重倉股首位），2023年2季度大降至0.70萬股，2023年3季度又增至2.31萬股（前十大重倉股首位），2023年4季度又降至0.75萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月9日-2024年3月30日股票價格下跌5.4%。

筆者發現，該基金在2022年4季度買入35.00萬股的舍得酒業（前十大重倉前三），2023年1季度持有17.76萬股，到了2023年2季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月9日-2023年6月30日股票價格下跌了10%。

筆者還發現，該基金在2022年4季度買入5.00萬股的振華科技，2023年1季度大舉買入33.07萬股，到了2023年2季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月10日-2023年6月30日股票價格下跌了16%。

筆者發現，該基金在2023年2季度持有92.65萬股的圖南股份，到了2023年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月1日-2023年9月28日股票價格下跌了10%。2023年4季度又買進了16.85萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年3月30日股票價格下跌了22%。

筆者還發現，該基金在2023年4季度買入118.16萬股的廣鋼氣體（股票價格正位于高位），2024年1季度持有168.54萬股（股票價格下跌，還重倉指持有。），2024年2季度持有80.77萬股（股價下跌開始減倉），到了2024年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月8日-2024年9月27日股票價格下跌了17%。

筆者發現，該基金在2024年3季度買入38.14萬股的滬電股份，2024年4季度持有31.26萬股，目前2025年1季報未公布，還是以持倉為主來分析。然而，筆者發現，該基金在持股期間，滬電股份的股票價格，在2024年7月1日-2025年3月15日股票價格下跌了2%。如果接下來股票價格繼續下跌，那對基金凈值會造成影響。

筆者發現，該基金在2022年4季度買入60.00萬股的中航光電，2023年1季度持有63.40萬股，2023年2季度加倉至84.99萬股，到了2023年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月8日-2023年9月30日股票價格下跌了4.25%。2023年4季度又買入49.65萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2024年3月30日股票價格下跌了19%。

（數據來源于天天基金網截至3月14日）

筆者發現，廖瀚博長城久鼎混合A、長城成長先鋒混合A、長城遠見成長混合A，筆者發現，廖瀚博旗下有3只基金所持股票，其中拓普集團、三花智控、寧德時代、宇通客車、福萊特、德業股份、春風動力、中國重汽、滬電股份，這3只基金有9只股票是一致的。

持股同質化有可能放大市場波動，基金的同質化極有可能放大了市場的波動。市場能不能逐步降低其波動性，基金的同質化對于降低波動性是一個非常大的障礙。筆者發現，如果買的時候大家都在買，賣的時候一起賣，而看到基金有很多的名字，但是實際上基本投資風格和投資特點都隨著市場形勢的變化而變化，這最終也只是是千人一面。　

持股同質化也會導致基金凈值集體縮水，如果隨著市場估值水平的不斷推高，系統性風險的壓力導致業績優良的基金重倉股也呈現殺跌走勢，“不怕看不準，就怕跑得慢”的潛規則勢必引發基金間的相互廝殺，從而導致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

（數據來源于天天基金網截至3月14日）

基金業績下降，對基金規模影響也很大。長城遠見成長混合A基金成立之初募集了7.44億元，但經過多年運作，基金規模不增反降。截至2024年12月31日，長城遠見成長混合A,期末凈資產2.59億元，比上期減少11.52%，相較于該基金成立之初降了4.85億元。