公募基金1月排名出爐：西部利得兩基金排名倒數(shù)第一和第三

2025年1月快速過去，公募基金新一年的排名已經(jīng)開始：在首月的角逐中，鵬華碳中和主題和永贏先進制造智選快速積累超過30%的收益排在前兩位；但在榜尾一端，西部利得基金暫時成為最大輸家，成長精選和新動力兩只基金暫時排名倒數(shù)第一和第三位。

來自公司網(wǎng)站的資料顯示，2015年成立的西部利得成長精選今年恰好將迎來10周歲生日，但現(xiàn)任基金經(jīng)理周平已經(jīng)是第6任基金經(jīng)理，從去年8月底接手到現(xiàn)在還不到半年時間，但他所創(chuàng)造的年化回報卻為-10.44%，已經(jīng)是六人中的最差成績。

對比來看，成立于2016年的西部利得新動力也是一只不折不扣的老基金，而且現(xiàn)任基金經(jīng)理何奇也是一位明星基金經(jīng)理，特別他管理該基金去年錄得大約38%的年度收益，但是元月的-7.15%的成績，讓產(chǎn)品從山頂快速墜落。

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西部利得成長精選或快速換倉踩到雷？

首先看西部利得成長精選，從四季報來看，該基金的最新規(guī)模僅為0.15億元，同時季報中做出了清盤預警:” 本報告期內(nèi)，本基金出現(xiàn)連續(xù)六十個工作日基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元的情形，管理人已經(jīng)向中國證券監(jiān)督管理委員會報告并提出解決方案。”從季報來看，該基金當季度呈現(xiàn)凈贖回。

實際上，這也并非該基金首次拉響清盤警報，在追溯到去年三季報時，同樣有著描述：“本報告期內(nèi)，本基金出現(xiàn)連續(xù)二十個工作日基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元的情形，時間段為2024年7月29日至2024年9月30日。”

連續(xù)拉響清盤警報的背后，還是因為基金的業(yè)績疲軟導致基民用腳投票。從分年度的成績來看，其從2022年開始就持續(xù)年度負收益，今年1月更是排在倒數(shù)第一位，同時持續(xù)到了本文截稿時的2月6日收盤，業(yè)績慘淡的原因只能從基金的持股上來分析。

由于基金經(jīng)理周平是去年8月底才接過基金經(jīng)理帥印的，因此四季報重倉股才是他的思路體現(xiàn)。果然對比三季報和四季報重倉公司，筆者發(fā)現(xiàn)發(fā)生了天翻地覆的變化。去年9月30日時，該基金的重倉為清一色的高股息類股票，其中中字頭公司居多，占比超過6%并且排在前三的公司分別是中國移動、中國船舶、中國海油，當時發(fā)揮投資決策主導的是童國林。

再看春節(jié)前披露的基金四季報重倉股，基金經(jīng)理將全部的10只股票進行了更換，組合的特點一方面是重倉股的占比更趨于平均，第一重倉股海光信息的占比5.12%僅比第十重倉股鉑科新材的4.06%高出大約1個百分點；另一方面是重倉的行業(yè)調向了新能源、醫(yī)藥、券商、科技等熱門領域，例如曾經(jīng)的新能源雙雄寧德時代和比亞迪攜手上榜并擠進了前三位。

如果按照這份名單持續(xù)在二級市場運作的話，至少該基金不會落到墊底的尷尬境地，畢竟這里面包括鳴志電器、愷英網(wǎng)絡、比亞迪等重倉股年內(nèi)的漲幅都超過了10%。但不排除在產(chǎn)品規(guī)模岌岌可危下，基金經(jīng)理再次快速大面積更換重倉股的可能性。

從現(xiàn)任周平的履歷來看，這位任職已滿四年的中生代基金經(jīng)理過往乏善可陳，雖然曾經(jīng)在國聯(lián)安基金管理過產(chǎn)品，但此前最好的產(chǎn)品回報不過是25.46%而已。在基金四季報中，他表示：“報告期內(nèi)本基金股票配置在原先均衡配置各行業(yè)龍頭成長公司基礎上，風格上進一步向科技大盤成長風格靠攏，取得了較佳的攻守平衡效果。展望后市，在當前充沛的流動性和宏觀經(jīng)濟政策不斷加碼發(fā)力的基礎上，A股權益市場或有望進一步走強，后續(xù)行情值得進一步期待。”

02

都是地產(chǎn)惹的禍？西部利得新動力山頂墜落

對比成長精選的持續(xù)低迷，西部利得新動力可是有過高光時刻：2024年全年，該基金憑借高達37.90%的凈值增長率，在同類的2262只基金中高居第11位。但輝煌卻轉瞬即逝，2025年以來，該基金持續(xù)回調，1月的排名位列同類倒數(shù)第三。

分析這樣大起大落的原因，從基金的重倉股中很容易就能找到答案。從去年的二季報以來，基金經(jīng)理何奇對于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的青睞一目了然。在12月31日的重倉股組合中，幾乎全部的10只股票都與地產(chǎn)鏈相關，例如在前五大重倉股中，除去盛達資源外，剩余的四家公司都是來自于房地產(chǎn)板塊之中。從年初以來的漲幅看，拖后腿的就是這四家房地產(chǎn)公司，最新僅有一家濱江集團實現(xiàn)了大約兩個點的上漲。

再看排在6到10位的重倉股，其中的金融街、喜臨門、保利發(fā)展也是屬于房地產(chǎn)板塊或者房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的公司，但是三家公司同一時間段均體現(xiàn)為下跌。如果再往前追尋一季度，已經(jīng)退出前十的公司中，包括首開股份、渝開發(fā)、蒙娜麗莎等同樣是屬于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的公司。同樣再往前推一個季度，在十大重倉股中還能找到這一產(chǎn)業(yè)鏈中的萬科A和我愛我家等。

客觀來說，在去年9.24行情啟動之時，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈確實是受到政策提振的刺激而有所表現(xiàn)，但經(jīng)濟恢復的不及預期和百姓消費能力的疲軟制約了房地產(chǎn)板塊的后續(xù)表現(xiàn)。另外，在人工智能大行其道的背景下，房地產(chǎn)板塊并不是市場最熱的賽道。此外，過分青睞房地產(chǎn)板塊也和基金契約的規(guī)定似乎不符，根據(jù)基金契約：“本基金通過投資于促進中國經(jīng)濟發(fā)展方式轉變的消費服務和技術創(chuàng)新等領域的上市公司，在嚴格控制風險的前提下，力求獲得長期穩(wěn)定的收益。”

何奇表示：“基于對全球宏觀大勢的研判，我們認為刺激內(nèi)需可能成為市場中期的主線之一，因此在三季度加大房地產(chǎn)、家居、建材等內(nèi)需方向的配置比重，降低了受益于美聯(lián)儲降息的資源品的配置比重。四季度內(nèi)需方向沖高后有明顯調整，原因可能在于市場對于消費復蘇的預期有所波動。我們在內(nèi)需調整時階段性降低了倉位應對市場的不確定性，但是我們堅持認為未來刺激內(nèi)需的政策有望升級，在短暫的規(guī)避風險后，依然加倉了內(nèi)需為主的配置結構。”

目前來看，他的判斷有失誤的地方值得商榷。